Now that we’ve received @Olli_Koponen’s fresh company update on Wulff, and I believe the company is in an interesting situation, let’s open our own thread.
Here’s the latest update for those interested, and I won’t bother referring to it any further.
Off-topic, I’d like to mention that Wulff caught my eye and entered my portfolio for monitoring due to an interesting setup. Although I slightly lightened my trading position on Friday, I took some back this morning, now that the market is also starting to wake up. Even though the valuation is slowly starting to correct, the market was surprisingly cautious about the company for a long time and certainly still is.
When evaluating Wulff, I used Inderes’ optimistic and pessimistic views as a reference and tried to form my own perspective from them. I’ll include the latest view here, and the one from February before the corona pandemic. As you can see, forecasts have been cut for a reason, but on the other hand, there’s also the potential if the company exceeds these forecasts. I consider this quite possible, especially for next year, but I am cautiously optimistic for 2020 as well.
The most interesting part of the company is definitely hygiene products. There’s no information on how their increased sales affect the results. In the first quarter, we already saw a slight improvement in margins, and I hope this trend continues.
I also believe that something that could be called Wulff’s competitive advantage helps in product sales. When going through the company’s materials, long-standing customer and personal relationships often emerge. Some of Wulff’s customers have been with them for decades. I think that the corona pandemic and the increased demand for hygiene products came as a surprise to many companies, and in this situation, a familiar supplier can be used. The annual general meeting materials provide a small sample of Wulff’s partners. Of course, this represents the spearhead, and the story doesn’t tell what kind of service package is involved. In any case, it shows that the customer base is relatively broad. At least I had the impression that the company primarily serves SMEs (small and medium-sized enterprises).
Wulff Entren ( messuliiketoiminnat) toimitusjohtaja vaihtuu.
YTM Tomi Hilvo , 50, on nimitetty Wulff Entren toimitusjohtajaksi ja Wulff-konsernin johtoryhmän jäseneksi 3.8.2020 alkaen. Hän siirtyy Wulffille digitaaliseen markkinointiin erikoistuneen Dingle Oy:n toimitusjohtajan tehtävästä. Wulffille Hilvo tulee johtamaan ja luomaan kasvua sekä innovoimaan uutta messu- ja tapahtumapalvelualalle. Monipuolisen kansainvälisen uran tehnyt Hilvo toimi ennen Dingleä BtoB-tapahtumakonseptiyhtiö Management Events Oy:n toimitusjohtajana 2007-2014. Management Events kasvoi hänen vetämänään vauhdikkaasti Euroopassa ja Aasiassa.
Wulff-Yhtiöt Oyj:n toimitusjohtaja Elina Pienimäki : ”Wulff Entren strategia tähtää kannattavaan kasvuun ja kansainvälistymiseen. Olen ilahtunut, että saimme juuri Tomi Hilvon johtamaan kansainvälistä messuliiketoimintaamme. Hän on intohimoinen ja ihmiset mukaan saava uudistaja sekä kasvun tekijä, joka jakaa wulffilaiset arvot. Hilvon johtamalla suomalaisen palvelukonseptin kansainvälistämisellä oli merkittävä rooli Management Eventsin voimakkaassa kasvussa. Kasvun hän sai aikaan ihmisiä johtamalla, kannustamalla heidät parhaimpaansa. Hilvon kokemus ja osaaminen täydentää hienosti sekä konsernimme johtoryhmän osaamista että Wulff Entren ammattilaisten tiimiä.”
Tomi Hilvo: “Koronaviruksesta johtuvat rajoitukset ovat muuttaneet ihmisten ja yritysten käyttäytymistä. Kynnys ihmisten kohtaamiseen digitaalisilla pinnoilla on madaltunut ja luotto digitaalisten työvälineiden avulla tapahtuvaan laadukkaaseen vuorovaikutukseen on noussut huomattavasti. Samalla kasvokkain tapaamisen erityisyys, merkityksellisyys ja arvokkuus ymmärretään entistäkin paremmin. Parhaat toimijat tarjoavat tulevaisuudessa asiakkailleen sekä korkeimman arvon fyysisiä kohtaamisia että erilaisia innovatiivisia hybridiratkaisuja, ja sellaisia mekin kehitämme. Wulff Entren tiimi on innostunut ja idearikas huippuammattilaisten joukkue. Kun on vahva halu onnistua ja palvella asiakkaita, on mahdollista kasvaa ja luoda uutta haastavissakin olosuhteissa. Tällä alalla, tässä yhtiössä ja näiden ihmisten kanssa on upeaa saada aloittaa työt elokuussa.”
Mielenkiintoinen nimitys koska sattumalta juuri vastailin Messukeskuksen kyselyyn liittyen syksyn messuihin ja koronaan. Samassa kyselyssä oli tiedustelua myös virtuaaliamessuista.
Itse olen aiheesta vähän sitä mieltä, että varmasti jossain kentissä voisi toimiakin mutta ei läheskään kaikissa.
Toisaalta eikös joku taho järjestänyt ihan menestyksekkäästi myös virtuaalisia yhtiökokouksia
Wulffilla on kyllä hyvää tekemistä. Jotenkin sellainen fiilis ettei jäädä surkuttelemaan vallitsevaa tilannetta ja odoteta että se menee ohi. Sitä vastoin muokataan tuotemixejä sopivaksi ja mahdollisesti lähdetään tarjoamaan asiakkaille messutoiminnassa myös muita mahdollisuuksia kuin perinteiset messut.
Wulffin kaltasilla yhtiöillä on varmaan aina hieman markkinoille todistettavaa ja näin kertoimet pysyvät alhaalla. Nyt Wulffila on kuitenkin mielestäni sellainen johto joka ehkä pystyisi käntämään myös yhtiöprofiilia sijoittajien silmissä.
Alkaa olla Wulffin osake kohta ostohinnoissa taas Joskus aikoinaan ostin @ 1,39 ja osingot olleet ihan jees, tuoton ollessa kivaa 6 % luokkaa. Varsinkin jos tekevät peliliikkeen ensi keväänä ja maksavat vuodelta 2020 osinkoa 0,130 euroa kun tänä vuonna on 130v juhlavuosi.
Wulffin suurimmat omistajat, eikä ihmeempiä muutoksia. Huomionarvoista on ehkä se että Varma jätti itselleen sellaisen 67k potin. Oma arvio Varman myynneistä, että ne olivat johtolla tiedossa ja ehkä olivat valmiita tarvittaessa ostamaan koko potin. Wulffilla osakkeiden free flow on kuitenkin niin pieni että on vaikea saada niin isoa määrää markkinalle. Varmahan on myös Wulffin asiakas, että sikäli hyvä jos pysyvät myös omistajina.
Tällä hetkellä hintahan on jäänyt pyörimään siihen 1,5€ pintaan ja itse olen aina dipeistä hieman lisäillyt. Q2 tulee olemaan epäilemättä messujen osalta vaisu mutta sen ei pitäisi olla kenellekään yllätys. Itse odota enemmän onko saatu hygieenia tuotteiden myötä marginaaleja paremmaksi ja miten yleensä on osattu vastata kysyntään. Tai paremminkin kuinka on saatu myytyä tuotteita jo olemassa oleville asiakkaille.
Myös messujen osalta voidaan nähdä syksyksi erinäisiä variaatioita. Ainakin uuden messupuolen vetäjän kommenteista oli aistittavissa, että wulffilla olisi valmiudet myös niihin. Tässä nyt omistajan kannata hyvä on mahdollinen lisämyynti, joka ainakin aikaisemmin on parantanut katetta.
Wulff näköjään laajentanut myös ruokatuotteisiin. Virvokkeita ja patukoita yms. on saanut aikasemminkin. Alkaa kyllä olla melkoinen sekatavarakauppa
No sellaista suuntausta vähän odotinkin kun Lauri Sipponen aloitti hallituksessa.
EDIT: Vähän harmittaa ettei ehtinyt salkkuun. Tämä oli kyllä jo tarkkailulistallani, mutta koska 100% on jo kiinni osakkeissa niin olisi pitänyt jotain myydä että tätä olisi saanut.
@SijoitusSeppo Laittoikin posarin jo ilmoille. Huikea suoritus Wulffilta! Vähän osasin odottaa posaria mutta en ollut ihan varma miten Q4 messut vaikuttavat. Oli kyllä todella iso yllätys että pystyivät antamaan posarin jo nyt kun kohtalaisen iso osa liiketoiminnasta eli messut on käytännössä seis.
Tässä vähän pohdintaa hygeeniatuotteista ja Wulffista niiden myyjänä. Kopioin tämän ketjun avauksesta
Yhtiö on ilmeisesti tosiaan saanut pitkien asiakasuhteiden saattelemana myyntiä hygieeniatuotteille ja muutenkin mitä olen Wulffin toimintaa seurannannut todella hyvää reagointia kysyntään. Jos on helteet myydään tuulettimia, jos on marjastusaika myydään ämpäreitä etc.
Mielenkiintoista nähdä miten jatko etenee. Hygenieniatuotteiden kysyntä tuskin laskee niin kauan kuin on koronaa. Messut tulevat varmasti pikkuhiljaa käynnistymään tietyin rajoittein. Jos sama tekeminen Wulffilla jatkuu saadaa tästä vielä hyvää tukea ensi vuoteen.
Lisäsin hieman Wulffia @1,82.
Yhtiöllä messujen osalta on kaksi tärkeää kvartaalia Q2 ja Q4. Nyt annettiin posari tuloksen osalta kun Q2 on käytännössä menetetty ja Q4 liittyy huomattavaa epävarmuutta.
Toisin sanoen yhtiöllä täytyy olla todella hyvä näkyvyys H1 jälkeen miten hygieenituotteita menee/ mitä sopimuksia on saatu solmittua.
Samaa voi varmasti sanoa myös sanoa myös toisesta uhkasta mitä Wulffin osalta nostetaan esille eli etätyöt.
Itse en usko että tämä on Wulffille niin iso uhka kuin ehkä ajatellaan. Ensinnäkin sopimukset on keskimäärin 3-vuotta pitkiä.Vaikka etätyöt varmasti lisääntyvät epäilen että tässäkin tullaan huomaamaan, työpaikka työskentelyllä on yrityksen kannalta puolensa ( ryhmädynämiikka etc.) Enkä siis usko että tämä aiheuttaa Wulffille erityistä asiakaskatoa.
noh, mutta nämä nyt on näitä omia pohdintoja suhteellisen isolla disclamerilla. Odotellaan @Olli_Koponen yhtiöpäivitystä.
En tiedä oliko teillä sovittu Wulffin toimitusjohtaja Elina Pienimäen kanssa haastattelu tulosjulkistuksen yhteydessä, mutta olisi muutama kysymys (tietysti jos koet itse tarpeelliseksi ottaa asiat esiin.)
Esimmäinen liittyy Wulffin strategiaan kasvaa myös yrityskauppavetoisesti. Yhtiöhän osti keväällä omia osakkeita ja tiedotteessa oli viittaus myös yrityskauppoihin.
Kysymykseni onkin Wulffilla tähtäimessä joku yrityskauppa tai mitä sille rintamalle kuuluu ylipäätään.
Toinen kysymykseni liittyy Wulff Entreen.
Entrelle nimitettiin uusi toimitusjohtaja ja tiedotteessa mainittiin erilaisista mahdollisuuksista messujen järjestämiseksi. Tiedotteessa taidettiin puhua ns. hybridimalleista ja itse ymmärsin että voisi olla erimerkiksi virtuaalimessuja tms. ( Tiedote taisi olla linkattuna hieman ylempänä tähän ketjuun)
Kysymys onko tällaisesta ollut kysyntää asiakkaiden keskuudessa ja mikä olisi Wulffin rooli konseptissa. Tietysti kiinnostaa myös mikä on ylipäätään näkymä messujen osalta.
Lisäksi kysymys Hygieeniatuotteista. Miten kysyntä jakaantuu ja mikä osuus on sopimusasiakkailla ja mikä tulee muilta asiakkailta esim. https://www.wulffinkulma.fi/ kautta.
Ei ole virallista haastattelua nyt sovittu, mutta koitan kysellä parhaani mukaan.
Yritysostoista sen verran, että yritykset harvoin kommentoivat ennen kuin niitä tapahtuu. Näitä yleensä etsitään aktiviisesti, mutta harvoin saadaan tästä enempää revittyä irti.
Messuille varmasti etsitään erilaisia toteutusmalleja ja hybrideillä tarkoitetaan juuri virtuaalisen sekä perinteisten messujen yhdistelmää. Nämä on kuitenkin hyvin paljon riippuvaisia mille alalle messut järjestetään. Messujen näkymistä varmasti raportissakin jotain jo mainitaan, mutta tämä on varmasti isoin kysymysmerkki tällä hetkellä.
Joo yritysostoista tosiaan harvoin mitään kommentoidaan. Tässä nyt ajatuksena oli että joskus voi jotain yrittää päätellä vaikkei suoraa vastausta saataisikaa
Messuihin tosiaan liittyy ehkä se suurin kysymys. Toisaalta se, että tässä vaiheessa annettiin positiivinen tulosvaroitus kertoo mielestäni jotain.
Joko sen että messuihin on aika hyvä näkemys ja/tai yhtiölle on avatunut käytännössä uusi markkina (hygieeniatuotteet), eikä tämän vuoden heikkous messuissa juuri paina.
Itse olen ajattellut että messuja on tänä vuonna murto-osa normaalista mutta hygieenituotteista saadaan hyvää vetoapua kannattavuuden osalta ensi vuoteen, juuri niin kuin viimeisimmässä raportissa kirjoitit.
Yhtiöhän antoi negatiivisen tulosvaroituksen maaliskuussa ja sitten kun tämä negari ei toteutunutkaan täysimääräisesti nii jouduttiin antamaan posari. Saattoi tuo kova tulos yllättää heidät itsensäkin.
Mielestäni wulffilla oli täysin nähtävissä Q1 jälkeen että hygieniapuoli vetää ja parantaa kannattavuutta. Tämä oli varmasti johdolle selvää osakeostoista päätellen.
Oma ajatus miksi lähdin Wulffin matkaan oli että yhtiölle aukesi käytännössä uusi markkina. Yhtiö oli myös hyvin positioutunut tilanteeseen kun jo olemassaoleville asiakkialle muodostui tarve.
Nyt kuitenkin irtaannuin Wulffista ainakin hetkeksi.
Nyt kun tarkemmin katsoo aikajanaa niin maaliskuun lopulla annettiin negatiivinen tulosvaroitus ja huhtikuun lopulla osarissa negatiiviset näkymät vahvistettiin. Johdon ostot alkoivat heti osarin jälkeen ja vasta kun sisäpiiri oli ostonsa ehtinyt tehdä niin “huomattiin” että osavuosikatsauksen ennuste oli täysin pielessä ja jouduttiin antamaan positiivinen tulosvaroitus. Tuossa välissä ehdittiin vielä aloittaa ja lopettaa omien osakkeiden osto-ohjelma. Vaikuttaa aika tyypilliseltä korruptiolta, mitä pienemmissä firmoissa joskus näkee. Jos Q1 jälkeen oli selvästi nähtävissä että tulos on näin kova, niin siitä olisi pitänyt antaa tulosvaroitus heti.
Eiköhän johdolla tosiaan ole lähes reaaliaikainen näkyvyys tuohon myynnin parantumiseen. Sisäpiiritietohan pitäisi julkistaa heti ilman viivästyksiä. Melko härskiltä nämä aina jälkikäteen näyttää.
Itse peesasin johdon ostoja ja nyt myin sen ihmeemmin asiaa analysoimatta.
Niin, vaikea tässä on tosiaan ulkopuolisen arvioida missä kohti on näkyvyys ollut niin hyvä että siihen uskalletaan ottaa kantaa.
Nythän on nähty paljon ”posareita” koska monen yhtiön osalta markkinaympäristö nähtiin paljon negatiivisempana maaliskuussa kuin nyt. Olisin yllättynyt jos ei sama meno tällä tuloskaudella jatkuisi.
Luin äsken Wulffin osarin lähes sanasta sanaan ja yhtiötä pidemmän aikaan seuranneena uskallan olla kanssasi erimieltä. Ensinnäkin tuo aiempi Q1 osari on julkistettu aivan pahimman koronakriisin keskellä. Silloin maailmankurssit olivat -30% ja kaikki tuntui romahtavan. Tällöin esim messuliiketoiminnasta kirjoitettiin seuraavanlaisesti:
“Sopimusmyyntimme kansainvälisten messujen suunnittelua ja projektinhallintaa tarjoavan Wulff Entren palvelujen kysyntä on koronatilanteen takia pienentynyt. Messuja on siirretty ja peruttu. Tämä heikentää Wulff-konsernin vertailukelpoista liiketulosta vuonna 2020.”
Lisäksi merkittävät MWG messut Barcelonassa oltiin juuri peruttu. Wulffin osakekin oli tällöin historiallisestikin erittäin halpa (1,37 eur). Konsernin sisällä oli tällöin varmasti kova myllerrys päällä.
" Yhtiö hankki uusia toimittajia, tuotteita ja myi poikkeusoloihin sopivia ja asiakkaiden tarvitsemia hygieniatuotteita. Huomattava osa toisen vuosineljänneksen liikevaihdosta tuli hygieniatuotteista."
Käsidesien ja maskien löytäminen ei surullisenkuuluisista maskikaupoista lukeneena ole varmasti ollut mikään helppo ja varma prosessi. Tämän myllerryksen keskellä, johto on ostanut historiallisesi halpaa osaketta, kun Varma on sitä markkinoille dumpannut.
Lisäksi uusimman osarin mukaan yhtiö on säästänyt 0,7 m eur henkilöstökustannuksissa (mm lomautusten takia). Nämäkin ovat aika kovia lukuja kun vaikuttavat suoraan viivan alle.
Jos Q1 jälkeen yhtiö olisi tiennyt että Q2 tulos on näin kova niin aikamoisia ennustajan lahjoja olisi yhtiössä tarvittu. Wulffin pos. tulosvaroitushan on tehty aivan samoihin aikoihin kaikkien muiden Hel. pörssin tulosvaroitusten kanssa. Todennäköisesti silloin kun Q2 luvut ovat tulleet ulos.
Lisäksi ei se vieläkään ole varmaa (joskin todennäköistä) että Wulffin tulos ylittää edellisen vuoden tuloksen.
Joskus aikoinaan ostin @ 1,39 ja osingot olleet ihan jees, tuoton ollessa kivaa 6 % luokkaa. Varsinkin jos tekevät peliliikkeen ensi keväänä ja maksavat vuodelta 2020 osinkoa 0,130 euroa kun tänä vuonna on 130v juhlavuosi.
