TransMedics blev grundlagt af den nuværende administrerende direktør Waleed Hassanein i 1998 og har siden grundlæggelsen beskæftiget sig med organtransplantation på forskellig vis. Virksomhedens markedsværdi ligger på omkring 3 milliarder dollars på tidspunktet for skrivningen af dette indlæg.
TransMedics’ vigtigste produkt er det patenterede OCS-apparat (Organ Care System), som er et bærbart, normotermisk opbevarings- og vurderingsapparat til flere organer, der efterligner menneskets fysiologi, minimerer iskæmi (blodmangel) og muliggør optimering af organer under transport. Apparatet er den eneste FDA-godkendte platform, der er egnet til transplantation af flere forskellige typer organer. Derudover lancerede virksomheden fra Q4 2023 NOP-programmet (National OCS Program), som i praksis betyder, at virksomheden tilbyder sine egne transporttjenester (luft- og landtransport) til flytning af organer. Tidligere benyttede virksomheden eksterne tjenesteudbydere, hvilket viste sig at være dyrt, upålideligt og endda farligt. Ved hjælp af denne flytjeneste er virksomheden i stand til at tilbyde både opbevaring og transport af organer.
Virksomheden har netop offentliggjort sin Q4-rapport for 2023, som var deres første kvartal med et positivt nettoresultat (GAAP). Omsætningen steg til 81,2 millioner dollars, svarende til +159% y/y og 22% q/q. Målt på antallet af organer betød det en stigning fra 1000 til 2300. Virksomhedens mål er at nå en årlig rate på 10.000 organer inden 2028. 97% af omsætningen kommer fra deres transplantationsforretning, og cirka 95% af virksomhedens omsætning stammer fra USA. Virksomheden arbejder med transplantation af enkelte organer: lever, hjerte og lunger. Af disse er leveren klart den største “sektor”, som tegnede sig for 73% af den samlede omsætning fra organtransplantationer, hjertet for 23% og resten, dvs. 4%, kommer fra lunger. Omsætningen uden for USA steg med +51% y/y, men udgør som nævnt kun omkring ~5% af omsætningen.
Virksomheden har også en servicevirksomhed, som omfatter tillægsbeløb opkrævet for kirurgisk anskaffelse og organstyring, hvilket også inkluderer beløb opkrævet for anskaffelse af organer og logistik ved transplantationer, herunder luft- og landtjenester. I løbet af 2023 anskaffede virksomheden 11 fly for at kunne tilbyde sin egen “kurerservice” til organtransport, og de har planer om at udvide dette antal til 15-20 inden udgangen af 2. halvår 2025. Tidligere har transplantationscentre og TransMedics været nødt til at stole på charterfly eller mindre lokale operatører, som ikke var tilgængelige 24/7/365, i modsætning til TransMedics’ fly. Denne tjeneste giver i det mindste en vis konkurrencefordel. I løbet af Q4 var virksomheden i stand til at gennemføre 35% af flyvningerne med egne fly, og det er målet at øge denne andel til 80%.
Om markedsandele: Ifølge virksomheden har de en markedsandel på 17% for levertransplantationer, 16% for hjerter og 4% for lunger målt på volumen. Ifølge virksomheden er der et klart vækstpotentiale her, og deres innovative teknologi har endda udvidet disse markeder ved at øge sandsynligheden for succesfulde transplantationer. Servicevirksomheden udgjorde 39% af den transplantationsrelaterede omsætning. For hele året var bruttomarginen i servicevirksomheden 29%, mens produktvirksomhedens bruttomargin var 77%.
Virksomhedens forventninger (guidance) til 2024:
- Omsætning 360-370 millioner $ (49%-53% vækst y/y)
- Bruttomargin 63%-64% (i 2023 64%).
Traditionelt har virksomhedens forventninger været meget konservative og er blevet opjusteret i løbet af året.
Hvis virksomheden virker interessant, anbefaler jeg at læse/lytte til deres seneste kvartalsrapport, hvor man kan finde masser af information om virksomheden.
