Karut luvut 2023/2024 vuoden vaihteen Cybertruck intoilijoille. Kuoppaan menee;
Tässä ovat Cybertruckin myyntiluvut neljältä viimeiseltä vuosineljännekseltä Yhdysvalloissa
Q3 2024 — 16 692
Q4 2024 — 12 991
Q1 2025 — 6 406
Q2 2025 — 4 306
Kuten näette, myynti vain jatkaa laskuaan. Ne ovat jo erittäin alhaiset, mutta voisivatko ne laskea vieläkin alemmas?
Sanotaan nyt näin: monet Teslan fanit rakastavat Cybertruckia, ja jotkut omistajat vannovat sen olevan paras ajoneuvo markkinoilla. Objektiivisesti tarkasteltuna ei kuitenkaan voi kiistää, että Cybertruck on todellakin osoittautunut massiiviseksi flopiksi. Tässä vaiheessa asiat menevät niin huonosti, että: 1) on pakko miettiä, kuinka paljon se vahingoittaa Teslan taloutta, ja 2) on myös pakko miettiä, työskenteleekö Tesla perinteisen avolava-auton parissa. Elon Musk sanoi Cybertruckin julkistuksen yhteydessä, että jos ihmiset eivät pitäisi siitä, Tesla voisi vain rakentaa tavallisen avolava-auton. Tekeekö se niin? Milloin flopista tulee massiivinen, valtava floppi?
Tämä on todennäköisesti ainakin Teslan osakekurssin suhteen make or break-tyyppinen julkaisu. Jos softa osoittaa selvän hypyn eteenpäin niin autonomiatarina vahvistuu. Jos julkaisu on buginen floppi voi edessä olla rajukin pulkkamäki viime kuukausien nousun perään.
Toki jos Optimuksesta näytetään tai kerrotaan jotain uutta ja mullistavaa niin voi se heiluttaa kurssia. Veikkaan ettei Optimuksesta juuri kuulla ennen yhtiökokousta.
V12 oli FSD:n suurin mullistus (End2end-arkkitehtuuri) ja FSD 13 teki siitä maailman parhaan ADAS-järjestelmän joka toimii ympäri maailman. Selvää kehitystä on siis tapahtunut. Nyt V14 on kokkailtu reilusti pidempään kuin aikaisempia versioita huomattavasti suuremmalla laskentakapasiteetilla joten jo pelkästään skaalauslakien perusteella syytä on odottaa jälleen hyppäystä suorituskyvyssä. Olennaista ei ole se onko tämä juuri se versio jolla turvakuskit poistetaan vaan olennaista on se mennäänkö oikeaan suuntaan ja millä vauhdilla.
Kyllä tätä tilannetta pitää analysoida enemmän ihan foorumin kollektiivisen parviälyn ja sentimentin näkökulmasta - onko niin, että täällä voimakkaan negatiivinen sentimentti ennustaa yhtiön menestystä ja kurssinousua? Kun toimitukset ovat nyt 7% kasvussa, osakekurssi huimassa nousussa ja täällä puhutaan jonkun yksittäisen tekijän (Tesla-häpeä, vanhat mallit, laatuongelmat, Muskin persoona, vaihtuvat tavoitteet) pysäyttävän myynnin, ristiriita ei voisi olla selvempi.
Maaliskuussa tällä osakefoorumilla sai eniten tykkäyksiä viesti, jossa rinnastettiin Musk sekä Teslan ostajat venäjämieliseen ja äärioikeistolaiseen lahkoon. Samoin paljon tykkäyksiä saivat viestit, joissa todettiin Teslan malliston olevan vanhentunut, kilpailijoiden menevän ohi ja kurssi laskee.
Uskooko nyt edelleen 98 tykkäävää sijoittajaa täällä, että 3Q:ssa puoli miljoonaa Teslan ostajaa tukee äärioikeistolaista venäjämielistä ideologiaa ja joukko on kasvava? Jos näin on, tarvitaan varmaan vain yksi Robotaksi ajamaan golf-kentälle, media hyökkää Teslan kimppuun ja iso dippi on taulussa. Kun Waymo tekee vastaavan, se ei ylitä edes kunnolla uutiskynnystä. Itse odottelen jo uutta ostopaikkaa.
Jos joku on voittanut omalla Tesla-karhuilullaan paljon tänä vuonna, olisi mielenkiintoista kuulla lisää. Oma saldoni on hyvin nelinumeroisesti plussalla pienillä lyhyillä kaupoilla.
Teslan arvosta 80% tulee Optimuksesta ja loput Robotakseista, joten jonkun yksittäisen kvartaalin automyynnillä ei liene mitään merkitystä suuntaa tai toiseen.
Odotellaan Optimuksen myyntilukuja.
Oikeasti… oletko sijoittajana tuota mieltä vai trollaatko tänne? Musk viittasi tulevaisuuteen, että “Optimus will be…” Nykyisin automyynnillä on paljonkin merkitystä, kun se tuottaa kassavirtaa fyysisiin AI-investointeihin.
Viitaten mainitsemaasi kilpailijaan Unitree Roboticsiin, kehitysmalli on hyvinkin erilainen. Unitree tarvitsee säännöllisesti pääomaruiskeita omistajilta, viimeksi kesäkuussa, 11 rahoituskierrosta takana. Kuinka monta vielä tarvitaan vai olisiko omistajilla rahoille parempaa käyttöä? FSD fleet tuottaa lisäksi valtavasti Vision-dataa, jota Unitreellä ei ole vastaavasti saatavilla.
Vai väitätkö, että Teslan automyynnillä ei ole siksi väliä, kun se menee tappiolliseksi, ehkä jo 3Q:ssa?
Jos osasi ennakoida osakemarkkinan kuumentumisen, niin chapeau vain Lepikolla ja muille. Onko ihme näin peräpeiliin tuijottamalla, että Tesla on muiden riskisempien osakkeiden kanssa lähtenyt keulimaan tämän vuoden spekulatiivisessa huumassa? Ei mielestäni. Osasinko olettaa, että markkinalla riskinotto kasvaa taas ihan älyttömiin mittasuihteisiin? En. Markkinan riskinotto halukkuutta mielestäni tällä hetkellä kuvaa esimerkiksi seuraavien osakkeiden performanssi viimeisen puolen vuoden aikana:
Plug Power +134%
GoPro Inc +298%
Opendoor Technologies Inc +730%
Tilray Inc +161%
Jopa roskalaaria kaiveleva Russell 2000 indeksi on lähes 30% plussalla viimeisen 6kk aikana. Uskaltaisin väittää, että tämän vuoden Teslan huikeassa osake performanssissa on hyvin vähän tekemistä itse yrityksen suorittamisella ja hyvin paljon tekemistä yleisellä markkinasentimentillä. Tosin jos tästä noususta on onnistunut realisoimaan tuotot tai tulee niin tekemään myöhemmin, niin onnea eittämättä hyvästä osakepoiminnasta. Se taitaa olla lyhyellä aikajänteellä ihan sama osuiko sijoitus hyvin tuurilla vai aistimalla oikein markkinasentimentin. Pidemmän päälle yhä näen Teslan osakkeessa näen huomattavasti enemmän riskejä ja kuin mahdollisuuksia huimasta osakeperformanssista huolimatta.
Teslan automyynti viime vuonna oli noin 77 mrd$. Vertailuna vaikkapa BMW, jonka automyynnin arvo viime vuonna oli n. 145 mrd$. Teslan automyynti oli siis noin 53% BMW:n myynnistä. Mikäli Teslan autotuotanto arvostettaisiin samassa suhteessa kuin BMW:n, niin autotuotannon arvo olisi n. 33,2 mrd$. Tuo on vain 2,4% Teslan arvosta. Autotuotannon arvon määritykseni näin on toki varsin karkeaa, mutta vaikka siinä olisi 50% virhemarginaali, niin pelkän autotuotannon arvoksi näin laskien tulee 1,2 - 3,6% Teslan kokonaisarvosta.
“Pidemmän päälle” tarkoittaa mitä aikajaksoa? Monet saavat Motorheadin feedistä ideoita ja hänen mukaansa Teslan kurssi laskee 6-12kk päästä 100 dollarin tasoon.
Jos nousu on nyt “markkinatekijöiden” ansiota, onko mainitsemasi riskit nyt yhtiökohtaisia vai markkinatekijöitä (AI-kuplan puhkeaminen…)? Tesla-häpeän, robotaksikolarien, kiinalaisinvaasion ja regulaation (FSD-kielto) riskit eivät ole realisoituneet toistaiseksi eikä näytä kovin todennäköiseltä 6-12kk aikajaksolla. Mitä yhtiökohtaisia riskejä näet?
5-10 vuotta vähintään. Alle sen on enemmän ja vähemmän lyhyen aikavälin spekulointia. Toki jotta Teslaan uskoneet saatte myös vähemmän optimisteilta aiheesta selkään taputuksia sanottakoot, että olisin varmaan ollut samaa mieltä ennen Model 3 ja Model Y lanseerauksia, jos Tesla osakkeena olisi kiinnostanut silloin ja varmasti nykyinen olemassa oleva liiketoiminta on sen aikaiset markkinaodotukset ylittäneet.
Yhtiön osakkeessa on ihan klassinen iso arvostusriski. En usko, että Teslan auto liiketoiminta tulee mihinkään häviämään. Se tuleeko siitä maailman isointa autonvalmistajaa missään vaiheessa on jo haastavampi yhtälö, mutta merkittävänä autonvalmistajana tuskin Tesla on mihinkään häviämässä ilman jotain typerää riskinottoa yrityksen toiminnassa mikä johtaisi rahoitusvaikeuksiin, mutta siinäkin tapauksessa ollaan aika kaukana sellaisesta skenaariosta missä Tesla ei rahoitusta saisi kerättyä. Isoilla volyymeillä tuotetuissa autoissa kannattavuus on mitä on joten ymmärrän hyvin miksi autonvalmistajien kertoimet ovat maltillisia.
Mutta riskit on riskejä. Ne eivät välttämättä toteudu ja riskisijoittaminen voi olla kannattavaa, jos onnistuu hajauttamaan positiivisella riski-tuottosuhteella.
Sanoit siis, että “Teslan yksittäisen kvartaalin automyynnillä ei ole mitään merkitystä”. Toki sillä on merkitystä kasvuajureiden rahoitukseen, mutta tuossa vertailussa ei varmaan olekaan merkitystä eikä mieltä muutenkaan. BMW:n autotoimitukset ovat lähinnä olleet miinuksella eikä fundamenteissa näy erityistä kasvuajuria. Investoinnit ovat menneet Neue Klasse-alustaan eikä se nyt näytä saavuttavan erityistä kasvutrendiä BMW:lle. Jos BMW saa lobattua regulaation EU:ssa polttomoottorille myönteiseksi ja kiellot perutaan, jonkinlainen torjuntavoitto on mahdollinen.
Teslan ja BMW:n tulevaisuuden bisneksien vertaaminen on vähän samaa kuin vertaisi Amazonia ja Barns&Noblea vuonna 2000. Amazon myy edelleen kirjoja 25 vuotta myöhemmin.
Eli silloin, kun yhden kvartaalin luvut ovat huonot niin yhdellä kvartaalilla ei ole mitään merkitystä, mutta kun yhden kvartaalin luvut ovat hyvät, niin sitä on syytä hehkuttaa? Jotenkin alkaa saamaan koomisia piirteitä tämä Tesla-keskustelu.
Kuten olen ennenkin sanonut, Teslan paras tuote on sen osake. Millään liiketoiminnan kehityksellä ei ole mitään väliä, kunhan osake nousee ja kultti pysyy tyytyväisenä. Jos joskus katsoisi konepellin alle, niin huomaisi, että Teslan osakekurssilla ei ole ollut mitään tekemistä liiketoiminnan kehityksen kanssa. Mutta ymmärrän myös, että osakekurssia on kivempi tuijotella ja nauraa karhuille….
Muistan hyvin ne ajat, kun pidettiin varmana, että Teslan tulos skaalautuu eksponentiaalisesti seuraavan vuosikymmenen ajan ja nyt täällä juhlitaan ja naureskellaan, kun yksi kvartaali ei näytäkkään enää alaspäin. Luulisi, että tässä vaiheessa olisi jo selvää, että Teslan osake treidaa kuten muutkin hupiosakkeet ja on hyvä esimerkki siitä, kuinka irrallaan fundamentit ja osakekurssi voi olla toisistaan.
Tätä väitettäkin toistellaan täällä kuin jotain markkinagurujen faktaa. Millä hupi- tai meemiosakkeella tehdään päivittäin 10-100 miljoonan osakkeen kauppaa? Teslalla on 30 päivän keskiarvona noin 90 miljoonaa osakekauppaa 36 miljardin päivävaihdolla. Millä foorumilla pitää pumpata meemiä, että desimaali liikahtaa?
Teslalla on 60% institutionaalisia sijoittajia - millä hupi- ja meemiosakkeella on sama määrä? JP Morgan Chasen 2Q:n Tesla ostos näyttää aika onnistuneelta.
Muuten Teslan kvartaalitoimituksissa oli kai merkittävintä, että markkinanäkemys voitettiin niin selvästi ja päästiin selkeään kasvuun, joten kassavirtaa isoihin visioihin riittää jatkossakin.
Tää on kyllä nyt huvittavaa, ihan kuin bullit tahallaan pistää laput silmille ja sormet korviin kun kaikki tietävät että tämä beat tuli käytännössä ainoastaan jenkkien tukiaisten loppumisen takia.
Kyseessä siis demand pull-forward eli nyt vedettiin sisään iso kasa tilauksia Q4:lta.
Tällä hetkellä Tesla on EDELLEEN jäljessä viimevuotta YTD toimituksissa ja täällä bullit ilopissat housussa riemuitsee PE200 firman laskevaa kysyntäkäyrää.
