Atte oli haastattelemassa toimitusjohtaja Jaakko Heikkilää Q3:n tiimoilta. 
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:11 Vahva kehitys jatkui Q3:lla
00:57 Marginaalien kehitys
01:46 Hankkeiden luovutukset
03:43 Tulevaisuuden kasvu
04:57 Kilpailutilanne
06:52 Toimitilapuolen kysyntätilanne
07:47 Saatavuus ja hintakehitys
10:23 Omakehitteiset hankkeet
11:55 Tuloutukset omakehitteisissä hankkeissa
13:14 Omaperusteisten hankkeiden rooli
Ei taida tekova saada kurssia ylös, vaikka tekisi minkälaisen tuloksen. Jos ei kiinnoista ostajia, niin ei kiinnosta. Vähän kyllä ihmettelen. Noo olen ihmetellyt paljon muitakin asioita. Katsellaan vielä vähän aikaa ja sitten lihoiksi ja muut saavat koettaa onneaan tämän kanssa. Luulin tätä hyväksi sijoitukseksi, mutta luulo ei ole tiedon väärtti, sanotaan.
Tekovan liiketoiminta ei ole “kurssin saaminen ylös” vaan nelikulmaisten peltihallien rakentaminen, näin kärjistettynä. Pörssin kaupankäynnissä sijoittajat käyvät sitten kauppaa sillä hinnalla, minkä toiminnalle antavat. Operatiivisestihan yhtiöllä menee hienosti, ja vaikka lyhyellä aikavälillä pörssi on äänestyskone, on se pitkällä aikavälillä kuitenkin lopulta vaaka.
Myös jos puhuu “sijoittamisesta”, ei aikajänne voi olla näin lyhyt. Yhtiöhän on ollut listalla hieman vajaan vuoden, ja suhteessa ensimmäiseen closeen tuottanut reilut 60%. Eikö se ole ollut ihan kohtalainen sijoitus jo näinkin lyhyellä aikavälillä? Ja kun sijoittamisesta puhutaan, pitäisi tarkastella hieman pidempää aikaväliä, alle vuoden aikajänteistä puhuttaessa voisi puhua treidaamisesta tai spekulaatiosta.
Lisäksi kurssi on noussut 100% kolmen kuukauden aikana, puhutaan yhtiöstä jossa toimitusjohtaja (!) tekee omien sanojen mukaan isosti tarjouslaskentaa ja käytännössä koko menestys perustuu kouralliseen pitkään alalla toimineisiin ihmisiin, jotka voivat riitaantua, sairastua, jäädä auton alle tai tehdä jotain muuta liiketoiminnan toimintaan hyvin nopealla aikataululla vaikuttavaa hommien mennessä vähemmän koilliseen.
En siis sano, että näin kävisi, olisi käymässä, mutta varmasti on alalla käynyt.
Lisäksi ei ole takeita, että operatiiviset numerot ensi vuonna seuraisi tätä vuotta. Vaikka samaan syssyyn on todettava, että mm. Puuilo ilmoitti eilen uuden myymälän avaamisesta Pohjoiseen Lahteen ja tämä saattanee tuoda työtä jälleen myös Tekovalle.
En nyt varsinaisesti halunnut epäillä toimitusjohtajan panosta yritykseen. Enemmänkin epäilen, että kovaa kasvavassa yrityksessä ei ole kovin kestävää se, että toimitusjohtaja on henkilö joka tekee tarjouslaskennan. Ja jos tämä on kilpailuetu, niin ennemmin tai myöhemmin se loppuu.
Varsin selvää on, että toimitusjohtaja suurena omistajana panostaa täysillä yritykseeen. Näkisin omistuksesta irrottautumisen vain siinä tapauksessa, että Tekova ostetaan. Valitettavasti tämä on hyvinkin mahdollista.
On kyllä ollut Tekova hyvä yhtiö niille, jotka sijoittavat lyhyellä tähtäimellä. Itse vähän myöhään mukaan tullut, ei niinkään hyvä. Jos siis ajatus on se, että nousua ei vältämättä jatkossa tideossa.
Ehkä suosittelisin tekemään jonkinlaisen oman ennuste skenaarion vaikka kolmelle vuodelle ja leikkimään sitten hieman P/E luvulla, tai muilla mahdollisilla kertoimilla. Voisi myös ajatella, että jos yhtiö jatkaa vakaata suorittamista niin P/E kerroin voisi nousta tulevaisuudessa hieman korkeammalle.
Omissa skenaarioissani olen arvioinut Tekovan hinnaksi 2028 lopussa 1,9 euroa P/E kertoimella 8. Oletettavasti tällä aikavälillä on luvassa myös tasaista osinkotuottoa. Eli ainakin omien optimististen linssien läpi katsottuna Tekova on edelleen arvoaan kasvattava kohde, vaikka itse toki ostelin oman pottini hieman päältä 0,8 euron keskihintaan.
Tällä hetkellä lähinnä toivon pientä ryppyä suorittamisessa (koska ennemmin tai myöhemmin projektirakentajalla sellainen tulee), jotta aukeaisi hyvä ikkuna lisäilyyn.
mitäköhän näistä pitäisi ajatella vai pitääkö ajatella mitään? Kurssissa tämäkin tieto lienee, joten siitä syystä on aika jännä, että tällaista tiedotetaan. Eikö oikeampi paikka julkaista ole Tekovan omilla sivuilla jossain ”ajankohtaista”-osiossa?
Osa suurempaa kokonaisuutta, jonka aiemmin tiedotettu arvo noin 19,4 miljoonaa euroa. Hyvähän se on tiedottaa yksityiskohtia, kun aiemmin on kerrottu, että näin tehdään: Tekova käynnistää kaksi omakehitteisestä hanketta - Inderes
Tässä on Aten kommentit Tekovan uudesta sopimuksesta sen omakehitteisestä hankkeesta.
Tekova tiedotti allekirjoittaneensa sopimuksen kehittämänsä liikekiinteistön myynnistä kiinteistöyhtiö Prisma Propertiesin kanssa. Kyseessä on yhtiön strategian mukainen omakehitteinen hanke, jossa reilun 5 000 neliömetrin liikekiinteistö rakennetaan Raaseporiin. Hanke on positiivinen osoitus yhtiön kyvystä kehittää sijoittajia kiinnostavia toimitilakohteita.
Hyvällä temmolla tulee sopimuksia. Tämä varmaan aikataulutettiin ajatellen esiintymistä huomisessa Sijoittaja-tapahtumassa. Merkittävän kokoinen ja jos yhtiö on tehnyt myös pienempiä sopimuksia kuin tämä ja edellinen julkistettu, ensi vuodelle on kohtuullisesti tehtävää ja liikevaihtoa tiedossa.
Halpaa on. EV/EBIT pyörii nelosen seudulla. Kun täällä tavanomaisesti nostan esille tunnuslukuja, niin tänään tutustuttaisin teidät kuluvan vuoden ROE%:n. Se on 66%. Molemmat tunnusluvut ovat Inderesin ennustamia. Markkina selkeästi vaatii Tekovalta aika kovia näyttöjä siitä, ettei tämä vuosi ole vain satumainen suonenveto.
Atte on kirjoittanut kommentit tähän tuoreeseen aiesopimukseen liittyen. 
Tekova tiedotti tiistaina allekirjoittaneensa aiesopimuksen noin 17 MEUR:n arvoisesta omakehitteisestä hankkeesta. Hanke on kokoluokaltaan yhtiölle merkittävä ja tukee ennusteissamme vahvalla tasolla säilyvää liikevaihtoa, sekä kannattavuutta tulevina vuosina.
Merkittävän kokoinen ja jos yhtiö on tehnyt myös pienempiä sopimuksia kuin tämä ja edellinen julkistettu, ensi vuodelle on kohtuullisesti tehtävää ja liikevaihtoa tiedossa.
Tähän että onko yhtiö tehnyt myös muita sopimuksia kannattaa kiinnittää huomioita. Yhtiö on nähdäkseni tähän asti tiedottanut kaikista kaupoista, joita on tehty. Olisi selkeä muutos heidän toimintatavoissaan jos tiedottaisivat nykyään ainoastaan isommista kaupoista.
Onkohan tätä tiedonantopolitiikkaa avattu jossakin? Osaako @Atte_Jortikka sanoa?
Käsittääkseni isommat yksittäiset hankkeet tiedotetaan, sitten kvartaalin jälkeen tullut yhteenveto kvartaalin aikana voitetuista urakoista kokonaisuudessaan.
Tekovan toimitusjohtaja Jaakko Heikkilä oli kertomassa yhtiöstään Sijoittaja 2025 -tapahtumassa.
Tekovalla ollut paljon tiedotettavaa viime aikoina, juuri tuli:
Uusimmassa omistajaluettelossa näkyy että osake tuntuu maistuvan mukavalta länsinaapurille SEB lisää koko ajan omistustaan Tekovassa. Ilmeisesti ruotsalaiset ovat haistaneet rahan rakennusalalta. Ainahan rakentaminen nousee kuopasta ja kun Tekovalla menee näin loistavasti jo nyt, niin miten hyvin menee kun rakentaminen todella alkaa.
”Ainahan rakentaminen nousee kuopasta ja kun Tekovalla menee näin loistavasti jo nyt, niin miten hyvin menee kun rakentaminen todella alkaa.”
Tuskin sitten enää niin hyvin katteiden osalta kun urakat ja rakennusmateriaalit kallistuvat. Tekovan kaltaiset pienellä henkilöstöllä ja pienillä kiinteillä kuluilla toimivat rakennusalan yritykset ovat usein hyviä hyödyntämään työnpuutteen tuomaa neuvotteluvoimaa urakkaneuvotteluissa aliurakoitsijoiden kanssa.
Tekovan sijaan YIT:n kaltaiset mammutit yleensä kärsivät reilusti huonosta suhdanteesta kun massiiviset kiinteät kulut ja palkat pitää joka tapauksessa maksaa vaikkei liikevaihtoa juuri kerry.