# Talenom - Automatisoiduilla prosesseilla tehokkaammaksi
**URL:** https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249
**Category:** Osakkeet
**Tags:** fortnox, talenom
**Created:** [Elokuu 2, 2018, 2.16pm UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249 "2018-08-02T14:16:21Z")
**Posts on this page:** 20
**Page:** 129
### Author:  [@Karhu\_Hylje](https://forum.inderes.com/u/Karhu_Hylje)
#### Post date: [Helmikuu 12, 2026, 11.50am UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2731 "2026-02-12T11:50:17Z")
Aallon Group kehittelee myös omaa kirjanpitosoftaansa:
> [@Aallon Group -ketju](https://forum.inderes.com/t/aallon-group-ketju/1151/686):
>
> Jahas, nyt siihen omaan ohjelmistokehitykseen sitten lähdettiin. Se on totta kuten Keronen sanoo, että tekoälyn myötä kehityskustannukset ovat laskeneet, mutta liekköhän tuo on järkevää tässä vaiheessa panostaa omaan softaan kun odotuksissa lienee, että softa on entistä halvempaa tulevaisuudessa ja tuntuisi että kun noiden kirjanpitosoftien keskinäinen kilpailu vain voimistuu, niin olisi suhteellisen edullista toimia tulevaisuudessa muiden softilla. Tämä kertonee myös siitä, että miksi Talenomi…
---
### Author:  [@Opa](https://forum.inderes.com/u/Opa)
#### Post date: [Helmikuu 12, 2026, 4.15pm UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2732 "2026-02-12T16:15:16Z")
Eli 27.2.2025 vielä kahta firmaa yhden hinnalla…
> Edellyttäen, että Jakautumisen täytäntöönpano rekisteröidään kaupparekisteriin 28.2.2026, Talenomin osakkeella viimeistään 27.2.2026 pörssissä tehty kauppa oikeuttaa Jakautumisvastikeosakkeisiin. Kaikki Talenomin osakkeilla viimeistään 27.2.2026 tehdyt kaupat, joita ei ole selvitetty kyseiseen päivään mennessä, selvitetään siten, että Talenomin osakkeita tällaisilla kaupoilla hankkineet sijoittajat saavat selvityksessä sekä Talenomin että Easorin osakkeita.
Talenom Oyj on päättänyt toteuttaa Talenomin osittaisjakautumisen, jossa yhtiön ohjelmistoliiketoiminta siirtyy uuteen Easor Oyj:ksi nimettävään pörssiyhtiöön [Talenom Oyj on päättänyt toteuttaa Talenomin osittaisjakautumisen, jossa yhtiön ohjelmistoliiketoiminta siirtyy uuteen Easor Oyj:ksi nimettävään pörssiyhtiöön](https://share.google/yJCsjlswtgAX6Kxpg)
---
### Author:  [@Atte\_Riikola](https://forum.inderes.com/u/Atte_Riikola)
#### Post date: [Helmikuu 24, 2026, 6.37am UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2733 "2026-02-24T06:37:32Z")
Easorista on nyt julkaistu oma laaja sijoitustutkimus ja jakautumisen jälkeen meikäläinen on yhtiötä seuraava analyytikko.
> **[Easor sijoitustutkimus: Kasvuhakuinen taloushallinnon ohjelmistoalusta - Inderes](https://www.inderes.fi/research/easor-sijoitustutkimus-kasvuhakuinen-taloushallinnon-ohjelmistoalusta)**
>
> Olemme tässä vaiheessa arvioineet yhtiön käyväksi arvoksi 0,8-1,6 euroa osakkeelta.
Easoriin liittyvää keskustelua voidaan jatkaa yhtiön omassa ketjussa:
> [@Easor - Tilitoimistojen rutiinityön automatisoija](https://forum.inderes.com/t/easor-tilitoimistojen-rutiinityon-automatisoija/71243/2):
>
> Easor on tulossa Inderesin seurantaan heti jakautumisen jälkeen, ja julkaistiin jo tänään laaja raportti yhtiöstä. Easorin sijoitustarina ja arvo nojaa vahvasti kansainvälisessä kasvussa onnistumiseen. Sijoittajan tehtäväksi jää tässä kohtaa punnita, kuinka paljon painoarvoa haluaa laittaa sen onnistumiseen, sillä näyttöjä strategian onnistumisesta saadaan kunnolla vasta lähivuosina. Mielestäni yhtiöllä on realistiset edellytykset kasvaa niin Suomessa kuin ulkomailla ja tähän liittyen raportista…
Juha myös päivitteli vielä näkemystään nykyisestä Talenomista ennen jakautumista. Tilitoimisto-Talenom jatkaa sitten jakautumisen jälkeen hänen seurannassa.
> **[Talenom: Edessä jakautumisen viimeiset askeleet - Inderes](https://www.inderes.fi/research/talenom-edessa-jakautumisen-viimeiset-askeleet)**
>
> Julkaisimme tänään Easorista sijoitustutkimuksen, johon liittyen olemme päivittäneet näkemystämme myös uudesta Talenomista eli yhtiön tilitoimistoliiketoiminnasta.
---
### Author:  [@JP199](https://forum.inderes.com/u/JP199)
#### Post date: [Helmikuu 27, 2026, 8.40pm UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2734 "2026-02-27T20:40:20Z")
Harri Tahkola, Talenomin suurin omistaja ja hallituksen puheejohtaja X:ssä:
Jos toimitusjohtajan onnistumista mitataan
- Kokonaisliikevaihdon kasvulla
- Kansainvälisen liikevaihdon osuudella
- “IT-osaston” spin-offilla
niin omistaja-arvon luominen on aika toissijainen asia yhtiössä?
---
### Author:  [@Kesa86](https://forum.inderes.com/u/Kesa86)
#### Post date: [Helmikuu 27, 2026, 9.16pm UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2735 "2026-02-27T21:16:28Z")
> [@JP199](#):
>
> Harri Tahkola, Talenomin suurin omistaja ja hallituksen puheejohtaja X:ssä:
Mainitsiko Harri mitään kannattavuudesta, taseesta tai osakekurssin kehityksestä? 🧐
---
### Author:  [@TTTT](https://forum.inderes.com/u/TTTT)
#### Post date: [Helmikuu 27, 2026, 10.02pm UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2736 "2026-02-27T22:02:07Z")
Tahkolalta on tullut vuosien varrella muitakin samanlaisia aivopieruja.
Ihme kun ei kysynyt ”Onko vävy onnistunut…”, kun kuitenkin jätti kysymättä onko onnistuminen että osakkeen arvo on enemmän kuin puolittunut (huipuista -85%), osakekohtainen tulos romahtanut, nettovelka/käyttökate tuplaantunut, orgaaninen kasvu hidastunut tai osassa markkinoita negatiivinen.
Täältä ei Otto-Pekka saa kympin papereita ja toivottavasti hallituksen pj keskittyy jatkossa enemmän arvioimaan kokonaisuutta myös muilla mittareilla kuin lv, it-osasto ja kv-yritysten ostot.
---
### Author:  [@JNivala](https://forum.inderes.com/u/JNivala)
#### Post date: [Helmikuu 28, 2026, 5.38am UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2737 "2026-02-28T05:38:50Z")
Tällainen on kyllä suurin red flag omistaa Talenomia (tai Easoria). Jos yhtiön hallituksen puheenjohtaja ei ymmärrä perusteita, niin voit olla varma että yhtiössä tehdään ja keskitytään liikaa vääriin asioihin.
Tämä liikevaihdon kasvun jumalointi on klassinen merkki surkeasta yritysjohtamisesta.
---
### Author:  [@Soppakattila86](https://forum.inderes.com/u/Soppakattila86)
#### Post date: [Helmikuu 28, 2026, 7.40am UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2738 "2026-02-28T07:40:20Z")
> [@JNivala](#):
>
> Tällainen on kyllä suurin red flag omistaa Talenomia (tai Easoria). Jos yhtiön hallituksen puheenjohtaja ei ymmärrä perusteita, niin voit olla varma että yhtiössä tehdään ja keskitytään liikaa vääriin asioihin.
>
> Tämä liikevaihdon kasvun jumalointi on klassinen merkki surkeasta yritysjohtamisesta.
Tämä Tahkola on nimenomaan yksi suurimmista ongelmista tässä firmassa ja analyytikko ei mielestäni tuo HarriRiskiä™ tarpeeksi esille. Varmaan, kun sitä ei voi laittaa DCF:n suoraan. Tämä “kasvuyhtiö” on velkaantunut ihan silmissä ja maksanut osinkoa aivan turhaan. Oma veikkaus on, että Harri on tarvinnut käteistä omaan elämiseen, ettei ole tarvinnut pulloja kerätä.
Itsellä kesti liian kauan tajuta HarriRiski™. Olis pitäny tajuta se siellä +15e eikä tuossa ~6e hujakoilla. 6e tietenkin parempi, kun tämä 2,5e.
Omistakaa varoen.
---
### Author:  [@Thyme](https://forum.inderes.com/u/Thyme)
#### Post date: [Helmikuu 28, 2026, 8.24am UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2739 "2026-02-28T08:24:13Z")
ROIC ↘
Velkaisuus ↗
Siinä sitä omistaja-arvoa.
Ehkä näiden investointien tuotot ei ole vielä tullut läpi? Ja ROIC lähtee taas nousuun ja velkaisuus laskee.
Ja jottei jää epäselväksi. En usko käänteeseen ainakaan lyhyellä aikavälillä. Kuten aikaisemmissa viesteissä todettu pääomistaja riski on suuri ja yksityis-sijoittaja ei ole samassa veneessä intressien kanssa.
---
### Author:  [@harri.tahkola](https://forum.inderes.com/u/harri.tahkola)
#### Post date: [Helmikuu 28, 2026, 3.48pm UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2740 "2026-02-28T15:48:32Z")
Hei
Kiitos palautteista. Nimimerkkien takaa huutelut eivät minusta ole kovin rakentavia eikä niille paljon painoarvoa kannttaisi antaa mutta nyt keskustelu näyttää saaneen täällä kierroksia niin minäpä lyhyesti lauantaipäivän ratoksi kommentoin. Minullahan on viimeiset tunnit Talenomin hallituksen pj:nä jäljellä, niin vielä on hetken mandaattia ottaa kantaa 🙂 .
Yhtiön tavoitteena on ollut viime vuodet kova kasvu. Se on ollut hallituksen strateginen valinta ja tämä tavoite on kerrottu myös markkinoille. Tätä strategiaa johto on toteuttanut. Kasvu olisi ollut mahdotonta toteuttaa pelkästään Suomessa markkinoiden pienen koon vuoksi. Siksi on menty ulkomaille. Lyhyellä tähtäimellä se on syönyt kannattavuutta. Suomessa olemme kasvaneet kaikki nämä vuodet, lähinnä orgaanisesti. Kannattavuus on parantunut ja on huipputasolla. Kuitenkin kun ostetaan toimistoja, joiden kannattavuus on jopa vain kolmannes Suomen kannattavuudesta, niin se luonnollisesti laskee keskimääräistä koko yhtiön kannattavuutta.
Lyhyeen twiittiin ei mahdu kaikki ne lukuisat muut mittarit, joilla johtoa on mitattu ja jotka on vaadittu tämän kokonaisuuden rakentumiseen. Se ei suinkaan ole ollut vain liikevaihdon mittaamista. Palveluorganisaation kansainvälistäminen on todella vaativaa ja siinä pitää onnistua hyvin monissa asioissa. Ei vähiten organisaation rakentamisessa, henkilöstön tyytyväisyydestä huolehtimisessa ja jatkuvasti parantuvien palveluiden kehittämisessä.
Olemme investoineet paljon kasvuun. Yritysosotoihin ja järjestelmiin. Kaikki on ollut suunnitelmallista ja tähdännyt pitkälle tulevaisuuteen. Eivät nämä investoinnit ja muutkaan päätökset kaikki toki jälkikäteen arvioituna ole onnistuneita, mutta silleen yrityselämässä tahtoo olla. Riskinottoa.
Lopulta kyse on aikajänteestä. Pitkäjänteisen sijoittajan palkitsee aika. Se on perheyhtiötaustaisissa yhtiöissä selvästi pidempi kuin kvartaali tai vuosi.
Olisihan se kiva, jos yhtiö voisi määritellä osakekurssin. Sen määrittelee kuitenkin markkinat eikä siihen ole nokan kopauttamista 🙂 .
Yst t.
Harri Tahkola
Ps. Otto-Pekka Huhtala ei ole vävyni
---
### Author:  [@Sfinski](https://forum.inderes.com/u/Sfinski)
#### Post date: [Helmikuu 28, 2026, 4.47pm UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2741 "2026-02-28T16:47:45Z")
> [@harri.tahkola](#):
>
> Nimimerkkien takaa huutelut eivät minusta ole kovin rakentavia eikä niille paljon painoarvoa kannttaisi antaa
Tämä nyt on aika noloa yrittää vähätellä sanottua tuolta pohjalta. Sillä ei ole merkitystä tuleeko asia nimimerkin takaa vai ei, vaan mitä sanotaan. Ei kannata alentua tähän. Syö niiltä oikeilta vasta-argumenteilta vaan pohjaa.
> [@harri.tahkola](#):
>
> Olisihan se kiva, jos yhtiö voisi määritellä osakekurssin. Sen määrittelee kuitenkin markkinat eikä siihen ole nokan kopauttamista 🙂 .
Eikö sisäpiirillä olisi paikka käydä halpaan osakkeeseen kiinni, jos luottoa tulevaan on?
---
### Author:  [@Soppakattila86](https://forum.inderes.com/u/Soppakattila86)
#### Post date: [Helmikuu 28, 2026, 5.55pm UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2742 "2026-02-28T17:55:01Z")
> [@harri.tahkola](#):
>
> Hei
>
> Kiitos palautteista. Nimimerkkien takaa huutelut eivät minusta ole kovin rakentavia eikä niille paljon painoarvoa kannttaisi antaa mutta nyt keskustelu näyttää saaneen täällä kierroksia niin minäpä lyhyesti lauantaipäivän ratoksi kommentoin. Minullahan on viimeiset tunnit Talenomin hallituksen pj:nä jäljellä, niin vielä on hetken mandaattia ottaa kantaa 🙂 .
>
> Yhtiön tavoitteena on ollut viime vuodet kova kasvu. Se on ollut hallituksen strateginen valinta ja tämä tavoite on kerrottu myös markkinoille. Tätä strategiaa johto on toteuttanut. Kasvu olisi ollut mahdotonta toteuttaa pelkästään Suomessa markkinoiden pienen koon vuoksi. Siksi on menty ulkomaille. Lyhyellä tähtäimellä se on syönyt kannattavuutta. Suomessa olemme kasvaneet kaikki nämä vuodet, lähinnä orgaanisesti. Kannattavuus on parantunut ja on huipputasolla. Kuitenkin kun ostetaan toimistoja, joiden kannattavuus on jopa vain kolmannes Suomen kannattavuudesta, niin se luonnollisesti laskee keskimääräistä koko yhtiön kannattavuutta.
>
> Lyhyeen twiittiin ei mahdu kaikki ne lukuisat muut mittarit, joilla johtoa on mitattu ja jotka on vaadittu tämän kokonaisuuden rakentumiseen. Se ei suinkaan ole ollut vain liikevaihdon mittaamista. Palveluorganisaation kansainvälistäminen on todella vaativaa ja siinä pitää onnistua hyvin monissa asioissa. Ei vähiten organisaation rakentamisessa, henkilöstön tyytyväisyydestä huolehtimisessa ja jatkuvasti parantuvien palveluiden kehittämisessä.
>
> Olemme investoineet paljon kasvuun. Yritysosotoihin ja järjestelmiin. Kaikki on ollut suunnitelmallista ja tähdännyt pitkälle tulevaisuuteen. Eivät nämä investoinnit ja muutkaan päätökset kaikki toki jälkikäteen arvioituna ole onnistuneita, mutta silleen yrityselämässä tahtoo olla. Riskinottoa.
>
> Lopulta kyse on aikajänteestä. Pitkäjänteisen sijoittajan palkitsee aika. Se on perheyhtiötaustaisissa yhtiöissä selvästi pidempi kuin kvartaali tai vuosi.
>
> Olisihan se kiva, jos yhtiö voisi määritellä osakekurssin. Sen määrittelee kuitenkin markkinat eikä siihen ole nokan kopauttamista 🙂 .
>
> Yst t.
>
> Harri Tahkola
>
> Ps. Otto-Pekka Huhtala ei ole vävyni
Huudellaampa vähän lisää täältä nimimerkin takaa.
Olette ostaneet toimistoja ja maksanu niistä. Olette printanneet lisää osakkeita eli dilutoinut nykyisiä omistajia ja maksanu käteistä päälle. Tämän käteisen olette rahoittaneet velalla. Samaan aikaan kuitenkin osinkoa on maksettu pihalle ja verottaja on saanut siinä vaiheessa rasvaiset näppinsä niihin kiinni(Ei koske sinua eikä Markusta, koska omistatte yli 10%). Tälleen peruskoulu matematiikalla noi osinko rahat olisi kannattanu käyttää niiden kioskien osteluun, eikä verottajan pohjatonta kassaa täyttämään. Olisi tase vähän paremmalla tolalla ja ehkä sitä dilutiotakin olisi vähemmän.
Kuten edellinen kirjoittaja myös huomasi. Jännästi ei tunnu sisäpiirille maistuvan “halpaosake”. Johtuu varmaan siitä, että niitä saa osakepalkkioina ihan ilmaiseksi. Ei tarvitse omaa kättä laittaa sinne alle.
> **[Talenom Oyj, Johdon liiketoimet – Otto-Pekka Huhtala - Inderes](https://www.inderes.fi/releases/talenom-oyj-johdon-liiketoimet-otto-pekka-huhtala)**
>
> Talenom Oyj, Johdon liiketoimet – Otto-Pekka Huhtala Talenom Oyj, johtohenkilöiden liiketoimet, 6.2.2026 klo 18.40\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_IlmoitusvelvollinenNimi: Otto-Pekka...
Toimarille kevyet 60ke osakkeita palkkioksi jostain? Ei ole onnistuttu firmaa ajamaan konkkaan, niin kai siitäkin voi palkita?
Sinun joku sukulainenkin Valtteri ilmeisesti saanut 17ke:llä osakkeita palkkioksi jostain. Onneksi olkoon.
---
### Author:  [@JNivala](https://forum.inderes.com/u/JNivala)
#### Post date: [Helmikuu 28, 2026, 7.20pm UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2743 "2026-02-28T19:20:38Z")
Arvostan Harri paljon että tällä tavalla vastaat kritiikkiin ja osallistut keskusteluun! Toivon että jatkat keskustelua - minä en ainakaan ole minkään nimimerkin takana piilossa.
Oletko Harri ihan aidosti tyytyväinen Talenomin operatiiviseen suorittamiseen viimeisen noin 5 vuoden aikana? Ja tässä kiinnostaa nyt kaksi asiaa:
1. Kasvu. Ei liikevaihdon kasvulla ole mitään merkitystä, jos se ei tuo hyvää viivan alle. Tästä ollaan varmaan samaa mieltä? Siellä on kuitenkin johdonkin toimesta myönnetty, että Ruotsin kasvu on mennyt kauniisti sanottuna päin sitä itseään.
2. Pääoman allokointi. Firman tase on jo oikeastaan kuralla, kun muutama vuosi sitten se oli kaikkea muuta. Tällä kaikella taseen “uhrauksella” on tosiaan saatu ylärivi isoksi, mutta alarivi on pilattu. Onko pääomaa investoitu järkevästi operatiivisella tasolla? Entä miksi ihmeessä yhtiö jakaa osinkoa vaikka A) Tase on kuralla B) Yhtiön tavoite on kasvaa niinkuin itsekin sanot?
- Jos yhtiö pelaa “pitkää peliä” ja strategian “eksekuuttaaminen” on mennyt erinomaisesti, niin miksi yhtiön toimitusjohtaja potkii jatkuvasti tölkkiä eteenpäin siitä käänteen näkymisestä luvuissa?
- Jos yhtiö pelaa “pitkää peliä” ja strategian “eksekuuttaaminen” on mennyt erinomaisesti, niin miksi yhtiö muutti strategiansa perusteellisesti (jakautuminen tilitoimisto- ja ohjelmistoyhtiöihin) kun yhtiöhän suoritti ihan hemmetin hyvin omasta mielestä?
Olen itse pienen lääkäriyrityksen pyörittäjä. Liikevaihdon paisuttaminen olisi ihan naurettavan helppoa, mutta ongelma on se, että sitä on vaikea tehdä niin että viivan alle jäisi itsellekin jotain siitä vaivasta/työstä, mitä kaikki nämä rekryt vaatisivat. Kasvu ei ole järkevää vain kasvun ilosta.
---
### Author:  [@Valkeus](https://forum.inderes.com/u/Valkeus)
#### Post date: [Helmikuu 28, 2026, 8.36pm UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2744 "2026-02-28T20:36:09Z")
Kyllähän Talenom on kasvanut hienosti pörssihistoriansa aikana ja kasvu on ollut myös hyvin kannattavaa. Operatiivista kassavirtaa tehdään aivan mainiosti. Ongelmana on se, että investoidaan aivan reilusti liikaa, jolloin velkaannutaan ja osinkoa maksetaan ”velaksi”. Tämä on ongelma. Harmillisesti sijoittajat katsovat EPSiä tai muuta lukua, joka ei varsinaisesta kassavirrasta kerro mitään. Tulevaisuuden kassavirtojen nykyarvo pitäisi kuitenkin olla se asia joka määrittää yhtiön arvon. Kassavirtaa Talenom tekee oikein reilusti nykyiseen markkina-arvoonsa nähden.
Osake siis erittäin halpa nykyhinnalla. Osakekurssin pitkä luisu ja järjetön ylilyönti johtuu pörssipsykologiasta ja osakekurssin järjellä perusteltu taso lienee jossain 5-10€ haarukassa
---
### Author:  [@JNivala](https://forum.inderes.com/u/JNivala)
#### Post date: [Helmikuu 28, 2026, 8.53pm UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2745 "2026-02-28T20:53:47Z")
@Valkeus Mitähän lukuja tarkoitat operatiivisella kassavirralla? Voi olla aika harhaanjohtavia jos katsot vain yhtiön tarjoaman luvun, sillä nimenomaan yhtiön kassavirtapohjaiset luvut ovat jo vuosia olleet huonompia mitä tuloskertoimet antaa ymmärtää. Tästä on ketjussa puhuttu jo vuosia, esim. katso vaikka nämä viestit yli kahden vuoden takaa kassavirroista:
> [@Arimatti\_Alhanko](#):
>
> Viime vuonna Talenomin vapaa kassavirta oli 11 miljoonaa euroa. Tästä kun otetaan maksut lease liabilititeista, jäljelle jäi 7,8 miljoonaa euroa. Tämä ilman yritysostoja eli ilman acquisitions lukua Excelissä.
>
> 
>
> 
>
> Kuten tässä ketjussa on moneen otteeseen mainittu, Talenomin vapaa kassavirta on aina ollut melko heikko suhteessa tuloslaskelman lukuihin. Kassavkonversio on siis suhteellisen heikko.
>
> Jos nyt katsoo Inderesin 2023 yritysarvoa, EV on 287 miljoonaa euroa. Täten viime vuoden vapaan kassavirran luvulla EV/FCF (incl. lease liabilities) on lähes 37x. Kääntäen, kassavirtatuotto on 2.7%. Kysymys. Onko tämä tarpeeksi houkutteleva vaikka kurssi on tullut paljon alas? 🙂
>
> Toki tuloslaskelman multippeleilla luvut näyttävät hyvin erilaisilta. Mutta kannattaako Talenomin tapauksessa katsoa tulosmultippeleita jos kassavirta lagaa hyvinkin paljon suhteessa tuloslaskelman eriin? 🙂
> [@JNivala](#):
>
> Hyviä viestejä yllä, Talenomin “oikean” tuloskunnon mallintaminen on perin haastavaa. Jos katsotaan vuosia 2019-2022, niin firman investoinnit aineettomiin käyttöomaisuushyödykkeisiin oli 2019 “vain” 5,5Me, mutta sen jälkeen tasoa 10-12 Me. Melko jatkuvia kulujahan nuo näyttäisivät olevan ja pitää siten capexiin laskea. Aineellisten käyttöomaisuushyödykkeiden hankinnat ovat melko samassa linjassa pysyneet tasolla 0,7-1,0 Me / vuosi.
>
> Liiketoiminnan rahavirta on ollut 18.4 Me (2019), 23.4 Me, 25.6 Me, 27.5 Me. Jos lasketaan Capex yllä olevalla tavalla ja FCF = liiketoiminnan rahavirta - capex, niin vapaat kassavirrat ovat olleet 11.6 Me (2019), 12 Me, 13 Me, 14,5 Me. Markkina-arvo on juuri nyt noin 244 Me eli P/FCF on luokkaa 17. Luvut hyvin karkeita päässä laskettuja joten varmasti heittävät vähän suuntaan tai toiseen, mutta suuruusluokka lienee oikea.
>
> Talenomin lyhyen aikavälin (0-24kk) kehityksessä on hyvin olennaista miten markkinan uskoma narratiivi kehittyy loppuvuoden aikana. Edellisessä katsauksessa johto on luottanut siihen, että kannattavuusparannus tulee ja siten ohjeistukseen päästäisiin. Markkinat epäilevät tätä ainakin osittain ja jos firma tähän pystyisi, niin narratiivi voisi muuttua taas siihen että luottoa löytyy isoonkin tarinaan enemmän. Tämä voi näkyä nopeasti hinnassakin.
>
> Mikäli taas ohjeistusta joudutaan laskemaan koska johdon mainitsemaa kannattavuusparannusta ei tule, niin markkinan usko pitkään aikaväliin laskee varmasti merkittävästi. Tällöin nähdäkseni vaaditaan jo pidemmältä aikaväliltä sitten näyttöä, että markkinan narratiivi merkittävästi kääntyisi positiivsemmaksi.
>
> Vedenjakajalla mielestäni ollaan lyhyen aikavälin (0-24kk) kehityksen kannalta.
>
> EDIT: Jotkuhan mieltää nuo ostetut liiketoiminnotkin capexin kaltaisena investointina, mutta itse en oikein tätä mieltä ole. Talenom pystyisi koska tahansa lopettamaan uusien yritysten ostamisen ja keskittymään nykyisiin. Sen sijaan noita aitoja capex-kuluja ei vaan voi lopettaa, vaan ne ovat välttämättömiä nykyisten liiketoimintojen jatkamiseksi. Mielestäni nuo M&A-kulut ovat siis ihan puhtaasti pääoman allokoinnin työkalu, eikä capex-kulu. Inderesin DCF-mallissa nuo taitaa olla kuitenkin sisällytetty noihin bruttoinvestointeihin (@Juha_Kinnunen )?
Hassu muuten katsoa omaa viestiä 2.5v takaa. Toden totta: yhtiö on suorittanut niin heikosti, että narratiivi on vahvasti siinä että yhtiöllä ei ole kasvu ollut tosiaankaan omissa näpeissä. Siitähän tuo strategiamuutoskin kertonee.
Ei siinä, en ole Talenomia tosissaa enää pariin vuoteen katsonut (kun yhtiö ei ole sijoituskelpoinen omissa papereissa enää ollut), joten en tiedä onko lähiaikoina tilanne jotenkin muuttunut positiivisempaan suuntaan! Itseasiassa usko meni hetki tuon lainaamani viestin jälkeen kun tuntui käyvän selväksi, että firman suuntaa ei saada oikaistua.
---
### Author:  [@Valkeus](https://forum.inderes.com/u/Valkeus)
#### Post date: [Maaliskuu 1, 2026, 1.30am UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2746 "2026-03-01T01:30:10Z")
@JNivala Eikös operatiivinen kassavirta ole sama kuin liiketoiminnan kassavirta? Ja joo eri luvut jos katsoo vapaata kassavirtaa mutta esimerkiksi tuolla 11m€ vapaalla kassavirralla tai 7.8m€ vapaalla kassavirralla yhtiö edelleen näyttää edukkaalta kun markkina-arvo alle 100m€. Mutta joo totta että nuo capex intangible & tangible leikkaa liiketoiminnan kassavirrasta ison osan
---
### Author:  [@Sijoittaja-alokas](https://forum.inderes.com/u/Sijoittaja-alokas)
#### Post date: [Maaliskuu 2, 2026, 7.03am UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2747 "2026-03-02T07:03:04Z")
Laitan tämän tänne varmuudeksi, jos osakkeiden hinnat tai/ja kurssit aiheuttavat jotain hämmennystä. 🙂
> **[Kaupankäynti Talenomista irronneella Easorilla alkaa tänään - Inderes](https://www.inderes.fi/analyst-comments/kaupankaynti-talenomista-irronneella-easorilla-alkaa-tanaan)**
>
> Talenomin omistajat ovat jakautumisessa saaneet yhden uuden Easorin osakkeen jokaista omistamaansa Talenomin osaketta kohti.
---
### Author:  [@Gwertheney](https://forum.inderes.com/u/Gwertheney)
#### Post date: [Maaliskuu 2, 2026, 3.03pm UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2749 "2026-03-02T15:03:06Z")
> **[Talenom Oyj:n tilinpäätöstiedote vuodelta 2025 julkaistaan keskiviikkona...](https://www.inderes.fi/releases/talenom-oyjn-tilinpaatostiedote-vuodelta-2025-julkaistaan-keskiviikkona-1132026)**
>
> Talenom Oyj, Lehdistötiedote 2.3.2026 klo 16.00Talenom Oyj:n tilinpäätöstiedote vuodelta 2025 julkaistaan keskiviikkona 11.3.2026 Talenom Oyj julkaisee tilinpäätöstiedotteensa vuodelta 2025 ...
Ensi viikolla
---
### Author:  [@harri.tahkola](https://forum.inderes.com/u/harri.tahkola)
#### Post date: [Maaliskuu 3, 2026, 7.13am UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2750 "2026-03-03T07:13:30Z")
Olen isoon kuvaan tyytyväinen. Tottakai hyvin monet asiat olisivat saaneet mennä paremminkin. Kokemukseni mukaan yrityselämässä tuppaa hyvin monesti näin olemaan. Moni asia hyvin muttei koskaan kaikki samaan aikaan 🙂
Kuitenkin kun kasvu ja nimenomaan kansainvälinen kasvu on ollut tavoitteena, niin ei se lähellekään vihellellen mene ja yllätyksiä on riittänyt. Kannattavuus on kärsinyt ja sekin on tietoinen valinta. Iso selittävä tekijä on myös Suomen heikko taloussuhdanne. Se on koetellut suomalaisia yrityksiä kaltoin ja se näkyy tilitoimistoissa. Normaalissa taloussuhdanteessa myös Talenomin luvut olisivat varsin toisennäköiset. Suhdanne huomioiden operatiivinen suorittaminen Suomessa on ollut erinomaista.Kasvu on jatkunut, kannattavuus on parantunut ja olemme saaneet paljon uusia asiakkaita.
Olisihan se ollut mahdollista pysytellä Suomessa ja kokeilla kasvaa kyllästetystä markkinasta 5% kasvua vuosittain. Ja parantaa kannattavuutta saman verran. Nämä luvut olisivat taanneet laatuyhtiön leiman Helsingin pörssissä, mutta se ei ole ollut yhtiön tavoitteena vaan katse on kauempana. Ylärivin kasvattamiseen uusilla markkinoilla vaatii yrityskauppoja. Myöhemmin orgaaninen kasvu on myös siellä mahdollista. Näin olemme Suomessa jo pääosin kasvaneetkin viimeisen 15 vuoden ajan.
Mikäli tuolla velkaantumisasteella tase on kuralla, niin sitten se on ollut yhtiössä aina. Olemme aina maksimoineet pankkivelan käytön kasvussa. Rajana olen pitänyt sitä (yli 30 vuotta, jonka ajan olen talossa ollut), että tällaisella defensiivisellä toimialalla velkaa saa olla noin 3x käyttökatteen verran. Olemme kasvaneet tänä aikana noin 1 miljoonasta eurosta 130 miljoonaan euroon. Onko tämä reilu velkavivun käyttö kasvuun ollut viisasta, en tiedä, mutta meidän valinta se on ollut joka tapauksessa. Rahoittajille tämä ei ole ongelma.
Ruotsissa emme ole onnistuneet niin nopeasti kuin olisimme halunneet, mutta suuntahan on siellä kääntynyt jo yli vuosi sitten. Espanja on mennyt suunnitelmien mukaan. Ruotsin opit ovat takataskussa ja Espanjan laajentumisstrategia on toisenlainen. Henkilöstöpalveluiden ulkomaan vienti on hidasta puuhaa ja muutosvauhti ei voi olla kovin nopea.
Q3/25 kerroimme kassavirran parantuneen 45% edellisestä vuodesta. Investointimme ovat vähentyneet ja nythän ne Talenomin puolelta suorastaa romahtavat kun it-investoinnit menevät tästä päivästä eteenpäin Easorille.
Easorin jakaantuminen toi Talenomin omistajille mahdollisuuden olla mukana kahdessa kasvutarinassa. Ja korostan, että kasvutarinassa. Yhtiö on toiminut samalla tavalla koko historiansa ajan (kohta 55 vuotta) ja luullakseni noin samalla tavalla edelleen jatketaan.
Toivottavasti Suomen suhdannetilanne paranee pian ja saadaan kasvu käyntiin. Sitä kaikki yritykset, ihmiset ja koko yhteiskuntamme kaipaa!
---
### Author:  [@Maikkol](https://forum.inderes.com/u/Maikkol)
#### Post date: [Maaliskuu 3, 2026, 7.24am UTC](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249/2751 "2026-03-03T07:24:28Z")
Uusi Talenom, uusi raportti ja 12kk tavoitehinta 1,9€ ja _lisää_.
> **[Uusi Talenom: Suomi kantaa, Espanja kirittää - Inderes](https://www.inderes.fi/research/uusi-talenom-suomi-kantaa-espanja-kirittaa)**
>
> Näemme Talenomilla merkittäviä kasvumahdollisuuksia erityisesti Espanjassa, mutta tuloksen ja rahavirran yhtiö tekee toistaiseksi Suomessa.
[Edellinen sivu](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249.md?page=128)
[Seuraava sivu](https://forum.inderes.com/t/talenom-automatisoiduilla-prosesseilla-tehokkaammaksi/249.md?page=130)