Minun käsitykseni mukaan valtaosa kiinteistöpuolen jakelusta hoidetaan Aktian kautta, heillä on myös myyntiä instituutiokenttään.
Sepos Oy on kiinteistökehittäjä ja -sijoittaja, joten pitää paikkansa. Valtaosa Taalerin sijoituksesta on yhtiöön on velkamuotoista, vaikka noin 680 TEUR on myös oman pääoman ehtoista. Kuten taulukosta näkyy, on pääomasijoituksen arvoon tehty vuosien varrella jonkin verran alaskirjauksia. Sepoksen hankkeista ainakin Helsinki Garden on kohdannut reippaasti haasteita.
Garantialla on osavuosikatsauksessaan vakuutusmaksuvastuisiin ja -tuloihin liittyvä olennainen muutos tilinpäätöksen laatimisperiaatteisiin (tulokseen 28 milj. euron vaikutus, opoon 22 milj.). Onkohan tästä ollut tietoa, mistä tuo voisi johtua? Ollaanko siirrytty esim. IFRS:n mukaiseen kirjauskäytäntöön vai mistä johtuu?
Pahoittelut jos tästä on ketjussa jo keskustelua.
Tässä on Kasperin ennakkokommentit, kun Taaleri julkistaa Q3-tuloksensa tiistaina. 
Raportoitu tulos nousee poikkeuksellisen korkeaksi, mutta tämä selittyy aiemmin tiedotetulla hankeportfolion myynnistä syntyvällä kertatuotolla. Tulospäivänä huomiomme kiinnittyy tuttuun tapaan SolarWind 3 -rahaston myyntinäkymiin. Muilta osin raportti tuskin tarjoilee suurempia yllätyksiä.
Koko tiedote.
Heinä–syyskuu 2024
Toimitusjohtaja Peter Ramsayn katsaus
Taaleri-konsernin vuoden kolmannen neljänneksen tulos oli vahva uusiutuvan energian hankekehitysportfolion viimevuotisesta myynnistä kirjatun lisäkauppahinnan ansiosta. Garantian sijoitustoiminnan tulos kehittyi positiivisesti. Jatkoimme strategiamme määrätietoista edistämistä haastavassa toimintaympäristössä.
Taaleri-konsernin liikevaihto oli 21,6 miljoonaa euroa kolmannella vuosineljänneksellä ja nousi 65 prosenttia vertailukaudesta uusiutuvan energian hankekehitysportfolion vuonna 2023 toteutuneesta myynnistä kirjatun lisäkauppahinnan seurauksena. Jatkuvat tuotot laskivat kuusi prosenttia 9,7 miljoonaan euroon. Liikevoittoprosentti oli erinomainen 68.
Pääomarahastot-segmentissä jatkuvat tuotot laskivat viisi prosenttia 6,1 miljoonaan euroon osittain johtuen vertailukaudelle kirjatun uusiutuvan energian liiketoiminnan kertaluonteisen palkkion vuoksi. Pääomarahastoista saatavat hallinnointipalkkiot kasvoivat palkkiota tuottavan hallinnoitavan varallisuuden kasvun myötä. Liikevaihto puolestaan nousi 72 prosenttia vertailukaudesta 14,4 miljoonaan euroon. Liikevaihdon nousu johtui katsauskaudelle kirjatusta uusiutuvan energian hankekehitysportfolion lisäkauppahinnasta.
Olemme edistäneet kansainvälistymisstrategiaamme, mikä näkyy esimerkiksi uusilta maantieteellisiltä alueilta tulevina sijoittajina. Uusiutuvan energian liiketoiminta jatkoi Taaleri SolarWind III -rahaston varainkeruuta. Kolmannella neljänneksellä toteutuneen varainhankinnan lisäksi olemme lokakuussa saaneet rahastoon uusia sitoumuksia, jotka kasvattavat sen kokoa 470 miljoonaan euroon. Tavoitteenamme on kerätä rahastoon 700 miljoonaa euroa ensi vuoden kesäkuun loppuun mennessä. Jatkamme myös rahaston hankekehitysportfolion aktiivista kehittämistä. Vuoden kolmannella neljänneksellä rahasto sijoitti Serbiassa sijaitsevaan 154 megawatin tuulivoimahankkeeseen. Irtautumisvalmistelut Taaleri Tuuli II- ja Taaleri Tuuli III -rahastoista jatkuivat vuoden kolmannen neljänneksen aikana.
Arvonluontityö jatkuu Taaleri Bioteollisuus I -rahaston olemassa olevissa sijoituksissa. Reilu kolmannes rahaston sijoitussitoumusten määrästä on nyt sijoitettu, ja rahasto jatkaa aktiivisesti uusien sijoituskohteiden kartoittamista. Bioteollisuusliiketoiminta on päättänyt lopettaa venture capital -rahaston valmistelut ja olla lanseeraamatta rahastoa. Joensuussa sijaitsevaa torrefioitua biomassaa valmistavaa laitosta viimeistellään loppuvuoden aikana, jonka jälkeen tuotantoa voidaan aloittaa pienissä erissä ja ajaa ylös ensi vuonna.
Kiinteistöliiketoiminta jatkoi uusien tuotteiden kehittämistä vuoden kolmannella neljänneksellä. Kiinteistötiimin osaamista on vahvistettu. Tavoitteenamme on kehittää ja lanseerata uusia tuotteita ensi vuoden aikana. Kiinteistömarkkina jatkuu pehmeänä, mutta avaa myös mahdollisuuksia kiinteistöjen kehittämisessä.
Garantian vakuutuspalvelutulos laski hieman kolmannella vuosineljänneksellä 3,4 miljoonaan euroon vertailukauden 3,6 miljoonasta eurosta asuntomarkkinoiden vaisun kehityksen vuoksi. Vakuutustoiminnan kannattavuutta mittaava yhdistetty kulusuhde säilyi vahvana 25,8 prosentissa. Garantian sijoitustoiminnan nettotuotot olivat 3,5 miljoonaa euroa ja sijoitustoiminnan tuotto käyvin arvoin oli 4,0 prosenttia vuoden kolmannella neljänneksellä johtuen pääosin suotuisasta markkinakehityksestä ja siirtymisestä kohti sijoitussalkun tavoiteallokaatiota.
Olemme jatkaneet pitkäjänteistä ja suunnitelmallista toimintaamme strategiamme mukaisesti. Varainhankinta uusiin sekä vakiintuneisiin rahastoihimme edistyy, joskin alkuperäistä aikataulua hitaammin. Arvonluonti asiakkaillemme on toimintamme keskiössä nyt ja myös jatkossa, kun toimialamme näkymät vahvistuvat.
Tässä on vielä Kasperin pikakommentit Q3-tuloksesta.
Taalerin aamulla julkistama Q3-tulos ylitti odotuksemme kehityksen oltua ennusteitamme parempaa joka segmentissä. Suurin ennusteylitys nähtiin Garantiassa, jonka sijoitussalkun tuotto ylitti ennusteemme varsin reippaalla marginaalilla.
Kassun tentissä oli toimitusjohtaja Ramsay.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:15 Q3:n kuulumiset
01:02 Hankeportfolio
02:03 SolarWind 3
04:24 Venture capital -rahaston kuoppaaminen
05:24 Kiinteistöpuoli
06:10 Garantia
Tässä on Kasperilta uusi yhtiöraportti Taalerista.
Taalerin Q3-tulos ylitti odotuksemme kehityksen oltua ennusteitamme parempaa joka segmentissä. Suurin ennusteylitys nähtiin Garantiassa, jonka sijoitussalkun tuotto ylitti ennusteemme varsin reippaalla marginaalilla. Lähivuosien ennusteemme nousivat lähinnä kertatuottojen ansiosta, sillä rahastojen myyntiennusteemme laskivat vaisuna säilyneen varainkeruumarkkinan takia.
Rapsasta lainattua:
Arviomme Taalerin osien summan arvosta on lähestulkoon ennallaan noin 285 MEUR:ssa, mikä tarkoittaa noin 10 euroa osakkeelta. Valtaosa arvosta on sitoutunut vakuutusyhtiö Garantiaan, ja loppuosa arvosta on käytännössä jakautunut Energian sekä taseen sijoitusomaisuuden välillä. Kokonaisuutena pidämme osaketta tällä hetkellä houkuttelevasti hinnoiteltuna.
Taaleri Bioteollisuus sijoittaa kierrätysbetonin jalostusyhtiö C2CA:han
Taaleri Bioteollisuus I -rahasto sijoittaa alankomaalaiseen C2CA Technology B.V. -yhtiöön, joka on kierrätysbetonin jalostaja. Investointi mahdollistaa kaupallisen kokoluokan tuotantolaitoksen rakentamisen Alankomaiden Rotterdamiin. Valmistuessaan tuotantolaitos käsittelee 150 000 tonnia purkubetonia vuodessa.
C2CA on kehittänyt menetelmän, joka mahdollistaa purkubetonin käytön osana uuden betonin valmistusta. Innovatiivisen prosessin ansiosta sellaista betonia, joka tavanomaisessa käytössä on tullut elinkaarensa loppuun, pystytäänkin jatkojalostamaan. Mekaanisen prosessin ja lämmön avulla purkubetoni voidaan erotella peruskomponenteiksi, kuten kiviainekseksi, hiekaksi ja sementiksi. Lisäksi prosessin avulla sementtijae jatkojalostetaan, mikä mahdollistaa kierrätysjakeen käytön uuden betonin valmistuksessa. C2CA:n kierrätettyjä materiaaleja on hyödynnetty kuudessa alankomaalaisen ilmastoaloitteen (the Dutch Climate Envelope initiative) rakennusprojektissa, jossa niiden laatua ja suorituskykyä on päästy tarkastelemaan todellisessa käytössä.
C2CA:n toiminta edistää merkittävästi EU-taksonomian ilmastotavoitteita, koska se mahdollistaa elinkaarensa loppuun tulleen betonin kierrättämisen kokonaan ja koska kierrätysjakeiden käyttö betonissa vähentää päästöjä 20–30 prosenttia verrattuna perinteisen betonin käyttöön. Laskelmat ovat kolmannen osapuolen varmentamia. Sijoitus on taksonomiakelpoinen ja taksonomian mukainen kategorioissa ”Sementin valmistus” ja ”Vaarattoman jätteen uudelleenkäyttö”.
Peter Ramsay oli kertomassa yhtiöstään ESG-iltamissa. 
Peter Ramsay, CEO, talks about Taaleri as an investment. Taaleri is a Nordic investment and asset manager that focuses on businesses with industrial-scale opportunities within bioindustry and renewable energy.
Taaleri näyttää vähentäneen Aktia omistustaan suunnilleen 253 000 osakkeen verran lokakuusta lähtien eli semmoisen 2,3-2,4 miljoonan edestä kaiketi.
Toimitusjohtaja vaihtuu. Syitä ei avata, mutta ilmeisesti ei isompaa draamaa, koska Ramsay jatkaa neuvonantajana vielä puoli vuotta.
Ja koska talousjohtajasta tulee toimari niin myös uusi VT-talousjohtaja on nimitetty.
Kassulta tuli nopeat kommentit tästä toimarin vaihdoksesta.
Syitä ei avata, korvataan TÄNÄÄN!
Korvataan myös henkilöllä jolla ei ole mitään kokemusta tai näyttöjä toimitusjohtajana toimimisesta. Samalla menee johtoryhmä uusiksi kun tarvittiin uusi talousjohtaja.
Kyllä tämä kuulostaa aika draamalta omaan korvaan.
Olettaisin että tuli kenkää, kun lähtö on välitön. Onko siellä tapahtunut jotain epäonnistumista vai onko vain mennyt tavalla tai toisella sukset ristiin? Mahdollisesti strategisia erimielisyyksiä, kun strategian uudistamista pukataan samaan aikaan?
Onhan se mahdollista että on jotain siviilielämän puolella esim terveydellisiä huolia tms, mutta luulisi silloinkin olevan enemmän kiitos sanoja, siirtymäaikaa tms.
Olettaisin että tuollainen “neuvonantajana” jatkaminen on enemmän sopimusasia; vrt kultainen kädenpuristus tms. Jos pitää kuitenkin maksaa palkkaa, niin pidetään “neuvonantajana”.
Syksyllä sitten pukkaa CMD:tä ja näkee mitä ovat pohtineet strategiastaan, mutta kyllä tämä nostaa todennäköisyyttä löytää jotain ikävää yllätystä 2024 Q4 / 2025 Q1 raporteista.
Omaan omistajan korvaan ei kuulosta kyllä pätkääkään draamalta, mutta kaikesta tietysti draamaa saa, jos niikseen tulee.
Ei omaa näkemystä tai sijoitushorisonttia(5- 50v) Taalerin osalta muuta.
Odottellaan tosiaan CMD:tä ja jos sieltä löytyy dramaattisia muutoksia, niin sit kattellaan näkemystä uudelleen.
Ramsaylle tuli joulukuussa täyteen kolme vuotta toimarina ja sinä aikana osakekurssista on haihtunut reilut 20%, joten on Taalerin hallituksessa varmaankin jo pitempään mietitty toimarin vaihtoa, jotta tuo trendinomainen lasku saataisiin käännettyä.
@StockTycoon Eiköhän markkinatilanteen vuoksi osakekurssi ole laskenut eikä toimitusjohtajan. Sama asia kun sanoisi Nesteen kurssilaskun johtuneen huonosta toimitusjohtajasta kun yhtiö on täysin markkinan armoilla ja siihen toimitusjohtaja ei kovin paljoa voi tehdä.
Esimerkiksi United Bankers noussut kolmessa vuodessa 30%, joten ei huonoa kurssikehitystä voi pelkästään markkinatilanteen syyksi laskea. Joitakin strategisia valintoja olisi voinut tehdä varmaankin toisin. Itse näen toimarin vaihdon positiivisena juttuna tulevaisuuden kannalta.
