I den här tråden följer vi historien och framstegen för den inhemska kärnkraftsstartupen Steady Energy mot kommersiell produktion och en eventuell börsnotering.
År 2020 började forskare vid VTT arbeta med en förenklad reaktor, speciellt utformad för produktion av lågtemperaturvärme. Allt eftersom arbetet fortskred blev det tydligt att LDR-50:s riktade designkoncept hade en enorm kommersiell och miljömässig potential.
I maj 2023, med stöd av visionära investerare, lanserades Steady Energy. Företaget, grundat av Tommi Nyman, Hannes Haapalahti och Petteri Tenhunen, är nu dedikerat till att omvandla LDR-50:s möjligheter till en verklig kommersiell framgång och miljöutveckling.
LDR-reaktorn består av två koncentriska tryckkärl. Vattnet värms upp när det passerar genom reaktorkärnan och stiger uppåt på grund av flytkraften. I den övre delen av reaktorkärlet leds flödet till värmeväxlare placerade runt stigkanalen, genom vilka värmen överförs till en separat mellankrets. Det avkylda vattnet sjunker tillbaka till botten av reaktorkärlet, varifrån flödet leds tillbaka till kärnan.
De viktigaste säkerhetsfunktionerna för kärnreaktorer är relaterade till bränslekylning, särskilt i situationer där den normala kylcirkulationen har förlorats, till exempel på grund av ett rörläckage eller ett strömavbrott. I traditionella kärnkraftverk förbereder man sig för sådana situationer med mångfaldigt redundanta aktiva nödkylsystem. En hög säkerhetsnivå kräver strikta feltoleranskriterier.
I många små reaktorer förlitar sig motsvarande säkerhetsfunktioner på passiv teknik och vattnets naturliga cirkulation. Även i LDR baseras kylningen på passiva system. Reaktorkärlet är helt inneslutet i ett större skyddskärl, och reaktorenheterna är nedsänkta i vattenbassänger som fungerar som värmesänkor. Under normal drift av reaktorn överförs värme från reaktorkärlet via värmeväxlare till mellankretsen, varvid förlusterna till bassängen blir motsvarande små.
I en störningssituation upphör värmeväxlarnas funktion, varvid temperaturen inuti reaktorkärlet börjar stiga. De förändrade flödesförhållandena startar passiv värmeöverföring genom utrymmet mellan tryckkärlen till bassängvattnet. Systemet innehåller inga elektriska pumpar, ventiler eller andra mekaniska rörliga delar. Vattenmängden i bassängen är tillräcklig för att ta emot värme i minst flera veckor utan att driftpersonalen behöver ingripa i situationen.
Steady Energy, a Finnish pioneer in small modular reactor (SMR) solutions, has secured €22 million in funding and will commence constructing a full-scale pilot plant in the second half of this year. The €22 million funding milestone brings the company very close to completing its B-round and solidifies its lead in the race for the world’s first commercial SMR in operation.
Forbes recognizes Steady Energy’s unique market position and early commercial success, noting that the company “is pioneering heat-only nuclear reactors, designed to replace fossil fuels used to generate heat in homes, for clean water supply by (i.e. desalination plants), and in industries." The article emphasizes the cost-effectiveness of the solution compared to alternatives.
The publication specifically highlights Steady Energy’s impressive commercial traction, mentioning that the company “has already secured its first two contracts and reportedly has a sales pipeline valued at $1.5 billion.” This recognition comes in the context of Forbes’ analysis of nuclear power’s resurgence as a clean energy solution, alongside a growing global commitment to triple nuclear capacity by 2050.
I juli tog Steady Energy in 32 miljoner euro i ytterligare finansiering. Bland investerarna i rundan fanns 92 Capital, Lifeline Ventures, LokalTapiola, Valo Ventures och Move Energy. Även Tesi deltog i rundan med sin första investering. Utöver det har man startat ett pilotprojekt i det före detta kolkraftverket i Sundholmen, dock utan kärnbränsle. Och man har ingått ett preliminärt avtal om att bygga 15 små modulära reaktorer i Finland.
Det finländska kärnteknikföretaget Steady Energy meddelar att man framgångsrikt har slutfört sin finansieringsrunda på 32 miljoner euro och kommer nu att påbörja bygget av en fullskalig pilotanläggning. Med preliminära avtal säkrade för 15 reaktorer i Finland och potential att leverera dussintals reaktorer inom EU, är Steady Energy på väg att driftsätta världens första kommersiella kärnfjärrvärmeverk i början av 2030-talet.
I december undertecknades det första utländska avtalet med sydkoreanska Korea District Heating Corp.
Det verkar gå riktigt bra, men vi är fortfarande i ett tidigt skede och många hinder kan dyka upp på vägen. Till exempel väntas revideringen av den finländska kärnenergilagen tas upp till riksdagsbehandling först våren 2026; om den inte går igenom lär vi knappast få se några små modulära reaktorer i Finland.
Steady Energys vd gästade Martin Paasis “paasipodi” i höstas och pratade om små modulära reaktorer i en timme.
Steady Energy, som utvecklar små kärnkraftverk för fjärrvärmeproduktion, och investeringsbolaget 3North Partners (3NP) går samman. Det nya bolaget siktar på en notering på Helsingforsbörsens First North-marknad. Finansieringsarrangemanget i samband med noteringen uppgår till cirka 115 miljoner euro
Steady Energy har fastställt följande långsiktiga finansiella mål som det sammanslagna bolaget kommer att tillämpa från och med genomförandet av sammansgålningen (“Genomförandet”) (“Långsiktiga Finansiella Mål”):
Omsättning på över 500 miljoner euro senast 2025 och 1 000 miljoner euro senast 2040; och
Rörelsemarginal (justerad för goodwillavskrivningar enligt FAS-standard) på 25–30 procent senast 2035 och 35–40 procent senast 2040, och en positiv utveckling av rörelsemarginalen förväntas fortsätta efter 2040 med stöd av växande HaaS-intäkter.
De centrala antagandena bakom de långsiktiga finansiella målen är: (i) en projektportfölj om 70 reaktorer enligt ledningens scenario för Steady Energy, med möjliga leveranser under åren 2033–2045, utvecklas väsentligen i enlighet med målen, (ii) ungefär två tredjedelar av de 70 reaktorerna i Steady Energys lednings scenario levereras enligt EPC-modellen och ungefär en tredjedel enligt HaaS-modellen, och (iii) den eftersträvade omsättningen består huvudsakligen av EPC-reaktorleveranser, och andelen HaaS-intäkter ökar från en låg andel till cirka 50 procent av omsättningen senast 2045.
Steady Energy har fastställt följande operativa mål som det sammanslagna bolaget kommer att tillämpa från och med Genomförandet (“Operativa Mål”):
i) Undertecknande av följande centrala milstolpsavtal genom vilka det utses till exklusiv eller primär leverantör av reaktorn eller HaaS, under förutsättning att ett sådant avtal endast är villkorat av ett slutligt investeringsbeslut eller ett slutligt värmeinköpsavtal innan det träder i full kraft (teknologileveransavtal):
Det första teknologileveransavtalet undertecknas under åren 2027–2028;
Teknologileveransavtal för 4–8 reaktorer undertecknas under åren 2027–2030; och
Teknologileveransavtal för 8–18 reaktorer undertecknas under åren 2031–2035.
ii) Övriga operativa mål är:
Inledande av testprogrammet för pilotanläggningen år 2027;
Erhållande av ett principbeslut gällande den första kommersiella anläggningen från arbets- och näringsministeriet under åren 2027–2028;
Inlämnande av ansökan om bygglov under åren 2028–2029; och
Inledande av byggandet av den första kommersiella anläggningen senast 2029–2030.
Det går undan eftersom handeln borde börja om ett par veckor, om godkännandena kommer, och varför skulle de inte göra det.
Förutsatt att 3NP:s ansökan om upptagande till handel godkänns förväntas handeln med 3NP:s A-aktier inledas på First North-marknadsplatsen uppskattningsvis den 2 oktober 2026 med kortnamnet STEADY.
Det är glädjande att det kommer nya börsnoteringar.
När det gäller Steady Energy funderar man dock på utvecklingen av målmarknaden. Avgränsningen har logiskt gjorts till fjärrvärmebolag i regioner där det finns tillräckligt stora befintliga fjärrvärmenät.
I meddelandet nämns visserligen vissa källor till konkurrensfördelar i förhållande till konkurrerande baslastteknologier (peruskuormateknologioihin), men konkurrensfältet öppnas inte upp mer detaljerat. Regioner med fungerande fjärrvärmenät drar också till sig andra aktörer som har en indirekt, men möjligen ganska betydande, påverkan på marknaden. Till exempel tittar datacenters, processindustrin, metallindustrin etc., vars processer genererar mycket spillvärme, också noga på dessa saker i samband med investeringar. Med andra ord kommer Steady Energy också att konkurrera med dessa, och jag ser det som en möjlig risk att en kvantitativ tillväxt av dessa andra indirekta fjärrvärmeproducenter kan krympa den potentiella marknaden.
Inte kommer någon att producera fjärrvärme till 100 % med kärnkraft eller enbart spillvärme. Spillvärme från datacentraler och annan elintensiv industri ska förstås utnyttjas så bra som möjligt, men den räcker inte till på egen hand. Det är lite samma sak som vind- och solenergi inom elproduktionen. Fjärrvärme behövs också när det är fel eller underhållsuppehåll i fabrikerna.
Till exempel uppskattade Tommi Nyman, vd för Steady Energy, att ”Helsingfors fjärrvärmenät skulle behöva 20 små modulära reaktorer [small modular reactors] om man enbart skulle klara sig med dem, det vill säga även alla toppar på vintern. Men en rimlig mängd skulle ligga runt 10–15 reaktorer.” Det finns förstås säkert lite säljaregenskaper och optimism med i bilden. Så det skulle knappast installeras ens 10 enheter med de här befolkningssiffrorna.
Men det är ju en stark produkt, när det inte finns några rörliga delar, vilket gör den underhållsfri och säker.
Inte är väl reaktorn nu helt utan rörliga delar, åtminstone antar jag att styrstavarna rör på sig. Däremot är reaktorns värmeöverföring i alla lägen (=säkerhet) säkerställd utan rörliga delar, det vill säga passivt.
På en av bilderna förklaras det också varför en liten effekt är en fördel på fjärrvärmemarknaden. En stor mängd av anläggningarna har en liten effekt eftersom de betjänar små nät.
Jag håller med om detta, en decentraliserad värmeproduktion begränsar också riskerna. Min poäng var att dessa aktörer som producerar spillvärme äter upp sin del av Steadys marknad. Utöver marknaden fungerar även regleringen som en drivkraft här. Dessutom måste Steady naturligtvis konkurrera med elpannor, olika kraftvärmeverk (CHP), värmelagringsresurser osv.
Om små reaktorer tillåts tillräckligt nära tättbebyggda områden, det vill säga fjärrvärmenät, kommer även andra SMR-reaktorer lämpade för kraftvärme (CHP) in på konkurrensarenan. Enklare teknologi, låg värmeeffekt, lågt tryck, frånvaron av turbin osv. minskar investeringen till förmån för Steady. Det växande elbehovet gör dock kraftvärmealternativet intressant, eftersom det samtidigt minskar andelen av investeringen som kan allokeras till elproduktionen för detta konkurrerande koncept.
Jag har träffat representanter för både Steady och Calogena, som verkar med ett liknande fokus, och ämnet har inte varit det mest angenäma i diskussionerna. Jag önskar båda lycka till, men min rädsla är att den potentiella marknaden naggas i kanten lite från alla håll.
Är denna nyemission ungefär samma sak som en SPAC, men där målet är känt? Hur har värderingen uppskattats och av vem? Förhoppningsvis är det inte samma investerare som i Lifeline SPAC-upplägget där man först sålde en historia, svängde ihop en överprissatt affär på målsnöret och som sedan verkar ha blivit en besvikelse – åtminstone ur SPAC-aktieägarens synvinkel. Visst är framtiden för Canatu fortfarande ganska lovande.
Här är det ju samma gäng i bakgrunden som i Lifeline SPAC, och man för till börsen ett skalbolag, men nu känner man till målbolaget redan på förhand. Enligt AI är värderingen nästan 350 miljoner euro och det är mycket sannolikt att man kommer att skjuta upp problemet (“sparka burken”) mer än i Canatus fall, så var och en som investerar i detta bör ställa sig in på att kursen lär sjunka med åtminstone 70 % när man inte når målen för omsättningstillväxten. Om man vill göra en djuptech-investering (syväteknologiasijoitus) på Hesuli, är Canatu alltså till den nuvarande värderingen sannolikt en bättre häst det här decenniet.
Steady Energy verkar i sin bolagspresentation ta fasta på den finska skogsdebatten och intar naturligtvis en ståndpunkt som stöder den egna verksamheten genom att slå fast att ”biomassans andel av Finlands fjärrvärmeproduktion är cirka 50 procent, och den betraktas allmänt som ett övergångsbränsle”. För närvarande är de kommersiella produktionsmetoderna för fjärrvärme fossila bränslen, biomassa, avfall, elektricitet och värmepumpar. Skulle det vara möjligt att ingen, när Steady Energys teknologi kommersialiseras någon gång under nästa decennium, kommer ihåg att skogsdebatten drog igång på allvar tio år tidigare? Då kommer till exempel kolsänkor att bli en betydligt viktigare fråga inom skogsvården än vad de är idag.
Här får man också den där underbara politiska risken. T.ex. är tyskarna allergiska mot bara nämnda av kärnavfall. Det var ju nyligen en artikel i Tekniikka&Talous om att logistiken för det kärnavfallet från flera olika källor till till exempel Onkalo skulle bli lite för komplicerad, så skulle man kunna lagra det på samma plats i urberget?
Å andra sidan skulle fransmännen säkert inte gå med på att köpa någon utländsk infrastruktur, även om kärnenergin inte vore ett problem, så måste man börja sälja det här just till Östblocket efter de nordiska länderna?
[quote="Tmpr2000, post:12, topic:61497, full:true"]\nÄr aktiekursen i den private placement densamma på 10 euro som i “småspararnas” (tuulipukujen) börsintroduktion?\n\n[/quote]\n\nteckningskursen är densamma, men optionsrätten som allokeras i den är mycket, mycket värdefullare än allokeringarna av gratisaktier i publikemissionen, så en private placement är ett mycket mer attraktivt alternativ om man skulle ha möjlighet att delta i den.
Ett intressant bolag och en intressant teknologi. Jag hoppas verkligen att de når sina mål och att vi får en framgångssaga. Risker saknas ju inte, vare sig inom teknologin, genomförandet eller tillståndsprocessen. För ett tidigt skede för min smak, och om den första reaktorn står klar tidigast i början av 2030-talet, är det fortfarande en lång väg att gå. Om det ens fanns en riktig reaktor under uppbyggnad redan, skulle jag kunna vara mer intresserad. Dessutom underlättar inte de röriga aktiebytena, tilläggsköpeskillingarna och de olika optionerna situationen.
Sammanslagningen av Steady Energy Oy med 3North Partners Abp samt det sammanslagna bolagets börsnotering genomförs enligt plan; börsintroduktionen övertecknades och handeln med A-aktierna förväntas inledas uppskattningsvis den 2 oktober 2026.
Roligt att det fanns intresse för aktien. Jag önskar Steady Energy framgång på börsen, även om jag själv inte hoppade på tåget den här gången.
”När sådana här investeringar görs för decennier framåt vill vi signalera att vi är här långsiktigt. Vi är inte en startup vars ägarbas kan förändras till något annat om en stund”, motiverar Nyman.
En startups ägarbas kan ibland vara bred, och även i Steady Energy ägdes nästan hälften av aktierna tidigare av utländska riskkapitalister. Nu stärks det inhemska ägandet.
Enligt Nyman är det också viktigt att ett företag som bygger kärnkraft är ett börsnoterat bolag och därmed föremål för hårdare granskning och reglering. Kärnenergi är förknippat med exceptionellt höga krav på säkerhet och acceptans.
Om det byggs ett litet kärnkraftverk i den egna kommunen har det onekligen en annan klang om anläggningen byggs av en privat startup eller ett börsbolag finansierat av pensionsbolag.
I 3NP ingår namnkunniga investerare, såsom Supercells vd Ilkka Paananen, Lifeline Ventures delägare Timo Ahopelto samt Nokias och Fortums tidigare vd Pekka Lundmark. Lundmark blir bolagets styrelseordförande.
Samtidigt gör nio pensionsbolag och andra institutionella investerare en investering på nästan 70 miljoner euro i bolaget, och får nästan 20 procent av bolaget i en riktad emission. Inhemska ankarinvesterare är Finlands Industriinvestering (Tesi), Ilmarinen, Varma och Elo.
Allmänheten erbjöds endast en andel på 1,5 procent av aktierna, för fem miljoner euro.
Börsnoteringens struktur omfattar även exceptionellt komplexa upplägg, aktieserier och incitament riktade till olika aktieägare. Dessa kan exempelvis späda ut aktieägarnas ägarandel om kursen stiger.
Samtidigt finansierar Europeiska investeringsbanken EIB Steady Energy med ett konvertibellån på totalt 40 miljoner euro. Banken har rätt att senare konvertera lånet till aktier.
Lånet är det första som EIB någonsin har beviljat ett projekt för små modulära reaktorer, och är en del av EU:s nya strategi för utveckling av småskalig kärnkraft.
Även om det pågår ett hundratal olika utvecklingsprojekt för små modulära reaktorer runt om i världen, finns det inom fjärrvärme i Europa än så länge bara en direkt konkurrent, franska Calogena.
I Steady Energys orderbok finns för närvarande preliminära avsiktsförklaringar gällande flera reaktorer. Längst har projektet med Kuopion Energia kommit, där staden håller på med planläggning och miljökonsekvensbedömning för upp till tre av Steady Energys fjärrvärmereaktorer.
I Helsingfors har Helen ett kärnkraftsprogram för att ersätta förbränningsbaserad energiproduktion. Småskalig kärnkraft intresserar även Kervo och Jyväskylä.
