Hvad lyder for godt til at være sandt her? Virksomheden kommer til at brænde titusindvis af millioner af på lønninger og R&D i løbet af de næste 4 år og investere omkring -200 mio. i en fabrik i industriel skala (hvis de overhovedet får skaffet pengene?).
Anlægget producerer (hvis det fungerer) 13kt protein. Ærte-/soja-/hestebønneprotein, altså sammenlignelige kilopriser på 5€? Virksomheden vil i bedste fald have en omsætning på 60 mio.? Inderes forudser negativ EBIT selv på det niveau. Selvom fabrikken skulle nå en EBIT-margin på 30% allerede ved en omsætning på 60 mio., vil tilbagebetalingstiden for fabrikken være 10 år. Hvordan kan fabriksinvesteringen retfærdiggøres over for nye investorer? De nuværende investorer vil også blive væsentligt udvandet i fremtiden.
Solar Foods’ markedsværdi er 150 mio., så med min egen prognose for regnskabsåret 2030 på 60 mio. i omsætning og optimistisk set 20% EBIT, vil 2030-multiplerne være 2,5x 2030 sales og 12,5x 2030 EBIT. I mellemtiden vil den nuværende ejer blive udvandet, og der vil være +50 mio. i gæld på balancen.
GLGL (disclosure, hverken lang eller kort)