Oma vahvuus ja ehkä samalla myöskin heikkous sijoittajana on se, että olen saanut olla mukana liiketoiminnoissa, jotka on tempastu tyhjästä liikkeelle tai kasvatettu pienestä keskisuureksi kasvuprosenteilla, joihin verrattuna Smart Eyen kasvu on kevyttä kamaa. Ehkä siksi “riemastuin” tästä niin suunnattomasti
Vuosikausien työn tuloksena Smart Eyellä on loistava kasvu, hiukea kate ja erittäin vahva tilauskanta. Tässä nyt oma tulkintani pähkinänkuoressa, miksi kurssi laski ja mikä nyt tilanne on…
11.12.2025 yhtiö ilmoitti pääseensä bondimarkkinoille ja sai joukkovelkakirjana 300 msek kokoon. Yhtiö ilmoitti kuittaavansa tällä kalliimman vieraan pääoman pois. OK. Tuolloin saattoi turvallisin mielen ajatella, että anteja ei tule ja sijoittajat voivat katsoa yhtiön matkan kohti kassavirtapositiivisuutta.
Kaksi kuukautta tästä Sightic Analyticsin osto 60 msek lisättynä miinusmerkkisellä kassavirralla.
Nyt kassassa on 134 msek ja silmänkääntötempuista huolimatta tuosta saat vähentää yritysoston. Ja samaan aikaan operatiivinen kassavirta on juuri ja juuri plussalla. Johtamiskulttuuri on näköjään sitä, että kun rahaa on saatu tilille, sitä aletaan heittelemään startup-ostoon, vaikka kassavirta ei todellisuudessa mahdollista tätä. Järkevä vieraspääoma on käytännössä tuhottu kahdessa kuukaudessa ja takaisinmaksu rakennettu kauniiden startup-unelmien varaan, vuoden tai kahden päässä olevien spekulaatioiden varaan. Tunnistan ilmiön hyvin oman työkokemuksen kautta. Maailmaan mahtuu johtajia, joilla alkaa kuola valumaan, kun heille esittää busineksenä kovakatteisen, skaalautuvan jutun, ja saadaan hype päälle, että ruvetaan tekemään juttua joita toisista ei ole tekemään lainkaan. Sellaisen juttua, joka istuu olemassa olevaan businekseen kuin nenä päähän KUNHAN EKA PARI PIKKU JUTTUA RATKAISTAAN. Yleensä nämä johtajat eivät saa tahtoaan läpi. Smart Eyessä kävi toisin. Shorttarit ennustivat tämän, samoin kuin eläkerahasto joka painoi paniikkinappia.
Mitä sitten ovat ne pari pikku juttua, joista maintisin. Niitä on tyypillisesti kolme: 1) tuote on keskeneräinen 2) markkina on kysymysmerkki ja kolmas, joka kuola valuessa unohdetaan: yhtiön maksuvalmius ei riitä. Hurmio voitti, kassa hävisi. Nyt olemme palanneet kassavirran osalta aikamatkana tyhjään kassaan ja kysymykseen, että mistä rahat.
Omalta osin maito on maassa kun en tajunnut painaa paniikkinappia kun Sighic analyticsin osto julkaistiin. Vasta Q4 operatiivinen kassavirta paljasti kuinka pahasti pieleen meni. Nyt ei auta enää myyminen, pakko vain katsoa, että saako yhtiö operatiivista kassavirtaa kuntoon, joka mahdollistaa liiketoiminnan jatkamisen ilman osakeantia, jossa sijoittajia laimentuvat osakkeet käsissään viedään kuin litran mittaa.
EDIT ja vastaus aiempaan kysymykseen
Bondimarkkinoille päästyään ei mennyt kuin kaksi kuukautta, niiin joka euro on jo korvamerkitty johonkin ja takaisinmaksu on DMS-tilauskannan sekä visiointipalavereissa rakennettujen powerpoint esitysten varassa. Lähtisitkö itse toista kertaa rahoittamaan, jos yhtiön johdolla ei ole malttia ja kypsyyttä rahankäytössä? Vakuudettoman vieraanpääoman markkina ei katsele tällaista touhua.