Iltaa, onko qt groupista ruukannu tulla myös toimitusjohtajan haastattelu video inderesin toimesta.
1 Like
Olikohan viimeksi vuonna 2021, jos oikein muistan? Taitaa olla ostopalvelu.
11 Likes
Kauppalehden pikauutisista pari poimintaa odotellessa @Antti_Luiro :n raporttia, lisää-puolella oli Inderes näköjään pysynyt, mutta tavoitehintaleikkuri iski 42 euroon.
DNB Carnegie laskee QT Groupin tavoitehinnan 44,00 euroon (aik. 50,00), toistaa osta-suosituksen
SEB laskee QT Groupin suosituksen pidä-tasolle (aik. osta)
No niin, Antti sai raportin eetteriin: Qt Group Q3'25: Loivemman kukkulan kuningas - Inderes
21 Likes
Qt:n liikevaihdot tehdään vuosi kerrallaan 
Kuten aikaisemmissa viesteissä todettu markkina ei uskonut tulosennusteita. Tällä kertaa markkina veti pidemmän korren. Eipä taida markkina tällä osakkeen hinnalla uskoa vuoden 2027 ennusteitakaan. Kahteen vuoteen tuloksen kasvua ennustetaan 45%, vielä loppuvuoden mennessä hyvin.
22 Likes
Danske Bankilla riittää luottoa kun tavoitehinta 52e ja osta suositus. Aika yksimielisesti ovat analyytikot olleet väärässä tämän lapun kanssa tämän vuoden osalta.
10 Likes
Cantorin kaveri on ollut kyllä hyvin hajulla koko seurannan ajan.
Seuranta alkoi 16.1.2024 ja siitä asti ollut visusti ‘MYY’-suositus päällä ja tavoitehinnat rohkeasti markkinan ja konsensuksen alla.
Alla näkee hyvin, kuinka paljon on ollut downsidea (implied return) hänen tavoitehintaan sen hetkisellä markkinahinnalla
Jos hänen suositusten perusteella olisi shorttaillut, niin mukavasti olisi tuotolla.
Siinä vaiheessa, kun tämä kaveri kääntyy positiiviseksi ‘OSTA’-suosituksella, niin alkaa kyllä erityisesti kiinnostamaan. Qt:n Cantor-indikaattorin kääntymistä siis odotellessa.
E: kirjoitusvirheitä
65 Likes
Pakko todeta, kun 70-90eur vanhat tasot tuntuvat nyt niin todella kaukaisilta saavuttaa, että jos tässä notkossa ja näillä osakehinnoilla ei todellakaan ilmesty ketään tekemään minkäänlaista M&A tarjousta, niin sitten tuskin QT:n vallihauta on enää vedenpitävä myöskään jatkoa ajatellen huomioiden potentiaalinen kilpailu ja QT:n alalle pyrkivät uudet toimijat?
6 Likes
Qt:n 2026-ennusteet viritetty varovaisiksi – positiivisille yllätyksille tilaa?
Nyt alkaa näyttää siltä, että Qt:n osalta vuoden 2026 ennusteet on laitettu sellaiseen muottiin, että positiiviset yllätykset ovat hyvinkin mahdollisia. Lukuisten negarien jälkeen voisi olettaa, että myös johto haluaa vihdoin päästä positiivisten uutisten tielle.
Inderesin (Antin) ennusteissa orgaanisen kasvun oletetaan olevan vuonna 2026 vain noin +2 %, kun taas kuluvalle vuodelle ennustetaan orgaanista laskua noin –2 %. Käytännössä siis kahteen vuoteen (2025–2026) ei odoteta lainkaan orgaanista kasvua. Kokonaiskasvua 2026 varten tulee toki IAR-kaupan myötä, noin +18 %, mutta lähes koko tämä kasvu olisi epäorgaanista. Ennusteissa on myös mukana oletus siitä, että IAR:n SaaS-siirtymä toteutetaan valtavoittoisesti vuoden 2026 aikana.
On toki ymmärrettävää, että tämän vuoden heikko kehitys on tehnyt ennusteista varovaisia. Mutta jos edes näihin lukuihin ei päästä ensi vuonna, niin pettymys olisi iso – sekä sijoittajille että varmasti myös johdolle. Varelius totesi 2024 yhtiökokouksessa, että “yrityksen pitää kasvaa myös orgaanisesti, koska jos ei kasva, yhtiön kehitys loppuu. Orgaanista kasvua pitää aina olla.”
Lisäksi yhtiö on itsekin todennut, että IAR-kaupan odotetaan tukevan myös muiden tuotteiden myyntiä, kun potentiaaliset asiakkaat tavoitetaan jo projektien alkuvaiheessa. Tämä pitäisi osaltaan vauhdittaa myös orgaanista kasvua.
Jos toimintaympäristö pysyy nykyisen kaltaisena – eli ilman uusia geopoliittisia myrskyjä, tullikäänteitä tai muita yllätyksiä – on vaikea nähdä, etteikö Qt pystyisi kasvamaan myös orgaanisesti lähivuosina.
51 Likes
Mielessäni on monta kysymystä ja havaintoa liittyen Qt:n liiketoimintaan, kilpailuetuihin, numeroihin ja arvostukseen. Tulen laittamaan näistä muutaman erillisen viestin tähän ketjuun. Lähdetään liikkeelle hygienia-asioista, eli “baseline” vuoden 2025 ohjeistusta.
Qt:n päivitetty ohjeistus on seuraava:
We estimate that our full-year net sales for 2025 will increase by 3-10 percent year-on-year at comparable exchange rates and that our operating profit margin (EBITA %) will be 20-30 percent in 2025. The outlook includes the estimated impact of the acquisition of IAR Systems Group on Qt Group’s net sales and operating profit for the remainder of the year.
IAR yrityskaupan odotettu vaikutus vuoden 2025 ohjeistukseen on seuraava:
Approximately EUR 8-10 million positive impact to full year net sales 2025, and approximately EUR 6-7 million negative impact to full year EBITA as one off costs related to the transaction
2025 YTD liikevaihto 139.2 M, jolloin kasvu on ollut -1.0% ja vertailukelpoisin valuuttakurssein +0.9%. EBITA puolestaan 24.4 M eli 17.5% liikevaihdosta.
Tehdään seuraavat oletukset loppuvuodelle:
- Markkinaympäristössä ei muutoksia. Asiakkaat ovat yhä varovaisia.
- Valuuttakurssien vaikutus liikevaihtoon koko vuoden aikana -2.3% (-4.8 M). 2025 YTD tilanne on -1.9% (-2.6 M), eli oletan että Q4 valuuttavastatuuli kuten Q3:lla.
- IAR yrityskaupan vaikutus liikevaihtoon 9.0 M (kokonaan Q4:lla).
- IAR yrityskaupan vaikutus liikevoittoon -6.5 M (huomioi 1.7 M kulut myös Q3:sta).
Tällöin ohjeistuksen alalaita voisi tarkoittaa “matemaattisesti” seuraavaa vuonna 2025:
- Liikevaihto kasvaa 0.7% (+3.0% vertailukelpoisin valuuttakurssein), saavuttaen 210.5 M tason. EBITA 20.0% eli 42.1 M, eli todella merkittävä -29 M pudotus vs 2024.
- Liikevaihto ilman IAR yrityskauppaa 201.5 M ja EBITA 48.6 M (korkeampi, koska -6.5 M kertaluonteiset erät poistettu). Tällöin liikevaihdon orgaaninen kasvu -3.6% (-1.3% vertaikukelpoisin valuuttakurssein) ja EBITA marginaali 24.1% (FY 2024: 34.1%).
Tässä “skenaariossa” ohjeistuksen alalaita vaatii, että Qt:n liikevaihto on Q4:lla 71.3 M, eli kasvua +4.2% / +7.4% vertailukelpoisin valuutoin, josta IAR:n vaikutus +9.0 M. Tällöin Qt:n liikevaihdon orgaaninen kasvu olisi Q4:lla itseasissa selkeästi negatiivinen -9.0% / -5.7% vertailukelpoisin valuuttakurssein. Lisäksi voittoa eli EBITA:ta pitäisi generoida 17.7 M Q4:lla, eli kate vain 24.9% (Q4 2024: 31.4 M / 45.8%).
Inderes ennustaa vuoden 2025 liikevaihdoksi 213.7 M (+2.2%) ja EBITA 46.2 M (21.6%), eli hyvin lähellä alaita “skenaariota”. Q4:n liikevaihto 74.5 M (+8.8%) ja EBITA 21.8 M (29.3%).
Oma tuntumani on se, että ohjeistuksen alalaidassa on riittävästi turvamarginaalia; Q4:n pitäisi olla todella huono, jotta ohjeistuksen alalaitaan ei päästä. Mutta samalla voi todeta, että yhtiön ohjeistuksen mid-point + (kohti ylälaitaa) ei tule kyllä millään toteutumaan. Se vaatisi mielestäni useita jokereita (= isoja lisenssidiilejä Q4:lla).
- Oma hiha-arvio on, että ohjeistuksen mid-point + (eli solidi Q4) olisi markkinoille selkeä positiivinen yllätys. Sen verran on osaketta ja luottamusta ruoskitty viime aikoina.
- Numeronikkareille: päivitetyn ohjeistuksen kasvun ylälaita tarkoittaa n. +15% orgaanista liikevaihdon kasvua Q4:lla (ilman IAR vaikutusta)… Vaatii aikamoisen muutoksen, johon ei usko markkina enkä minäkään lyhyellä aikavälillä.
Tälläinen lyhyen aikavälin performanssi olisi pettymys, mutta ei missään nimessä mahdoton case ottaen huomioon viimeaikainen trendi ja murentunut luotto yhtiön ohjeistukseen. Tosin Varelius yritti kovasti vakuutella webcastissa, että päivitetty ohjeistus on konservatiivinen ja huomio muuttuneen toimintaympäristön ja asiakaskäyttäytymisen (enemmän pieniä ja lyhyempiä 1 vuoden lisenssidiilejä kuin aikaisemmin).
Tämä kirjoitus tosiaan enemmän matemaattinen harjoitus, jonka pohjalta olen yrittänyt hahmottaa mihin vuosi 2025 voisi päätyä lukujen valossa.
En ole tässä viestissä kommentoinut yhtiön liiketoimintaa, sen kilpailuetua ja tulevaisuutta (2026 & beyond) tai arvotusta. Palailen tähän vielä erikseen. Selvää on kuitenkin se, että odotukset Qt:ta kohtaan ovat alentuneet selvästi, ja osakkeeseen ei ole ladattu paljoa kasvuodotuksia 2026 eteenpäin. Tämä voi olla usein hyvä hetki sijoittaa.
Mikäli kyseessä on tilapäinen kuoppa, eikä yhtiön tilanne ole heikentynyt rakenteellisista syistä johtuen (AI, competition, customer insourcing), niin osake ei ole missään nimessä kallis. Tähän vastaaminen ei ole helppoa ja vaatii vielä mutustelua.
74 Likes
Mielenkiintoisesti Cantorin Edward Jamesin tavoitehinta on 31€, mikä on täsmälleen sama, minkä itse määrittelin koronassa syyskuussa 2021 siksi hinnaksi, jolla Qt:n osaketta voisin ostaa. Silloin hinta pyöri noin 140 euron paikkeilla ja minua pidettiin lähes puusta pudonneena.
15 Likes
Onkohan tämä sama yhden tähden kaveri?
Olisi joka tapauksessa kiva lukea analyysit, onko osannut jollain ilveellä ennustaa nykyisen nollakasvun jo kaksi vuotta sitten. Ehkä kilpailuedun lähteenä on ollut jättää katsomatta Vareliuksen ylihärkäiset webcastit 
14 Likes
Ensi vuoden EV/S 3,7. P/E 19. Ja ennusteet vielä oikeastikin maltilliset, kuten aiemmin todettua. Empä olisi ajatellut tätä päivää näkevän näin nopeasti. Itselleni ainakin näillä hinnoilla maistuu.
33 Likes
Tässä tilanteessa kaipaisi johdoltakin (erityisesti Varelius) Turusen lisäksi edes pieniä tukiostoja, jos vielä luottavat yhtiön menestykseen.
6 Likes
Nyt tulikin juuri Nordnetin notifikaatio että Rehn tankkaillut 33,5~ EUR hinnalla.
10 Likes
Tämän vuoden alusta aloittanut myyntijohtaja kävi ainakin ostoksilla. Määrät ei toki kummoisia, mutta hänellä ei vielä ollut aiempaa osakeomistusta.
Varelius ei varmaankaan osta ihan senkään takia osakkeita, että hänellä on 14 miljoonan euron positio jo muutenkin omistuksessa + osakepalkkio-ohjelma. Luulen, että ei halua ihan riskienhallinnallisista syistä ostaa enempää. Ikinähän hän ei ole osakkeita myynyt vaan ainoastaan optioita. Uskon hänellä olevan kannustin osakekurssin suotuisalle kehitykselle tuommoisen osakeomistuksen kautta.
44 Likes
Tukiosto by Tuukka Turunen.
Kauppapaikka: NASDAQ HELSINKI LTD (XHEL)
Instrumenttityyppi: OSAKE
ISIN: FI4000198031
Liiketoimen luonne: HANKINTA
Liiketoimien yksityiskohtaiset tiedot
(1): Volyymi: 191 Yksikköhinta: 33.34 EUR
(2): Volyymi: 809 Yksikköhinta: 33.36 EUR
Liiketoimien yhdistetyt tiedot (2):
Volyymi: 1000 Keskihinta: 33.35618 EUR
Ja näköjään minua ennen ehdittiin.
34 Likes