Tässä on Fransilta vielä yhtiöraportti Q4-tuloksen selvittyä.
Ovaron Q4-tulos oli kokonaisuutena linjassa odotuksiimme. Hervannan hankkeen epävarmuus realisoitui ainakin toistaiseksi, mutta muuten hankekommentit olivat positiivisia. Erityisesti Kuopion Teollisuuskadun merkittävä hanke näyttää lupaavalta ja voisi käynnistyä jo Q2:lla. Yhtiön ohjeistus viitoittaa tuloskasvua ja oli hieman odotuksiamme vahvempi. Nostimme hieman tulosennusteitamme. Ennustettavuus on kuitenkin lyhyellä aikavälillä heikko, ja tuloskehitys riippuu hyvin paljon hankkeiden käynnistymisistä. Matalan arvostuksen (P/B 0,62x) ja hankeputken potentiaalin myötä näemme tuotto-/riskisuhteen edelleen positiivisena. Tuotto-odotusta tukee 4 % osinkotuotto ja optio taseen jatkuvasta tehostumisesta. Toistamme 3,70 euron tavoitehintamme ja Lisää-suosituksemme.
Tässä on Fransin kommentit, kun Ovaro on hankkinut tontin Levin keskustasta noin 8 miljoonan euron kiinteistökehityshanketta varten, johon tehdään 12 loma-asunnon majoitushanke.
Käännämme Ovaron suosituksen Vähennä-tasolle (aik. Lisää) ja laskemme tavoitehintamme 3,30 euroon (aik. 3,70 €). Lähi-idän kriisin eskaloituminen on nostanut inflaatio-odotuksia, mikä on nostanut räväkästi korkotasoa. Korkojen nousu iskee Ovaron strategian ytimeen, joka nojaa taseen kierrättämiseen ja uusien hankkeiden aloittamiseen. Tämä korostuu erityisesti hyvin vaisussa uudisasuntomarkkinassa, minkä takia ennusteriskit ovat kasvaneet lähivuosille. Matala tasepohjainen arvostus (2025 P/B 0,58x) tuo osakkeelle turvaa nykyisessä epävarmuudessa, mutta näemme, että muuttuneilla ennusteillamme osakkeen tuotto-odotus jää alle oman pääoman tuottovaatimuksemme (12 %) lyhyellä aikavälillä.
Tässä on Fransin kommentit, kun Ovaro kertoo Q1-tuloksestaan torstaina 21.5.
Odotamme yhtiön operatiivisen tuloksen laskeneen ja raportoidun tuloksen jääneen vaatimattomaksi kausiluonteisesti heikolla Q1-kvartaalilla. Emme odota kvartaalille tuloutuneen hankkeiden edistystuloja tai merkittäviä luovutusvoittoja tai arvonmuutoksia, minkä myötä Q1 ei heijasta vielä Ovaron uutta strategiaa. Ovaron strategian keskiössä on muuntautuminen täysiveriseksi kiinteistökehittäjäksi, ja yhtiö on jatkanut hankeputkensa edistämistä alkuvuonna muun muassa Keravan asuntohankkeen käynnistyksellä, Levin tonttikaupalla ja katsauskauden jälkeen Joensuun konversiohankkeella. Tulospäivänä meitä kiinnostaakin jälleen erityisesti Jyväskylän Kukkula-hankkeen ja muiden kehityshankkeiden eteneminen nykyisessä korkotason nousun haastamassa markkinaympäristössä sekä edellytykset taseen kierrättämiselle.
Tässä on Fransilta yhtiöraportti Ovarosta Q1:n jäljiltä
Ovaron Q1’26-tulos oli kausiluonteisesti vaisu ja jäi tulosriveillä niukasti ennusteistamme. Yhtiö toisti ohjeistuksensa vuodelle 2026, ja loppuvuoden tuloskehitys nojaa tutusti kehityshankkeiden etenemiseen. Hankeputken realisoituminen on mielestämme ottanut selviä askeleita eteenpäin, mutta korkojen nousu ja mahdolliset inflaatiopaineet ovat kasvattaneet mielestämme riskiä lyhyellä aikavälillä. Tasepohjainen arvostus on absoluuttisesti matala (2026e P/B 0,56x), mutta näemme tuotto-odotuksen jäävän noin tuottovaatimuksemme tasolle edellä mainittujen riskien takia. Toistamme Vähennä-suosituksemme ja 3,30 euron tavoitehintamme.
Tässä on Fransin kommentit Ovaron uudesta hoivakotihankkeesta.
Ovaro toteuttaa 53-paikkaisen, investointiarvoltaan 8,5 miljoonan euron, palvelukodin Nonna Groupille Jyväskylän Kukkulan aloituskortteliin. Kukkulan aloituskorttelin kaavan arvioidaan saavan lainvoiman syksyllä 2026.
Tässä on Fransin kommentit siitä, miten Ovaro käynnistää ja myy Kuopion liikekeskushankkeen kansainväliselle sijoittajalle 15,3 miljoonan euron hintaan.
Tässä on Fransin etkokommentit liittyen Ovaron tulokseen, joka julkaistaan huomenna, eli torstaina
Odotamme yhtiön liikevaihdon laskeneen hieman kiinteistömyyntien myötä ja tuloksen jääneen negatiiviseksi. Tulos koostuu kvartaalilla pitkälti vuokratuotoista eikä heijasta vielä yhtiön Osta-kehitä-myy-strategiaa, kun taas vertailukaudella tulosta tuki suuri myyntivoitto ja käyvän arvon muutos. Ovaron strategian ytimessä on muuntautuminen täysiveriseksi kiinteistökehittäjäksi, ja yhtiö on mielestämme ottanut kesällä askeleita eteenpäin muun muassa Kuopion hankkeen käynnistyksen ja myynnin sekä uuden hoivakotihankkeen myötä. Raportissa huomiomme kiinnittyy tutusti erityisesti kehityshankkeiden (kuten Jyväskylän Kukkulan) etenemiseen.
Sitten vielä Francon kommentit siihen, miten Ovaro aikoo siirtyä päälistalta First Northiin
Ovaro tiedotti tiistaiaamuna hallituksen esittävän yhtiön siirtymistä Nasdaq Helsingin päälistalta First North -markkinapaikalle. Samalla yhtiö aikoo vaihtaa raportointistandardinsa IFRS:stä suomalaiseen FAS-kirjanpitokäytäntöön, minkä seurauksena yhtiö peruutti aiemman IFRS-lukuihin perustuneen kuluvan vuoden tulosohjeistuksensa. Pidämme muutosta yhtiön kannalta myönteisenä, sillä IFRS-raportoinnista luopumisen tuomat arviolta 300 TEUR:n vuotuiset kustannussäästöt ovat Ovaron kokoluokassa varsin merkittävät. Uutinen on mielestämme positiivinen, mutta seuraamme tarkasti, kuinka hyvin yhtiö onnistuu säilyttämään raportointinsa läpinäkyvyyden myös siirtymän jälkeen. Yhtiön nykystrategiassa tulos tulee jatkossa muodostumaan pääosin hankekatteista ja myyntituotoista, ja onkin mielestämme hyvä, että tulos perustuu realisoituneisiin kauppoihin eikä laskennallisiin käyvän arvon muutoksiin.
Tässä on Fransin pikakommentit Ovaron aamun tuloksesta
Ovaron toisen vuosineljänneksen liikevaihto ylitti odotuksemme niukasti, mutta operatiivinen tulos painui odotuksiamme enemmän pakkaselle. Poikkeaman taustalla olivat pääasiassa kiinteistökehityshankkeisiin liittyvät kertaluonteiset kulut, joita ei vielä voitu aktivoida taseeseen, samalla kun hankkeista ei vielä vastaavasti tuloutunut tuottoja. Yhtiö peruutti hiljattain ohjeistuksensa, koska se suunnittelee siirtoa First North -listalle ja siirtymistä FAS-raportointiin. Sijoittajatarinan ja arvonluonnin kannalta keskeiset hankkeet vaikuttivat etenevän odotustemme mukaisesti. Lyhyen aikavälin ennusteisiimme kohdistuu pientä laskupainetta, mutta lähivuosien näkymä on mielestämme ennallaan tai hieman parantunut hankeputken hyvän kehityksen myötä.
Tässä on Fransilta yhtiöraportti Ovarosta Q2:n jäljiltä
Ovaron Q2’26-tulos jäi heikoksi, mutta hankkeet etenivät hieman odotuksiamme paremmin. Yhtiö perui aiemmin ohjeistuksensa teknisistä syistä osana First North -siirtoesitystä ja FAS-raportointiin siirtymistä. FAS-siirtymä tulee poistamaan laskennalliset käyvän arvon muutokset ja laskee todennäköisesti tasearvoja, kun ne perustuvat hankintahintoihin, mutta käypään arvoon tällä ei ole merkitystä. Heikko uudisasuntomarkkina, korkojen nousu ja mahdolliset inflaatiopaineet pitävät riskiä yhä koholla, mutta laskeneen osakekurssin ja hankkeiden positiivisen kehityksen myötä tuotto-riskisuhde on jälleen mielestämme houkutteleva (2026e P/B 0,52x). Toistamme 3,30 euron tavoitehintamme ja nostamme suosituksemme Lisää-tasolle (aik. Vähennä).
Tässä sunnuntaikolumnissaan Akin käsittelee Ovaroa
Jonkun täytyy heittää ensimmäinen kivi. Vaikka kyseessä olisi sitten häpeällinen perääntyminen listaa alemmaksi. Ovaro tekee tämän yrittämällä päästä päälistalta First Northille.
Operaatio vaatii vielä ylimääräisen yhtiökokouksen ja Nasdaq Helsingin siunauksen. Olen vain pokeriammattilainen enkä mikään ennustaja, joten en lähde ennakoimaan lopputulosta. Mutta yritän selittää, mistä tarve kumpuaa.
Tämä oli tosi hyvä kirjoitus Akilta. Mielestäni First North ja FAS-siirtyminen ovat hyvinkin järkeviä siirtymiä Ovarolle. Hyvin Pyysing kirjoitti, että P/E 15x kertoimella 300 tonnia vastaisi 4,5 MEUR lisää markkina-arvoa. Tämä on aika paljon Ovaron 24 MEUR:n markkina-arvolla.
