Tässä vielä Katin haastattelu, joka eräästä pätkästä muuttui poliittiseksi alustaksi Suomen teollisuuden kilpailukyvyn takaamiseksi. 
Aiheet:
00:00 Startti vuoteen
00:30 Toiminnanohjaus
01:15 Suorittaminen
01:55 Hiilitullit
03:55 Rakenteellinen muutos
07:10 Datakeskukset
07:42 Iranin sota
09:55 Yhdysvaltain kysyntä
11:30 Datakeskusten vaikutus
13:13 Vähähiilinen ferrokromi
Tässä vielä Katin haastattelu, joka eräästä pätkästä muuttui poliittiseksi alustaksi Suomen teollisuuden kilpailukyvyn takaamiseksi.
Muutama seikka Outokummun toimarin muuten ansiokkaaseen haastatteluun:
-Suomessa on Euroopan halvinta sähköä, huokeimman maan sijasta Suomi kisaa menestyksekkäästi Ruotsin ja Norjan kanssa.
-Suomessa on yksi maanosan parhaista edellytyksistä kasvattaa ja voimallisesti sähköntuotantoa.
-Outokumpu itse on sähkön suursyömäri. Vaatii muilta energiainvestointeja, mutta miten ne omat?
-Outokummun toimari näyttää ajattelevan, että Suomeen on jonoksi asti eri alojen investointeja ja täällä voitaisiin Neuvostoliiton Gosplanin tavoin täsmäohjata ja kiintiöidä niitä.
-Outokumpu antaa kuvan ikään kuin hallitsevansa Suomen energiatuotantoa ja että muita uusia investointeja Euroopan korkeimman työttömyyden maahan eli Suomeen pitää rajoittaa. Tyypillistä protektionistien ajattelua.
-Järkeä Outokummun toimarin puheissa oli sen sijaan siinä kohtaa, että investointien tekijöiden pitää (lisääntyvästi) alkaa miettiä energiatarpeittensa hoitamista; mutta tämän tulee koskea kaikkia sähkönkuluttajia eikä pelkästään yhtä tuotantoalaa (datakeskuksia).
Kyllä poliitikoiden pitää miettiä tulevaisuudessa työllisyysvaikutuksia ja mihin sähkönhinta menee jos noita datakeskuksia tulee paljon halvan sähkön perässä . Kärsijöitä on varmasti outokumpu ja savupiipputeollisuus mutta miten pihtiputaan mummo pärjää sähkölaskun kanssa.
Itse en ymmärrä noita datakeskus pelkoja. Kyseiset yritykset tulevat juurikin tänne edullisen sähkön takia. On siis myös heidän intressi että sähkö on myös tulevaisuudessa edullista. Luvitettuja aurinko ja tuulivoimaloita on valtava määrä. Okei perusvoimasta on pulaa mutta kyllä sitä myös alkaa tulemaan jos sähkön hinnat tästä nousevat. Vaihtoehtoisia tuotantomuotoja löytyy myös tähän niin ei tarvii 10v odotella ydinvoimaan. Koitetaan nyt saada investointeja Suomeen kun se kerrankin on mahdollista.
No, onhan se ihan relevanttia olla huolissaan sähkön hinnasta on sitten niin kuluttaja ja varsinkin jos on Outokummun TJ.
Tosiaan jenkkilässä uudet suurkuluttajat - Trumpin vaatimuksesta - osallistuvat energiatuotannon/-reservien luomiseen, ja näin osaltaan varmistavat että asia ei jää pelkästään oletetun markkinamekanismin hoidettavaksi sitten joskus aikanaan.
Outokumpu on kyllä pitkän historian kautta osallistunut hallittuun energiakapasiteetin kasvattamiseen yhteisössä nimeltä Suomi.
Ja yrittipä jopa osallistua muutamalla sadalla miljoonalla eurolla ydinvoimakapasiteetin kasvattamiseen. Tosin Fennovoima meni nurin, kuten myös Outokummun ja muiden osakkaiden rahat.
Lisäksi Outokumpua saattaa närästää, että teollisuuden ml Outokumpu sähköverokantaa nostettiin.
Ja datakeskusten houkuttelemiseksi niiden sähkövero poliittisen keskustelun jälkeen todettiin vastaavna nostamisen sijaa jätettävän ennalleen.
Ja em datakeskusten matalamman sähköveron rahoittamiseksi - keksittiin
että Suomeen luodaan kaivosvero.
Samoin teollisuusen sähköistämistuki paalattiin.
Ihan asiallisesti ja vastuullisesti Outokumpu on toiminut, ja Ter Horst haastattelussa puhui.
Minustakin Datacentterit valtavine rakennushommineen ja jonkinlaisine ylläpitotyöpaikkoineen on kyllä taantuvaan maahamme hyvä lisä.
Haaste vaan on luottaa, että markkinat kykenevät hoitamaan sähkön keskihinnan ja kohtuullisen keskihajonnan puitteissa.
TULEVAISUUS on se riski, koska tasaista tuotantoa ei vaan näytä olevan taloudellista rakentaa.
Mutta pidetään toki peukkuja että markkinat hoitavat asiat nopeasti edes niitä Wärtsilan moottoreita piikkihintoja tasoittamaan.
Kaikkihan me muistamme kun asiantuntijat valistivat että Jaska meni pitämään kavereille saunaillan, ja kysyntä oli juuri sen verran korkea, että Peran Perävaunugeneraattori Oy:n tarjous 73,5 c/kWh meni läpi. Jolloin Pera vetäisi narusta, ja markkinat päivittelivät korkeata päivähintaa, siitä tuloslaskelmassaan nauttien ja salaa myhäillen.
Sitten asiaan.
Tuomio on vähentää kurssin saavutettua neutraliteetin.
Inderes: 5,5 (Lisää) → 5,8 eur & Vähennä.
Tuotto-riskisuhde on tasapainoinen
Suhteessa historialliseen yli syklin katsovaan tulostasoon nähden osakkeen nykyinen arvostus on P/E-kertoimella noin 11x ja vastaavasti EV/EBIT-kertoimella 8-9x. Pidämme näitä arvostuskertoimia suhteellisen neutraaleina, sillä yli syklin tulostaso on selvästi nykyistä tuloskuntoa korkeampi. Nykyisen kurssitasoon ladattuja odotuksia kuvastaa myös se, että osakkeen hinnoittelu tarjoaa vain matalan ja noin 5 %:n vapaan kassavirran tuoton edellisen kymmenen vuoden toteutuneeseen keskimääräiseen vapaaseen rahavirtaan suhteutettuna. Siten nykyinen arvostus mielestämme heijastelee jo odotuksia rakenteellisesti paremmasta tuloskunnosta, mitä toisaalta pidämme markkinan muuttuneet fundamentit huomioiden perusteltuna. Kokonaisuutena pidämme osakkeen arvostusta perusteltuna, ennusteriskejä tasapainoisena ja siten tuotto-riskisuhdetta neutraalina.
On mielestäni ihan hyvä ettei Outokumpu investoi suoraan sähköntuotantoon. Kyse on teräsyhtiöstä ja Ferrokromi kaivoksesta, eikä energia yhtiöstä.
Sen sijaan Outokumpu on kuitenkin pyrkinyt vähentämään sähkön (ja muun energian) kulutustaan ja tehnyt investointeja näihin. Varmasti vielä investointikohteita tälläkin puolella löytyy, mutta on hyvä että investoinneissa on tiukka kuri, ettei sitten tarvitse tehdä erilaisia anteja ja siten iskeä omistajan kukkaroon.
Kannattaa ehkä kuunnella vielä uudelleen tuo haastis, koska Katihan vain toivoi selkeää pitkän linjan teollisuus (ja siten energia) politiikkaa tähän maahan, jossa selkeästi tuodaan esille millaista toimintaa tässä maassa halutaan harjoittaa kaikkien mahdollisuuksien parantamiseksi.
Muutamat omat poiminnat pressistä:
Summasummarum. Q1 olisi voinut olla parempikin (europe!!) mutta markkinan suunta on hyvä kokonaisuutena nyt. Heitän tästä mm. yllä olevien pohjalta oman Q2 EBITDA ennusteen: americas 55me, fecr 35me ja myös europe ponnistaa selvästi plussalle 20me eli yhteensä ebitda Q2 oma ennuste on 110 me oma veikkaus. Q3 ja Q4 pitäisi positiivinen kehitys jatkua, toki kausiluonteisuus huomioiden mutta hyvältä näyttää. Edelleen, jos Ukrainaan ja Iraniinkin saataisiin vielä rauha lähiaikoina niin sen jälkeen voi odottaa aika selvääkin hyppyä niin euroopan kysynnässä kuin tulostasossa ja osakkeessakin.
Outokummun johtaja myi osakkeita yli 400 000 eurolla | Arvopaperi
Outokumpu tiedottaa, että sen Americas-liiketoiminta-alueen johtaja Johann Steiner myi yhtiön osakkeita yli 400 000 eurolla.
Jäihin tolle vielä melkein millillä outon lappuja.
Tänään on uudet suojatoimet hyväksytty EU:ssa.
Morgan Stanley:n päivitystä, jossa ei tosin viitata Outsaan mutta kahteen eurooppalaiseen kilpailijaan, sekä markkinatilanteeseen.
Boldaukset omia, mutta lyhyesti Euroopan tämän hetken tilanne on kursseissa, ml
-selvästi vähentynyt tuonti -40..-50%
-nousseet hinnat n +20%
-Acerinox mielenkiintoisempi kuin Aperam, koska USA-tuotanto (kuten Outsallakin), hinnat +20% vs Euroopla
Aperam shares fell over 3% on Tuesday after Morgan Stanley downgraded the stainless steel maker to “equal-weight” from “overweight,” citing a less asymmetric risk-reward profile following a recent re-rating in the stock.
Morgan Stanley raised its price target on the Luxembourg-based company to €52 from €48, even as it cut the rating. The brokerage said the first leg of Europe’s stainless steel recovery was “largely reflected in estimates and valuation.”
“We downgrade Aperam to EW after the re-rating,” analysts said, adding that the European stainless structural reset “remains intact, supported by policy,” but price and spread momentum “has paused.”
European stainless steel imports fell 40% year-on-year in the first quarter and 49% quarter-to-date in the second quarter, the note said.
Quota utilization averaged below 50%, which the brokerage said had muted the impact of stricter safeguard measures set to take effect on July 1.
European prices have recovered 22%, or €518 per metric ton, from a September 2025 trough, while spot spreads have risen 18%, the note said. However, the pace of price increases has slowed since March, with prices leveling out in May.
Morgan Stanley said Aperam’s normalized EBITDA ambition of €700 million to €800 million was “broadly reflected” in 2027 and 2028 consensus and the brokerage’s own expectations.
The brokerage forecast Aperam EBITDA of €481 million for 2026, €717 million for 2027 and €794 million for 2028, compared with consensus estimates of €513 million, €714 million and €788 million, respectively.
The brokerage forecast 2026 earnings per share of €2.20, rising to €4.39 in 2027 and €5.16 in 2028. It projected net debt falling to €414 million in 2028 from €978 million in 2025.
Morgan Stanley said it now sees greater medium-term upside in [Acerinox](Investing.com Mobile Apps for Android & iOS), which it rates “overweight,” citing the Spanish company’s US stainless steel exposure, where spreads remain about 20% above European levels. The brokerage raised its Acerinox price target to €18.40 from €15.50.
Aperam’s bull case scenario was raised to €72 per share from €67, while its bear case was unchanged at €19.
The brokerage set its base-case price target using an EV/EBITDA methodology with a target multiple of 6.4 times average estimated 2027-28 EBITDA, in line with the historical average of its closest peers.
Aperam’s stock has a consensus price target range of €30 to €65, with 33% of analysts rating it “overweight,” 50% “equal-weight” and 17% “underweight,” Morgan Stanley said, citing Refinitiv data.
Kiitos Opa linkistä ja poiminnoista. Varmastikin Iranin tilanne ja energiahintojen voimakas nousu on tuonut varovaisuutta loppukysyntään. Ehkä nyt kun sopimus saadaan aikaiseksi ja energiahinnat ovat lähteneet voimakkaaseen laskuun, myös kysyntä aktivoituu. Hintakehityshän sen sijaan on ollut hyvässä suunnassa. Kenties se next leg tulee tästä epävarmuuksien poistumisesta, viimeistään se tulisi jos Ukrainaankin saataisiin kelvollinen rauha aikaiseksi.
EU aikoo laajentaa CBAMin mm. terästä sisältäviin tuotteisiin. Tämä tukee sekä EU teollisuutta että Outokumpuakin. Tiedotteen perusteella voimaantulo saattaisi olla 2027 alku. Komission esitys nyt siis ja trilogineuvottelut neuvoston ja parlamentin kanssa käynnistyvät asap.
Markkinatilanneuutisia kotimaasta Teräskauppa käy tulikuumana: “Päällä on kovin vuosi ikinä”, kehuu tukkuri
Osakkeen hinnassa näkynee tällä hetkellä erityisesti nikkelin pakitus aiemmalta tasolta. Tämä todennäköisesti väliaikaista sillä Indonesiassa käsittääkseni edelleen vahvat rajoitteet ja kysyntä vs tuotanto on tasolla jossa varastotasot pienenevät.
Mulla oli mennyt ohi tämä syy nikkelin hinnanlaskulle. Kyse siis huhusta, jonka mukaan Indonesia kasvattaisi merkittävästi quotaa heinäkuussa loppuvuodelle - eli nikkelin tarjonta kasvaisi selvästi alkuvuodesta. Lähipäivät näyttänee pitävätkö huhut paikkaansa vai onko muutos selvästi maltillisempi mikä varmasti heilauttaisi nikkeliä takaisin korkeammalle. Tässä tuore juttu pohdittu tätä aihetta Nickel: Market on the Zero Line, and a Perfectly Timed Rumor
Nikkelin hinnan kehityksellä on merkitystä osakekurssille mutta enemmän itsellä kiinnostaa Outokummun liiketoiminnan ja markkinatilanteen kehitys. On selvää, että nikkeli vaikuttaa sielläkin (seosainelisät, ostojen ajoittuminen, stocking/restocking) - joka tapauksessa markkinaympäristö alkaa olla 1.7.2026 alkaen hyvin myönteinen Outokummulle niin europpassa kuin amerikassakin. Itse uskon tämän näkyvän erittäin positiivisesti tulosrivillä tänä vuonna ja ensi vuonna hyvää tulosta tullee vuoden alusta alkaen.
EDIT: lisäyksenä Indonesian ministerin kommentit, joissa tuollainen korotus kiistetään. https://www.petromindo.com/news/article/energy-ministry-denies-report-of-approving-360-million-ton-nickel-output-quota
Acerinox sai 2Q-tuloksensa ulos, selvää parannusta vs 1h2025 tai 1Q2026. Euroopan vaisuus jatkuu, mutta ehkäpä pohjat ovat nyt olleet tässä; kehitystä odotettavissa vaikka kesäkausi päällä.
The stainless steel division has performed very positively during the quarter, reporting an EBITDA of €154 million, compared to €82 million in the previous quarter and €78 million in the second quarter of 2025. The start-up of the P4 line at Acerinox Europa following the fire in the second half of last year, together with the efficiency measures adopted, have made it possible to increase production and improve margins. In the US, the stainless steel division (NAS) remains the group’s driver of growth.
Outlook for the third quarter
Supported by the solidity of the business in the US and the progressive improvement in the European market, Acerinox forecasts that the EBITDA for the third quarter of 2026 will be slightly higher than that of the second quarter, despite seasonality and scheduled maintenance shutdowns.
Acerinox earns €77 million in the first half, overcoming the €18 million losses in the same period of 2025 - Acerinox Stainless Steel Manufacturer Radware Captcha Page
Quarterly Information - Acerinox Stainless Steel Manufacturer Radware Captcha Page
Kiitos,
Acerinoxin Q2-raportti oli mielestäni Outokummun sijoittajalle varsin rohkaisevaa luettavaa.
Ensimmäinen havainto on, että Acerinoxin EBITDA-marginaali oli jälleen selvästi Outokumpua parempi. Tämä ei kuitenkaan välttämättä kerro pelkästään operatiivisesta tehokkuudesta. Acerinox on muuttunut vähitellen enemmän erikoismetalliyhtiöksi, kun taas Outokumpu on edelleen selvästi painottunut perinteiseen ruostumattomaan teräkseen. Tämä näkyy myös kannattavuudessa.
Vielä kiinnostavampia olivat kuitenkin markkinakommentit. Acerinox toteaa raportissaan käytännössä, että:
Euroopan ruostumattoman teräksen hinnat ovat nousussa,
tuonti Eurooppaan on vähentynyt merkittävästi,
CBAM ja heinäkuun alussa voimaan tulleet uudet EU:n kauppasuojatoimet näyttävät toimivan,
tästä huolimatta, että Q3:lle osuvat normaalit kesäseisokit, yhtiö odottaa Q3:n EBITDA:n olevan hieman Q2:ta parempi.
Jos Euroopan markkina todella on kääntymässä parempaan suuntaan, Outokumpu voisi hyötyä kehityksestä suhteellisesti jopa enemmän kuin Acerinox. Outokummun tulos on herkempi juuri Euroopan perusruostumattoman teräksen markkinan elpymiselle, kun taas Acerinoxin tulosta tukevat enemmän myös Yhdysvaltain liiketoiminta ja korkeamman jalostusasteen erikoisseokset.
Siksi Outokummun Q2-raportissa kiinnostavinta ei ole itse Q2:n tulos, vaan johdon kommentit siitä, näkyvätkö hintojen nousu, tuonnin väheneminen ja EU:n kauppasuojatoimet jo tilauskannassa ja Q3:n näkymissä.
Tässä on Petrin ennakkokommentit, kun Outokumpu kertoo Q2-tuloksestaan torstaina. 
Outokumpu julkistaa Q2-raporttinsa torstaina noin klo 9.00. Ennustamme tuloksen parantuneen alkuvuodesta hieman kasvaneiden toimitusmäärien ja kohonneiden hintojen ansiosta. Odotuksissa on, että lyhyen tähtäimen ohjeistuksessaan yhtiö ennakoi vakaita volyymeja, mutta hintojen nousun ansiosta paranevaa tulostasoa Euroopan kausiluonteisuuden värittämälle Q3:lle.
Tällä kertaa ei valitettavasti tule tulosliveä Outsan tuloksesta, kun joudun tuuraamaan kolleegaa aamutuloksessa 
Tässä Q2-luvut pähkinänkuoressa. Q2 tulos alitti vertailukelpoisen käyttökatteen tasolla konsensuksen, mutta taas suurin piirtein saman verran ylitti meidän ennusteen.
Q3:lle ohjeistetaan 0-10 % laskevia toimituksia ja vakaata tuloskehitystä. Ottaen huomioon että Q2 toimitukset jäi hieman konsensuksesta, tulee Q3 ennusteisiin kohdistumaan pientä painetta. Tämä koskee myös tulosohjeistusta, koska konsensus ennuste Q3:lle oli 115 MEUR ja toteuma Q2:lta 100 MEUR. Toki alustavasti arvioin, ettei ennusteiden muutospaine oli suuri. Tarkemmat analyysit viimeistään aamulla tulevassa rapsassa.
