No tuskin oli palkkaneuvottelutaktiikkaa, valitettavasti…
Sinänsä käyttökate laskee kuten ohjeistettu
Sinänsä toimitukset laskee 0-10% kuten ohjeistettu.
Outsa kertoo raportoivansa käyttistä kolmiportaisesti, eli laskee, sama, nousee.
Joten olikos tämä odotusten kalibrointi alas, vai mikä?
Onko uusi optio-ohjelma tulossa, ja lähtökurssi pitää saada alas?
“odotettua heikommasta ruostumattoman teräksen markkinasta, suunniteltua pidemmästä kunnossapitoseisokista Tornion tehtailla Suomessa ja negatiivisesta varastoarvon vaikutuksesta.”
“Outokummun ruostumattoman teräksen toimitusten arvioidaan vähenevän 0–10% neljännellä neljänneksellä kolmannesta neljänneksestä kuten näkymissä kerrotaan, mutta olevan lähempänä annetun vaihteluvälin alalaitaa.”
“suunniteltua pidempi kunnossapitoseisokki” ollee kertaluonteinen vaikutukseltaan. Oleellinen tieto: lähempänä annetun vaihteluvälin alalaitaa. Jännä nähdä markkinareaktio eli miten edellämainitut on hinnoiteltu osakekurssiin jo valmiiksi sisälle.
Tulosvaroitus viittaa alentuneisiin hintoihin, kun tonnit menee kuitenkin haarukan sisälle.
Eikö tämäkin ole kertaluonteinen? Heikko markkina vaikuttaa nikkelin hintaan alentavasti ja tämä Outsan tulokseen varastoidun nikkelin arvon alentumana. Tähän aikaan vuodesta vaikutus varmaan suurin. Nikkeliä varastoidaan oletettavasti syksyllä mahdollisimman paljon että kalliimpaa talvikuljetusta tarvittaisiin mahdollisimman vähän.
Samat laivat tuovat raaka-aineita ja vievät valmista tavaraa. Tyhjänä ylös ei kannata ajaa, oli kesä tai talvi. Outsalla paljon rahdattua kalustoa, jossa rahti vakio vuodenajasta riippumatta.
Vaikea nähdä, että mainitsemasi talvirahdilla, mikäli sellaista ylipäätään esiintyy, on mitään merkitystä Kummun tulosvaroituksen kanssa.
Ei liiku rosteriromu ja nikkeli samoilla laivoilla kuin valmiit tuotteet.
Tuohan johtunee käsittääkseni teräksen tämänhetkisestä hinnasta (kertaluontoinen). Hinta nousee kun kysyntä piristyy esim. Ukrainen sota loppuu sinne menee kaikki Kummun teräkset eikä tuotanto edes riitä!
Jos maksavat saman osingon kuin viimeksi osinkkotuotto-% 8
P/B 0,41 = Kummun markkina-arvo on alhaisempi kuin sen kirjanpidollinen arvo. Eli halpa on (ilmainen) ja herkullinen tilanne päällä.
Analyytikon kommentit eiliseen negariin;
-kassavirta heikko
-tosiaan Outokummun lavean ohjeistuksen sisällä ollaan, mutta perusteluja ennakkotietoja antaa voi katsoa olleen
Laskevat Q4-tulosennusteet luonnollisesti nakertavat yhtiön liiketoiminnan rahavirtaa, joka oletettavasta lievästä Q4:n käyttöpääoman vapautumisesta huolimatta jäänee kuluvana vuonna korkeintaan vain lievästi positiiviseksi (Q1-Q3’24: 34 MEUR).
Tämän osalta kokonaiskuva on ennallaan, mutta ohjeistuksen päivitys oli perusteltua odottamattomien operatiivisten haasteiden myötä ja markkinaodotuksien oltua tuntuvasti päivitettyä ohjeistusta korkeammalla.
Mitäs raaka-ainetta Langin laivat sitten Tornioon tuovat paluurahtina?
Miksi eivät toisi nikkeliä?
Ei välttämättä mitään. Samat laivat jotka lähtevää tavaraa kuljettavat käyvät perämerellä monessa satamassa hakemassa tavaraa, riippuen määränpäästä mihin tavara on menossa.
Yhtä järkevä idea kuin maitoauto veisi maatilalle mennessään elänten rehua.
Pitää myös ymmärtää lähtösataman merkitys, romu ei tule samasta paikasta kuin mihin valmiit tuotteet menee.
Tuolta voit seurata laivojen liikkeitä ja mistä/mihin eri tyyppista rahtia kuljettavat laivat menevät ja lähtevät.
Kumpikin näkemyksesi virheellinen.
Langin laivat tuovat Tornioon paluurahtia Kummulle.
Nikkeliä voi kuljettaa samalla laivalla Tornioon ja alas teräskeloja.
Voi toki, mutta lähtee sieltä muutakin tuotteita kuin pelkkiä keloja. Tuotteita lähtee myös junilla ja rekoilla. Kun nikkeliä ja romua on talvea varten varastot täynnä ei niitä tarvi sinne kalliimman talvirahdin aikaan kuljettaa, ainakaan niin paljoa.
Jos joku tietää tarkemmin niin oikaiskoot, mutta käsittääkseni Outokummun Torniossa tarvitsema nikkeli saadaan suurelta osin sinne tuotavan rautaromun mukana ja erotetaan prosessissa. Sitten päälle ostetaan jonkin verran nikkeliä ulkoa. Ulkoa ostettavan osuus hiljalleen nousee ajan mittaan, koska nikkelin osuus rautaromussa on vähenemään päin. Näin kuvittelisin.
Niin, itselläkin aina askarruttanut tuon kiinalaisen ns. “sikanikkelin” osuus kierrätyksessä…
(=ja varsinkin sen kierrätettävyysarvo yleensäkin)
…teräs, muodossa tahi toisessa, kun on ihmiskunnan tärkein materiaali kaikkinensa…
Olet oikeassa, suurin osa Outokummun ”ostamasta” nikkelistä tulee osana rautaromua.
En sitten tiedä, miten laskevat varastoarvojen muutokset nikkelin osalta. Onko romun hinnassa laskennallinen osuus/jyvitys nikkelille?
Keskiviikkona 18.12. on pre silent call. Kuvittelen, että markkinat kuulee jotain rauhoittavaa suhteessa perjantain panikointiin, joka meni omasta mielestä yli (toki ei haitannut koska sai vielä täydennettyä lisää omistusta). Mitään uutta sinällään ei suuresti ollut. Tiedossa on ollut, että ebitda laskee, volyymi laskee, markkinatilanne on vaikea, jakelijoiden varastoissa tavaraa, markkinan heikkeneminen voimistui euroopassa Q3 aikana, hintatasot edelleen pudotuksissa, eu teollisuus edelleen pinteessä jne. Onko näillä mitään merkitystä katsoen vuoteen 2025 ja erityisesti siitä eteenpäin? Ei.
Sitä jäin vielä pohtimaan, että kun usein puhutaan uuden toimitusjohtajan alkaessa tasetta siivottavan yms. ja strategiaa viilattavan jne., niin voiko noissa kunnossapitoseisokin pidemmässä kestossa (olisi tehty alunperin suunniteltua isompi kunnossapito heikon markkinan aikana?), raaka-ainetappioissa (jotain kuraa taseessa?) olla yhtään kyse siitä, että uusi tj ter Horst haluaa lähteä täyteen ensimmäiseen omaan johtovuoteen mahdollisimman hyvältä pohjalta?
2024 luvuthan menee vielä ”vanhan piikkiin” ja ter Horstin menestystä aletaan peilata 2025 luvuista alkaen edellisvuoteen verraten. Tilinpäätöksen aikaan oletettavasti kuullaan myös strategian mahdollista hienosäätöä - toivottavasti erityisesti jotain siitä, miten pienimmät päästöt tehdään aidosti kilpailueduksi myös viivan alle. Itse en myöskään usko osingon leikkaamiseen varsinkaan nollaan, ter Horst on ollut osinkopolitiikkaa kuitenkin itse linjaamassa hallituksenkin puolella.
Vuodelta 2024 ei jää mitään mitä jakaa osinkoina ulos, kun koko vuoden tulos tulee olemaan tappiollinen ja nettovelkaa oli Q3:lla 212 M€. Eli noin tuplat mitä tänä keväällä jaettiin osinkoina ulos.
Itse uskon, että osinko menee nollaan tai jaetaan hyvin nimellinen parin sentin osinko.
Tässä vielä kuvaa Outokummun oikaistusta liiketuloksesta, josta näkee kuinka voimakkaasti tulos on heilahdellut.
Käsittämättömän huono tulos vuodelta 2024 vaikka Jenkeissä talous pyörinyt vähintäänkin kohtuullisen hyvin ja yhtiö on ilmoittanut kyenneensä tekemään tällä vuosikymmenellä satojen miljoonien pysyvän tulosparannuksen.
Ensi vuoden tulostaso on täysin hämärän peitossa. Ainakaan Euroopassa ei merkkiä rosteriin kysynnän kasvusta tähän vuoteen verrattuna.
Osinko on enintään 10 centtiä vuodelta 2024. Mikäli keväällä ei näy merkkiä tuloksen paranemisesta vuonna 2025, osinko voi jäädä kokonaan jakamatta.
Onkin mielenkiintoista nähdä kevään 2025 osinko.
2022 todettiin, että tavoitteena tasainen nouseva osinko, sekä 0,25eur lähdetään.
Huippuvuosien jälkeen miljardin nettovelka oli vaihtunut nettovelattomuuteen, ja kerrottiin että ylisyklinen käyttökate on 500-550 meur.
Varmaan ajateltiin että tällä lupauksella saisi uusia osinkoja arvostavia omistajia omistajakuntaan.
No nyt on osinkopolitiikkaa eletty kevät 2023 ja 2024. Olisi aikamoinen takinkäännös sekä epäluottamuslause omalla ylisykliselle arviolle sanoa että ähäkutti. Osinkopolitiikka toki päivittyy yhdellä nuijan kopauksella toiseksi.
Kun osakemäärästä 457 mkpl ottaa pois 33 mkpl jotka on ostettu 125 meur vaihtaria varten niin 115 meur (netto) jäisi hintaa osinkopolitiikan ja ylisyklisen tuottoajattelun kredibiliteetille, jos osinko olisi 0,27 eur / osake.
Lisäksi, ensi kesänä erääntyy tuo em 125 meur vaihtovelkakirjalaina. Siitähän on maksettu jotain 5% korko, ja lisäksi osallistuneet saavat rahamaksun vaihtoehtona ottaa Outokummun osakkeita. Muistaakseni joku 2,75eur/osake on tuon vaihtoehdon kurssi, eli vielä varteenotettava vaihtoehto vvk-haltijoille. Olisikin aika lysti, jos tuokin pitäisi maksaa rahana kun kuitenkin 70-80% tarvittavista osakkeista on ehditty hankkia etukäteen …
2024 keskikesän ‘trough’ eli kierron pohja on osottautunut piinallisen pitkäksi, samaan aikaan kun rahoistaan välittävät vuolevat kultaa pitkolla ja tekoälyllä.
Outsan arvo onkin luokkaa -25% vs koronapohjat, ottaen huomioon velkaantuneisuus…
Osinkopolitiikan mukaisesti Outokumpu pyrkii maksamaan tasaista, kasvavaa osinkoa vuosittain.
Vuonna 2022 hallitus totesi perusosingon 0,25 euroa osakkeelta olevan tulevien osinkomaksujen pohjana osinkopolitiikan mukaisesti. Varsinainen yhtiökokous päätti huhtikuussa, että vuodelta 2023 maksetaan osinkoa 0,26 euroa osakkeelta.
Kyllä tässä pitää vielä kerran rohkaistua ja kysäistä, onko joku muukin pähkäillyt, miten EU:n uudet asetukset vaikuttavat Outokummun tilanteeseen. Tästä on ollut viimeiseen puoleen vuoteen yksi juttu, ja sekin oli kirjoitettu puolivillaisesti kuluttaja-asiakkaan näkökulmasta. Outokummun ympäristötuoteselosteen raportin otsikossa oli ”varmennetut ympäristötiedot”, ja vuosiluku 2026 on vilahdellut aika monessa paikassa. Onko tällä mitään tekemistä eIDAS-asetuksen kanssa?
Minä en edes yritä selittää, mitä ongelmia pienellä metallialan yrityksellä on ollut, mutta idea on, että homma perustuu tulevaisuudessa luottamukseen. Jos vaikka ajatellaan vetyinvestointia, johon saadaan yhteiskunnan rahoitusta, niin silloinhan syntyy raportointivelvollisuus. Mikä sen mukavampaa kuin että sitä voi seurata reaaliaikaisesti 
No, jos lukee sieltä EU:n sivulta jokaisen jutun, niin kyllä siitä jonkunlaisen käsityksen saa, miten homma toimii. Voin laittaa viime keväisen koulutusmateriaalin tänne, josta selviää pintapuolisesti homman idea. Esitys on yleissivistävä ja sitä voi käyttää moneen eri alaan. Ja eikä siinä vielä kaikki, ammattilaisille suunnattuun Microsoft Copilotiin on tulossa jonkinlainen hiilitullilaskuri. Ilmeisesti tämä toimii niin, että sinne laitetaan tuotteen tiedot ja se antaa veron määrän. Tietääkö joku paremmin, kun en ole mikään ammattilainen? Bongasin tämän Eduhousen esityksestä.
YSD digilompakko osallistujille.pdf (1,8 Mt)
Yhteenveto tästä on, että jos tuote ei täytä annettuja kriteereitä, niin niitä ei voi myydä jäämättä kiinni, ja tätä on helppo valvoa
