Päättyneellä viikolla joitakin muutoksia firman salkkuun: pääoman siirtelyä enemmän vakaumuksen suuntaan ja osin opportunistisia mooveja.
Myytyä:
- Stora Enso R à 11,325 EUR. Väliaikaiseksi tarkoitettukin omistus myyty tiistaina. Tuotto 26% neljässä kuukaudessa. (OST:lle jää pieni rivi; paino kaikissa salkuissa 2,4% → 0,8%.)
- UPM-Kymmene à 26,70 EUR. Keskiviikkona kevennetty suuresti, tapojeni vastaisesti tappiolla (-14% ja osingot huomioiden -2,5%). UPM oli tahattomasti päätynyt ihan salkun kärkisijoille. Vakuutuin aikanaan mm. Pesosen visioista. Ajattelin kyseessä olevan alennusmyynti (eka erä helmikuussa 2024 hintaan 31,20 EUR) ja puolittainen kasvuyhtiö-sijoitus, uskottava case biomateriaalien kanssa. Kasvuyhtiön sijaan salkkuun tulikin syklinen käänneyhtiö, jota ostin huonoon aikaan.
- → Myyty 40% tästä salkusta. Putosi toiseksi suurimmasta (7,7%) sijalle kuusi (4,6%, kaikissa salkuissa 4,8%).
- This transforms the holding from a “mistake I’m monitoring” to a neutral, moderate-conviction cyclical play, keeping you in the game for the eventual recovery
Ostettua:
- Norbit à 185 NOK. Viime vuoden luvut erittäin vahvoja ja kertoimet laskeneet kasvuyhtiölle melko maltillisiksi; ymmärrykseni firmasta oli ennen hutera, nykyään ainakin hieman parempi; dipin myötä osaketta on (oli
) ~samaan hintaan tarjolla kuin ekan hankintani aikaan. Kun aiemminkin ostin, niin nyt paremmin mielin, suuremmalla luotolla yhtiön tekemiseen ja näkymiin.
- → Lisätty torstaina kolmannes aiemman päälle. Paino nyt 3,9% (kaikista salkuista 2,4%).
- Olen jo pitempään (tietämättäni) soveltanut Pyysingin prosessia: “Ostan jollain random-perusteella vähän ja sitten tutkin lisää.”
- Kempower. All in — tai ei kirjaimellisesti mutta siltä vähän tuntui. Samanlaisia nopeita liikkeitä taisin tehdä syksyllä kun alensin Intellegon keskihintaa. Ainakin tässä tapauksessa tiedän, että ihan oikea liiketoiminta on kyseessä.
Ja dipistä lisäys oli ollut harkinnassa pitempään.
- → Keskiviikkona tuloksen jälkeen lisäsin 40% aiempaan tämän salkun positioon hintaan 13,50 EUR ja torstaina vielä puolet tuosta määrästä lisää hintaan 12,34 EUR. Eli yhteensä 60% lisäys.
- Kempower on suurin omistukseni ja euroilla painotettuna varmasti riskaabelein. Paino tämän hetken sulaneella hinnalla (12,30 EUR) on 11,5% firman salkusta, 8,3% kaikista. Kyseessä on myös osake jolla olen tehnyt (toistaiseksi
) isoimmat sijoitusvirheeni 2023. - Alla tarkemmin miksi päätin lisätä.
Kempower-perusteluja ja selittelyä
Toki Q4-tulos jäi pettymyksen puolelle etenkin kannattavuuden osalta.
Ehkä vielä vuosiakin tehdään heikompaa kannattavuutta kun taistellaan markkinaosuuksista alueilla, joissa Kempower on uusi toimija (etenkin Keski-Eurooppa ja Pohjois-Amerikka). Volyymin kasvun pitäisi kyllä auttaa.
Kokonaisuutena nähdäkseni paras tuotetarjooma (tärkeimpinä palasina toimiva satelliittihässäkkä joka maksimoi koko latauskentän myydyn energian + laadukkaat softapalvelut). Esimerkiksi Norjassa (jossa liikenteen sähköistyminen pisimmällä) Kempower ei ollut ensimmäisenä liikkeellä, mutta on vallannut osuuksia ja noussut suurimmaksi DC-latureiden toimittajaksi. Tuskin siksi, että halusivat vain tukea Suomesta ponnistavaa firmaa.
Sijoituskeskusteluissa keskitytään paljon henkilöautoihin ja hyvässä lykyssä hieman raskaaseen liikenteeseen, mutta erittäin kiinnostavaa on kaikki muukin yhteiskunnan vääjäämätön sähköistyminen (esim. kaivokset, satamat, vesiliikenne), jossa Kempower näyttää olevan hyvissä asemissa. Ei mikään afterthought vaan yhtiötä on rakennettu alusta asti tämä mielessä.
Bonuksena se (viime aikojen kurssi-ihmettelyihin viitaten), että tämä bisnes ei yön yli romahda kun AI tulee ja disruptoi. Jos taas ihmeakku tulee ja disruptoi, niin kiihtyvästä sähköistymisestä DC-bisnes hyötyy, ellen ole ihan kujalla. Kiinalaiset laturit saattavat olla disruptoiva tekijä, mutta ehkäpä länsimaissa ei haluta, että latausinfra siinä pyörivää softaa myöten olisi laajamittaisesti kiinalaista.
Uskoa yrityksen maailmanvalloitukseen siis riittää. Näen että yhtiö on matkalla alansa markkinajohtajien joukkoon. Kurssi tulee varmasti poukkoilemaan sitä ennen ja aion kyllä keventää omistusta tilanteen tullen, vaikka näkemys itse firmasta ei heikentyisi.
Lisäsin nyt reilummin muistellen tapauksia, jolloin olisi todellakin pitänyt uskaltaa alentaa keskihintaa ihan kunnolla (esim. Neste, Kempower kympin tienoilla). Lisäys nyt mahdollistaa aikaisemman keventämisen hyvillä mielin, tai se on tarkoitus.
Sunk cost fallacy vaikuttanee ajatteluuni, mutta aika paljon saisi muuttua firman toiminnassa tai markkinassa että sijoitusteesini oleellisesti muuttuisi.