Pieniä capex-päivityksiä saatiin taas tämän viikon tulosjulkkareissa.
| Vanha | Uusi | ||
|---|---|---|---|
| Meta | 145 | 145 | |
| Microsoft | 190 | 190 | |
| Amazon | 200 | 220 | |
| 190 | 205 |
Luvut capex-ohjeistusten ylälaitoja. Meta ei nostanut ohjeistustaan kuin alalaidasta. MSFT:n virallinen luku puolestaan tippui 175B, mutta tämä on tilinpidollinen asia ja muilta osin indikaatio pysyi muuttumattomana (lease-käsittelyliitännäinen juttu).
Nyt siis ollaan alkuvuodesta veikkaamani $750B tason yli jo. Huomion arvoista on, että jokainen yhtiö käytännössä indikoi capex-tason merkittävää nostotarvetta myös tulevalle vuodelle. Toki NVDA:n kannalta vähän huolestuttavaa on se, että capex-nousujen osalta painotettiin enemmän muistin hintojen nousun vaikutusta kuin raa’an laskentakysynnän kasvua (toki nämä kulkevat käsikädessä).
Tämä on itsellänikin validi huoli ja syy sille, miksi NVDA-myynnit kutittelevat pahasti. Esim. AMZN ja GOOGL antoivat omien sirujensa kysynnän osalta todella positiivista indikaatiota (niin sisäinen tarve kuin ulkoinen kysyntä). Kilpailu kiristyy siis.
Toki tuosta capex-kuvaajasta on heti huomautettava se, että pelkästään kuluvan vuoden osalta big tech -investointiluvut ovat sellaisen $100B ainakin alakanttiin ja luvut, joita ennustetaan vuodelle 2027 tulevat toteutumaan tällä viikolla kerrotun perusteella jo seuraavan 6kk aikana yllä esittämäni laskelman mukaisesti - ellei jotain todella ihmeellistä tapahdu.
Mitä tuohon Hyperskaalaajien ulkopuoliseen kysyntään tulee, niin ideoita lienee helpointa etsiä Huangilta. Maaliskuun GTC:ssähän kerrottiin, että HCP/muut suhdeluku olisi noin 3:2 ymmärtääkseni sille 2025-2027 $1300B jo toteutuneelle ja tilauskirjoissa olevalle myynnille. Tässä kommentissani on asiaa mietitty silloin tuoreeltaan. Anyways, varmasti yksi keskeisimmistä seurattavista asioista NVDA:n suhteen lähitulevaisuudessa - jonkin näköisellä vedenjakajalla ollaan mielestäni:
PS: kassavirrat valahtivat osalla yhtiöistä negatiivisiksi, mutta se ei näyttänyt markkinoita juuri häiritsevän, sillä samalla aletaan saamaan yhä vahvempaa indikaatiota siitä, että AI-investoinnit tuottavat isosti ROI:ta. Esim. AMZN:n Jassy sanoi seuraavaa:
"On average, it takes a little less than 3 years to break even on that investment. The servers currently have a useful life of at least 5 to 6 years, and most of our AI capacity these days is being contracted for at least five-year terms. That means that we’re driving significant free cash flow on the servers and networking equipment in the two to three years after we break even.
We’ve long believed AWS could become a few hundred billion-dollar revenue business. We now believe it will be at least double that, and very possibly be a $1T annual revenue business for us in time".