Q3 2025 Konffapuhelu
Kurssi on hieman valunut osarin jälkeen ja päätinpä hieman lisätarkastella konffapuhelun antia. Sen olen nyt muutamaan kertaan kuunnellut ja yrittänyt miettiä syitä kurssilaskuun (jos siis muuta kuin ylä- ja alarivin missaukset).
Oceans
- Myynti Amerikkaan vahvaa, taustalla useita tekijöitä.
- Kaikujen kysyntä hyvin laajaa: kartoitusratkaisuista autonomisiin aluksiin (surface ja subsurface).
- AUV- asiakkaat muodostavat merkittävän ja kasvavan osan liiketoiminnasta. Pitkän ajan potentiaali on suuri, koska vain noin 5-6% maailman vesialueista on tutkittu. Miehittämättömät vehiikkelit ovat omiaan tähän hommaan.
- Marginaaleissa Q3 oli pientä pehmeyttä (gross). Q3 “vain” 71%, kun vaihteluväli normaalisti 72-74%.
- Vertailua hankaloittaa viime vuoden Q3 käytyjen olympialaisten vuokrausprojekti, joka nosti marginaalin 75%iin.
Connectivity
- GNSS projektin suunnitteluvaihe viivästyi hieman, ja tämä hidasti tuotannon ramp-upia → osa Q4 ajatelluista tuloista siirtyy Q1 2026.
- Syitä viivästykselle oli mm. tuotteen monimutkaisuus. Toimari puhelussa kertoi, kuinka insinöörit haluttiin laittaa koville ja kehittää jotain haastavaa, jotta kilpailijat eivät tekisi samaa ihan heti perässä. Tässä kuulemma onnistuttiin.
- Pitkällä aikavälillä ajurina 2G verkon alasajo euroopassa (2027-2028): Entiset OBU järjestelmät olivat tässä verkossa → tarve uusille. Markkinan kokoa hahmoteltaessa, rekkoja päämarkkina Euroopassa noin 6,5 miljoonaa ja vuosittain niitä tulee 400 000 lisää. Lisäksi EU:n ajatellaan lisäävän/laajentavan tienkäyttömaksuja → tarve OBUille seurantaan. Viimeisen 5 vuoden aikana Norbit toimittanut 2 miljoonaa moduulia (joita GNSS on).
PIR
- Suurin osa liikevaihdosta sopimusvalmistuksesta (Norbit ei omista tuotetta, vaan valmistaa asiakkaan suunnittelemia).
- Norbitilla on varaa valita asiakkaitaan (cherry-picking), ja se hakee strategisesti kannattavia ja skaalautuvia partnereita.
- Pääosin off-the-shelf komponentteja, Connectivitylle tuotetaan Norbitin itse suunnittelemia chippejä.
- Ydinosaaminen selkeästi moduulien integroinnissa ja järjestelmäosaamisessa, ei chippi suunnittelussa.
Kumppanuudet ja kapasiteetti
- Norbit osti 3 vuotta sitten pienen tehtaan Trondheimista, joka teki sonar- komponentteja.
- Tärkeä kapasiteetin takia, vaikka suoranaista tarvetta kokonaisvaltaiselle mekaaniselle tehtaalle ei ole omistukseen.
- Tarkoitus varmistaa toimitusvarmuus ja skaalautuvuus pitkällä aikavälillä.
M&A- strategia
- Norbit etsii strategisesti sopivia yrityksiä, joissa kulttuuri ja liiketoiminnan lisäarvon kriteerit täyttyvät.
- Korkeat arvostuskertoimet eivät ole olleet suurin este, vaan strateginen sopivuus ja aito teknologinen lisäarvo.
Edelleenkin olen hyvin levollisin mielin Norbitin omistaja! Ohjeistukseen ei tullut muutoksia, joten hieman ihmettelen markkinan säikähdystä. Ainoa asia, joka itselläni hieman aiheuttaa närää on se, että turvallisuussektorin tilaukset ovat paisuneet massiivisesti. Tämähän tarkoittaa mannaa lähitulevaisuudelta, mutta onko tämä Euroopassa vain hetkittäinen tilanne, että puolustukseen panostetaan? Toivottavasti ei. 