Rauli on tehnyt uuden yhtiöraportin Renkaista Q1:n jäljiltä 
Nokian Renkaiden Q1-tulos oli odotuksiamme parempi ja yhtiö toisti odotetusti koko vuoden ohjeistuksen. Yhtiö on hyvällä tuloskasvu-uralla, mutta Iranin sodan vaikutukset tuovat riskiä loppuvuoden näkymiin. Arvostus on mielestämme neutraalihko tuloskasvuodotukset huomioiden, mutta tuotto-odotus jää vaisuksi. Toistamme vähennä-suosituksen ja 10 euron tavoitehinnan.
Rapsasta lainattua:
Johto ei ollut huolissaan kustannuspaineista
Öljyn hinnan nousu vaikuttaa Nokian Renkaiden raakaaineissa mm. synteettisen kumin hintaan. Yhtiön mukaan korkeampien raaka-ainehintojen vaikutus alkaa näkyä sen tuloksessa Q3:n lopussa tai Q4:n alussa. Toimitusjohtaja ei kuitenkaan ollut kustannusinflaatiosta sinällään huolissaan, vaan uskoi yhtiön ja alan yleisesti kompensoivan korkeammat kulut hinnankorotuksilla, kuten se on yleensä pystynyt tekemään. Sen sijaan yhtiö näki riskiä kysynnässä. Tämä onkin nähdäksemme aiheellinen huoli, sillä renkaiden kysyntä on ollut muutenkin vaisua, ja heikentyvä kuluttajakysyntä yhdessä hinnankorotusten kanssa voi heikentää kysyntää etenkin kalliimmissa renkaissa.
Samalla huomioimme, että yhtiö on viime kvartaalit hyötynyt samaan aikaan hinnoittelun parantumisesta ja raaka-ainekulujen laskusta. Kun kustannukset kääntyvät nousuun, tämä marginaalia tukeva tekijä heikkenee tai loppuu, vaikka yhtiö pystyisikin kompensoimaan korkeammat kulut hinnankorotuksin. Siten raakaainekehitys voi jarruttaa odotuksissa olevaa marginaalin nousutrendiä, vaikka siitä ei suoraa negatiivista vaikutusta tulisikaan.