Mitä sinulla on salkussa?

[Housumies]

Salkun puolivuotiskatsauksen aika. Salkun nykyinen koostumus näyttää tältä:

Osake	Osuus Salkusta	Tuotto%	Arvo
Handelsbanken Usa Indeksi	8,4 %	61,44 %	7 312,00 €
Fortinet	7,3 %	94,01 %	6 323,09 €
ASML	5,6 %	150,24 %	4 831,00 €
Games Workshop	5,6 %	31,71 %	4 825,59 €
Zeta Global	5,2 %	34,57 %	4 507,14 €
Medpace	5,1 %	34,60 %	4 443,66 €
Hims & Hers	4,8 %	5,14 %	4 174,53 €
MSCI	4,8 %	12,19 %	4 142,27 €
Duolingo	4,5 %	−27,03%	3 922,05 €
Puuilo	4,3 %	85,74 %	3 764,24 €
Harvia	4,3 %	23,86 %	3 761,85 €
Applied Nutrition	4,2 %	101,79 %	3 606,91 €
Intuit	4,1 %	−32,36%	3 588,08 €
Mastercard	3,9 %	−7,37%	3 387,13 €
S&P Global	3,8 %	−9,86%	3 258,87 €
Uber	3,6 %	−3,99%	3 094,72 €
Copart	3,1 %	−27,34%	2 711,19 €
Adobe	3,0 %	−30,40%	2 645,32 €
Visa	2,6 %	1,64 %	2 229,00 €
Remedy	2,5 %	−16,70%	2 173,60 €
Qt Group	2,1 %	−55,08%	1 848,00 €
Canatu	1,4 %	−4,39%	1 237,10 €
Käteinen	5,8 %		5 023,69 €

Tämän lisäksi erillisellä säästötilillä on puskurirahastossa reilu 10,000€ käteistä mutta sitä en laske salkkuun mukaan, vaan sen tarkoitus on olla nimenomaan puskurirahastona erinäisiin elämäntilanteisiin. Salkun tuotto vuoden alusta on omien laskujen mukaan -1.2%, mikä ei kauheasti mieltä lämmitä kun vertailuindeksinä käytettävä SXR8 eli iShares Core S&P 500 ETF on tuottanut noin 10%. Toki salkku oli pahimmillaan yli 15% laskussa Iranin sodan sytyttyä kun SXR8 kävi vain noin 5% laskussa eli siinä määrin volatiliteettia riittää ja tilanne voi äkkiä muuttua myös toiseen suuntaan jos sentimentti erityisesti ohjelmistoyhtiöiden ympärillä muuttuu. Salkkua on tänä vuonna kannatelleet lähinnä ASML ja erittäin hyvin ajoitettu (täysin vahingossa toki) Fortinet:n osto salkkuun helmikuussa.

Varoituksena lukijoille jo tässä vaiheessa, tästä tulee todella pitkä viesti mutta olen alkanut käyttää foorumia eräänlaisena sijoituspäiväkirjana. En ole koskaan kirjannut ylös itselle mietteitä sijoituksiin liittyen tämän foorumin ulkopuolella, ja ajan kanssa ajatukset muuttuvat ja unohtuvat, joten näillä viesteillä pystyn kirjaamaan ajatuksiani ylös ja palaamaan niihin tulevaisuudessa, jotta voin pitää huolta että oma tekeminen on johdonmukaista. Jos tämän joku muu jaksaa lukea ja saa siitä jotain irti niin sekin on toki positiivista.

Mitä salkussa on tapahtunut sitten viime katsauksen?

Salkusta on myyty seuraavat osakkeet: Betsson, Lapwall, Novo Nordisk, Paradox Interactive, Evolution. Kevään aikana salkussa kävi myös hetken aikaa peliyhtiö Coffee Stain. Myös Handelsbanken USA Indeksirahaston painoa on kevennetty merkittävästi.

Syyt myynnille ovat olleet lähinnä ohjelmistoyhtiöiden / laatuyhtiöiden tämän vuoden kurssilaskuissa. Jos mietin pelkästään puhdasta liiketoimintaa, omistan paljon mieluummin esimerkiksi Mastercardia ja MSCI:tä kuin Betsson:a ja Evolutionia. Koska vuoden alussa käteistä ei ollut salkussa, oli pakko myydä jotain jos jotain halusi ostaa. Tämä vuosi on ollut “laatusijoittajalle” erinomainen vuosi siinä mielessä, että todella moni laatuyhtiö on kurssilaskun takia tällä hetkellä historiallisen halpa, joten olen yrittänyt käyttää tilaisuutta hyväksi mahdollisimman tehokkaasti. Olen yrittänyt painottaa salkussa ennustettavia ja vakaita suorittajia, ja myynyt huonommin suorittaineita, mielestäni vähemmän laadukkaita pois.

Uusina osakkeina salkkuun on tullut: Fortinet, Intuit.

Sijoitusstrategia ei ole muuttunut mihinkään eli strategia on vieläkin laatusijoittaminen, tarkoituksena on löytää maailman parhaita liiketoimintoja ja ostaa niitä kohtuullisen hintaan. Laatusijoittaminen on kuitenkin hyvin subjektiivinen käsite, joten strategian voi edelleen typistää tähän:

@Housumies

eli suuntaa-antavasti omistusteni pitää täyttää alla olevat kriteerit (joko nyt tai usko siihen että tämä onnistuu lähitulevaisuudessa):

• Yli syklin pitkässä juoksussa yli 15% oman pääoman tuotto ja sijoitetun pääoman tuotto.
• Positiivinen kassavirta ja yli 10% osakekohtaisen vuosittainen vapaan kassavirran kasvutahti.
• Jokseenkin järkevä arvostustaso (2-3%+ kassavirtatuotto LTM). Tässä pitää myös ottaa huomioon velat (EV) ja osakediluutio, jonka vaikutus ei näy kassavirrassa.
• Mielellään vahva tase, mutta tästä olen jokseenkin valmis luistamaan tilanteesta riippuen.
• Salkussa tulisi olla noin 20-30 riviä maksimissan. Vähempikin riittäisi mutta löydän aina niin paljon mielenkiintoista ostettavaa etten ihan 10-15 rivin salkkuun vielä päässyt.

Tarkoituksena on kuitenkin voittaa pitkällä aikavälillä vertailuindeksi (eli S&P500) ja itselleni ainoa järkeenkäypä strategia tuohon on löytää yhtiöitä joiden uskon pystyvän kasvattamaan tulostaan indeksiä nopeammin, ja ostaa niitä kohtuuhintaan. Mikä sitten on kohtuuhinta? Yllä käytän 2-3% kassavirtatuottoa ja tämä itseasiassa perustuu, uskokaa tai älkää, Intelligent Investor kirjaan. Ben Graham sanoo kirjassa että turvamarginaali yhtiön tulostuotossa pitäisi olla että tulostuotto on 50% korkeampi kuin esim. pitkä valtiolainan korko. Olen hiukan oikonut mutkia suoriksi ja käytän korkona itselleni tarjolla olevaa varmaa korkotuottoa, eli noin 2% korkotuottoa säästötililtä. Jos tuohon ottaa 50% turvamarginaalin niin lopputulema tässä on että yhtiön kassavirtatuoton pitäisi olla yli 3% (eli toisin sanoen P/E alle 33) että turvamarginaali täyttyy. 3% kassavirtatuotto ja 10%+ kassavirran kasvuvauhdilla sijoituksen pitäisi tuottaa pitkässä juoksussa yli 13% vuosittain, jonka uskon riittävän indeksin päihittämiseen.

Rivien määrä on vähentynyt 25:stä 22:n. Suoria osakkeita 21, joita on kyllä työlästä seurata mutta jokseenkin vielä tehtävissä. Vähimmäistyömäärä itselle on jokaisen osakkeen kohdalla osavuosikatsauksien perkaus ja tulospuhelujen kuuntelu. Tuossa on kuitenkin sen verran tekemistä että yritän ajan kanssa vähentää suorien osakkeiden määrää lähemmäs 15 osaketta. Olen kuitenkin sen verran huono myymään että tuohon voi mennä aikaa, ja salkun koostumukseen olen tällä hetkellä ihan tyytyväinen (sanon kyllä tätä joka katsauksessa). On siellä muutama osake enemmän tai vähemmän tappolistalla (esim. Qt, Remedy, Copart, Hims) jotka eivät tällä hetkellä täytä salkkuni kriteerejä, mutta haluan antaa niille vielä aikaa parantaa suorittamistaan. Edes maailman parhaat yritykset eivät pysty kasvattamaan liikevaihtoa ja tulosta tasaisesti kvartaalista toiseen ja vuodesta toiseen hyvin pitkällä aikavälillä, vaan välillä tulee myös huonompia jaksoja. Monet sijoittajat tuntuvat myyvän osakkeensa pois heti jos liiketoiminta näyttää pieniäkään haurauden merkkejä (tällä voi toki välttää pahimmat tappiot), mutta minä haluan antaa osakkeilleni aikaa useamman kvartaalin tai vuoden jos uskon että ongelmat ovat väliaikaisia. Näen sijoittamisen pitkäjänteisenä omistajuutena, johon kuuluu tietynlaista liiketoiminnan syklisyyttä. Toki esimerkiksi Qt:n tapauksessa tämä ei ole ollut viime vuosina tuottoisa strategia, mutta tämä on se toimintamalli mikä käy itselleni järkeen ja sitä en ole nyt muuttamassa. Mutta jos näen parempia tilaisuuksia jossain muualla ja salkussa ei ole riittävästi käteistä, niin tulen kyllä omilla kriteereilläni “vähemmän laadukkaita” osakkeita myymään ostaakseni parempaa tilalle. Jos olen jotain myymässä ja ostamassa niin kysyn aina itseltäni ensin että parantaako tämä salkkuni laatua? Jos vastaus on selkeä kyllä, on liike mielestäni perusteltu.

Mietteitä tästä vuodesta ja tekoälystä

Lienee jokaiselle selvää että sijoittaminen Trumpin presidenttikaudella on täynnä vauhtia ja vaarallisia tilanteita. Iranin sota, “SaaS apocalypse” ja puolijohdeyhtiöiden ja tekoälyliitännäisten raju kurssinousu on tehnyt tästäkin vuodesta vähintäänkin mielenkiintoisen. En kärsi FOMO:sta (Fear of missing out) ja toisaalta kurssilasku ei ole itselle henkisesti mitenkään vaikeaa katsottavaa (vaikka kurssien kauhisteluketjussa usein kieli poskessa laitankin viestejä) kunhan yhtiön liiketoiminta kulkee mielestäni oikeaan suuntaan. Esimerkiksi Intuit:n, Adobe:n ja Mastercardin lisäily tänä vuonna ei ole ollut minulle vaikeaa, nähdäkseni tilannehan on pitkäjänteiselle omistajalle erinomainen kun yhtiöt kasvavat kaksinumeroisesti joka kvartaali, mutta osakekurssi vain laskee.

Tekoälyn suhteen olen vahvasti sitä mieltä, että kielimalleista tulee eräänlaisia hyödykkeitä, ja niissä ei kilpailuetua ole. Kilpailuetu tekoälyn käytöstä tulee yrityksillä jotka voivat tarjota niiden tuottavuushyötyjä omien tuotteiden ja palvelujensa kautta. On totta että tekoälyagentti ei välttämättä tarvitse olemassa olevia ohjelmistoja toimiakseen, mutta toisaalta tässä keskustelussa on mielestäni unohtunut yksi tärkeä asia: ihmisen ja koneen välinen rajapinta eli käyttöliittymä. Nykyiset tekoälymallit toimivat melko pitkälle tekstipohjaisella chattilaatikolla, joka ei mielestäni ole sellainen rajapinta jossa ihminen haluaa kaiken toiminnan tehdä. Monet olemassaolevat ohjelmistot tarjoavat nimeenoman ihmiselle suunnitellun käyttöliittymän, joten näkisin että on käytettävyyden kannalta paljon todennäköisempaa että tekoälyagentit integroidaan toimimaan olemassa olevissa ohjelmistoissa ja käyttöliittymissä. Tämän lisäksi ohjelmistoyhtiöt ovat paljon muutakin kuin koodia: on asiakassuhteet, sääntely, lait, tietokannat jne. Tekoäly tulee kyllä tekemään (ja on jo tehnyt) monia ohjelmistoyhtiöitä turhaksi, mutta näen monen yhtiön kohdalla kurssilaskun liioitteluna. Markkina kuitenkin myy ensin ja kysyy kysymyksiä vasta sitten, ja epävarmuuden vallitessa ylilyöntejä tulee aina moneen suuntaan.

Yllä olevan ajatuksenjuoksun takia olen siis tänä vuonna ostanut monia, nähdäkseni laadukkaita ohjelmistoyhtiöitä pää märkänä. Voi olla että olen väärässä tämän ajatuksenjuoksun kanssa ja jos tekoäly alkaa oikeasti rapauttamaan omistamieni ohjelmistoyhtiöiden liiketoimintaa, niin tulen myöntämään virheeni ja luopumaan osakkeistani. Näkemystä ottaessa on hyväksyttävä se riski että voin olla myös väärässä. Onneksi salkusta löytyy kuitenkin ASML:ää niin on edes jokin yhtiö joka on tässä puolijohdeteollisuuden tekoälymaniassa mukana.

Mietteitä salkun yhtiöistä

Olen kuullut sanottavan että sijoitus pitää tuntea niin hyvin että sijoitusteesin pystyy selittämään yhdellä lauseella viisivuotiaalle. Otan tämän nyt eräänlaisena haasteena ja pyrin jokaista osaketta kohden kirjoittamaan yhdellä lauseella mitä yhtiö tekee. Kirjoitan vielä perään toisen lauseen nykymietteistä osakkeeseen liittyen ja mitä seuraan tällä hetkellä. Järjestys on henkilökohtaisen pisteytyksen tulos, eli kuinka tuottoisana pidän kyseistä liiketoimintaa pitkässä juoksussa (tuloskasvunopeus vs. kasvun ennustettavuus):

1. Zeta Global on markkinointiyritys, jonka markkinointialusta analysoi valtavasti datapisteitä hyödyntäen koneoppimista (tekoälyä) ennustaakseen kuluttajakäyttäytymistä ja kohdentaen markkinointia paremmin. Liiketoiminta kasvaa voimakkaasti ja nähdäkseni kaikki fundamenttimielessä on menossa oikeaan suuntaan, kasvulatua on vielä valtavasti jäljellä ja yhtiön johdon mukaan yhtiön liikevaihdon retentio on 115% (eli olemassa olevat asiakkaat ostavat jatkuvasti enemmän palveluita Zeta:lta) ja yhtiön asiakkaat saavat käyttämälleen mainoskustannukselle keskimäärin 600%:n sijoitetun pääoman tuoton, jota ei muuten perinteisessä markkinoinnissa ole pystynyt edes mittaamaan.
2. Medpace on CRO eli Contract Research Organization, eli suomeksi lääkealan tutkimuspalveluyritys, joka tarjoaa pääasiassa pienille lääkeyhtiöille tutkimuspalveluita uusien lääkkeiden kehitykseen. Yhtiö kasvaa kovaa ja erittäin kannattavasti, lääkekehitys ei ole mihinkään katoamassa joten kasvulatua nähdäkseni riittää, ja yhtiö hyödyntää todella hienosti omien osakkeiden ostoja osakekurssin ollessa matala, erittäin omistajaystävällinen ja kriteereihini täydellisesti sopiva yritys.
3. Duolingo tarjoaa oppimissovellusta, jolla on omien arvioidensa mukaan 85% osuus kielten oppimissovellusten käyttäjämarkkinasta. Yhtiö kasvaa kovaa ja kannattavasti, mutta kasvuvauhti näyttää hidastumisen merkkejä, seuraan kehitystä ja erityisesti päivittäisten käyttäjämäärien kehitystä mielenkiinnolla ja uskon kasvuvauhdin kiihtyvän ensi vuonna.
4. Fortinet on erittäin sijoittajaystävällinen ja kannattavasti kasvava tietoturvayhtiö, jolla on nähdäkseni tekoälyn kehittyessä pitkä kasvulatu edessään. Omistajan näkökulmasta tämä on mielestäni parhaiten johdettu tietoturvayhtiö: johdolla on iso omistusosuus yhtiöstä, osakediluutio on matalaa ja yhtiö hyödyntää ajoitettuja omien osakkeiden takaisinostoja osakekurssin ollessa matala.
5. Games Workshop omistaa ja kehittää muunmuassa Warhammer IP:tä eli valmistaa tähän universumiin pöytäpelissä käytettäviä muovifiguureja sekä kehittää tarinaa universumin ympärille esimerkiksi kirjojen, sarjojen ja videopelien muodossa. Yhtiö on törkeän kannattava, bruttokate on lähemmäs 80%, sijoitetun pääoman tuotto on ollut viimeiset viisi vuotta 100-200% ja yhtiön kasvu on ollut viime vuodet vakuuttavaa mutta kasvu voi nähdäkseni räjähtää käsiin mikäli Amazonin kanssa tehdyt sopimukset universumiin liittyvistä sarjoista saavuttavat ison suosion.
6. ASML valmistaa puolijohteiden valmistuksessa käytettäviä erittäin kehittyneitä litografiakoneita, joilla maailman pisimmälle viedyt sirut valmistetaan. Yhtiön teknologia on kenties yksi ihmiskunnan tähän mennessä suurimpia saavutuksia ja teknologia on niin kehittynyttä ja monimutkaista että ASML:llä on käytännössä monopoliasema litografiakoneissa (yksittäinen kone maksaa satoja miljoonia ja se on linja-auton kokoinen). Yhtiön kurssikehitys on ollut viimeisen vuoden aikana päätä huimaavaa ja arvostuskertoimet ovat sillä tasolla että olen miettinyt yhtiön myymistä koska puolijohdoteollisuus on perinteisesti ollut syklistä, mutta samaan aikaan yhtiö on niin laadukas ja sen vallihaudat ovat niin vahvat ja toisaalta tekoälyn kehityksen tuoma kysyntä niin kovaa että en halua osakkeesta luopua, ainakaan vielä.
7. MSCI / S&P Global. Vaikka näissä finanssitaloissa on eroja ja liiketoiminnassa on muutakin kuin osakeindeksejä, niin omistan näitä lähinnä niiden indeksiliiketoiminnan takia. Indeksisijoittaminen kasvattaa jatkuvasti suosiota ja toisaalta maailmalla osakevarallisuus kasvaa, ja molemmat yhtiöt saavat pienen siivun tästä markkinasta. Osta ja unohda - osakkeita.
8. Mastercard / Visa. Jälleen näissä kahdessa on pieniä eroja mutta käsittelen näitä yhtenä omistuksena. Yhtiöt tarjoavat globaalia maksujenvälitysverkostoa, joka ottaa pienen siivun jokaisesta sen korteilla tehdystä digitaalisesta transaktiosta ympäri maailmaa. Vaikka poliittisia ym. riskejä on nyt ilmassa, niin uskon että yhtiöt saavat jatkuvasti isompaa osaa digitaalisesta maksuliikenteestä myös tulevaisuudessa, ja toisaalta koska niiden ottama siivu on prosenttiosuus maksuliikenteestä, on niiden liiketoiminta käytännössä inflaatiosuojattu. Osta ja unohda - osakkeita myös.
9. Applied Nutrition on Brittiläinen pieni lisäravinteiden valmistaja, joka kasvaa kovaa ja kannattavasti. Yhtiön keskeisin liiketoiminnan vallihauta on nähdäkseni Fitness-trendiä ymmärtävä johdo sekä yhtiön sisäinen todella nopea tuotekehityskyvykkyys, jolla se pysyy mukana lisäravinnemarkkinan trendimuutoksissa.
10. Intuit on finanssialan ohjelmistotalo, joka tarjoaa muunmuassa Amerikkalaisille ohjelmistoa veroilmoituksen täyttämiseen, sekä kirjanpito / taloushallintoa pienyrityksille. Osakekurssin perusteella yhtiö on tekoälyn disruptiouhan alla, mutta liiketoiminnan kehityksessä tämä ei mielestäni näy, ainakaan vielä. Niin kauan kuin yhtiön liiketoiminnan kehitys täyttää kriteerini, en tule osakkeesta luopumaan.
11. Adobe on luovan alan markkinajohtaja, jonka ohjelmistoilla tehdään iso osa maailman digitaalisesta mediasisällöstä, grafiikasta ja dokumenteista. Adobe on nähdäkseni yksi selkeimmistä potentiaalista tekoälyn disruptiouhkan kohteista, mutta toisaalta sen ekosysteemi erityisesti ammattikäyttäjien keskuudessa on todella vahva, eli niin kauan kuin yhtiö pystyy mukautumaan tekoälyn kehityksen mukana ja liiketoiminnassa ei näy selkeitä rapautumisen merkkejä, pysyn kelkassa mukana.
12. Harvia on kotimainen saunavalmistaja joka kasvaa kannattavasti. Yksi Helsingin pörssin helmiä, jolla on hyvä kasvuvauhti ja kasvava kokonaismarkkina maailmalla.
13. Puuilo on kotimainen halpakauppias, joka myös kasvaa erittäin kannattavasti. Kasvulatu tulee Suomessa lähivuosina päätökseen, mutta yhtiöllä on uskottava pilottikokeilu alkamassa Ruotsissa, mikä voi kasvattaa yhtiön kokonaismarkkinaa merkittävästi, joten pysyn vielä osakkeessa mukana.
14. Hims & Hers on moderni telelääketieteen alusta, joka tarjoaa kuluttajille helpon digitaalisen lääkärikonsultaation ja kotiinkuljetetut reseptivapaat sekä reseptilääkkeet moniin eri vaivoihin (hiustenlähtö, erektio-ongelmat, lihavuuslääkkeet jne.). Yhtiö kasvaa uusien vertikaalien ja yritysostojen kautta, mutta kauanko kasvulatua riittää ja mikä on kannattavuus tulevaisuudessa? Nähdäkseni yhtiö voi olla kymmenen vuoden päästä yhtä hyvin tenbaggeri tai konkurssissa mutta nojaan edelleen siihen että yhtiössä tehdään enemmän asioita oikein kuin väärin ja sen tarjoama alusta on tulevaisuuden suunta lääkäripalveluissa.
15. Uber omistaa globaalin alustan, joka yhdistää kyydinvälityksen, ruoankuljetuksen ja rahdin tarvitsevat asiakkaat ja palveluntarjoajat. Robotaksit voivat olla uhka tai mahdollisuus, ja yhtiö yrittää laajentua kokonaisvaltaisemmaksi alustaksi, mutta jostain syystä oma kiinnostus yhtiötä kohtaan ei ole kauhean korkea. Niin kauan kuin yhtiön liiketoiminta kulkee mielestäni oikeaan suuntaan, osakkeesta tuskin luovun, ellen löydä mielestäni selkeästi parempaa yhtiötä hyvään hintaan.
16. Canatu on kotimainen teknologiayritys joka tuottaa hiilinanoputkikalvoja esimerkiksi puolijohdeteollisuuteen. Yhtiöllä on uskottava teknologia jolle on varmasti käyttöä esimerkiksi ASML:n seuraavan sukupolven litografiakoneissa, mutta tulevaisuuden kokonaismarkkina, kilpailu ja kannattavuus ovat arvailujen varassa. Sen verran kiinnostava yhtiö että olen hypännyt pienellä painolla mukaan tässä vaiheessa ja seuraan yhtiön kehitystä.
17. Copart pyörittää maailman suurinta verkkohuutokauppaa vaurioituneille ja käytetyille ajoneuvoille, toimien keskeisenä välikätenä vakuutusyhtiöiden, autopurkaamojen ja korjaajien välillä. Yhtiössä on paljon asioita mistä pidän, mutta yhtiön kasvu on pysähtynyt ja toisaalta autojen turvateknologian kehitys ja autonominen ajaminen ovat selkeitä vastatuulia pitkässä juoksussa.
18. Remedy on kotimainen videopelien valmistaja, joka tekee laadukkaita ja arvostettuja pelejä, mutta pelien kaupallinen menestys on ollut pettymys. Moniprojektimalli näyttää olevan viimeinkin saatu toimimaan ja yhtiö on siirtynyt itsejulkaisumalliin, syksyllä julkaistava Control Resonant tulee määrittämään yhtiön tulevaisuuden. Salkun nykykriteereillä osake ei salkkuun oikein sovi, mutta toisaalta sillä on lämmin paikka sydämmessäni ja Remedy on yksi salkun ensimmäisistä osakkeistani, näillä näkymin odotan ainakin Control Resonantin julkaisun ja mahdollisesti myös Max Payne Remake julkaisun ennen kuin mietin osakkeesta luopumista.
19. Qt Group tarjoaa muunmuassa työkaluja sulautettujen laitteiden ohjelmistokehitykseen, eli toisin sanoen kuluttajaelektroniikan käyttöliittymä voi olla kehitetty Qt:n ohjelmistoilla. Näin yhtiöllä selkeän kasvuladun koska kaikkeen elektroniikkaan alkaa tulemaan kosketusnäyttöä nykyään, mutta jostain syystä tämä 2010-luvun Hesulin helmi on ajanut liiketoiminnassaan pahasti karikolle. Johdon kootut selitykset kasvun hidastumiselle, sekä läpinäkymätön ja mielestäni harjaanjohtava raportointi ovat kyllä vieneet tekemisestä jo kaiken uskon, enkä ihan rehellisesti tiedä miksi roikun vielä osakkeen mukana. Osake olisi pitänyt jo salkun kevätsiivouksessa myydä, mutta jostain syystä se jäi vielä salkkuun roikkumaan. Todennäköisesti osake saa lähdöt salkun syyssiivouksessa, tai viimeistään kun löydän parempaa ostettavaa.

Mitä yhtiöitä seuraan tällä hetkellä?

Tällä hetkellä seuraan seuraavia yhtiöitä ja saatan niitä sopivan tilaisuuden tullen ostaa salkkuun:

• GE Aerospace
• Microsoft
• FICO
• Netflix
• Coffee Stain Group
• Betsson

Erityisesti lentokoneiden suihkumoottoreita valmistava GE Aerospace on sellainen yhtiö joka varmasti jossain vaiheessa salkkuuni tulee. Tällä hetkellä yhtiön arvostustaso on kuitenkin itselleni liian suolainen mutta jos osakurssi tippuu 250$ tienoille niin tulen osakkeen salkkuuni lisäämään. Nuo muut ovat sellaisia joita olen talven aikana tutkinut ja saatan niitä sopivaan hintaan ostaakin. Kesää kohti innostus uusien yhtiöiden tutkimiseen on onneksi hieman rauhoittunut, niin eipähän tule houkutuksia lisätä salkkuun uusia rivejä liikaa. Kuten sanottua niin olen salkun koostumukseen tällä hetkellä sen verran tyytyväinen etten ainakaan nyt koe tarvetta kovinkaan isoille liikkeille.

Miten osakemyynnit ovat onnistuneet viimeisen puolentoista vuoden aikana?

Yleensä kun olen jonkun osakkeen myynyt niin en ole sen liiketoimintaa tai kurssikehitystä juuri sen jälkeen seurannut. Kevään myynneistä lähinnä Betssonia ja Coffee Stainia olen vielä seurannut tarkemmin. Ajattelin kuitenkin huvin vuoksi käydä läpi kaikki viimeisen 18kk aikana myymäni osakkeet ja katsoa että missä osakekurssi menee nyt. Osakekurssi nyt ei välttämättä totuutta liiketoiminnnan kehityksestä kerro joka itselleni on paljon tärkeämpää kuin osakekurssi, mutta onhan tässä tietty viihdearvo.

• Björn Borg myynti 27.2.2025 kurssiin 55.5 SEK, kurssi nyt 63.10 SEK (+13.7%)
• Fenix Outdoor myynti 27.2.2025 kurssiin 678.24 SEK, kurssi nyt 427 SEK (-36.9%)
• Nike myynti 27.2.2025 kurssiin 80.02$, kurssi nyt 44.93$ (-43.9%)
• F-Secure myynti 21.3.2025 kurssiin 1.648€, kurssi nyt 2.09€ (+26.8%)
• Orthex myynti 21.3.2025 kurssiin 5.1€, kurssi nyt 4.53€ (-11.2%)
• Admicom myynti 15.5.2025 kurssiin 53.5€, kurssi nyt 27.4€ (-48.8%)
• Marimekko myynti 15.7.2025 kurssiin 13.72€, kurssi nyt 10.54€ (-23.2%)
• eQ myynti 15.7.2025 kurssiin 13.15€, kurssi nyt 9.22€ (-29.9%)
• Titanium myynti 15.7.2025 kurssiin 6€, kurssi nyt 6.24€ (+4%)
• Olvi myynti 8.8.2025 kurssiin 32.75€, kurssi nyt 32.45€ (-0.9%)
• Revenio myynti 8.8.2025 kurssiin 24.2€, kurssi nyt 12.56€ (-48.1%)
• Vaisala myynti 14.11.2025 kurssiin 41.45€, kurssi nyt 53.7€ (+29.6%)
• Applied Materials myynti 1.12.2025 kurssiin 251.2$, kurssi nyt 567.25$ (+125.8%)
• Mettler-Toledo myynti 1.12.2025 kurssiin 1473.22$, kurssi nyt 1131.49$ (-23.2%)
• Texas Roadhouse myynti 1.12.2025 kurssiin 172.44, kurssi nyt 167.86$ (-2.7%)
• Lapwall myynti 2.2.2026 kurssiin 4.15€, kurssi nyt 4.15€ (ei muutosta)
• Betsson myynti 6.2.2026 kurssiin 94.75 SEK, kurssi nyt 91.20 SEK (-3.7%)
• Coffee Stain myynti 6.2.2026 kurssiin 17.91 SEK, kurssi nyt 18.18 SEK (+1.5%)
• Evolution myynti 6.2.2026 kurssiin 540 SEK, kurssi nyt 726.2 SEK (+34.5%)
• Novo Nordisk myynti 6.2.2026 kurssiin 296.9 DKK, kurssi nyt 287.25 DKK (-3.3%)
• Paradox Interactive myynti 6.2.2026 kurssiin 127.5 SEK, kurssi nyt 132.7 SEK (+4.1%)

Mitä tästä nyt jäi käteen? Ei mielestäni mitään järkevää. Viimeisen 18 kuukauden aikana olen myynyt 21 osaketta (huhhuh, luulin että tuo olisi pienempi määrä) joista 11 osaketta on laskenut myyntien jälkeen, 9 on noussut ja Lapwalla ei ole liikkunut mihinkään. Kokonaisuutena on useampi kunnon pommi väistetty (Nike, Fenix Outdoor, Admicom, Revenio) mutta kun katsoin Applied Materialsin tuottoa joulukuun myyntien jälkeen niin veret tirskahti nenästä.

Ajatuksia loppuvuodelle

Salkussa alkaa 100,000€ haamuraja pikkuhiljaa lähestymään, mutta tänä vuonna ei ole salkkuun juurikaan uutta rahaa mennyt ja tuskin paljoa meneekään. Vaihdoin vastikään autoa ja talon osto on mahdollisesti edessä loppuvuonna, joten salkun kehitys on tänä vuonna pitkälti kurssikehityksen varassa kun suurin osa säästöön menevästä käteisestä menee säästötilille puskurirahastoon, jota en salkun käteiseksi laske. Rahankäyttö on tänä vuonna kaikin puolin lisääntynyt asioihin jotka koen että ne tuovat hyvinvointia elämääni. Itselleni sijoittaminen on intohimoinen harrastus, mutta säästämisellä ja sijoittamisella pitää olla tarkoitusperä, joka itselläni on taloudellinen riippumattomuus. Tuo ei tarkoita itselleni kuitenkaan pihistelyä elämänlaadun kustannuksella, vaan pyrin rakentamaan sellaisen elämän jonka haluan ja joka mielestäni tuo minulle mahdollisimman paljon hyvinvointia, ja sitten säästämällä ja sijoittamalla pyrin turvaamaan tuon elämän.

Osakemarkkinalla tuntuu että syklit ovat vain kiihtymään päin ja paikallisia kuplia syntyy ja puhkeaa todella nopeasti. Tällä hetkellä meininki tekoälyn ympärillä muistuttaa minua vuoden 2021 kuplasta. Megateknojen toimitusjohtajat sanovat että heidän on pakko yli-investoida tekoälykapasiteettiin koska kysyntä on niin kovaa että tarjonta ei saa muodostua pullonkaulaksi tai peli on hävitty. Eli toisinsanoen tekoälyinfraan investoijat sanovat tarkoituksella yli-investoivansa. Samaan aikaan luen kommentteja siitä kuinka perinteisesti syklisen puolijohdeteollisuuden dynamiikka on muuttunut ja tämä kysyntä on pysyvää ja loputtomasti kasvavaa. Tässä on minusta ihan selkeä ristiriita. Uskon että nykyiset tekoälyinvestoinnit eivät ole enää kestävällä tasolla, mutta sitä en osaa sanoa että koska tilanne muuttuu. Veikkaan että vuoden tai kahden sisällä.

Miten sitten valmistaudun tähän tilanteeseen? Jatkamalla samalla tavalla kuin aiemminkin. Pyrin ostamaan maailman parhaita liiketoimintoja kohtuuhintaan. Olin viime viikon kalastamassa lohta Muoniojoella ja täytyy sanoa että viikko erämökkiolosuhteissa tekee ihmisen psyykkeelle hyvää. Eli muistakaa tehdä muutakin kuin tuijotella osakekursseja ja lukea uutisia.

[MeanJoe]

Olen tässä alkuvuodesta rakennellut salkun uuteen kuosiin. Sijoitushistoria on varsin osakepainotteinen ja aiemmin varsin jenkkipainoinen, sittemmin salkku on yhden kerran tyhjennetty suurelta osin velkojen maksamiseksi.

Nyt salkku on rakennettu vahvemmin indeksirahastojen varaan, suoria osakkeita on enää vain kymmenen riviä. Indeksirahastoja on kahdeksan. Painotan sijoittamisen helpoutta, hajautusta ja kustannustehokkuutta. En haaveile markkinan voittamisesta, riittää että kestää kyydissä.

Salkun allokaatio on toki liian painottunut Eurooppaan sen tunnustan suoraan ja Suomi-paino on liiallinen, mutta tiedostan asian ja olen sinut sen kanssa. Sijoittamisen pitää myös olla psykologisesti motivoivaa, että kurinalaisuus ja pitkäjänteisyys säilyy suorat osakkeen ja kotimaanosan paino tuovat sitä.

Salkun suurimman yksittäisen osion muodostavat nuo 10 suomalaisen yhtiön osakkeet, olen karsinut kolmasosan yhtiöistä tänä vuonna aina kun olen katsonut sen olevan järkevää. Viimeisimpinä salkusta ovat poistuneet Scanfil, Mandatum, Huhtamäki, Evli ja Valmet.

Tavoiteallokaatio:

Osakkeet: 30 %.

(Nordea, Sampo, Kesko, Elisa, Kone, UPM-Kymmene, Orion, Wärtsilä, Metso ja Fortum)

Global: 40 %.

(Handelsbanken USA-indeksi 30 % ja Nordnet Kehittyvät Markkinat 10 %)

Eurooppa: 10 %.

(Handelsbanken Eurooppa-indeksi 5 % ja Nordnet Saksa 5 %)

Pohjoismaat: 20 %.

(Nordnet Danmark 5 %, Nordnet Norge 5 %, Nordnet Suomi 5 % ja Nordnet Sverige 5 %.)

Salkku ei ole vielä tavoiteallokaatiossa, mutta kulkee hyvää vauhtia sitä kohti. Kunhan osakkeiden paino kevenee uuden pääoman kanavoituessa vahvemmin indeksirahastoihin, voi miettiä niiden painon keventämistä lisää ja samalla Yhdysvaltojen ja kehittyvien markkinoiden painon kasvattamista. Myynneistä saatavat pääomat ja osingot olen sijoittanut takaisin markkinaan indeksisalkun kautta.

Indeksirahastosalkun kulut ovat jotain 0,20 % luokkaa, joten ne ovat ihan hyvin kurissa ja olen pitänyt sitä pitkän sijoitushorisontin vuoksi tärkeänä.

[Simberg]

Päivitetäänpäs tämä parin viikon takainen piirakkakaavio, kun tuli tehtyä melko isoja muutoksia (kesälomalla on selvästi liikaa aikaa)

@Simberg

Pitkästä aikaa tuli taulukoitua kaikki sijoitusinstrumentit, ja lopputulos näyttää tältä. Hajautusta ja varsinkin päällekkäisiä rahastoja on kertynyt vähän liikaakin, mutta näillä mennään Automatisoidut kuukausisäästöt menee tällä hetkellä Storebrandin ja OP:n indeksirahastoihin (ja S-bonukset S-rahastoihin). OST:lla olevien Suomi-yhtiöiden osuus on melko suuri, mutta sekin vähitellen laimenee. Kvanttiyhtiöiden (IonQ ja Infleqtion) kehityksen osalta minulla on suuret odotukset, vaikken aiheesta mitään ymmärräkään.

Myin OST:lta yli puolet Suomi-osakkeista pois, ja ostin tilalle lisää Berkshire Hathawayta (löytyi jo aiemmin AOT:lta). Rivien ja seurattavien osakkeiden määrä väheni, ja samalla Suomi-painotus laski noin 28%:sta maltillisempaan 15%:iin. Uskon Berkshiren olevan sellainen yhtiö, ettei sitä tarvitse seurata eikä välttämättä myydä “koskaan”. Halusin kuitenkin jättää OST:lle muutaman osinkoa maksavan yhtiön (Ålandsbanken, Nordea, Huhtamäki, Sampo, Mandatum), koska kyllähän niitä osinkojakin on mukava saada.

Kuukausisäästöjäkin viilasin hieman, ne on edelleen hajautettu ehkä turhankin moneen eri indeksirahastoon sekä Nordnetissä että OP:ssa, mutta toisaalta haluan myös varmistaa ettei yksittäisen rahaston osuus Nordnetin salkussa ylitä missään tilanteessa 60% painoa, joka on Superluoton kultatason raja.

Nyt kun vaan malttaisi pysyä kurinalaisesti (omasta mielestä) hyvässä sijoitussuunnitelmassa ja jättää turhat kikkailut ja osakepoiminnat pois. (IonQ ja Infleqtion toki pysyy edelleen salkussa)

[ademon]

Laitetaas koko sijoitusvarallisuuteni käsittävän salkkuni tämänhetkinen sisältö jakoon.

IShares Core S&P 500 ETF USD Acc: 42,48%

Salkkuni “kivijalka”. Aloitin sijoittamisen 2020 keväällä tästä. Pääasiallinen kuukausisäästökohteeni.

Nordnet Sverige Index: 20,11%

Tämä on ollut myös ajoittain kuukausisäästökohteenani vuosien aikana. Alkuperäisenä tarkoituksena tuoda maantieteellistä hajautusta salkkuun.

Nebius Group: 7,29%

Löysi tiensä salkkuuni 2025 maaliskuussa. Tuolloin halusin salkkuun enemmän tekoälyaltistusta. Nebius näyttäytyi vahvalta valinnalta, joka on osoittautunut pitäneen paikkansa. Painotus salkussa noussut vahvasti viimeaikaisen bumtsibum-nousun myötä.

Korkotili: 6,58%

10kk määräaikanen korkotili.

UnitedHealth Group: 4,65%

Löysi tiensä salkkuun viime syksynä puhtaasti vastapainona salkun vahvalle teknologiapainotukselle.

Remedy Entertainment: 3,93%

Vahva luotto yhtiön kykyyn luoda ainutlaatuisia tarinavetoisia pelikokemuksia. Suurella innolla odotan Control Resonantin julkaisua.

ADF Group: 3,72%

Törmäsin yhtiöön X:n sijoitusyhteisön kautta keväällä. Tutustuttuani yhtiöön paremmin tästä valikoitui varsin hyvä lisä salkkuuni toimialahajautuksen kannalta (teollisuus/rakentaminen). Lisäksi houkutteleva arvostustaso oli mukana päätöksessä.

Hesai Group: 3,49%

LiDAR-valmistajien markkinajohtaja, jonka uskon olevan vahva tekijä autonomisten ajoneuvojen ja robotiikan megatrendin edetessä. Kiina-riski lisätwistinä.

Coherus Oncology: 1,87%

Syöpälääkkeitä -ja hoitoja kehittävä yhtiö. Salkun kenties riskisin poiminta. Kliinisessä kehitysvaiheessa on kaksi lääkeprojektia, joiden menestyksen varassa osakkeen sijoitusteesi on: sentään yhtiöllä on yksi myynnissä oleva lääke, joten jotain tulojakin on. Saapa nähdä poltanko näppini tämän kanssa Position koko toki syystäkin pieni.

Nextpower Inc: 1,46%

Altistusta energiasektoriin aurinkoenergian muodossa. Yhtiö erikoistuu teollisen mittakaavan aurinkovoimaloiden teknologia-alustoihin, aurinkopaneelien seurantajärjestelmiin (tracker) sekä uusiutuvan energian digitaalisiin ohjausratkaisuihin. Mielestäni aurinkoenergialla on uusiutuvista energiamuodoista parhaat kasvun edelletykset, siksi Nextpower valikoitui salkkuuni. Tämänhetkinen arvostus on tosin aika suolainen.

Gofore Oyj: 1,36%

Gofore valikoitui hiljattain salkkuun, koska uskon että markkinat ovat vahvasti ylimitoittaneet tekoälydisruption uhan. Digitalisaation megatrendi jatkuu ja jatkossakin tarvitaan rautaisia ammattilaisia tekemään digitaalisia ratkaisuja.

Smart Eye: 0,57%

Salkun uusin tulokas. Peesattu täysin Jukka Lepikköä hiljattaisen Traders’ club -jakson innoittamana. Orastava kannattavuuskäänne ja regulaation luoma kysyntä houkuttelee. Tarkoitus kasvattaa positiota pikkuhiljaa.

[Kouvoloidi]

Salkun omistuksia tuli nyt kevään ja alkukesän mittaan karsittua aika lailla. OST:lle oli tullut kerättyä hyvin sekalainen kokoelma lähinnä suomalaisia firmoja, joista en tosi asiassa tiennyt juuri mitään sijoitusteesin ollessa houkutteleva osinkotuotto Noin kymmenen rivin karsinnan jälkeen sisältö näyttää toistaiseksi seuraavalta:

| iShares Core MSCI World UCITS ETF | 12,77 % |
| Saldo (käteinen) | 9,56 % |
| iShares Core S&P 500 ETF | 8,34 % |
| Handelsbanken USA Indeksi | 7,47 % |
| Nordnet Suomi Indeksi | 7,15 % |
| Nordnet Sverige Index | 6,86 % |
| Handelsbanken Eurooppa Indeksi | 6,29 % |
| Nordea | 6,03 % |
| Nordnet Norge Indeks | 5,15 % |
| Kesko | 4,84 % |
| Nordnet Maailma Indeksi | 4,60 % |
| Fortum | 4,46 % |
| Sampo | 3,33 % |
| Evolution | 2,99 % |
| Harvia | 1,87 % |
| Mandatum | 1,47 % |
| Novo Nordisk | 1,47 % |
| Kongsberg Maritime | 1,41 % |
| Investor | 1,36 % |
| Nexstim | 1,04 % |
| Eli Lilly | 1,00 % |
| Apple | 0,54 % |

Eli jakauma hetkellä Indeksit/Osakkeet/Käteinen noin 60/30/10. Yksittäisten osakkeiden määrä nyt huomattavasti aiempaa mukavampi ja jäljellä olevien firmojen toiminnasta koen olevani jokseenkin kartallakin

[Osinkobodari]

Enento group 23,4%
Sampo 14,1%
United health group 10,5%
Pepsico 10%
Elisa 9,3%
Huhtamäki 8,5%
Microsoft 5,9%
Kesko B 5,9%
Siili solutions 5,1%
Mandatum 3,7%
Nike 2,3%
Kone 1,2%

Uudet rivit Microsoft tänä keväänä ja Kone ihan viimeaikoina. Konetta kyttään lisää varsinkin kurssin laskiessa. Salkku on aika turvallisuus hakuinen suuria riskejä vältellen. Jos sitä pääsisi nordnetin private b asiakkaaksi ensivuoden aikana.

[Lohis]

Suomi (+Ruotsi) salkku suuruusjärjestyksessä:

• Kreate
• Taaleri
• Kesko
• UPM
• Atlas Copco
• Apetit
• Husqvarna
• Lumo Kodit
• KH Group
• Merus Power
• Detection Technology
• Aiforia

Näiden päälle on pelisalkku ja ETF- ja rahastosalkku, mitä kautta tulee sijoitettua ulkomaille. Tällä hetkellä mennään hyvin korkealla käteispainolla (osakkeet, ETF:t ja osakerahastot noin 55 % ja 45 % korkorahastoissa).

Viime aikoina tullut luovuttua Nokiasta (aliarvostettu → yliarvostettu) sekä Sammosta. KH Groupista on tarkoitus irtaantua, koska luotto yhtiöön on mennyt erilaisten sekoiluiden myötä.

[antti314]

Vuosi on melkein puolivälissä niin kurkataan taas salkkuun.

Osakkeet (pienin rivi, Paradox Interactive, ei näy)

Koko salkku:

Vuoden parhaat tuotot ovat tulleet ennakkoperintönä saaduista Nokian osakkeista, joista olen myynyt 1/5, ja myös indeksirahastot ovat pärjänneet ihan hienosti. Iranin sodan alettua kevensin salkun riskitasoa, mikä oli siinä tilanteessa mielestäni ihan perusteltua, vaikka tulokset eivät ole olleet hääppöiset. Tässä yhteydessä kyytiä saivat IREN ja osa Relais-omistuksesta. Pari pienempää rahasto-omistusta ovat myös saaneet lähteä.

Evliä ja Sampoa olen tankannut reippaasti alkuvuoden aikana, ja RELX, jolla osallistuin pitchaus-kisaan, tuli kokonaan uutena salkkuun ja olen hiljalleen ostanut lisää kevään mittaan. Amerikkalaisia osakeomistuksia olen hajauttanut lisää käymällä punalappuostoksilla SaaSpocalypsen johdosta ja näitä ostoksia on tarkoitus jatkaa myöhemmin tänä vuonna. Tarkkasilmäinen huomaakin, että kontraan Herra Markkinaa mitä tulee tekoälyn aiheuttamaan disruptioon. Metan ja MSFT:n kaltaisilla sijoituksilla haluan taas ottaa näkemystä USA:n markkinoihin muuttamalla painotusta suhteessa indeksirahastoihin.

Olen tehnyt vähemmän kauppaa kuin viime vuonna tähän aikaan, mutta siltikin vähän turhan paljon. Aiemmin yritin pitää salkkua “siistittynä” ja rivien määrää pienempänä. Esimerkiksi Paradoxin ajattelin pitkään siivota pois, mutta totesin että pelkkä estetiikka ole hyvä syy myydä hyvää osaketta pois.

[itarumaa]

• Global X Copper Miners UCITS ETF
• Xtrackers MSCI Taiwan UCITS ETF 1C
• Amundi MSCI Emerging Ex China UCITS ETF Acc
• Franklin FTSE Korea UCITS ETF
• VanEck Hydrogen Economy UCITS ETF
• iShares V PLC - iShares MSCI Poland UCITS ETF
• iShares Electric Vehicles and Driving Technology UCITS ETF USD (Acc)
• VanEck Space Innovators UCITS ETF
• WisdomTree Gold 2x Daily Leveraged
• WisdomTree Platinum 2x Daily Leveraged
• WisdomTree Silver 2x Daily Leveraged
• Amundi MSCI Semiconductors ESG Screened UCITS ETF
• VanEck Quantum Computing UCITS ETF A USD Acc
• Global X Uranium UCITS ETF USD Acc
• Vanguard FTSE Developed Asia Pacific ex Japan UCITS ETF USD Accumulation
• VanEck Semiconductor UCITS ETF
• WisdomTree Artificial Intelligence UCITS ETF - USD Acc
• Xtrackers Artificial Intelligence & Big Data UCITS ETF 1C
• Xtrackers Vietnam Swap UCITS ETF 1C

Minulle nämä temaattiset etf-rahastot ovat olleet parhaita sijoituksia ja yksinkertaisesti pidän niistä, joten olen tähän suuntaan lähtenyt. Novo Nordisk oli vika osakesijoitus ja nyt on vain näitä rahastoja salkku täynnä. Vipurahastot on hieman vaarallisia, koska nyt kävi juuri niin, että ostin ja sitten romahtivat. Pidän ne toistaiseksi, ehkä viikon - kaksi vielä. Ehdottoman tärkeää on muistaa, että vipuihin ei pistetä puolta salkkua kiinni.

Yleisesti ottaen tämä on paras sijoitusvuosi tähän mennessä ja viime vuosi oli paras sijoitusvuosi siihen asti. Realisoin paljon tuottoja, joka on itselleni ollut mukavaa, mutta toki pitää verot muistaa. Toisaalta käytän voittoja myös siihen, että voin tehdä tappiota ja siivota pois epäonnistuneita sijoituksia. Taidan jatkaa samalla linjalla, koska se tuntuu sopivan itselleni.

[Harrastelija3]

Tuntuu että monella on salkussa kymmeniä eri osakkeita tai ETF:iä. Olen itse pyrkinyt pitäytymään vain muutamassa, koska ei minulla ole aikaa, mielenkiintoa ja jaksamista paneutua niin moneen eri yhtiöön tai ETF:ään.

Tässä omat omistukset lyhyen selostuksen kera.

1. OP-Eurooppa indeksi
   • OP:n indeksirahasto. Trumpin alettua hölmöilemään toisella kaudellaan vaihdoin painon Amerikka → Eurooppa.
2. ETR:BRYN, Berkshire Hathaway B
   • Viimeisen vajaan vuoden aikana ostettuja, paikkaamaan OP-Amerikka indeksin puuttumista. Miellän tämän rahastomaiseksi omistukseksi, jota ei tarvitse seurata.
3. Gofore
   • Oma työnantaja. Osakkeet on hankittu osakesäästöohjelman mukaisesti.
4. OP-Pohjoismaat
   • OP:n rahasto. Viimeisin osto on vuodelta 2024, enkä koe tarvetta ostaa lisää.
5. Wisdomtree Europe Defence ETF
   • Ostettu 2025 alkuvuodesta, kun ETF tuli saataville. Uskon Euroopan puolustusteollisuuden kasvavan tällä vuosikymmenellä.
6. OP-Amerikka indeksi
   • Muutama “vahinko-ostos”, kun kuukausisäästämisen tauko loppui enkä huomannut sitä. Olkoot sitten salkussa.

Aiemmin OP-Amerikka indeksi oli heittämällä suurin omistus, mutta tein sijoitusmielessä tyhmästi ja möin kaikki pois Trumpin toisen kauden hölmöilyjen alettua. Osa rahoista meni kyllä myös käyttöön, kun auto vaihtui sähköiseen 3-4kk myyntien jälkeen. Loput rahat valuivat pikkuhiljaa eri sijoituksiin, pääasiassa OP-Eurooppa indeksiin.

Salkun koko on tällä lyömällä joitain satasia yli 50k€. Sijoittamisen olen aloittanut jo pitkän aikaa sitten, mutta alkuun kyseessä oli osakkeilla treidaamista. Voittoa on toki niistäkin tullut, mutta vuoden 2022 alussa siirryin nykyisenlaiseen toimintaan. Nykyinen salkku on siis käytännössä perustettu vuonna 2022. Alussa säästöön meni 400 €/kk, mutta summa on koko ajan kasvanut ja tämän vuoden puolella on mennyt keskimäärin 1835 €/kk (11 008 € kokonaisuudessaan).

[RahatOjennukseen]

Salkku myllätty.

[Sinkkonen]

Laitetaanhan tännekki taas pikanen puolvuotis katsaus salkusta

Jonnin verran taas sisältö muuttunut puolessa vuodessa ja viimeaikainen fiksaatio sarjayhdistelijöihin näkynee tässä.
Viime vuonna tuli luettua kirja “The Compounders” eikä siitä taida olla enään paluuta

Tän johdosta salkku kantaa aika kovaa arvosturiskiä ja keskimääräinen p/e on tasoilla jota en ois vielä jokunen vuos sitte pystynyt sulattamaan
Luottoa kuitenkin löytyy, että nää yhtiöt pystyy tulevaisuudessakin allokoimaan pääomaa niin, että tän hetkiset kertoimet sulaa ajan saatossa pois.

Salkku on paisunut viimeaikoina mukavasti, tosin harmillisesti nousu on ollut käytännössä yhden osakkeen (Micronin) varassa!
Oma sijoitusfilosofia ei anna laittaa liikaa painoa yhden yhtiöön varaan ja oon matkan varrella myynyt Micronia niin paljon pois kun verotuksellisesti on ollut järkevää! Eli kaikki tappiolla oleva on lähtenyt salkusta (jotkut yhtiöt kuitenkin tullut sitten taas takaisin kuten MELI ja Zoetis)

Toinen onnistuminen tähän vuoteen ollut Fortinet inc, mistä kiittäminen @Housumies kun esitteli yhtiön täällä alkukeväästä.

Viimeisin osto ollut tällä viikolla Indutrade.
Luonnollisesti Ruotsalainen sarjayhdistelijä
Sinäsnä poikkeuksellinen osto ,että yhtiön kasvu on polkenu viimevuodet paikallaan ja mielummin ostaisin selkeästi kasvavaa liiketoimintaa!
Niinkuin Aristoteles ja Platon jo antiikin aikaan totesi: Toivo ei ole strategia ja luvut puhuu puolestaan!
Uskon kuitenkin, että historiallisesti todella tehokkaasti onnistunut pääoman allokointi jatkuu myös tulevaisuudessa ja varsinkin pahasti yskinyt orgaaninen kasvu saa flunssalääkettä!
Myös vahvasti ostolaidalla ollut sisäpiiri vaikutti päätöseen.
Ja saihan tätä sentään sarjayhdistelijöiden arvostuksilla pilkkahintaan vaan p/e 25 :sarcasm:

Harvanaista kyllä, tällä hetkellä löytyy myös käteistä pieni osuus salkusta. Oon tupannu olemaan oikeestaan aina all in miehiä ja kironnut sitä sitten jonkun markkinaräsähdyksen yhteydessä!

Poltteleehan se käteinen tilillä ja tällä hetkellä olis kova halu lisätä Zoetiksen painoa salkussa, joka omissa papereissa tarjoaa parhaan riski-tuotto-odotus suhteen tällä hetkellä! Harvian osuutta tekis mieli myös kasvattaa.
Seurantalista täynnä yhtiöitä, joita salkkuun hamujaa, mutta halvemmalla olis tietysti kiva saada ja harjoittelen malttia, etten heti polta kaikkia käteisiä!

Listalta löytyy monenkirjavaa tavaraa mm. Heico, Halma, Mastercard, Idexx, Rollins, Relx. Micronin painoa haluisin myös pudottaa tai mahdollisesti jopa myydä koko potti pois, mutta verotverotverot

Katotaanhan taas syssymmällä uudestaan miltä salkku näyttää ja mitä typeeriksiä sitä sen suhteen on tullut tehtyä

Mahtavaa viikonloppua kaikille foorumilaisille

[WanhaRadio]

Tulipahan vaihteeksi laskettua, että mitä on ja miten paljon.

Petrobrasin osuus oli karvan päälle 20%, kun Hormuzin salmen humpat olivat parhaimmilaan. Että tuli kerrankin kotiutettua voittoja suurin piirtein oikeaan aikaan. Muutoin ei sitten voikaan paljoa kehua. Netflixit, Lockheed Martinit, Metat ja Intelit tuli myytyä aivan liian aikaisin. Ei tuo treidaaminen oikein suju meikäläiseltä, huomaan. Mutta näillä mennään.

Omega Healthcare Investors, Inc	6,1 %
Nordea Bank Abp	4,9 %
Investor AB	4,7 %
Petroleo Brasileiro SA	4,1 %
Unum Group	4,1 %
Seligson & Co Global Aasia Indeksirahasto	3,8 %
Sv. Handelsbanken A	3,6 %
Seligson & Co Global Top 25 Pharmaceuticals	3,6 %
ZIM Integrated Shipping Services Ltd	3,4 %
Seligson & Co Eurooppa Indeksirahasto	3,4 %
Novo Nordisk B	3,4 %
Vale SA	2,8 %
Amundi Stoxx Europe Select Dividend 30 UCITS	2,8 %
Ålandsbanken ABP	2,6 %
Fortum Oyj	2,4 %
Cisco Systems Inc	2,4 %
Vanguard FTSE 250 UCITS ETF	2,2 %
Danske Bank AS	2,2 %
SEB A	2,0 %
HSBC Holdings	1,8 %
Archer-Daniels-Midland Co	1,8 %
Msc Industrial Direct Co	1,8 %
Travelers Cos Inc	1,7 %
Ishares Core MSCI Europe UCITS ETF	1,6 %
Microsoft Corp	1,6 %
BNP Paribas	1,5 %
Aberdeen Group	1,4 %
Alphabet Inc	1,3 %
Invesco Ltd	1,3 %
Evolution	1,2 %
Orion B	1,1 %
Kemira	1,0 %
UPM-Kymmene Oyj	1,0 %
Olvi Oyj A	1,0 %
Fiskars	1,0 %
SKF AB	1,0 %
Terveystalo Oyj	0,9 %
CVS Health Corp	0,9 %
Volkswagen AG	0,8 %
Ingles Markets Inc	0,8 %
Starwood Property Trust Inc	0,8 %
United Therapeutics Corp	0,7 %
Amundi MSCI Greece UCITS ETF dist	0,7 %
Intuitive Surgical Inc	0,7 %
T Rowe Price Group Inc	0,7 %
Pfizer Inc	0,7 %
Componenta Oyj	0,7 %
Porsche Automobil Holding SE	0,6 %
Stora Enso Oyj	0,6 %
Nu Holdings Ltd. A	0,5 %
BMW	0,5 %
BASF SE	0,5 %
Hexatronic Group AB	0,4 %
Conagra Brands Inc	0,4 %
Stellantis	0,4 %

[AriSu]

Teen vaihteeksi päivityksen salkkuni sisällöstä. Viimeisen vuoden aikana ei ole tullut paljoa muutoksia, kun olen tehnyt töitä vain satunnaisesti ja tulot ovat olleet aika minimissä. Salkkuni on edelleen aika hyvin hajautettu, joskin siellä on muutamia kohteita ylipainolla. Salkkuni sisältö on melkoisen konservatiivinen ja sisältää myös osinko-osakkeita. Alle puolen prosentin osuudella on joitain riskiyrityksiä, joissa voisi olla potentiaalia suurempaankin arvonnnousuun.

[Lerner]

2026 Q2 salkkupäivitys:

Svenska Handelsbanken 5.5 %
Puuilo 4.7 %
ADP 3.7 %
Harvia 3.7 %
Sandvik 3.6 %
Sampo 3.5 %
Vaisala 3.4 %
Tractor Supply 3.2 %
Atlas Copco 2.8 %
Berkshire Hathaway 1.6 %
Gofore 1.5 %
Fastenal 1.0 %
Graco 0.6 %
Allegion 0.4 %
Nordea 0.4 %
Noho 0.2 %

Käteinen/korkosijoitukset 27.7 %.
Rahastoja ja ETF:iä (Seligson, Pyn Elite, Splitan, EUNL, EUNK, IUSN, IS3N, Seligson & Co OMX Helsinki 25, XACT Norden) 30.5%

Uudet sijoituksen salkkuun: Allegion
Lisäykset: Tractor Supply, ADP, Berkshire Hathaway, Graco
Myyty pois: Revenio
Kevennykset: Puuilo, Sandvik, Seligson & Co OMX Helsinki 25
Lyhyet veivit: -
Osakeannit: -

Salkkuni suurin muutos kvartaalin aikana oli Revenion myyminen pois kokonaan. Kyseessä oli Revenio kohdalla sen verran suuri yritysjärjestely, että päätin vuorokauden miettimisen jälkeen myydä heti aamulla koko position pois. Tässä vaiheessa ei ole vielä kaduttanut. En oikein pidä noin suurista yritysjärjestelyistä. Ranskalainen ostokohde herätti vielä enemmän kysymyksiä. Seuraan kuitenkin mielenkiinnolla Revenion kehitystä, mutta tällä kertaa katsomon puolelta.

Allegionin ostin salkkuun uutena yhtiönä. Yhtiön kurssi ehti laskea sen verran alhaiselle tasolle, että päädyin ottamaan tämän laatuyhtiön uutena salkkuuni. Olisihan alalla toki tarjolla ruotsalainen huomattavasti suurempikin yhtiö, mutta ruotsialtistusta minulla on jo riittävästi. Allegion vaikuttaa tunnuslukujen perusteella varsin laadukkaalta, laadukkaammalta kuin Assa Abloy. 10v ka. operating margin % on 19,7 % ja roic 20,8 %.

Tein myös hieman säätöjä nykyisten positioiden kokoihin. Tractor Supply on ollut salkussani nyt noin 10 vuotta. Pääsin tekemään muutaman lisäyksen yhtiön arvostustason laskettua pitkästä aikaa ostohintoihin. Salkun muut lisäykset (ADP, Berkshire, Graco) olivat kokoluokaltaan pieniä. Salkun Suomi-osuuden pienentämiseksi aion myydä vielä jonkin verran pois Suomi-ETF:än eli Seligson & Co OMX Helsinki 25, jos kurssit vielä jatkavat lähiaikoina ylöspäin.

Puuiloa olen myynyt Q2:n hienon raportin jälkeen useita eriä pois. Yhtiö on kyllä laadukas kasvaja Suomessa. Sen positio on ollut minun nykyisessä mittakaavassani ylisuuri ja kurssinousun myötä se kasvoi edelleen. Yhtiön kasvukiitorata ei ole loputon Suomessa.
Laajentuminen Ruotsiin tuo pintaan paljon kysymyksiä. Ruotsista olen saanut viime vuosina useamman kerran näpeilleni. Tällä kertaa yritän olla hieman varovaisempi.

[Farseer]

Eipä mitään radikaaleja muutoksia ja muuveja ole salkun sisällössä tämän kvartaalin aikana ollut (ehkä suurimpana Duellia lisää kuopasta).

Pitää vielä tehdä erillinen kvartaalivideo youtube-kanavalle.

E: Nyt on kvartaalivideo tehty, lisätään nyt tähänkin:

Farseerin sijoitussalkun kvartaalikatsaus: 2/2026

[Ituhippinen]

@Ituhippinen

Tehdääs pieni puolivuotiskatsaus nyt kun H1/26 on naputeltu.

Nyt on tuottokäyriä vilauteltu (YTD -4,44%), niin vilautellaan samalla kyydillä H1 jälkeinen sisältö. Tällä kertaa en tee nättiä piirakkakäyrää, vaan laitetaan ihan tylyt screenshotit Nordnetista!

Näistä on tullut jo jauhettua ummet ja lammet, joten en taaskaan avaa rivejä yksityiskohtaisesti. vaan tarjoan epäonniselle lukijalle tajunnanvirtaa per kohta. “Heavy hitterit” pysyneet melkolailla samana jo pidempään.

Norbit jatkaa salkun isoimpien joukossa viimeaikaisesta kurssin sulamisesta huolimatta. Hetkeen en ole lisäillyt, vaikka mieli on hieman tehnyt. Ketjussa on omia mietteitä aika monta viestiä, sieltä vain lukemaan jos tämä pulju kiinnostaa. Berner ollut pidempään myös salkussa ja elää hieman omaa elämäänsä. Johto saa tehdä oman työnsä ja tehdä hyviä yritysostoja, minä sitten ratsastan nämä hyvät ja huonot vuodet, mieluiten tietysti pelkkiä hyviä. Uutukaisena salkussa myös tuollainen pikkukokoinen Röko- positio. Lisäystä olen miettinyt pidempään, mutta haluan vähän vielä osareista varmistusta asialle, arvostus ei kuitenkaan mielestäni ole täysin screaming buy- tasolla.

Cenergyllä on ollut mahtava vuosi. Vaikka myin hieman tyhmästi (jälkiviisaana huom.) osan omistuksistani pois jo monta kurssieuroa sitten, on tuotto ollut silti vuoden parasta. Sähköistyminen on kova sana euroopassa vielä ensi vuosikymmenelläkin, eikä varmasti vähiten silloin, kun Ukrainaa päästään jälleenrakentamaan. Haluaisin oikeastaan lisätä Cenergyn positioon, mutta lisäostot ovat henkisesti hankalia, kun olen keventänyt arvostukseen perustuen noin 33% sitten.

MercadoLibre, Sea Limited ja Nu Holdings, nuo salkkuni ihanat latinalaisen amerikan tähdet. Kaikilla on ollut alkuvuosi aika rajua nyrkin syöntiä (YTD:t samassa järkässä: -13,5%, - 20%, -18,5%). Olen käyttänyt lukemattoman määrän tunteja näiden kanssa ja miettinyt, onko keissi vielä ennallaan, onko yrityksellä mitään todellista moattia ja olenko vain astunut markkinaan jossa ulkkarin on mahdoton voittaa (sijainti, politiikka…). Kuitenkin olen päätynyt siihen, että jokainen näistä firmoista on tuntuvasti isompi vuonna 2030. Suurin syy kurssilaskuille e-commerce firmoissa on ollut marginaalien heikkeneminen. Onko pysyvä hikka, vai ihan oikeasti muuttunut funda? Tiedä häntä, mutta ostan vielä johtajistojen puheet pitkän pelin pelaamisesta ja marginaalien hetkittäisesti heikkenemisestä kovemman kasvun takia.

Constellation software on myös salkussa kohtuullisen uusi tulokas. Heilunta on ollut ostojeni jälkeen melkoista, mutta olen tyytyväinen omaan hieman alle 2500 dollarin keskihintaani. En ole osannut olla järkyttävän huolissani markkinoiden lietsomasta AI-pelosta, enkä myöskään Mark Leonardin pois jättäytymisestä johtajan pallilta.

Suomalaista laatua salkusta on annettu siivut Incapille, Harvialle ja LapWallille. Pidän kaikkien näiden yritysten liiketoimista, mutta etenkin heidän johtohahmoista. Lienee ne salkun tutuimmat yhtiöt kansalle, ei niistä enempää.

Adyen on salkussa oikeastaan puhtaasti fundasyistä. En pidä yrityksestä erityisemmin, etenkään tossukka johdosta jotka hilloavat kamalan keon käteistä ja kun sitä käyttävät, rikkovat sen ainoan periaatteen joka heillä ollut (ei yritysostoja). Toisaalta taas liiketoiminnan kehitys on ollut jo pitkään todella kaunista. Yritän malttaa vielä holdailla ja katsoa jos momentum hieman kääntyisi fintechien suhteen ruusuisemmaksi. Jos niin käy, voi tästäkin kuraläjästä kuoriutua ihan nätti kukkanen.

Smart Eye on tämän hetken impulssipeli. Voi olla, että tulee olemaan pitkään salkussa ja voi olla, että lähtee huomenna. Haluan katsoa, aiheuttaako EU regulaatio jonkinlaista momentumia vielä osakkeeseen. Myös muutaman osarin jos jaksaisi katsoa ja nähdä tuleeko se funda sieltä läpi ja tämä Tölkinpotkijoiden kuningas tekisi joskus ihan oikeasti positiivisen tuloksen. Uskoo ken tahtoo!

Nuo kolme ETF positiota ovat - ETF positioita! Niihin menee kuukausisäästöt ja tavoitteena, että joskus kasvavat ihan merkittäviksi osiksi salkkua. Hitaasti mutta varmasti ne sieltä nousee, etenkin kun osakepoiminta vetää toista puolta alaspäin vastaan. =)

[Annivn]

Oli aika päivittää salkku eilen, pari semi turskaa jätin (lumo ja terveystalo), koska näen niisä vielä toivoa. Tokmanni ja tieto, niissä en näe. Muut myytiin ihan kivalla voitolla.

Näen nousuvaraa, näissä viimeisen vuoden laskioissa ja hyvää osinkotuloa.

[Bulmis]

Avataampa omia sijoituksia ensimmäistä kertaa täällä ja laitetaan salkku esille.

Nordea – Luotettava kivijalka salkussa. Tykkään erityisesti yhtiön tavasta jakaa pääomaa osinkojen, että omien osakkeiden ostojen kautta. Toivottavasti nuo omien ostot jatkuvat tulevaisuudessa.

SoFi – Todella mielenkiintoinen yhtiö. Johto vaikuttaa osaavalta, ja erityisesti myynti sekä brändin rakentaminen ovat onnistuneet hyvin. Asiakas- ja tuotemäärät kasvavat edelleen vahvasti, joten odotukset ovat korkealla.

Evli – Omasta mielestäni Helsingin pörssin laadukkain finanssitalo. Haluan salkkuun ainakin yhden laadukkaan finanssiyhtiön tuomaan osinkovirtaa, mutta uskon myös pitkän aikavälin arvonluontiin.

Iren – Ollut salkussa lähes vuoden päivät. Toivotaan, että myynti lähtee vetämään ja saadaan kunnon sopimuksia aikaseksi. Kevennellyt jo kertaalleen positiota ja tulevaisuus on epävarma. Seurataan tulosraportti kerrallaan tilannetta.

Protector – Norjalainen vakuutusyhtiö, joka päätyi salkkuun etsiessäni laadukasta pohjoismaista yhtiötä Suomen ulkopuolelta. Toistaiseksi olen ollut tyytyväinen valintaan.

Semiconductor ETF – Ollut salkussa reilut pari kuukautta. Pientä hikkaa nyt, mutta eiköhän kohta taas mennä. Tekoäly tarvitsee rautaa ympärilleen.

Lemonade – Mielenkiintoinen vakuutusyhtiö.

Nasdaq x2 ETF – Päätin kokeilla vivutettua Nasdaq-ETF:ää, koska tavoitteena on kuitenkin voittaa indeksi. Positio on vielä tuore, joten nähtäväksi jää, jääkö tästä pysyvä osa salkkua. Yllättävän vähän olen nähnyt kotimaisilla foorumeilla keskustelua näistä vipu ETF:stä.

Kryptot – Tällä hetkellä 78 % BTC ja 22 % ETH. Tarkoituksena on kasvattaa omistuksia vähitellen ja opetella samalla tätä maailmaa paremmin. Myöhemmin voisi omistuksia tällä puolen laajentaa Solanaan tai HYPEen.

Nordean rahastosalkku – Tämä tuli avattua käytännössä vain asuntolainan järjestelypalkkion välttämiseksi. Valitsin vielä tuotto-osuusrahastoja, koska osingot

[Lucky]

Likvidin salkun strategia rakennettu kutakuinkin Core-Satellite -mallia ajatellen. Salkun ytimen muodostaa edulliset ja laajat markkina-arvopainotetut yleisindeksit (S&P 500 ja MSCI Europe) sekä faktoripainotetut ETF:t. “Satelliitit” painottuvat lähtökohtaisesti kryptovaroihin sekä niiden liitännäisiin – suhteellisen korkealla riskillä. Löytyy sieltä ytimen ympäriltä tosin myös siivu Investor AB:tä.

• iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Acc) –12,90 %

  • Eurooppa-allokaation peruskivi markkina-arvopainotteisen indeksin muodossa

• Bitcoin (BTC) – 12,80 %

  • Asymmetrinen tuottopotentiaali sekä mahdollinen parempi salkun riskikorjattu tuotto pitkällä aikavälillä

• iShares Core S&P500 UCITS ETF (Acc) – 10,90 %

  • Yhdysvaltojen allokaation peruskivi markkinapainotteisen indeksin muodossa

• JPM Global Equity Multi-Factor UCITS – 8,40 %

  • Globaali multifaktori-altistus

• SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted – 7,30 %

  • USA:n pienet arvoyhtiöt (SCV-riskipreemio)

• SPDR MSCI Europe Small Cap Value Weighted – 7,00 %

  • Euroopan pienet arvoyhtiöt (SCV-riskipreemio)

• OP-Euro A – 6,30 %

  • Korkotuottoinen “käteispuskuri”

• Investor AB – 6,00 %

  • Pohjoismaista laatua, ammattimaisuutta ja historiallista ylituottoa

• OP-Suomi Indeksi – 4,80 %

  • Suomi-altistus (huom. vero- ja välittäjäteknisesti päällekäisyys Nordnetin kanssa)

• Käteinen – 4,60 %

  • Nollakorkoinen käteinen

• iShares Edge MSCI EM Value Factor – 4,00 %

  • EM arvopainotuksella

• Nordnet Indeksirahasto Suomi – 3,60 %

  • Suomi-altistus (huom. vero- ja välittäjäteknisesti päällekäisyys OP:n kanssa)

• Nordnet Indexfond Sverige – 3,10 %

  • Ruotsi-altistus

• Ethereum (ETH) – 3,00 %

  • Asymmetrinen tuottopotentiaali sekä mahdollinen parempi salkun riskikorjattu tuotto pitkällä aikavälillä

• SPDR S&P 500 UCITS ETF (Acc) – 1,80 %

  • Taktinen rinnakaispositio suhteessa S&P 500

• Hyperliquid Strategies – 1,80 %

  • Spesifi Hyperliquid (HYPE) -liitännäisyys

• Galaxy Digital Holdings – 1,50 %

  • Spesifi krypto- ja tekoälyinfrastruktuuritoimija

Onhan noita rivejä, mutta osa riveistä tulee toki tietoisesti päällekäisyyksistä – toisaalta pitäähän sitä jotain suolaa saada puhtaaseen indeksisijoittamiseen. Miinuksena pohjoismaiden (ja etenkin Suomen) osuus on kasvanut “huomaamatta” rinnakkaispositioiden myötä markkinaansa nähden liian suureksi sekä EM-puoli hieman vajaa. Toki kuka tykkää mistäkin