Merus Powerin H1 oli liikevaihdon ja tuloslukujen osalta selvästi odotuksiamme vahvempi, missä oli kuitenkin kyse myös ajoituksellisista tekijöistä. Tilauskertymä oli 14 % yli ennusteemme. Yhtiö piti vuoden 2025 ohjeistuksen ennallaan. Myös oma tulkintamme on, että vahvan H1:n liikevaihdon merkitys koko vuoden näkymiin on rajallinen. Yhtiö on kasvanut nopeasti ja sai vastikään ensimmäisen kansainvälisen sähkövarastoprojektin, mutta samalla kotimaan sähkövarastomarkkinan nopea muutos sekä taajuudensäätömarkkinan saturoituminen voivat myös vaikeuttaa kasvun jatkamista vuoden 2026 aikana. Yhtiö järjestää tiedotustilaisuuden klo 10.30.
Tässä on vielä Paulilta uusi yhtiöraportti H1-julkkarien jälkeen.
Alkuvuosi oli Merus Powerille korkean tuotantovolyymin sävyttämä, mutta koko vuoden osalta ohjeistus säilyi ennallaan. Bruttokatemarginaalin kehitys ei vastannut odotuksiamme, mutta kiinteät kulut skaalautuivat hyvin korkeaankin tuotantovolyymiin. Yhtiö jatkaa fokusoitumista tuotannon tehostamiseen sekä asiakaskunnan laajentamiseen mm. uusille markkinoille, jotta kasvu ei olisi niin riippuvaista yksinomaan kotimaan sähkövarastojen kysynnästä. Näkyvyys kannattavuuden merkittävään parantumiseen on yhä epävarma, mihin peilattuna arvostus on korkea. Toistamme vähennä-suosituksen ja nostamme tavoitehinnan 5,0 euroon (aik. 4,8 €).
Merus Power on solminut toisen sähkövarastokaupan Puolaan vahvistaen strategiaansa sähkövarastomarkkinan kansainvälisessä kasvussa. Uusi hanke toteutetaan yhteistyössä puolalaisen EPQS-yhtiön kanssa, ja sen kohteena on 2 MW / 9 MWh:n sähkövarasto, joka toimitetaan yksityissektorin sijoittaja-asiakas.
Sähkövarasto toimitetaan ja otetaan käyttöön vuoden 2026 aikana. Asiakkaan kanssa solmitaan myös kunnossapitosopimus, mikä tukee laitteen pitkää elinkaarta ja asiakastyytyväisyyttä. Kaupan kokonaisarvo on vajaa 2 miljoonaa euroa, josta Merus Powerin osuus on merkittävä.
Hanke toteutetaan yhteistyössä EPQS:n kanssa. Paikallinen kumppani takaa Puolan markkinatuntemuksen ja paikallisen toteutuskyvyn. Merus Power vastaa sähkövaraston laitetoimituksesta, käyttöönotosta ja elinkaaripalveluista. Yhteistyömalli mahdollistaa kustannustehokkaiden ja skaalautuvien energiaratkaisujen tarjoamisen uusilla markkinoilla
Ensimmäinen sähkövarastohanke Puolaan julkistettiin kesällä 2025, ja nyt solmittu toinen kauppa vahvistaa Merus Powerin jalansijaa Keski-Euroopan kehittyvillä energiamarkkinoilla.
Merus Power on toteuttanut ensimmäisen verkkoa luovan (grid-forming) sähkövaraston Pohjoismaissa. Valkeakoskella käyttöön otettu 30 MW/36 MWh:n sähkövarasto täyttää Fingridin suurten verkkoa luovien sähkövarastojen vaatimukset. Teknologian toimivuus on hyväksytty ja todennettu simulointien ja vaativien kenttätestien avulla Fingridin toimesta. Verkkoa luovat sähkövarastot kykenevät itsenäisesti tukemaan verkkoa häiriö- ja vikatilanteissa. Sähkövarasto vahvistaa sähköverkon vakautta ja mahdollistaa uusiutuvan energian lisäämisen sähköverkossa.
Merus Power toimi hankkeessa kehittäjänä, myyjänä ja EPC-toimittajana, vastaten koko projektista aina luvituksesta ja suunnittelusta laitevalmistukseen, toimitukseen ja käyttöönottoon saakka. Yhtiön sähkövarastojen taustalla on Suomessa kehitetty, yhtiön oma teknologia. Panostus grid-forming-kehitykseen täydentää Merus Powerin laiteratkaisuja sekä edistää teknologiajohtajuutta. Hankkeen asiakas on sveitsiläinen energiayhtiö Alpiq, jolle tämä hanke on myös ensimmäinen grid-forming-sähkövarasto. Projekti vahvistaa Alpiqin asemaa joustoratkaisujen tarjoajana Euroopan sähkömarkkinoilla ja tukee uusiutuvan energian kasvua.
Fingrid alkaa vaatimaan suurilta akkuvarastoilta kykyä toimia “grid-forming”-moodissa eli aktiivisena jännitelähteinä ehkäisemässä sähköverkon romahtamista (kuten Espanjassa keväällä kävi). Tällaisen teknologian kehittäminen on edessä (tai käynnissä) muillakin suurempien sähkövarastojen toimittajilla Suomessa.
Paikallisten verkkoyhtiöiden vaatimusten täyttäminen on yksi osa-alue, mikä vaatii työtä ja asiantuntemusta sähkövaraston toimittajalta. Merus Powerilla on nähdäksemme ainakin Suomen verkkovaatimukset vahvasti hallussa.
Merus Power ja Exilion ovat solmineet sopimuksen 30 MW/66 MWh:n sähkövarastosta. Hankkeen kokonaisarvo on noin 17 miljoonaa euroa. Sähkövarasto valmistuu vuoden 2026 aikana Mäntyharjun Kuorttiin tuoden merkittävän energiainvestoinnin Itä-Suomeen. Tilaus on tärkeä askel yhtiön sähkövarastostrategiassa ja osoitus Merus Powerin oman, kotimaisen teknologian kilpailukyvystä.
Merus Power toimii Mäntyharjun sähkövaraston kokonaisvastuullisena hankekehittäjänä. Yhtiön nopea toimituskyky sekä käyttöönotto mahdollistavat kotimaiselle Exilionille merkittävän säätökapasiteetin sähkömarkkinoille. Merus Power tiedotti äskettäin ensimmäisestä Pohjoismaissa käyttöön otetusta grid-forming-sähkövarastosta. Myös tässä toimituksessa hyödynnetään samaa teknologiaa, joka tukee verkon luonnollista inertiaa ja parantaa sähköjärjestelmän vakautta. Tämä mahdollistaa vahvemman kantaverkon myös niissä tilanteissa, kun tuuli- ja aurinkoenergian määrät ovat suuria. Etelä-Savo on useiden uusiutuvan energian investointien houkutteleva kohde.
Tässä on Paulin kommentit Meruksen saamasta 17 miljoonan euron tilauksesta.
Suurehko sähkövarastotilaus on samassa mittaluokassa (17 MEUR) kuin yhtiön aiemmin voittamat suurimmat sähkövarastotilaukset. Tilauksen myötä näkyvyys vuodelle 2026 ennustamaamme liikevaihtoon on aiempaa parempi. Ennusteemme edellyttää vielä yhtä suurta tai joitakin pienempiä tilauksia, mutta näitä on tyypillisesti ajoittunut vuodenvaihteeseen tai alkuvuoteen. Tilaus ei aiheuta tarvetta ennustemuutoksille, mutta se tarjoaa vahvistusta yhtiön kilpailukyvystä muuttuvassa markkinassa.
Ilmeisesti on paljon pienomistajien myyntipainetta vähävaihtoisessa osakkeessa, joka raportoi harvoin. Siitä huolimatta ihmetyttää matala arvostustaso, kun kaikki uutiset viittaavat perusskenaariota nopeampaan kasvuun!
Olen myös pannut merkille, että myyntilaidalla on ollut viime viikkoina paljon tavaraa. Eri hintatasoilla parin tuhannen osakkeen läjiä päivävaihdon ollessa tyypillisesti vain muutama tuhatta. Suurimmista omistajista vain yksi, Turret Oy Ab, on vähentänyt omistustaan merkittävästi viime kuussa (58t, ~15%), joten ehkäpä se selittää myyntipaineen. Myyjän päästyä tavoitteeseensa lasku varmaankin hellittää.
Ei suoraan liity firmaan mitenkään, mutta kiinnitti huomion keväällä. Nimittäin Nordnet hieman odottamattomasti tiputti Merus Powerin vakuusarvon 0%. Se taisi olla 10% aiemmin. Liittynee nettovelan lisääntymiseeen vuosikäppyröissä.
Osaa piensijoittajista (vaikkei luottoa käytäkkään) tuokin saattaa säikyttää.
En usko nettovelan vaikuttavan, vaan olemattoman vaihdon. Tilanteessa, jossa vakuus pitäisi nopeasti realisoida, pienyhtiöstä ei välttämättä saisi kummoista hintaa. Yhtiö voisi parantaa vaihtoa hankkimalla markkinatakaajan, laskemalla enemmän lisää vapaita osakkeita ja minusta myös siirtymällä kvartaaliraportointiin.
Näen asian samoin. Jossain vaiheessa Ahlstrom on ostellut, jännä nähdä jatkuuko se. Sähkön varastoinnille on erittäin iso tarve ja se vain kasvaa, mitä enemmän tuulivoimaa rakennetaan. Kyseessä myös huoltovarmuustoimi. Yhtiö itse taisi arvioida markkinan kasvavan 7% vuodessa.
