Medicortex planerar notering på First North-listan

[valtsu4]

Kauppalehti rapporterade den 10 juni 2022:

Bioteknikföretaget Medicortex planerar en börsintroduktion och ansöker om att lista sina aktier på Helsingforsbörsens First North-lista.

Företaget grundades 2014 och är specialiserat på utveckling av diagnostik för hjärnskador. Företaget grundades av Adrian Harel och är beläget i Åbo.

Medicortex strävar efter att utveckla lösningar för den ständigt växande problemet med otillräcklig diagnostik av traumatisk hjärnskada, särskilt dess milda form, hjärnskakning.

Företaget utvecklar ett engångsdiagnostiskt test som kan upptäcka biomarkörer för hjärnskada i till exempel urin och saliv. Enligt företaget är de nuvarande metoderna för att bestämma mild traumatisk hjärnskada otillräckliga, resurskrävande och mottagliga för mänskliga fel.

Företaget har genomfört tre studier där prover har samlats in från patienter med hjärnskada och jämförts med prover från friska kontrollpersoner för att identifiera nya biomarkörer för hjärnskada. Den senaste kliniska studien fokuserade på barn och ungdomar.

Målet med börsintroduktionen är, enligt företaget, att främja finansiella möjligheter för produktutveckling, bredda ägarbasen, erbjuda ägare möjlighet att handla med företagets aktier samt förbättra aktiernas användbarhet som betalningsmedel vid eventuella strategiska företagsköp.

Företaget strävar efter att samla in cirka tre miljoner euro i bruttointäkter. De intäkter som erhålls från emissionen är avsedda att primärt användas för företagets produktutveckling och genomförande av strategin.

–

Så en sådan lösning strävas efter att få ut till apotekshyllorna. Vilka tankar väcker den nya börsintroduktionen hos foruminläggen? Mer information här: https://www.nordnet.fi/fi/kampanjat/listautumisannit/medicortex/medicortex-listautumisanti

[Omavaraisuushaaste]

Som vanligt skrev jag en IPO-analys om Medicortex. Börsnoteringen är ganska ovanlig, eftersom det är den IPO med högst risk jag någonsin har sett. Om börsnoteringen misslyckades, skulle det i praktiken finnas en verklig risk för att företagets verksamhet skulle upphöra redan i år! Medicortex listautumisanti-analyysi - Omavaraisuushaaste

[Hysky]

Jag har följt bolagets verksamhet och framsteg i flera år, ända sedan Invesdor-emissionen (2017). Praktiskt taget, åtminstone enligt tillkännagivandena på bolagets hemsida, har man kunnat investera i bolaget flera gånger under denna period.

Värderingen har varit stadigt stigande genom åren och förra sommaren blev jag till och med erbjuden att delta i emissionen till ett pris av 6,4€ (0,64€ split-justerat). Då försökte jag ta reda på från bolaget vad företagets fullt utspädda värde kunde vara, eftersom jag i bakhuvudet hade en tidigare riktad emission till ägarna, där man för varje tecknad aktie fick optionsrätter som berättigade till teckning av nya aktier till ett nominellt pris. Då vägrade bolaget att kommentera antalet optioner, så detta var åtminstone för mig en stor besvikelse och jag övervägde inte längre att investera.

Om jag tolkar emissionsvillkoren rätt nu, så anser jag att bolagets värdering efter noteringen är större än de 9,89 M€ som @Omavaraisuushaaste nämnde? I noteringsprospektet nämns följande: På datumet för detta prospekt har Bolaget 19 135 830 fullt betalda aktier (och 616 512 optioner som berättigar till teckning av 6 165 120 nya aktier), utöver detta erbjuder Bolaget initialt högst 6 000 000 nya aktier i Bolaget för teckning (”Noteringsemissionens Aktier”).

Blir inte antalet aktier 19135830+6000000=25135830 aktier och bolagets värde med emissionsvärderingen 0,5€/aktie cirka 12,57 M€? Och för att få det fullt utspädda värdet lägger man till ytterligare 6162120 aktier, dvs. totalt 15,65 M€ (Om jag minns rätt var optionspriset praktiskt taget nominellt, och bolagets kassa fylls knappast på av dessa. Om någon har annan information, vänligen korrigera mig)?

Det kan förstås mycket väl vara så att jag har missförstått något eller tittar på fel siffror. Men om jag gör det, berätta gärna var jag går fel, så att jag kan räkna rätt nästa gång

Det finns fortfarande stor potential här, men som nämndes i analysen ovan, är den stora risken tillräcklig finansiering för att nå break-even, eller överhuvudtaget något kassaflöde. Som person som arbetar med läkemedelsutveckling har jag ännu inte sett ett enda projekt där tidsplanerna underskreds; tyvärr går det oftast helt i motsatt riktning med tidsplanerna…

[Omavaraisuushaaste]

Ja, jag räknade faktiskt inte med dessa optioner, så du har helt rätt! Jag uppdaterar. Av någon anledning läste jag från prospektet att det fanns cirka 12 miljoner aktier just nu – jag borde nog inte titta på raderna för sent

[KAMELI]

I denna börsintroduktion handlar det verkligen om att säkra företagets existens, och (med en aktie får du 9 gratisaktier) efter splitten vill de tidigare finansiärerna kunna sälja. Med gratisaktier blir ett pris på till exempel 0,25 en ren vinst.

[StockTycoon]

Jag tror att BBS också var ganska pressad finansiellt när de börsintroducerades.

[saku]

“Den enhet som har godkänt projektet och som kan bevilja finansiering är U.S. Army Medical Research and Development Command (USAMRDC), som ansvarar för medicinsk forskning och utveckling inom den amerikanska armén. Enligt bolagets bedömning kommer förberedelsefasen för finansieringen att ta några månader.”

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/medicortex-finland-oyj-neuvottelee-jopa-2-miljoonan-dollarin-tutkimusrahoituksesta

[Szanne]

Intressant företag. Det här är en dubbel eller inget, eftersom det inte finns någon information nu om det kommer att lyckas eller inte. @Omavaraisuushaaste skrev en bra sammanfattning av fallet. Värderingen är måttlig och riskerna mycket stora. Som ett plus skulle jag säga, jämfört med många andra medicinska områden, att möjligheterna till snabb implementering är exceptionellt goda, eftersom inget liknande används nu och diagnostik av hjärnskador är ett problematiskt kapitel för närvarande. Det finns gott om nyheter om tvister med försäkringsbolag i detta sammanhang.

[Raharoope]

Det verkar vara en mycket skakig verksamhet. Det vetenskapliga underlaget är obefintligt och slutsatserna är mycket långsökta. Detta kommer säkert inte att få ett försäljningstillstånd och kommer inte att kunna användas kliniskt, åtminstone inte i Finland. Det är en verksamhet som äventyrar patientsäkerheten. Företaget har flera gånger haft slut på pengar och nu verkar de försöka tigga mer genom att notera sig.

[valtsu4]

Men USA:s försvarsdepartement vill ändå finansiera? Ja, det låter trovärdigt för mig.

[haroski]

Jag bläddrade igenom företagets webbplats och stötte på listan “Key Benefits of Medicortex Test” och nu tänker jag utmana lite. Jag är läkare men behandlar inte längre traumapatienter dagligen.

• Tillförlitlig: Baserat på våra prekliniska studier är tillförlitligheten mycket hög. Den ökade noggrannheten kan hjälpa till att diagnostisera även mildare fall av TBI (Traumatic Brain Injury).

Det hade varit trevligt att se mer data; “reliability is very high” låter bra men hur mycket jag än försökte (med telefonen) att hitta mer detaljerad data, hittade jag bara ytterligare information på clinicaltrials.gov utan faktiska resultat. Det finns inte heller någon information om hur låg en biomarkörnivå är för att vara positiv. Om jag spelar fotboll i 90 minuter och nickar bollen 10 gånger från en centrering, blir testet positivt då?

• Billigt: Eftersom ingen utbildad personal eller laboratorieutrustning behövs, till skillnad från andra metoder för att upptäcka TBI, är testerna extremt billiga.

Medicortex produkt är binär, antingen finns en hjärnskada eller så finns den inte, vilket gör tolkningen enklare. En professionell vet att en person som lider av “hjärnskakningssymtom” med största sannolikhet har fått en (mycket) mild hjärnskada, men till exempel efter ett slag mot huvudet på en idrottare skulle detta kunna vara ett konkret sätt för en lekman att skilja små smällar från större. Detta är i princip onödigt eftersom om en lekman kan använda ett sådant test, kan han eller hon också utbildas om symtomen på en mild hjärnskada.

• Minskar onödiga dyra CT/MRI-skanningar: Den nuvarande guldstandarden för diagnos av hjärnskada är bildtekniker som är dyra. Dessutom har de flesta sjukhus bara en eller mycket få av dessa testmaskiner.

Detta är ett intressant påstående. Jag tror inte att det ännu finns någon data som stöder en realistisk möjlighet att avstå från CT eller MRI baserat på en negativ biomarkör. Naturligtvis vill man undvika att bestråla barns och ungdomars huvuden, men med milda symtom kommer en positiv biomarkör knappast att leda till en CT-undersökning om den inte ursprungligen var avsedd. Om det skulle komma ett test med hög biomarkörnivå för kliniskt bruk jämfört med detta nämnda mild TBI-test?

• Lätt att tolka: Resultaten är lika enkla att tolka som ett graviditetstest. Positivt står för närvaro av TBI och negativt för ingen hjärnskada.

Detta är en upprepning av den tidigare “no training”-delen.

• Eliminera det “tysta” från epidemin: Helst kan Medicortex-testet användas vid rutinmässiga kontroller hos allmänläkare eller vid intagning till akutmottagningen. På så sätt blir alla med även mild TBI medvetna om sitt tillstånd.

“Routine check at the general practitioners” beskriver praktiskt taget en helt icke-skalbar population? I sådana fall kan inget test vara särskilt bra, eftersom förekomsten av den screenade sjukdomen i populationen är ganska liten, till exempel som med coronavirus-antikroppstesterna i början av 2020 som initialt främst var falska positiva. Hur är det med en skalad population, t.ex. ett juniorfotbollslag? Kanske, men de studier som hittills gjorts är ännu inte tillräckliga för att ge information om testets lämplighet för detta.

Personer med kroniska sjukdomar, alkoholister, diabetiker etc. hade exkluderats från studierna, trots att man funderar på att använda detta för att testa just t.ex. berusade traumapatienter.

[haroski]

Mer funderingar uppstod när jag såg Nordnets annons om noteringen:

Företaget utvecklar ett diagnostiskt test för att upptäcka traumatisk hjärnskada och läkemedelsmolekyler för dess behandling.

Berätta om ni har hittat någon information om detta någonstans, men jag hittade inte ett ord någonstans om att företaget skulle ha gjort något gällande utvecklingen av den där läkemedelsmolekylen? Efter 2020 har företagets pressmeddelanden nämnt “drug treatment” men jag hittade inget kött på benen om detta? Min uppfattning om företagets nästa steg ändras avsevärt om man gräver fram några läkemedelsmolekyler för utveckling.

Edit: jag fick svar från VD:n att jag skulle titta på patentsidan, där finns patenten. Jag tittade på Espacenet men där tar mina färdigheter slut

1. Multivalenta föreningar för användning vid behandling och förebyggande av hjärnskador
   Amerikanskt patent nr 9,975,846
   Finskt patent nr 127024
   Israeliskt patent nr 251407
   Europeiskt patent nr 3201173

2. Konjugat och konjugat för användning vid förebyggande eller behandling av hjärnskador och neurodegenerativa sjukdomar
   PCT-ansökan WO 2021/038125

[saku]

Medicortex styrelse har beslutat att återkalla noteringsemissionen, då bolaget inte uppnådde ett tillfredsställande antal teckningar i noteringsemissionen.

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/medicortex-finland-oyj-peruuttaa-listautumisantinsa-ja-listautumisensa

[Real]

“Redigering: fick svar från VD:n att jag skulle titta på patentsidan, där finns patenten.”

hade kanske kunnat sägas på ett mer kund- eller investerarvänligt sätt:

jag har inte tittat på patentsidan, men de borde vara granskade och analyserade i förhållande till konkurrenterna

[Eskimo68]

Man tvingas klara sig med väldigt lite information här. Jag vet inte om bolaget hade klarat sig som börsnoterat, åtminstone inte med den här informationsgivningen. Hur mycket finns i kassan, hur länge räcker det… till och med de mest grundläggande siffrorna saknas.
Efter att noteringen ställdes in sökte de ny finansiering och fick säkert en del. Även den informationen saknas förstås. Nu söker de mer… Lever man ur hand i mun här?
Och även om allt faktiskt skulle vara bra, hur länge klarar de sig på någon finansiering från USA?
De borde åtminstone hålla ett informationstillfälle där nuvarande aktieägare får information och svar på sina frågor.
Ibland är kritik inte av ondo… Hoppas att detta fungerar som en väckarklocka.

[Eskimo68]

Svarar mig själv här lite schizofrent .

Jag har erbjudit Medicortex hjälp med ett liknande forum som detta (också Discourse) så att de skulle kunna föra en dialog med småinvesterare. Tidigare har jag skapat stängda avdelningar för gräsrotsfinansieringar (crowdfunding) som jag själv varit delaktig i. Även det jag föreslagit nu skulle vara stängt, främst för att det kan uppstå svåra frågor som, ifall de avhandlas offentligt, kan försvåra nyemissioner eller kapitalanskaffning. Rätt använd ger en diskussionskanal företaget både idéer och hjälp i utbyte mot bättre information.

Om det finns befintliga småinvesterare i Medicortex som läser den här tråden och som saknar info lika mycket som jag, skicka ett privatmeddelande till mig här. Vi kan ju skapa en privat meddelandetråd här för det värsta behovet…

[Eskimo68]

Man undrar… Det hörs inte ett knyst från Medicortex. Det vore ju trevligt att veta hur många som deltog i den snabba emissionen i juli… och i den nuvarande (jag vet inte ens när den slutar/slutade, det står väl någonstans).
Ingen har faktiskt tagit kontakt privat här (från andra trådar däremot har det hänt). Så var gömmer sig alla de hundratals småspararna i Medicortex? Om man googlar så är det här nästan en av de enda trådarna där företaget ens nämns (förutom att de “höll på” att börsnoteras).

Jag får väl ställa frågorna direkt till Medicortex. Frågorna skulle ha mer tyngd om det var fler som frågade… och säkert skulle frågorna bli bättre också.

[Juippi]

Den där börsnoteringen ställdes in eftersom det inte fanns tillräckligt med intresse ur bolagets perspektiv. Pengarna betalades tillbaka till dem som deltog i emissionen och de blev aldrig aktieägare. Det förklarar kanske tystnaden, då det är svårt att handla med aktier i ett onoterat bolag.

[Eskimo68]

Jo, men en del av de intresserade deltog ändå i en inofficiell teckning i juli (bolaget frågade tydligen alla som ville delta i First North separat). Uppenbarligen fick man inte in tillräckligt med pengar då heller, så det kom en ny ”inbjudan” i augusti.
Det börjar faktiskt låta som att man skrapar ihop varenda ”tiotusenlapp” i månaden från vem som helst för att kunna betala för den nuvarande studien (trial).
Om man visste att bolaget klarar sig på nuvarande kassa till exempelvis årets slut skulle det kännas mycket lugnare. Att bygga upp en liten buffert ifall finansieringen från USA dröjer vore bara bra management.
Men om finansieringen från USA hänger på att studierna slutförs framgångsrikt med en viss procentsats… skrämmande (alltså att pengarna tar slut mitt i och miljonerna uteblir).

[Hysky]

Bolaget har haft en pågående nyemission nästan ända sedan finansieringsrundan på Invesdor, och emellanåt har man vid teckning även fått optioner ”på köpet” till ett nominellt pris. Jag tror jag nämnde tidigare att när jag tillfrågades om intresse att delta i en pre-IPO-emission, så försökte jag fråga bolaget hur många utestående optioner de har och vad bolagets fully diluted-värde är. De ville inte kommentera saken, så efter det har jag inte alls varit intresserad av att investera i bolaget… Och den här bristen på kommentarer har inte direkt ändrat på den bilden…