Arttu kynäillyt tiivistystä
Keskon Päivittäistavarakaupan, Tokmannin ja Lindexin Stockmann-divisioonan kohdemarkkina, eli tavaratalo- ja hypermarketketjujen liikevaihto nousi 1,5 %:lla kesäkuussa
7 tykkäystä
Lindex pääsi odotetusti Kauppalehden (maksumuurin takana olevaan) listaukseen yhtiöitä, joissa on piilevää arvonnousua. Aika kovan 1,05 mrd. euron arvostuksen saa Lindex yksinään. Sehän olisi yksittäisen osakkeen hintana jo kuuden euron luokkaa!
17 tykkäystä
Lainaus KL.Vähän samaa asiaa.Toisen otsikon alla.
Pidä (Anne Brusila)
Lisää (Petri Gostowski)
Osta ( Marja Lietosalmi)
Perustelut ovat Lindexiä seuranneille tuttuja.Eli odotellaan toistaiseksi.
11 tykkäystä
Raulin kommentit Lindexin heinäkuusta. 
10 tykkäystä
No niin, asiat etenevät ehkä jopa hiukan etuajassa: Lindex Group Oyj:n yrityssaneerausohjelma on saatu päätökseen - saneerausohjelman valvoja on antanut loppuselonteon ohjelman toteutumisesta | Kauppalehti
Lindex Group Oyj:n saneerausohjelman valvoja on antanut velkojatoimikunnalle ja velkojille loppuselonteon ohjelman toteutumisesta. Yhtiö on tiedottanut aiemmin kesäkuussa, että se sopi viimeisen saneerausprosessiin liittyneen kiistanalaisen vaateen. Helsingin käräjäoikeuden vahvistettua saneerausohjelman muutoksen, yhtiö on maksanut viimeiset jäljellä olleet saneerausohjelman mukaiset saneerausvelat ja hoitanut muut saneerausohjelman mukaiset velvoitteensa. Yhtiön yrityssaneeraus on päättynyt, ja valvoja on antanut loppuselonteon.
“Olemme erittäin tyytyväisiä, että Lindex-konsernin saneerausohjelma on nyt päättynyt. Konsernilla on nyt entistä paremmat edellytykset keskittyä tulevaan ja liiketoiminnan kehittämiseen pitkällä aikavälillä”, sanoo Lindex-konsernin hallituksen puheenjohtaja Sari Pohjonen.
Yhtiö jätti saneerausmenettelyn aloittamista koskevan hakemuksen 6.4.2020. Helsingin käräjäoikeus antoi 8.4.2020 saneerausmenettelyn aloittamista koskevan päätöksen ja määräsi selvittäjäksi asianajaja Jyrki Tähtisen. Yhtiön saneerausohjelma vahvistettiin 9.2.2021, ja samalla Helsingin käräjäoikeus määräsi asianajaja Jyrki Tähtisen saneerausohjelman toteutumisen valvojaksi. Yhtiö maksoi vakuusvelat sekä huomattavan osan vakuudettomista saneerausveloista tavaratalokiinteistöjen myynnistä saaduilla tuotoilla keväällä 2022. Tämän jälkeen saneerausvelkoja on maksettu sitä mukaan, kun saneerausvelkojen lopullinen määrä on vahvistunut. Saneerausohjelman valvoja on katsonut yhtiön täyttäneen saneerausohjelman toteuttamisen päättämistä koskevat edellytykset. Yhtiön saneerausohjelma on päättynyt, ja valvoja on antanut loppuselonteon 15.8.2025.
43 tykkäystä
Tämä on ihan tervetullutta nyt sitten nähdään onko tavarataloista jo kaupat valmiina jolloin siitä voisi kuulua piankin jotain vai pitääkö tavaratalojen kohtaloa odottaa kohti vuodenvaihdetta. Alla kommenttia saneerauksen päätöksestä.
35 tykkäystä
Ainakin pörssin auettua Lindexin kurssi kiitti tiedotteesta, juuri yli 4% nousulla.
Minusta asia on ollut tiedossa, mutta oli lopullista “sinettiä” vailla
Kuvastaa “epävarmuutta” sijoittajien mielessä. Nyt vasta, kun tulee virallinen päätös, voidaan huokaista tämän “haitan” poistuessa.
Tuo spekulointi " valmiilla kaupoilla" tavaratalojen suhteen on ennenaikaista.
Odotan strategista selvitystä. Siinä voidaan todeta."Olemme päättäneet myydä Stokkan tavaratalotoiminnan. Alamme etsiä sopivaa ostajaa.
Muut aiemmin esittämämme vaihtoehdot eivät ole toteuttamiskelpoisia.
4 tykkäystä
Strateginen selvitys on kestänyt niin pitkään, että vaikea uskoa johdon levänneen laakereillaan kauppakumppanien kartoituksen saralla. Bidaajia voi olla useampia tai neuvottelut alkutekijöissään, mutta jos vasta tässä vaiheessa konsultit laitetaan juoksemaan, ollaan omasta mielestä todella myöhässä.
Sopisi toki yhtiön toimintamalliin tämän asian saralla, mutta kyllä tätä silti olisi hyvin vaikea uskoa.
5 tykkäystä
Me tiedämme faktana että hallituksen jäseniä on ollut pois viime vuonna hallituksen kokouksista eturistiriita-aspektien vuoksi eli keskusteluja on käyty jo pidempään.
Syyskuussa voi ehkä kuulua jotain. Tai sitten ei.
26 tykkäystä
On kyllä melkoinen jytky, kun Lindex(Stockmann) näillä näkymin maksaa osinkoa ensi keväänä, edellisen kerranhan tällaista tapahtui vuonna 2014 : Osinkohistoria | Pörssi | Kauppalehti | Kauppalehti
Ja sitten kun logistiikkakeskus Ruotsissa myydään ja takaisinvuokrataan, niin voisi olla luvassa jopa lisäosinko. Tätähän on kai pitänyt esillä lähinnä @Seinakadun_Keisari !?
Nostin tämän nyt erikseen esiin, vaikka tuo osinko tosiaan on jo @Rauli_Juva :n ennusteissa. Monelle sijoittajalle kuitenkin osingonmaksu voi olla ratkaiseva signaali tulla omistajaksi, toki vähintään yhtä tärkeä merkkipaalu on tuo saneerauksen loppuminen. Jopa hieman yllättävän vaisu kurssireaktio uutisiin tänään.
Mikä itseäni on pitkään tässä Stockmann-divisioonan mahdollisessa myynnissä kaihertanut on se, että Konstsamfundetin porukalla voi olla psykologisesti ylivoimaista luopua Stockmannista “ilmaiseksi” tai jopa niin, että ottajalle maksetaan siitä. Siinä riittää selitettävää sidosryhmille loppuelämän ajaksi kaikissa illanvietoissa ja kissanristiäisissä, “Jåå-å, annoitte sitten meidän Stockan ilmaiseksi ulkomaalaisille” Edellä mainitusta syystä uskon, että jos myynti tosiaan tapahtuu, niin se aiotaan saada näyttämään hyvälle myös suurelle yleisölle. Toki tässä se ajatusvirhe oli, että Konstsamfundet mahdollisesti jäisi omistajaksi, mikäli Nordic Retail Partners olisi ottaja.
14 tykkäystä
Jos teoriassa retail saadaan myytyä vaikkapa yhden euron hinnalla ja logistiikkakeskus myytyä 110me arvolla niin en pidä ihan täytenä haihatteluna runsasta lisäosinkoa pitkään kärsineille omistajille. Euron osinko tarkoittaisi 160m karkeasti, tähän olisi varaa koska suuria investointeja ei ole tiedossa vähään aikaan. Tuskin sitä tulee mutta 50c osingosta en olisi yllättynyt tässä tapauksessa.
16 tykkäystä
En tiedä, moniko on ollut mukana yrityskaupoissa.
Sen eteen tehdään perusteelliset selvitykset ostajan taholta.
Tarkoittaa monien henkilöiden osallistumista asian valmisteluun.
Vaikka kuinka tehdään "vaitio-olo " lupauksia, asia vuotaa.
Stokkan myynnin osalta ei “huhuja” ole tullut.Ainoastaan hallituksen kokousten kokoonpanosta on tehty huomioita.
Siksi uskon Lindex sijoittajana vakaasti edettävän vaihe kerrallaan.
Lindexin “peltihallin” myyntiin ja takaisin vuokraukseen en myöskään usko.Yritys on juuri saatu jalkeilleen ja hallin toiminnan suhteen on suuria odotuksia.
Maksaa se vuokraaminenkin ja joku taho ottaa omat voittonsa välistä.
1 tykkäys
Ja jotta ymmärtäisin tilanteen ja argumentit oikein, haluan varmistaa tämän: Mikä olisi se hyöty Lindexin liiketoiminnalle ja kilpailukyvylle jos logistiikkakeskus myytäisiin ja takaisinvuokrattaisiin?
Vapauttaa LK:n pääoma toiminnasta omistajille (omien osakkeiden ostoja tai osinkona), jonka seurauksena uusi omistaja vaatisi 5-7% tuoton, joka tuli Lindexin maksettavaksi? → Lindexin kilpailukyky laskisi.
Vapauttaa LK:n pääoma investointeihin - mutta mihin investointeihin? Myymäläverkoston laajentaminen, henkilökunta? Nähdäkseni nyt tuo LK:n pääoma on jo investoitu potentiaalisimpaan ja parhaimpaan kohteeseen lyhyellä- ja keskipitkällä aikavälillä, eli verkkokaupan kasvun ja kannatttavuuden parantamiseen? Omissa tiloissa pakattu paketti antaa kustannuskilpailukykyä verkkokaupassa kilpailijoihin nähden, mahdollistaa edullisemmat hinnat verkkokaupassa ja siten kasvattaa myyntipotentiaalia? Vai onko jonkun mielestä todennäköistä, että Lindexin verkkokauppa laskisi seuraavan 15-20 vuoden aikana? (Vs. Myymäläverkon operointi vuokralla paljon perustellumpaa)
Toki ymmärrän tuon oman pääoman tuoton paranemisen lyhyellä tähtäimellä, mutta LK:n myynti vain heikentäisi Lindex ketjun kilpailukykyä kuluttajamarkkinoilla.
Voisitteko kuvitella, että alan onnistujat (kilpailukyvyn rakentamisessa onnistuneet) Wallmart, Costo, Lidl, Aldi, Wallmart ja S-ryhmä ilmoittaisivat siirtyvänsä core-logistiikassa vuokratilamalliin?
10 tykkäystä
En ota muuten kantaa tähän mutta AGM:n taustakeskustelussa tuli ilmi että väitetysti modernit logistiikkahallit ovat varsin houkuttelevia kiinteistösijoittajille ja tuottovaatimukset ovat kuulemma alhaisia niille. Mene ja tiedä.
Eli tuskin on järkeä 7% yieldillä siirtyä vuokralaiseksi mutta jos luku onkin 4% niin sitten tilanne on eri.
Ja omistaja-arvon näkökulmasta tuo 100M kelpaa kyllä alkupaloiksi vuosien tuskan jälkeen.
12 tykkäystä
Lindex taitaa vielä omistaa ne perinteiset logistiikkakeskukset Alingsås + Partille?
Niistä toinen oli myyty, ja toinen taisi olla oma.
Enpä ole seurannut onko toinenkin myyty, mutta sieltäkin tullee sitten vähän fyrkkaa, ja logistiikan tuottavuuttakin on vielä ehkä jemmassa. Vaikka olisivat tyhjät.
4 tykkäystä
Vastaus molempiin, ei yhtään mikään kun ei sillä ole mitään tekemistä operatiivisen toiminnan kanssa kuka kiinteistön seinät omistaa oli sitten kyseessä tavaratalo, liike kauppakeskuskessa kuin sitten logistikkakeskus. Kilpailukyky sijoituskohteena puolestaan paranee.
Oman pääoman kustannus on korkeampi kuin esittämäsi haarukka ja kilpailukyky sijoituskohteena paranee kun oman pääoman tuotto oletattavasti paranee kun rahaa jaetaan ulos jollakin toimenpiteellä, jos rahat hukataan johonkin hukkainvestointiin tai yritysostoon niin siinä kohtaa kilpailukyky laskee.
Rahoitusratkaisuissa kaikki on aina riippuvaisia ostokohteen hinnasta, jos peltihallin saa myytyä ja vuokattua takaisin 4-5% tuotolla niin kauppakirjojen pitäisi olla jo allekirjoitusta vaille, jos vastaava summa alkaa lähentelemään kymppiä voi hyvin olla ettei pelihallin kanssa näitä ratkaisuja kannata tehdä.
Jos siihen ratkaisuun sitten satuttaisiin päätymään niin yhtiö pystyy onneksi siinäkin kohtaa pääomarakennettaan optimoimaan hakemalla markkinoilla lainarahoitusta ja kyllä siinäkin skenaariossa olisi mahdollista jakaa ulos o’sinkkoja vaikka se ei olisi yhtä optimaalista kuin suoralle kiinteistösijoittajalle myyminen.
19 tykkäystä
“Tämänkin on pakko vuotaa, koska aina muutenkin tiedot vuotaa”
Nojoo olet tässä ihan oikeassa, yleensä jotain kuuluu, mutta jos NDA:t otetaan keskusteluun niin niiden tarkoitushan on pitää asia pois suuren yleisön tiedosta. Kuten sanoin, jos vasta syyskuussa (tai milloin tieto nyt ulos saadaan…) alkaa vasta konsultit juoksemaan kylillä esitteiden kanssa, ollaan omasta mielestä jo tosi myöhässä. Itse olen sitä mieltä, että Stockan decki on kiikutettu potentiaalisille ostajille aikaa sitten, koska tiedossa on yrityskauppojen vaatima aika.
Omasta mielestä kuitenkin erittäin tärkeä osa Strategista arviointia on se, mitä Stockasta olisi saatavilla, eikö? Toisin sanoen, strategista arviota ei voida päättää ennen kuin tiedetään millä hinnalla myynti tapahtuu. Jos kukaan ei oikeasti haluaisi Stockaa ostaa osakkeenomistajia palvelevalla hinnalla, edullisemmaksi tulisi Stockan pitäminen osana Lindexiä. Jos syyskuussa ilmoitetaan että tavoitteena myydä Stocka, mutta ostajia ei löydykään, mitäs sitten tehdään? Ilmoitetaan, että stocka jääkin osaksi Lindexiä. En usko sekuntiakaan että tällaista riskiä haluttaisiin ottaa, oli se kuinka epätodennäköistä tahansa.
Tämä on oikeasti hyvä pointti, voisi kuvitella, että alkuun oltaisiin varovaisia omaisuuden myyntien kanssa. MUTTA on otettava huomioon se, että tuon kokoiset logistiikkakeskukset yleensä myydään 4-5% Entry Yieldillä, tietämättä sen tarkemmin Ruotsin vuokratasoista olisi tuo kuitenkin se reilu 100M€ ihan vähintään. Jos lähivuosina ei ole investointitarpeita, voi olla että peltihallin toiminta ajetaan täyteen potentiaaliin ennen myyntiä (varmasti olisi ihan fiksua).
Pääomarakenteen optimoinnin kannalta on päivänselvää, että peltihalli on myytävä, mutta itse uskon sen tapahtuvan 2-5v aikajänteellä tästä päivästä. Peltihallista saa silloin saman hinnan kuin tänään ja tuolloin uusi Lindex on ehtinyt jo vakiinnuttaa muun toimintansa Stock -sotkun jälkeen. Voitot toki vie omistaja välistä vuokratessa, mutta on otettava sekin huomioon, että vuokrapahvi tuolla tuottovaatimuksella ja neliöillä on todennäköisesti mallia 10+10v tai 15+5v, tai vastaavaa esim. suora 20 vuoden maturiteetti ja Lindex saa itse päättää vuokratason - joka toki vaikuttaa suoraan myynnistä saataviin miljooniin. Kuitenkin siis pitkiä soppareita, jossa Lindexillä on mahdollisuus jatkaa samalla sopparilla yht. 20 vuotta. Tämä pitää vuokratason maltillisena indeksointienkin kanssa, eikä Lindexin tarvitse itse käyttää aikaa ja energiaa kiinteistön ylläpitoon vaan sen hoitaa kiinteistöjen omistamisen ammattilaiset.
Ironiahan tuossa peltihallin exitoinnissa on se, että mitä matalampi vuokrataso, sitä parempi tulevien vuosien kannattavuus, mutta sitä huonompi hinta myytäessä. Joka tapauksessa osakkeenomistajan kannattaisi toivoa pitkää pahvia 10% (hihasta vedetty) alle markkinavuokran, jolloin Lindex voittaa kannattavuudessa ja saa silti paksun tilin. (Yleensä esim. 10 % alennus markkinavuokraan ei tarkoita suoraan 10 % laskua kauppahinnassa vaan tuottovaadetta saadaan kiristettyä, kun vuokrankorotuspotentiaali nousee down the line).
6 tykkäystä
40 000 M2 logistiikkakeskuksen Yield pitäisi olla markkinatilanteesta huolimatta 5% tai alle. Sanoisin että tänään jos myydään niin 4.0 % entry yield ostajalle. Toki tämäkin riippuu aina siitä, millä vuokratasolla myydään. Jos aivan tappiin laitettaisiin vuokra, niin yleensä yield hiukan nousee ja toisinpäin (vuokrankorotuspotentiaali ja lopullinen neliöhinta vaikuttaa aina tietysti kokonaisuuteen).
Tuon kokoinen keskus kiinnostaa yksittäisenä jo Mileway:tä (Blackstone), Logicoria (China Investment Corp.), Brookfieldiä ja muita maailman suurimpia toimijoita. Esimerkiksi Sagax saattaa jäädä kakkoseksi tässä kilvassa.
8 tykkäystä