Pystyn näkemään tälle yhtiölle kaksi ääripääskenaariota:
- LeadDesk toimii fundamentaalisesti surkealla markkinalla tai sen liiketoimintamalli on viallinen. Yhtiö pyrkii maskeeraamaan tätä tekemällä jatkuvasti yritysostoja, joilla paikataan syöksyssä olevaa liikevaihtoa ja joilla voi perustella heikkoa kassavirtaa. Kaikki operatiivinen kassavirta menee legacy-softan paikkaamiseen. Liiketoiminnalla ei ole terminaaliarvoa AI-riskin tai toimialan rakenteellisen kannattamattomuuden takia. LeadDesk on velkainen ja se joutuu lähiaikoina paikkaamaan tätä epäedullisilla rahoitusratkaisuilla.
- LeadDesk toteuttaa omassa niche-markkinassaan menestyksekästä yritysostostrategiaa, jolla se on kansainvälistynyt hienosti ja yli nelinkertaistanut liikevaihtonsa 2019-2026. Yritysostoissa hankitaan käytännössä asiakaskanta, joka integroidaan yhtiön omaan platformiin ja seurauksena ostettavasta liikevaihdosta putoaa aina jonkin verran pois. Tämä näyttää pahalta kasvuluvuissa mutta kuuluu toiminnan luonteeseen ja näkyy myös ostokohteiden hinnoittelussa. Yhtiön todellinen kannattavuus hukkuu jatkuvasti päällä olevien integraatioiden kuluihin. Jossain vaiheessa ylimääräisiä kuluja karsitaan, ja kannattavuus paljastuu sellaiseksi, mitä skaalan saavuttaneella SaaS-softafirmalla kuuluukin olla.
Vaikka näitä yrittää järjellä ajatella, hintareaktio sumentaa aina omaakin ajattelua, minkä vuoksi rahoituskriisin tai muun seuraavassa osavuosikatsauksessa paljastuvan pommin mahdollisuus on päällimmäisenä mielessä. Jos kuitenkaan näin ei ole, niin järjettömän halvalta näyttää ja arvon pitäisi olla moninkertainen nykyiseen. AI-riskiä en osaa arvioida, kun en toimialaa tarkemmin tunne.