Frans on tehnyt hyvän rapsan LeadDeskistä Q4-tuloksen selviydyttyä. 
Toistamme Lisää-suosituksemme, mutta laskemme tavoitehintamme 6,80 euroon (aik. 8,00 €) hyväksyttävän arvostustason ja ennustelaskujen ajamana. LeadDeskin Q4 oli kaksijakoinen. Kannattavuus ylitti selvästi odotuksemme, mutta ARR-kehitys jäi vaisuksi. Yhtiön ohjeistus viitoittaa vaisua orgaanista kasvunäkymää, mutta tuloskasvunäkymä säilyy vahvana lyhyellä aikavälillä. Näiden pohjalta ja odottamamme tekoälyn voimakkaan kehityksen (uhka ja mahdollisuus) ajamana liikevaihtoennusteemme laskivat, mutta tulosennusteemme nousivat lähivuosille. Pohjaamme arvonmäärityksemme nyt vahvemmin lähivuosien kassavirtoihin ja näemme nykyisen arvostustason (EV/EBIT 2026e-27e 11,6x-9,5x) suhteutettuna tuloskasvutrendiin- ja potentiaaliin yhä houkuttelevana.
Rapsasta lainattua:
Pessimistinen skenaario hinnoittelee nyt laajaa tekoälydisruptiota ja tähän sopeutumisen epäonnistumista
Pessimistinen skenaario havainnollistaa nyt mihin osakekurssi voisi laskea, mikäli tekoäly disruptoisi yhtiön liiketoimintaa ja LeadDesk ei onnistu reagoimaan tähän onnistuneesti. Skenaario on mielestämme epätodennäköinen, sillä yhtiö on fokusoitunut omistaja-arvon luontiin ja nykyisen liiketoiminnan alla oleva kannattavuus olisi mielestämme ainakin noin 10 %-yksikköä korkeampi, mikäli kasvuhanat vedettäisiin kokonaan kiinni. Tälle tukea antaa myös viimeaikainen kannattavuuskehitys. Käytännössä pessimistinen skenaario tarkoittaisi selkeästi H2:n kannattavuustasoa heikompaa suoritusta.
Näiden muutosten seurauksena pessimistisen skenaarion DCF-arvo laski 2,7 euroon (aik. 4,9 €), ja kuvaa nyt oikeasti hyvin pessimististä skenaariota.