Atte on tehnyt ahkerana poikana uuden laajan raportin Kreatesta. Tuttuun tapaan tämäkin laaja raportti on kaikkien luettavissa, eli ei ole mitään muureja. 
Kreaten kasvu kiihtyy tänä vuonna selvästi yhtiön kasvaessa orgaanisesti sekä Suomessa että Ruotsissa vahvistuvan tilauskannan turvin. Tämän lisäksi kasvua vauhdittaa toteutunut SRV Infra yritysostos. Ennustamme kasvun kautta yhtiön kannattavuuden palautuvan suhteellisesti lähemmäs aiempina vuosina totuttua tasoa. Viimeaikaisen positiivisen tilausvirran myötä olemme nostaneet kasvuennusteitamme myös vuodesta 2026 eteenpäin. Tulospohjaiset arvostuskertoimet 2026-2027 ovat kuitenkin nousseet neutraalille tasolle suhteessa hyväksymäämme arvostustasoon. Tämän myötä tuotto-riskisuhde ei ole tässä vaiheessa houkutteleva ottaen huomioon tuloskasvuun liittyvät epävarmuudet. Ennustemuutosten myötä nostamme tavoitehinnan 12,5 euroon (aik. 11,0e), mutta toistamme vähennä-suosituksemme.
Rapsasta lainattua:
Kannattavan kasvun pohja rakennettu
Ennustamme Kreaten Ruotsin liikevaihdon ylittävän yhtiön 650 MSEK:n tavoitteen (noin 59 MEUR) vuonna 2027 ennusteemme ollessa 62 MEUR:n tasolla. Koko konsernin osalta odotamme vuoden 2026 kasvusysäyksen jälkeen liikevaihdon kasvutahdin maltillistuvan, mutta pysyvän yhtiön yhä vahvalla 6-10 %:n tasolla ennustamamme myönteisen tilauskannan kehityksen myötä. Yhtiö tavoittelee 5-10 % liikevaihdon kasvun vuosivauhtia mikä on näkemyksemme mukaan infrarakentamisen markkinassa vahva tahti ylläpitää. Odotamme yhtiön panostavan yritysoston jälkeen jatkossa yhä enemmän kannattavuuteen, mikä alentaa kasvukulmaa. Näemme markkinatilanteen antavan edellytykset ylläpitää kuitenkin hyvää kasvua valikoivasta lähestymistavasta huolimatta.
Kannattavuuden odotamme edelleen parantuvan konsernitasolla vuosina 2027-2028. Kilpailutilanteen maltillistuminen, valikoiva tarjoustoiminta sekä paremmin kannattavamman Ruotsin liiketoiminnan vahva kasvu tukee kannattavuutta. Arvioimme SRV Infran kannattavuuden pysyvän ennustejaksollamme karkeasti nykyisellä tasollaan, joskin normalisoituvan hieman lähemmäs 4,0 % tasoa.
