Her er Aapels optaktskommentarer, når KONE offentliggør sin Q3-rapport på torsdag.
*Vi forventer, at selskabets omsætning er vokset en smule på trods af modvind fra valutaer, og at den positive marginudvikling er fortsat. Tilsvarende forventer vi, at de rapporterede ordrer har været på
Stærk vækst i ordreindgang, fortsat forbedring af rentabiliteten
Juli-september 2025
Ordreindgangen voksede med 3,0 % til 2.139,5 (7-9/2024: 2.076,6) millioner euro. Beregnet med sammenlignelige valutakurser voksede ordreindgangen med 7,8 %.
Omsætningen voksede med 0,3 % til 2.762,0 (2.753,6) millioner euro. Beregnet med sammenlignelige valutakurser voksede omsætningen med 3,9 %.
Driftsresultatet (EBIT) var 334,4 (319,4) millioner euro, dvs. 12,1 % (11,6 %) af omsætningen. Det justerede driftsresultat (adjusted EBIT) var 340,7 (319,4) millioner euro, dvs. 12,3 % (11,6 %) af omsætningen.*
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (før finansielle poster og skat) var 444,4 (344,8) millioner euro.
Forretningsudsigter for 2025 (præciseret)
KONE estimerer, at omsætningsvæksten vil være 3-5 % med sammenlignelige valutakurser i 2025. Den justerede driftsresultatmargen forventes at ligge mellem 11,9 % og 12,3 %. Forudsat at valutakurserne forbliver på oktober 2025-niveau, ville deres negative indvirkning på det justerede driftsresultat være ca. 30 millioner euro.
Tidligere estimerede KONE, at omsætningen ville vokse med 2-5 % med sammenlignelige valutakurser i 2025. Forbedringen af den justerede driftsresultatmargen blev estimeret til at ligge mellem 11,8 % og 12,4 %. Forudsat at valutakurserne forbliver på juli 2025-niveau, blev deres negative indvirkning på det justerede driftsresultat estimeret til at være ca. 50 millioner euro.
Aapeli har skrevet sin hurtige kommentar til KONEs morgenresultat.
KONE offentliggjorde sin Q3-rapport i morges. Q3-resultatet var ganske godt i tråd med både vores og konsensus’ forventninger, mens de modtagne ordrer overgik forventningerne en smule. Selskabet foretog som forventet kun små præciseringer i sin guidance. Vi vil opdatere vores prognoser og syn på selskabet senest mandag.
Aapeli har udarbejdet en ny virksomhedsrapport efter KONEs Q3-resultat. KONEs Q3-resultat var stort set i tråd med både vores og konsensus’ forventninger, mens de modtagne ordrer overgik forventningerne en smule. Selskabets guidance for indeværende år forblev også stort set uændret, bortset fra en lille positiv revision af omsætningsguidancen. I lyset heraf var ændringerne i prognoserne også marginale. Med kursstigningen ser vi aktien som fuldt prissat og gentager vores reducer-anbefaling, men justerer vores kursmål til 56 euro (tidl. 55 euro) i takt med vores meget let forhøjede prognoser.
Citeret fra rapporten:
Baggrundsfaktorerne for guidancen var uændrede, da de centrale drivkræfter for omsætningen ifølge selskabet er positive udsigter inden for service- og moderniseringsforretningerne samt en solid ordrebog. Tilsvarende drivkræfter for rentabiliteten er væksten i service- og moderniseringsomsætningen samt igangsatte effektivitetsprogrammer. Der kommer fortsat pres fra løsninger inden for nybyggeri i Kina, en lille nedgang i marginerne for ordrebogen i 2024 samt den begrænsede effekt af tariffer. Baseret på kommentarerne har effekten af tariffer dog været ret begrænset.
Den globale elevatortrio – Kone, amerikanske Otis og schweiziske Schindler – aktiekurser har stort set stået stille efter offentliggørelsen af resultaterne for de tre kvartaler. Selskabernes udsigter for indeværende år er forsigtigt positive, men der forventes ikke meget, at Kinas trækkraft vil vende tilbage til efterspørgslen efter nyt udstyr.
Børsverdenen har måske overset den stejle nedgang i salget af nye elevatorer og rulletrapper, som i juni-september er faldet for alle tre elevatorselskaber.
Nye elevatorer og rulletrapper medfører altid flere ordrer på moderniseringer og service. Især Kone har formået at udnytte sin tidligere ordrebølge i Kina og har øget salget af tjenester stærkere end sine konkurrenter.