Liekkö kovin mielekästä käyttää tähän pohtimiseen aikaa kun selvä viesti johdolta on, että niihin panostetaan yhä eikä niitä olla pistämässä säppiin.
Ei ole ollut pitkään aikaan. Nyt on ostettu lisää palveluja Inderesiltä tai Inderes tarjonnut ilmaisen näytekappaleen.
No kaikki nämä skenaariot kannattaa selvittää perinpohjin, johdon viesti voi vaihtua nopeastikin jos homma ei oikene.
Joo Saksan luvut oli todella nyt Q3 rumat, konsernin liikevaihdosta about 9% ja sitä 0,9M€ pataan, herranjumala…
Ruotsi onneksi paransi ja Ruotsin menoon Kalliokoskella oli selkeästi luottoa.
Rauli on tehnyt uuden yhtiöraportin Q3-tuloksen pohjilta. 
Kamuxin toimitusjohtajaksi palannut Juha Kalliokoski on palauttamassa yhtiön fokusta volyymien kasvuun, mitä kautta myös tuloksen pitäisi parantua. Selkeitä toimia tai ajureita kasvun tukemiseksi ei kuitenkaan mielestämme kerrottu. Yhtiön tulostaso on edelleen vaisu, eikä sillä näytä olevan suunnitelmissa luopua tappiollisista ulkomaiden toiminnoista. Laskimme hieman ennusteitamme ja toistamme vähennä-suosituksen sekä 2,0 euron tavoitehinnan.
Rapsasta lainattua:
Ennusteita alemmas
Laskimme ennusteitamme myös vuosille 2026-27. Tähän vaikutti Suomessa autojen keskihintaennusteen ja sitä kautta myös integroitujen palveluiden ennusteen pieni lasku. Suomen suuren absoluuttisen tuloksen takia niiden lasku painoi eniten konsernin ennusteita. Ruotsin osalta nostimme rautakateoletuksia. Olimme kuitenkin aiemmin odottaneet myymälöiden sulkemisia ja sitä kautta selviä kulusäästöjä, joita ei näytä olevan tulossa. Siten kiinteiden kulujen ennusteemme Ruotsin osalta nousivat. Ruotsin ennusteet nousivat kokonaisuutena hieman, mutta oik. liiketulos pysyy miinuksella 2026-27. Saksan ennusteisiin ei tullut oleellisia muutoksia ja oletamme tappioita myös tulevina vuosina.
Hyvällä tuurillahan joku ostaisi autovaraston hinnalla koko operaation. Mutta jos mietitään vaikeampaa skenaariota, niin autoista pitäisi mielestäni päästä about tasearvoin kyllä eroon. Tällöin ongelmaksi jää lähinnä vuokratilat ja työntekijät. Saksan kiinteät kulut (pitkälti nuo kaksi erää) on tänä vuonna luokkaa 9 MEUR. En Saksan käytäntöjä tunne, mutta jos tuon kertoo 1,5-2x niin luulisi että pääsisi työntekijöistä ja tiloista eroon eli suurusluokkana 15 MEUR. Tämä lienee jo lähellä “worst-case” skenaariota, sillä fiksumpaa olisi tietysti vähän suunnitellummin ajaa toimintoja asteittain alas, niin että vuokrasopparit olisi lopussa ja myyjiäkin vähemmän kun lyötäisiin lappu luukulle.
Hyvä toki muistaa, että vaikka Ruotsi teki Q3:lla nolla-EBITin, tappiot ainakin meidän ennusteissa sielläkin jatkuu. Eikä siitä ole kuin reilu vuosi kun Saksa teki pientä plussaa ja näytti olevan Ruotsia paremmassa jamassa. Ja tietysti nolla-EBITilläkin tuhotaan arvoa. Eli on noissa ulkomaan toiminnoissa laajemmin vielä aika paljon työtä.
Nyt ei analyytikkoa ainakaan liiasta optimistisuudesta voi syyttää 
Kyllähän Ruotsissakin autokaupalla jotkut tekevät isoa rahaa nytkin. On mahdollista, että Kamux siellä myös pääsee tuloksen tekoon. Taloustilanne on Ruotsissa ihan eri kuin meillä Suomessa.
Suomessa esim. K-Auto ja J Rinta-Jouppi Oy molemmat lienevät ihan ATH-tahdissa.
Toki Kalliokoski myönsi, että heidän “ongelma” on yhtiön aitojen sisäpuolella..
Eikö viesti yhtiön johdon suunnasta vielä keväällä ollut, että keskitytään kannattavuuteen volyymin kustannuksella? Tämähän ei tietenkään oikeasti ole mahdollista, koska kannattamattomat vaihtoautot mätänevät varastoon. Mutta on tempoilevaa meininkiä.
Volyymin tavoittelu ei tuonut tulosta, kannattavuuden painottaminen volyymin kustannuksella ei tuonut tulosta, Saksan kääntämine voitolle ei tuottanut tulosta vaan se palasi tappiolle. Ruotsi ollut tappiolla nyt hetken nenä pinnalla kunnes palataan normaaliin, johtajan vaihto pätevään ammattilaiseen ei tuonut tulosta, ulkomaan toimintojen johtajien vaihto ei tuonut tulosta, tappiollisten liikkeiden lakkauttaminen ei tuonut tulosta, yhteistyösopimus leasing yhtiön kanssa ei tuonut tulosta, autokannan päivittäminen kysyntää vastaavaksi ei tuonut tulosta, oheispalveluihin(Lisätakuu, Vakuutus) panostaminen ei tuonut tulosta, oheistuotteiden myyntiin ottaminen ei tuonut tulosta(Renkaat), Autojen etämyyntiin panostaminen ei tuonut tulosta.
Onko jo kaikki mahdolliset toimen jo kokeiltu, mitä on jäljellä, vai onko mitään keinoja enää.
Vai palataanko keinojen toteuttamisessa alkupisteeseen, ja tehdään samat toimet samassa tai eri järjestyksessä uudelleen, ilman tulosta.
Luulen että Ruotsi on nostettu nollille siirtämällä Suomeen tuotavien katetta enemmän sinne, Saksalle tietenkin on mahdollista tehdä sama, ja saavuttaa tilanne että kaikki maat on hiukkasen plussalla, mutta se ei kokonaisuutta muuta.
Kyllä, Q2-Q3 nimenomaan keskityttiin kannattavuuteen volyymin kustannuksella. Se paransikin bruttokatetta, mutta volyymiä katosi niin paljon että liikevoitto kuitenkin heikentyi. On tässä tosiaan johdon vaihdoksia ja erilaisia varaston “korjauksia” jo aika monta tehty viime vuosina. Kuten raportissa kirjoitin, mitään uusia keinoja Kalliokoski ei mielestäni tarjonnut miten kannattavaan kasvuun nyt päästäisiin.
Nyt kun ilmeisesti Kamux aloittaa tänään omien osakkeiden ostamisen, tässä täytyy olla tarkkana, ettei tule dumpatuksi omia heti laitaan, kun kysyntä osakkeelle hiukan paranee.
Katsoin vielä nuo Kamuxin Q3 matskut, haastattelut yms. niin onhan tämä klassinen karilleajo & hartialukko. Olen itse työelämässä törmännyt ihan samaan. Eli joku kaukana asiakasrajapinnasta päättää, että katetta (yleensä jotain kateprosettia tai yksikköhintaa) korjataan reilusti ja asetetaan turhan haastava tavoite. Lopputulema on se, että topline kärsii ja sitten myös kate ja liiketulos euroina laskee, kun kaupat jäävät tekemättä hintakilpailukyvyn ollessa huono. Kiinteät kulut jatkavat matkaansa ja niitä onkin vaan enemmän per toteutunut autokauppa Kamuxin tapauksessa.
Kamuxin tapauksessakin rautakate per auto oli parantunut, mutta tärkein eli alin viiva kärsi pahasti.
Nyt sitten Kalliokoski selitteli, että Kamuxia pitää ohjata ratista isoin liikkein, no nyt ainakin haukkasi keula sisäpenkkaan kiinni.
Pajuharju oli tottunut Harvia hinnoitteluvoimaan, mutta Kamuxilla EI OLE vastaavaa.
Käytettyjen autojen kauppiaat myyvät samoja tuotteita ja niiden hintoja on helppo vertailla.
Johtajaruletti jatkuu Ruotsissa. Tällä kertaa mitä ilmeisemmin kuitenkin henkilön omasta tahdosta ja syitäkin on tiedotteessa avattu eli ei pidä ehkä tämän perusteella Ruotsin Q4 kehityksestä huolestua. Eipä tämä silti varmasti helpota käänteen tekemistä, että johtajat vaihtuu kerran vuodessa. Kempashan aloitti tämän vuoden alussa.
Hediniltä tänään Q3-luvut. Käytetyissä liikevaihto kasvoi 5 % ja kasvua tuli kaikilla markkinoilla. Tulos sen sijaan kyntää miinuksella, ilmeisesti edelleen lähinnä sähköautojen takaisinostositoumusten ja ehkä yleisemminkin sähköautojen hinnoittelun takia.
Lisäksi Wetteri ilmoitti eilen uusista tavoitteista, jossa pyritään tuplaamaan vaihtoautoliiketoiminnan koko lähivuosina, joten kilpailu näyttää jatkuvan kovana (tässä Thomasin kommentti)
Kun kiinalaiset autot ovat vallan suosittuja vientiluvuista päätellen, pitää Kamuxinkin vakavasti pohtia niihin suhtautumista. BYP kuulemma käy vaihdossa markkinalla, mutta moni kiinalainen käytetty on hiukan hiinä ja tässä… Tosi osalla merkeistä maahantuontiorganisatio ja varaospalvelu vaatimatonta..
Ei Trumpin tuska jenkkiautojen huonosta vientimenestyksestä ole aiheetonta
Nyt kun “tulosvaroitus-viikot” ovat käsillä, niin pieni kertaus.
Inderes odottaa Q4/25 pientä parannusta Kamuxilta Vs Q4/24.
Olin lauantaina illanvietossa, missä oli myös useita autoalan syväosaajia. Väittivät, että Kamux Suomessa on kappaleissa 5-10% viime vuoden Q4:sta edellä, kuten on odotuskin.
Se mitä on koko Kamux saanut aikaiseksi Q4 ja mitä on jäänyt tulosta, nähdään vasta helmikuulla. Mutta Kamuxin Q4/25 pitäisi olla ihan odotetussa harukassa so far. Itse en odota tulosvaroitusta enää nyt joulukuussa….
Niin no, vuonna 2024 Q4 oikaistu liikevoitto oli 0,7 M€, nyt Inden odotuksissa on 2,8 M€ mikäli tuossa lainauksessa esitetty 8 M€ koko vuodelle on edelleen voimassa.
Yhtiön oma ohjaus on todella väljä “oikaistu liikevoitto laskee edellisestä vuodesta”, johon pääsemiseksi riittää mikä tahansa tulos viimeiseltä kvartaalilta.
