Tässä on Aapelilta yhtiöraportti Kalmarista Q4-tulosjulkistuksen jälkeen 
Kalmarin Q4-tulos jäi hieman odotuksistamme marginaalikehityksen myötä. Sen sijaan ennätystasolle nousseet tilaukset pyyhkivät lattiaa sekä meidän että konsensuksen ennusteilla. Yhtiön markkinatilanne oli puolestaan säilynyt vakaana, ja se odotti tilanteen jatkuvan alkuvuodesta jokseenkin samankaltaisena. Kuluvalle vuodelle annettu ohjeistus oli mielestämme jälleen konservatiivinen, mutta yhtiön kommenttien perusteella se indikoi lattiatason kehitystä. Kokonaiskuvaa peilaten ennustemuutokset jäivät lähivuosille vähäisiksi. Näemme ennustamamme tuloskasvun nostavan laadukkaan yhtiön riskikorjatun tuotto-odotuksen edelleen riittävälle tasolle.
Rapsasta lainattua:
Vähäisiä ennustemuutoksia
Raporttia, annettua ohjeistusta ja yhtiön kommentteja peilaten teimme vain hyvin pieniä tarkistuksia lähivuosien oletuksiimme. Tilauskehitystä peilaten nostimme aavistuksen liikevaihtoennusteitamme. Mielestämme yksittäisen kvartaalin toteumasta, etenkään suurten tilausten kehityksen osalta, ei pidä vetää liian pitkälle vedettyjä johtopäätöksiä. Toteutuneen kehityksen perusteella laskimme hieman Palveluiden marginaaliennusteitamme, kun taas nostimme Laitteiden vastaavia. Teimme samalla pieniä tarkistuksia konsernikuluennusteisiimme. Kokonaiskuvan myötä lähivuosien tulosennusteemme pysyivät kuitenkin lähes ennallaan. Odotamme vuoden 2026 oikaistun liikevoittomarginaalin asettuvan nyt 13,3 %:iin (aik. 13,4 %). Olemme käyneet lähivuosien ennusteidemme taustoja tarkemmin läpi tuoreella laajalla raportillamme.