Mitähän yhtiö tekee rahoilla, mitä -24 tuloksena saatiin? Osinkona maksetaan vain 26 % EPS:stä?
Tuleeko koko strategiakaudelta kasvavaaa osinko ns. jakokelpoisista varoista, vai meneekö osa myös uusin kasvuhankkeisiin?
Liiketoiminnassa lienee tulevina vuosina tasaisempaa jatkuvuutta pitkäaikaisilla sopimuksilla.
Millä rahoilla? Excel rahoilla saa oikeassa maailmassa yllätävän vähän asioita. Liiketoiminnan nettorahavirta oli noin 2 miljoonaa. Investointeihin meni 3,2 miljoonaa, osinkoihin reilut 2 miljoonaa ja lainojen takaisinmaksuihin noin 3 miljoonaa. Siihen päälle pienemmät rivit ja lopputuloksena kassa suli viime tilikaudella 6,3 miljoonaa.
3 tykkäystä
Tämähän se on avain kysymys. Mitä yhtiö on merkannut valtavan voiton kun omistuksia on siirrelty saman piirin sisällä taskusta toiseen niin onko oikeaa arvoa syntynyt? Lisäksi osariin oli merkattu kertsluontoista hyvää arvonmuutoksista. Olen osakkeen omistaja.
1 tykkäys
Fransin haastattelussa oli @Petri_Roininen 
Ellei yhtiökokous toisin päätä, Investors Housesta tulee myöhemmin tänä vuonna osinkoaristokraatti. Miksi yhtiö painottaa osinkoa voitonjaossa, ja mikä on mahdollistanut osinkojen kasvun? Toimitusjohtaja Petri Roininen vastaa analyytikko Frans-Mikael Rostedtin haastattelussa.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:25 Kasvun kautta ennätystulokseen
01:10 Merkittävät kertaerät
02:10 Kiinteistöjen arvojen muutos
03:28 Tytäryhtiö Juholan alaskirjaus
04:04 Palveluliiketoiminnan kehitys
05:44 Osinkopolitiikka
07:07 Alan dynamiikka
08:00 Resepti kasvaviin osinkoihin
1 tykkäys
Ja tässä olisi vielä yhtiöraportti ihan itse, Fransin tapaan.
Investors Housen Q4-tulos oli raportoidun tuloksen tasolla odotuksiamme heikompi palvelut-segmentin liikearvon alaskirjauksen vuoksi. Operatiivisesti tulos oli kuitenkin hyvä kiinteistöt-segmentin vahvan suorituksen ansiosta. Ohjeistus ja osinko olivat odotettuja, ja yhtiö on kasvattamassa perusosinkoaan 10:ttä vuotta putkeen. Ennusteemme laskivat hieman palvelut-segmentin heikon lyhyen aikavälin näkymän myötä. Yhtiön arvostus (Q4’24 P/B 0,93x) on mielestämme varsin käyvällä tasolla, jonka myötä odotamme lisäostoille parempaa ostopaikkaa. Toistamme 5,70 euron tavoitehintamme ja laskemme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää).
@Petri_Roininen ja @Karo_Hamalainen olivat liekeissä Karon Grillissä.
Kiinteistösijoitusyhtiö Investors Housen toimitusjohtaja Petri Roininen arvioi, että monissa kiinteistötyypeissä on nyt ostajan markkinat. Mutta eivät liikkeellä ole pelkästään myyjät.
”Korkotason laskun myötä niihin kohteisiin, joissa on hyvä, pitkä, ennustettava kassavirta kohdistuu kotimaista ja ulkomaista kysyntää tosi vahvasti. Maailma on täynnä rahaa, joka etsii sijoitustuotteita”, Roininen sanoo.
”Joka kiinteistösektorilla toimii, nyt on oikea hetki toimia.”
Viime vuonna Roinisen johtama Investors House toimi etenkin kahdessa isossa kaupassa. Se myi omistamansa kolmanneksen Jyväskylän Kukkulan Kehitys -yhtiöstä Ovarolle ja osti kolmanneksen samalla alueella toimivasta Apitare-yhtiöstä. Kaupat muokkasivat Investors Housea melkoisesti. Riskikkäämmästä hankekehityksestä se siirtyi melkein joukkolainan tylsyyteen.
Apitare omistaa vajaat 18 000 neliömetriä entisiä sairaalakiinteistöjä, jotka se on vuokrannut vuoteen 2041 ulottuvalla vuokrasopimuksella Keski-Suomen hyvinvointialueelle. Vuokralainen vastaa kiinteistöjen ylläpidosta ja korjauksista, ja vuokra on sidottu indeksiin. Kaksi kolmasosaa Apitaresta tuo Investors Housen tulokselle ja kassavirralle vakaan perustan.
Apitaren lisäksi Investors Housella on muita, yksittäisiä kiinteistösijoituskohteita ja viime aikoina kehnonlaisesti pärjännyttä palveluliiketoimintaa. Viime vuoden tulokseen palveluliiketoiminnasta tehtiin isot alaskirjaukset, ja sitä pannaan kuntoon uuden segmenttijohtajan johdolla.
5 tykkäystä
Frans on tehnyt laajan raportin Investors Housesta. Joka on kaikkien luettavissa, kuten laajat rapsat.
Investors House on kiinteistöalalla toimiva sijoitus-, kehitys- ja palveluliiketoimintayhtiö, jonka keskeinen tavoite on kehittää liiketoimintaa niin, että se mahdollistaa vuosittain kasvavat osingot. Viimeaikaisten myyntien ja investointien ansiosta yhtiön nykyliiketoiminta on hyvin ennustettavaa. Ennustamme yhtiön kykenevän jatkamaan lähivuosina noin 5 %:n osingonkasvua operatiivisen liiketoiminnan tuloskasvun tuella, mikä toimii myös sijoittajan tuotto-odotuksen pohjana. Yhtiön arvostus (Q4’24 P/B 0,94x) on mielestämme käyvällä tasolla, jonka myötä odotamme lisäostoille parempaa ostopaikkaa.
Rapsasta lainattua:
Osinkoaristokratia kosketusetäisyydellä
Ennustamme osingon pysyvän lähivuosina kasvu-uralla ja ennustamme yhtiön jatkavan osinkonsa kasvattamista viime vuosien tapaan noin 2 sentin vuotuista korotustahtia. Vuodesta 2024 on tulossa erittäin todennäköisesti kymmenes peräkkäinen kasvavan perusosingon vuosi (hallituksen ehdotus). Näin ollen yhtiö on saavuttamassa pitkäaikaisen tavoitteensa tulla kiinteistöalan osinkoaristokraatiksi. Yhtiön osingonjakosuhde nousee ennusteissamme korkeaksi (2025e-28e: 96-102% operatiivisesta ja 94-102 % raportoidusta tuloksesta). Sijoittajatarinassa keskeiselle vuosittain kasvavalle osingolle tukevan pohjan luo nykyliiketoiminnan tasainen kassavirtaprofiili ja vakaa rahoitusasema.
4 tykkäystä
Tässä vielä videota yhtiön tiimoilta.
Aiheet:
00:00 Mitä yhtiö tekee
04:29 Strategia
05:29 Näytöt arvonluonnista
10:37 Lähipiirikaupat
13:30 Kiinteistösektorin mielekkyys
18:10 Osakkeen kiinnostavuus
4 tykkäystä
Frans on antanut etkokommenttinsa, kun Investors House julkaisee Q1-tuloksensa keskiviikkona.
Ennustamme operatiivisen tuloksen kasvavan selvästi vertailukaudesta Apitare-investoinnin ajamana. Vertailukaudella yhtiö kirjasi kertaluonteisen 0,97 MEUR:n positiivisen tulosvaikutuksen Apitare-kaupasta, minkä vuoksi odotamme raportoidussa tuloksessa selkeää laskua. Q1 on yhtiölle kausiluontoisesti heikompi, koska kvartaalille kirjataan koko vuoden kiinteistöverot.
1 tykkäys
Poliitikkona Roinisella hallussa tuo tiedottaminen, paitsi että, oikea poliitikko ei koskaan myöntäisi erehtyneensä : EREHDYIN – ASUNTOLAMA KESTÄÄ ODOTETTUA PIDEMPÄÄN | Kauppalehti
Lisätäänpä tuloskin, ei kannattaisi kiinnittää huomiota raflaavilla lisätiedotteilla tulospäivänä : INVESTORS HOUSE Q1 2025 – TOIMINTAHISTORIAN TOISEKSI PARAS YKKÖSKVARTAALI - Inderes
YHTEENVETO Q1 2025 (VERTAILUKAUSI Q1 2024)
Konsernin vuoden 2025 ensimmäisen kvartaalin tulos oli 0,4 M€ mikä on yhtiön historian toiseksi paras ensimmäinen kvartaali tällä vuosikymmenellä ja sen jälkeen kun kiinteistöverot alettiin kohdentamaan ensimmäiselle kvartaalille.
Historian paras ensimmäinen kvartaali oli Q1 2024, jolloin ison investoinnin tuoma positiivinen vaikutus nosti tuloksen 0,8 M€:oon. Keskimäärin 2020-24 ensimmäisen kvartaalin tulos on ollut 0,1 M€ mihin nähden Q1 2025 siis oli noin nelinkertainen.
Tulos oli ennakoitu ja perustui jatkuvan toiminnan kassavirralliseen tulokseen. Kulupuolella oli palveluliiketoiminnan yhdentämisen ja kiinteistöjärjestelyjen kertakuluja ylläpitokuluissa noin 0,1 M€ sekä mainitut koko vuoden kiinteistöverot.
Katsauskauden päättymisen jälkeen varsinainen yhtiökokous 10.4.2025 vahvisti kymmenettä peräkkäistä kertaa kasvaneen osakekohtaisen osingon. Investors Housesta tuli näin Suomen 113-vuotisen pörssihistorian kuudes osinkoaristokraatti.
Hyvän tuloskehityksen ja lainojen ylimääräisen lyhennyksen johdosta omavaraisuusaste parani 49,7 %:iin (43,6).
TOIMITUSJOHTAJA PETRI ROININEN:
’’Ennakoitu kehitys toi yhtiön toimihistorian toiseksi parhaan ykköskvartaalin. Tulos perustui jatkuviin toimintoihin kun investointeja tai myyntejä ei tehty. Loppuvuoteen jäi vielä parannettavaa näillä saroilla’’.
YHTEENVETOTAULUKKO
| 1-3/2025 | 1-3/2024 | Muutos | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto, t eur | 2 722 | 1 635 | 66 % |
| Nettotuotto, t eur | 1 109 | 169 | 556 % |
| Katsauskauden tulos, t eur | 361 | 807 | -55 % |
| Omavaraisuusaste, % | 49,7 | 43,6 |
LÄHIAJAN RISKIT JA EPÄVARMUUSTEKIJÄT
Suurimmat epävarmuudet koskevat markkinaolosuhteiden vaikutusta kiinteistöjen arvoihin sekä yleisen taloustilanteen heikkenemistä.
Venäjä ja turvallisuuspoliittinen tilanne
Yhtiöllä ei ole liiketoimintaa eikä suoria sidoksia Venäjälle. Mahdolliset Venäjään kohdistuvat taloudelliset pakotteet eivät suoraan vaikutusta yhtiöön. Epäsuorasti pakotteilla ja turvallisuuspoliittisella tilanteella on vaikutus yleiseen toimintaympäristöön.
Muut tekijät ennallaan
Korkokehitys vaikuttaa kääntyneen laskuun. Samoin inflaatio on laskenut merkittävästi. Molemmat tekijät parantavat merkittävästi kiinteistösektorin toimintaympäristöä.
Rahoitusjärjestelmän kiristyvät pääomavaateet ja kasvava regulaatio voivat rajoittaa pankkien luotonantoa, millä voi olla negatiivisia vaikutuksia kiinteistömarkkinaan.
Yhtiön omistamien kiinteistöjen vuokrausaste voi vaihdella ja palveluliiketoiminnan asiakassuhteet voivat muuttua.
1 tykkäys
Tässä on Fransin pikakommentit IH:n aamun tuloksesta.
Investors Housen Q1-tulos oli hyvällä tasolla, mutta jäi ennusteistamme. Operatiivisesti tulos kasvoi vahvasti vertailukaudesta Apitare-investoinnin ajamana. Vertailukaudella yhtiö kirjasi kertaluonteisen 0,97 MEUR:n positiivisen tulosvaikutuksen Apitare-kaupasta, minkä vuoksi raportoitu tulos laski selvästi. Tulos jäi ennusteistamme, koska olimme arviomme mukaan aliarvioineet jonkin verran kiinteistöverojen vaikutuksen ja Palvelut-segmentin tulos jäi hieman odotuksistamme. Raportti oli isossa kuvassa odotettu, eikä se aiheuttanut alustavan arviomme mukaan odotuksiamme heikomman Q1:n lisäksi muita merkittäviä ennustemuutostarpeita.
1 tykkäys
@Petri_Roininen oli Fransin haastattelussa Q1:n jälkeen.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:11 Q1 Yhteenveto
00:55 Kiinteistöt-segmentti
02:15 Palvelut-segmentti
04:02 Markkinanäkymät
05:44 Kauppasodan vaikutukset
06:50 Petri Roinisen valinta alue- ja kuntavaltuustoihin
2 tykkäystä
Frans on tehnyt uuden yhtiöraportin IH:sta Q1:n jäljiltä.
Investors Housen Q1-tulos kasvoi operatiivisesti vahvasti, mutta jäi odotuksistamme. Taustalla oli odotettua raskaampi kiinteistöverorasitus ja palveluliiketoiminnan heikko tuloskunto. Teimme pieniä ennustepäivityksiä alaspäin molempien segmenttien osalta. Osinkotuottoon (6-7 %) nojaava tuotto-odotus on mielestämme selvästi positiivinen, mutta yhtiön arvostus (Q1’25 P/B 0,89x) on mielestämme varsin käyvällä tasolla, jonka myötä odotamme lisäostoille yhä parempaa iskun paikkaa.
1 tykkäys
@Frans-Mikael_Rostedt on antanut kommenttinsa siitä, miten Investors House käynnistää Palvelut -segmentin strategisen arvioinnin.
1 tykkäys
Hallituksen päätöksen mukaisesti osingon toinen erä 0,17 €/osake on tulossa maksuun. Eli luokkaa 3,1 % osinkotuotto nykykurssille
Osingon täsmäytyspäivä on 9.6.2025 ja maksupäivä 16.6.2025.
1 tykkäys
Tässä on Nordean kommentit siitä, miten Investors House myy omistamansa Apitaren toimitilat Nordisk Rentingille 60 miljoonalla eurolla. Tilat on vuokrattu Keski-Suomen hyvinvointialueelle vuoteen 2041 saakka.
Investors housen osuus oli siis 40milliä. Ovaro kertoi kassavirtavaikutuksen olevan 12milliä, investors houselle voisi kuvitella olevan tuplat eli 24 milliä. Mitä 35millin markkina-arvon investors house tekee 24 millillä, isot osingot vai jotain muuta?
2 tykkäystä
Tässä vielä omat kommentit kauppaan. Oli kyllä hyvä investointi Investors Houselta. 46 MEUR kauppahintavaluaatio syklin huipulla ja irtaantuminen ~83 MEUR:n valuaatioilla.
Itse arvioin näin pääomien seuraavasta kohteesta. Pidämme uusia kiinteistöinvestointeja todennäköisinä. Emme poissulje myöskään jonkin kokoisen lisäosingon maksua, mutta uskomme yhtiön pyrkivän kasvattamaan osinkojaan pitkällä aikavälillä, mikä vaatii taakseen uusia investointeja.
4 tykkäystä
[Investors House Q2’25 -pikakommentti: JÄRKÄLEOSINKO ja jakautuminen kahteen osaan tulossa - Inderes]
Analyytikon kommentti
Investors House Q2’25 -pikakommentti: JÄRKÄLEOSINKO ja jakautuminen kahteen osaan tulossa
– Frans-Mikael RostedtAnalyytikko
20.08.2025 klo 09.31
6 tykkää
0 en tykkää
Ennustetaulukko Q2’24 Q2’25 Q2’25e Q2’25e Konsensus Erotus (%) 2025
MEUR / EUR Vertailu Toteutunut Inderes Konsensus Alin Ylin Tot. vs. inderes Inderes
Liikevaihto 3,08 2,40 2,69 -11 % 8,7
Nettotuotto 1,91 1,39 1,54 -10 % 3,8
Liikevoitto (raportoitu) 7,65 3,36 4,39 -23 % 5,0
Liikevoitto, Kiinteistöt 7,40 3,74 4,52 -17 % 5,9
Liikevoitto, Palvelut 0,51 -0,10 0,16 -160 % 0,21
EPS (raportoitu) 0,88 0,53 0,49 7 % 0,67
Liikevaihdon kasvu-% 80 % -22 % -13 % -9,6 %-yks. -13 %
Nettotuotot liikevaihdosta, % 61,8 % 58,1 % 57,3 % 0,8 %-yks. 44,0 %
Lähde: Inderes
Investors Housen Q2-tulos oli poikkeuksellisen vahva myyntivoiton ansiosta ja ylitti myös ennusteemme. Raportin suurin uutinen oli, että yhtiön hallitus näkee konsernin jakamisen kolmeen osaan järkevänä: kiinteistöliiketoimintaa harjoittavaan yhtiöön, palveluyhtiöön sekä varojen jakoon osakkeenomistajille. Yhtiön hallitus ehdottaa järkälemäisen 3,14 euron osingon jakamista, joka vastaa 56 %:n osinkotuottoa suhteessa eilisen päätöskurssiin. Raportti aiheutti pientä nousupainetta NAV-ennusteeseemme tulosylityksen myötä sekä luonnollisesti osinkoennusteemme tulevat päivittymään. Teemme myös tarkemman arvion Palvelut-liiketoiminnan eriyttämisestä päivitykseemme.
Nettotuotot jäivät hieman ennusteista Palvelut-segmentin painamana
Investors Housen Q2-liikevaihto laski 22 % 2,4 MEUR:oon vahvaa vertailukautta vasten ja taso jäi jonkin verran 2,7 MEUR:n ennusteestamme molempien segmenttien alituksen myötä. Kiinteistöt-segmentin liikevaihto laski 4 %, kun odotimme sen olevan vertailukauden tasolla. Palvelut-segmentin liikevaihto laski 52 % 0,57 MEUR:oon (ennuste -33 %), eikä kaudelle näyttänyt osuneen kertaluonteisia palkkioita. Vertailukaudella yhtiö tuloutti segmentissä 0,35 MEUR:n onnistumispalkkion. Nettotuottotasolla Kiinteistöt-segmentti kuitenkin ylitti ennusteemme ja kokonaisuutena nettotuotot jäivät 10 % ennusteesta palveluiden alituksen myötä. Palvelut-segmentin kehitys jatkui näin ollen heikkona Q2:lla, mutta Translinkin määrittämä käypä arvo segmentille indikoi pientä kasvua, joka viittaisi hieman parempaa jatkossa. Yhtiö kommentoi olevansa tyytymätön segmentin tulostasoon ja, että tulosta heikensivät yhdentämiskulut sekä yhden tytäryhtiön saneerauskulut
Erittäin vahva Q2-tulos
Yhtiö kirjasi kiinteistöjen luovutusvoitot ja myyntitappiot riville Apitare Oy:n myynnistä 2,5 MEUR:n positiivisen erän ja loppumyyntivoitto (yhteensä 3,1 MEUR) näkyy positiivisina veroina (0,5 MEUR). Näin ollen liikevoitto oli 3,7 MEUR, joka jäi ennusteestamme (4,4 MEUR), mutta osakekohtainen tulos taas oli peräti 0,53 euroa ja ylitti ennusteemme. Tulos kuitenkin laski viime vuodesta, jolloin yhtiö tuloutti Kukkula-hankkeen kiinteistökehityskohteista irtautumisesta 6,2 MEUR:n myyntivoiton. Q2’25-kvartaalin tulos on yhtiön historian toisiksi paras kvartaalitulos ja myös poikkeuksellisen vahva.
Järkälemäinen osinkojytky ja Palvelut-liiketoiminta eriytetään
Investors House kertoi tänään myös päättävänsä valmistella yhtiön jakautumista kolmeen osaan: kiinteistöt- segmentin mukaiseen kiinteistöliiketoimintaa harjoittavaan yhtiöön, palvelut-segmentin mukaiseen palveluyhtiöön sekä varojen jakoon osakkeenomistajille. Kaikista näistä päätetään erikseen yhtiökokouksissa valmistelun perusteella. Hallitus katsoo, että omistaja-arvon kannalta eriytyminen kolmeen on perusteltua ja on ryhtynyt valmistelemaan asiaa. Palvelut-liiketoiminnan todennäköinen eriyttäminen ei tule suurena yllätyksenä ja näemme sen mielenkiintoisena vaihtoehtona, vaikkakin yhtiön kokoluokka ja tulostaso ovat tällä hetkellä matalia. Kommentoimme Palvelut-segmentin strategista arviointia viimeksi täällä.
Raportin suuri uutinen oli järkälemäinen osingonjako. Hallitus ehdottaa, että yhtiön voittovaroista ja sijoitetun vapaan oman pääoman rahastosta jaetaan osinkoa yhteensä 3,14 euroa osakkeelta. Yhtiö antoi tänään myös kutsun asiaa koskevaan ylimääräiseen yhtiökokoukseen. Osinko vastaisi yli puolta yhtiön tämän hetken markkina-arvosta eli 56 %:n osinkotuottoa eilisen päätöskurssin perusteella. Osingonmaksun täsmäytyspäivä olisi 16.9.2025 ja osinko maksettaisiin 23.9.2025 alkaen. Arviomme mukaan osinko tulee toteutumaan hyvin todennäköisesti, koska yhtiön toimitusjohtaja ja hallitus omistavat niin suuren osuuden osakkeista. Tämä on jälleen rohkea liike pääoman allokoinnissa ja myös yhden aikakauden loppu, koska varojen jako ei enää mahdollista vuosittaista osingonkasvattamista tulevaisuudessa. Yhtiöstä tuli keväällä osinkoaristokraatti kymmenen perättäisen vuosittaisen perusosingon kasvattamisen myötä.
Haluaisiko joku IH-sijoittaja avata vähän, mikä tässä sijoituksena viehättää? Vuoden sisään toki hyvää kehitystä osakekurssilla, mutta firma näyttää nopealla vilkaisulla tuollaiselta ikuiselta mörnijältä. Onko Roinisen ”osinkoaristokratialla” saatu sekoitettua tuulipukusijoittajien päät ja uskoteltua sijoituksen olevan loistava, kun se niin lahjakkaasti siirtää oikeasta taskusta vasempaan rahaaan? Ei jatkuvasti kasvava osinko yksinään voi olla mikään itseisarvo.
2 tykkäystä