Divinesia Nordnetin puolelta tiivistää hyvin ja aion myös itsekin katsoa seuraavat osarit.
The milk is spilt, the damage is done, and the wolves are laughing. I won’t cry over the loss, but I have to admit I lost a night’s sleep thinking about this.
I’m confident about Intrum’s future once we see how they handle the debt situation by spring 2027, and revenues should improve in 2027. Even so, I’m avoiding an all-in position, because there’s a real risk of dilution: in the worst case, Intrum needs around 5–7 billion by next summer.
Talk of dividends in 2028 or 2029 should stop now, for good.
I hope the board reconsiders whether Johan is the right CEO for Intrum’s final push out of the crisis. He doesn’t inspire much enthusiasm and keeps talking out of his ass. Hopefully the banks think more highly of him than I do.
A 5–7 billion share issue is the worst case. If Intrum manages to sell the Spanish real estate business for 2–3 billion and the investment portfolio for 1–2 billion, that should be enough to get back into the bond market and refinance the RCF and the remaining bonds.
Over the coming months, the cash on hand will most likely go toward buying back 2028 bonds at a hefty discount, plus some co-owned servicing portfolios.
For now, we’re facing roughly nine months of uncertainty before we learn more (though it could come sooner). I’m staying on board, adding little by little over the winter, and preparing for a possible share issue in the spring. Even if one happens, it should be the last, since leverage would drop below 3.5x right away.
Hyviä kommentteja niin bull kuin bear näkökulmista. Maito tosiaan kaatui pöydälle kun katsoin markkina reaktiota perjantai aamusta. Ja ei 5 kruunun toiveeni tule toteutumaan ihan hetkeen.
Espanjaan Intrum on käyttänyt rahaa iha reilusti, eikä tule saamaan kuin osan käytetyistä rahoista takaisin, joten pidän kaupan toteutumista epävarmana, vastaavat tapaukset tekoäly listas jossa näitä kiinteistöjä myydään niin alennus olisi huomattava. Eli Mustakasi on oikeassa, ei ole hopealuoti tämä kauppa ja veikkaan että jää toteutumatta tai sitten aivan liian halpana lähtee, velka ei lyhene paljoakaan.
Ja jokseenkin itsekki pohdin riskiskenaarionani, että 3-5 miljardin kruunun lisäboosti haettais sitten kumminkin omistajilta, riippuu kuinka paljon saavat koneistosta kassaa irti ensi kesään mennessä. 3 miljardia olisi n. 1 kr/osake lisää omistajien kukkarosta ja 5 miljardin raha ruiskeella 1.6kr lisää. Tähän mielestäni kannattaa varautua henkisesti, velkakirjamarkkinat on kalliit juuri nyt (Mashid näin totesi) ja takaiskuja tulee vielä lisää (velkainen yhtiö sortuu erittäin helposti virheisiin kiireessä), sekä hiekkaa tiimalasissa on aivan liian vähän onnistua aivan kaikessa mitä johto nyt toistelee.
Jos raharuiskeeseen päädytään niin ei myöskään tarvitse lehmän kauppoihin suostua Espanjassa, ellei sitten saa kohtuu hintaa 2 miljardia kruunua ja ostelis noita velkakirjoja vuosilta 29/30, joista sais enemmän hyötyä korko vaikutustenkin vuoksi ja keventäis maksutaakkaa noille vuosille.
Ilkeä romahdus kurssille, mutta vielä se kuollu hevonen sätkii. VolvoCarssin tulos oli kans aika pommi, mut kurssi niias “vain -20%”…
Johdon ostot ei mielestäni ole tärkeitä tässä tilanteessa tai en pitäisi niitä merkkinä oikein mihinkään. Puheet saisivat olla nyt tekoja ja niistä mr-market määrittää Intrumin käyvän arvon. Johan ja Mashid kumminkin linjaavat tulospuhelussa, että nyt on työkaluja laittaa Intrum kuntoon.
Kannattaako Oi-ja-Voi Intrum sijoituskohteena sijoittaa? Riskiä on ja kalliiksi käynyt on tätä omistaa. Osakekurssi ei taida olla turvassa oikeastaan ennen kesää ennen kuin rahoituksen tarve ratkaistaan. Yllättävän samankaltainen on kehityskulku kuin mitä oli viime syksynä joka johti keväänlisärahoituksen tarpeeseen. Nyt näyttäisi olevan samoja merkkejä ilmassa, aina kurssiromahdusta ja yltiöoptimistisia analyytikoita myöten. Kurssi myös näyttäis hinnoittelevan rahoitusriskiä jo nyt.
