Tänään ilmestynyt uusi ja jälleen kiinnostava CNBCn Intia newsletter. Pari poimintaa:
Arvostuksesta Expensive market?
The optimism on India’s IPO boom is sometimes marred by concerns over elevated valuations of its stock market — and whether it is headed toward a bubble.
India is trading at around 21 times price-to-earnings — which global emerging markets strategist Malcolm Dorson acknowledges is “a little expensive.”
However, he says it presents good relative value compared to other emerging markets.
“When we look at India, we see continued economic and earnings per share growth and higher levels of profitability,” Dorson from Global X told CNBC’s Inside India. Global X’s parent, Mirae Asset, is one of India’s largest foreign asset managers.
“We need to look beyond multiples and price to intrinsic value. And India offers quality growth now.”
Artikkelissa myös muistutusta meille suomalaisille että eihän tuo Intia aivan OMXH ole: Four Indian companies are accused of selling fake medical devices on Amazon.
Roche, one of the world’s largest biotech companies, sued manufacturers and sellers based in India for selling counterfeit versions of its diabetes medical devices.
Linkin takaa löytyy noin 1,5 minuutin Blumman pätkä Intiaan liittyen.
JPMorgan on lisännyt Intian valtionvelkaa vertailuarvoiseen kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjaindeksiinsä, mikä saattaa käynnistää 40 miljardin dollarin ryntäyksen maahan. Tässä kerrotaan, miten Intian koko rahoitusjärjestelmään tämä voi vaikuttaa. (Lähde: Bloomberg)
Intian keskuspankki (RBI, ₹) lisäsi todennäköisesti eniten kultaa lähes kahteen vuoteen kesäkuussa. Ymmärsin kuitenkin jutusta, että luvut eivät ole ihan varmoja, mutta uskottavia tai jotain sellaista. (?)
Keskuspankki lisäsi kultaa yli yhdeksän tonnia kesäkuussa. Tämä on suurin määrä sitten heinäkuun 2022. Keskuspankkien ostot ovat nostaneet kullan markkinahintaa omalta osaltaan tänä vuonna, mikä toi se hinnat ennätyslukemiin toukokuussa.
TATAn konsulttijaokselta kova tulos ja osake 6%. Mutta voi olla että Intia antaa dippiä 23.7. kun parlamentissa riidellään budjetista.
“The market seems to be approaching the (national) budget (on July 23) with exuberance and could be dealing with volatility and a correction post budget, if history is a guide,” according to Morgan Stanley."
Intian demografia, elintason kasvu kaikissa yhteiskuntaluokissa, yritysten trendi siirtää valmistus Kiinasta Intiaan tekevät Intiasta mielenkiintoisen sijoituskohteen.
Kolikon kääntöpuoliakin on paljon, kuten kireähkö arvostus ja jäykkä byrokratia joka käsittääkseni jarruttaa eniten yritysten halua investoida Intiaan.
Yhteenveto: kehittyvät markkinat-segmentissä näen Intian houkuttelevimpana vaihtoehtona ja Intia edustaa n. 8% indeksiportfoliostani. Toimii siis hyvänä hajautuksena kehittyneiltä markkinoilta.
Videota Intian talouden ongelmista ja miksi kasvun luominen siellä on niiiin vaikeaa. Lähtien vahvasta keskushallinnosta, korruptiosta, kastisysteemistä, massaköyhyydestä jne jne
Intian talous menee kohta Britannian ohi ja sen on vasta alkua, kuten tviitissä vihjataan.
Intiassa on paljon hyvin koulutettuja nuoria, start-up-yrityksiä ja infrastruktuuriin tehdään paljon merkittäviä investointeja. Maassa on selvästi virkistävää kehitystä ja optimismia.
Nää videot antaa hyvää perspektiiviä, mutta painotan silti Intiaa kehittyvistä markkinoista eniten. Erityisesti huomioin Trumpin voiton todennäköisyyden ja siitä seuraavan mahdollisen kauppasodan etenemisen Kiinaa vastaan. Se voisi tuoda valtavaa potentiaalia Intialle.
No miksi en vain hajauta laajasti kehittyville markkinoille? iShares emerging markets -etf:n suurin omistus on TSMC, ja mulla on jo puolijohdeteollisuutta Yhdysvalloista. ETF sisältää myös melkein 20% edestä alueita mitä en halua, kuten Lähi-itää ja Afrikkaa.
Intian pörssi on tänään pienessä laskussa, koska maan budjettiesityksessä ilmoitettiin pääomatuloveron korotuksesta. Alle vuoden ajan pidettyjen osakkeiden verokanta nostettiin 15 prosentista 20 prosenttiin ja yli 12 kuukautta pidettyjen osakkeiden verokanta nousi 10 prosentista 12,5 prosenttiin. Tämä on aiheuttanut myyntipainetta ennen veromuutosten voimaantuloa. Kävin lukemassa Intian pörssin reddittiä, ja siellä tunnelma on kuin maailmanloppu olisi tulossa. Monet kommentoivat, että “valtio ei halua meidän rikastuvan”, LOL. Katsoin meidän veroja ja huokaisin (no ei, meidän verot menevät ehkä vähän parempiin tarkoituksiin, yleensä).
Intian joukkovelkakirjat kääntyivät laskuun, kun hallitus ei leikannut odotetusti velkojaan merkittävästi. Vuoden 2025 maaliskuuhun päättyvällä tilikaudella valtio aikoo lainata aavistuksen vähemmän, mitä oli odotettu. Uudessa budjetissa ennustetaan myös 4,9 % budjettivajetta aiemmin suunnitellun 5,1 %:n sijaan.
Alun perin joukkovelkakirjat nousivat budjettivajeen kaventumisesta, mutta kääntyivät kuitenkin laskuun vain lievän lainaleikkauksen myötä.
Rupia saavutti uuden ennätysalhaisen tason dollaria vastaan.
Traders were expecting a bigger reduction in borrowings to act as a catalyst for more bond gains boosted by their inclusion in JPMorgan Chase & Co.’s emerging-market index. The $1.3 trillion bond market will now look toward the central bank’s policy decision in August for any signs of dovishness.
Intia on alla olevan jutun lähestymässä Kiinan asemaa johtavana maana nousevien markkinoiden indeksiä hallinnoivassa yhtiössä. Tämä pohdituttaa sijoittajia, koska heidän sijoituksensa ovat altistettuja osin Intian nopeille, mutta kalliille pörssimarkkinoille.
Osakkeiden nousut, osakeannit ja intialaisyritysten tuloskasvu ovat nostaneet Intian jo lähelle viidenneksen osuutta MSCI:n nousevien markkinoiden indeksistä. Kiinan osuus on laskenut neljännekseen, sen ollessa vielä yli 40 prosenttia vuonna 2020.
Indeksin tarkistus ensi kuussa voi nostaa Intian painoarvon yli 20 prosenttiin ohittaen Taiwanin ja sijoittuen suoraan Kiinan taakse. Tämä muutos on noussut yhdeksi suurimmiksi ongelmiksi nouseviin markkinoihin sijoittaville tänä vuonna ja tällaisten sijoittajien on päätettävä, sijoittavatko jo kuumaan Intian markkinoihin vai suhteellisen halpoihin Kiinan osakkeisiin, joita maan talouden hidastuminen vaivaa…
“The two consensus trades in emerging markets today are ‘long India, short China’,” said Varun Laijawalla, emerging markets portfolio manager at NinetyOne, the asset manager. “The valuation spread between these two markets is as wide as it’s ever been,” he added.
Tässä ei ole Intian kannalta mitään ongelmaa. Rahastot lapio lisää rahaa Intiaan kun painotukset muuttuvat. Kiinan osakkeet ei ole halpoja kun faktoroi sisään 50% todennäköisyyden että Xi nollaa länsimaiset omistukset. Kiinan osakemarkkina vaikuttaa muutenkin kusetusmarkkinalta™. Kurssit ei ole juuri nousseet vuosien yli vaikka GDP kasvanut koko ajan. Minne ne omaisuudet on oikeen meneet? Epäilen että puolueen taskuun. Intia on sen sijaan aina palauttanut hyvin suhteessa maan GDPhen.
Jos haluaa halpaa emerging markkinaa niin kannataa katsoa Brasiliaan. Voi kun Brasiliaan tulisi vielä 2026 vaalit ja markkinaliberaali järjen ääni Argentiinasta rantautuisi sinne. Brassien arvostustasoilla on tilaa raketoida.
On kyllä melkoinen oletus että kirjaimellisesti nollaisi; Xi ei pidä länsimaista mutta Kiinan talous elää viennistä joka suuntautuu länsimaihin. Firmojen kannattavuuden voi toisaalta kyllä pilata autokraattisella lainsäädännöllä ja korruptiolla ilman suurta dramatiikkaa.
Omaisuudet ovat olleet arvostuskertoimissa jotka ovat sulaneet. Nythän tosin esim. Alibaba tekee isoja omien osakkeiden ostoja ja osakemäärä on laskenut roimasti vuoden 2020 huipuista.
Juho Toratti on kirjoitellut Intian osakemarkkinoista.
Intia on kehittynyt valtavasti viimeisen vuosikymmenen aikana ja institutionaalisten sijoittajien rahavirrat ovat alkaneet ohjautua myös maan osakemarkkinoille. Intia on ollut pitkään Kiinan varjossa, mutta tässä on tapahtunut muutosta. Intian valtio on pyrkinyt mahdollistamaan vakaan kasvun muun muassa kehittämällä infrastruktuuriaan, parantamalla maan sosiaaliturvaa ja verotusta, sekä tehostamalla kansalaisten pääsyä finanssisektorin palveluiden piiriin.
Voimakkaan talouskasvun tukemana myös Intian osakemarkkinat ovat kehittyneet ja niiden tuotto on ollut viime vuosina vahvaa, jopa länsimaisia osakeindeksejä parempaa. Aiemmin Kiina on kerännyt leijonan osan Aasian kehittyville markkinoille suuntautuvista rahavirroista, mutta nykyisen agressiivisemman geopolitiikkansa takia maan osakemarkkinoihin kohdistuvat riskit ovat nousseet. Sijoittajan voikin olla houkuttelevampi suunnata Kiinan sijaan Intian osakemarkkinoille.
Blumman jutussa kerrotaan Intian markkinoista, jotka ovat nousussa erityisesti suurten IPO-listautumisten myötä. Bajaj Housing Finance teki ennätyksellisen 136% nousun listautumispäivänä ja lisää miljardiluokan IPOja on tulossa.
Lisäksi Intian kansallisen pörssin (NSE) odotettu listautuminen on saanut vauhtia, mikä tuo uusia sijoittajia markkinoille. Monsuunisateet ovat kuitenkin laskeneet sähkön kysyntää. Intian osakemarkkinoiden härkämarkkina on jatkunut jo poikkeuksellisen pitkään pandemian alun jälkeen ja markkinaralli jatkuu jutun mukaan vahvana.
