Atte on tehnyt Honkarakenteesta uuden laajan raportin. 
Tuttuun tapaan tämäkin laaja rapsa on kaikkien luettavissa.
Honkarakenteen vuosi 2026 kääntyy ennusteissamme yhä laajalti välivuodeksi kotimaan markkinan säilyessä haastavana. Ennustamme yhtiön pääsevän merkittävämmin tuloskasvuun kiinni 2027-2028 viennin panostusten konkretisoituessa vahvemmin toimituksiksi. Lisäksi odotamme kotimaan markkinan elpyvän asteittain. Kuluvana vuonna vaatimaton tulostaso nostaa arvostuskertoimet erittäin korkeiksi. Ennusteillamme vuoteen 2027 katsottaessa kertoimet kuitenkin neutralisoituvat karkeasti hyväksyttävän arvostushaarukan sisälle. Etenkin viennissä onnistumiseen liittyvien epävarmuuksien vuoksi riski/tuotto-suhde on kuitenkin näkemyksemme mukaan vielä epäedullinen. Toisaalta vahva tase toimii yhä puskurina heikommassa skenaariossa. Säilytämme tavoitehintamme 2,7 eurossa ja suosituksemme vähennä-tasolla.
Rapsasta lainattua:
Käännetarina hakee yhä konkretiaa
Kuluvan vuoden jäädessä suurilta osin välivuodeksi painotamme arvonmäärityksessämme vuoden 2027 ennusteitamme. Osakkeen arvostus ei saa tukea kuluvan vuoden päivitetyistä ennusteistamme tulostason jäädessä yhä vaisuksi. Honkarakenteen arvostustaso on tulevina vuosina näkemyksemme mukaan kohtuullinen ottaen huomioon ennustamamme huomattavan tulosparannuksen syklin pohjilta. Kuitenkin riskikorjattu tuotto-odotus jää vaisuksi, huomioiden käänteeseen liittyvät epävarmuudet koskien kotimaan markkinatilannetta, yhtiön onnistumista vientikaupassa sekä tavoiteltujen kulusäästöjen toteutumista. Osakkeen odotuksiamme suurempi nousupotentiaali seuraavan vuoden aikana edellyttäisi ennusteitamme voimakkaampaa käännettä niin kotimarkkinalla kuin viennissäkin. Toisaalta merkittävämpää riskiä alaspäin rajaa näkemyksemme mukaan edelleen yhtiön vahva taseasema.
