Rauli on tehnyt uuden yhtiöraportin Harviasta. 
Emme odota Iranin sodan aiheuttavan merkittäviä vaikutuksia Harvialle. Ennustamme kuitenkin Q1-tuloksen jäävän hieman viime vuodesta vahvojen vertailulukujen takia. Odotamme Harvian jatkavan vahvaa kasvua ja arvonluontia lähivuosina. Koska arvostus (esim. 2026 P/E 21x) on mielestämme hyväksyttävällä tasolla, osake tarjoaa hyvän tuotto-odotuksen. Toistamme osta-suosituksen ja 44 euron tavoitehinnan.
Tervehdys Haarumiin, tänään tuli vierailtua Harvian yhtiökokouksessa ja ajattelin kirjoittaa lyhyen katsauksen siitä mitä saimme mukaan kokouksesta. Heti alkuun sanon, että nämä ovat omia tulkintojani kuulemani ja oman ajatuksen juoksuni perusteella. Aina minun ajatukseni ei juokse kuten muiden, joten on hyvä ottaa tämä suolan kera. Informaatioarvo on taas kyseenalainen, mutta ajattelin jakaa jos jotakuta kiinnostaa
Tapahtuma oli elämäni ensimmäinen yhtiökokous, joten minulla oli ennakkoon paljon kysymyksiä, kuten paljonko reaaliosinkoa oli yhtiökokouksessa tarjolla ja saako tuliaisiksi osakeomistusta vastaavan määrän saunakiviä. (reaaliosingot oli hyviä, saunakiviä en löytänyt)
Mukanani oli Belgiasta lähtöisin oleva ammatikseen sijoitussisältöä tuottava The Compounding Tortoise, joka matkusti varta vasten yhtiökokouksen vuoksi Helsinkiin. Hän on seurannut ja omistanut Harviaa useita vuosia ja tuottanut sisältöä yhtiöstä.
Ennen yhtiökokouksen alkua pääsimme juttelemaan Tj Järnefeltin kanssa. Minulla ei ole aikaisempaa kokemusta toimitusjohtajien kanssa kommunikoinnista, mutta on sanottava että Matiaksen innostus ja aitous loistaa hänestä. Hän jätti minuun todella positiivisen kuvan ja painotuksella siihen että kommunikointi tuntui oikeasti siltä ettei se ollut mitään ennakkoon harjoiteltua CEO jargonia.
Toimitusjohtajan esitelmässä oli paljon sitä tuttua mitä olemme saaneet kuulla aiemmin ja pääfokus oli tietenkin kuluneessa vuodessa. Nostettakoon kuitenkin esille muutama oma muistiinpano
Katsauksen jälkeen oli toimitusjohtajan Q&A:n vuoro, johon yhtiökokous ystäväni oli valmistautunut muutamalla kysymyksellä.
Hänen kysymyksensä koski bruttomarginaalin ja myös liikevoittomarginaalin parantumista. Lyhyesti ja vapaasti muotoillen: Yhtiö on vuositasolla pystynyt parantamaan bruttomarginaaliaan jatkuvasti, vaikka myyntimix ei ole ollut yhtä suotuisa kuin aikaisempina vuosina, tästä huolimatta bruttomarginaali on parantunut. Miten yhtiö on onnistunut tässä?
Tähän saimme kuulla, että kannattavuus Harvian tuotteilla on yksinkertaistaen parempi, mitä kauemmas tuotteet matkaa Suomesta. Mitä enemmän Harvia siis kasvaa Suomen ulkopuolella, sen paremmaksi bruttomarginaalin on mahdollista kasvaa. Oli lisäksi mielenkiintoista kuulla, että Harvia panostaa kohtuullisen paljon kasvualustan luomiseksi investoimalla toimitusketjuihin, brändiin ja uusiin tuotteisiin. Näillä näkymin yhtiö tekee 3-4 vuotta korkeampia investointeja. Ilman näitä panostuksia yhtiö ei toki voisi kasvaa nykyisellä tavalla, mutta panostukset lisäävät kustannuksia ja tekevät sen, että EBIT marginaali ei ole siellä missä se toki voisi olla jos yhtiö haluaisi keventää investointeja.
Myös Iranin ja yleisesti geopoliittinen epävarmuus oli yksi kysymys, johon saimme kuulla, että suorat vaikutukset ovat pieniä, mutta epäsuorasti epävarmuus, inflaatio jne vaikuttavat aina.
Toinen asia mitä en itse ole lainkaan pohtinut oli mahdollinen komponenttipula. Tekoäly on tehnyt sen, että monista komponenteista on merkittävä pula, tai hinnat ovat nousseet räjähdysmäisesti. Harviaan tällä ei ole tähän asti ollut vaikutusta, koska Harvian käyttämät komponentit eivät ole samoja kuin mitä käytettäisiin toisilla “kuumilla” toimialoilla.
Viimeinen kysymys koski tekoälyä, minkälaisia mahdollisuuksia Harvia näkee tässä. Toimitusjohtaja kertoi että maailma muuttuu hektisemmäksi, stressi ja paineet työelämässä kasvaa, joten ihmiset kaipaavat paikkaa missä rentoutua. Sauna on siihen loistava mahdollisuus. Operatiivisesti tekoäly voi tuoda lisää tehokkuutta, yhtiö voi hyötyä markkinoinnin kohdentamisessa ja datan ymmärryksessä jne.
Lopuksi saimme tutustua Harvian hallituksen uuteen jäseneen, elikkä Martin Richteriin. Hänellä on taustaa globaalista liiketoiminnan skaalaamisesta ja taustaa mm. Spotifysta ja Pelotonista. Oma intuitioni hänen esityksen perusteella oli että hänen kokemus voi tuoda vahvaa hyötyä Harvialle.
Kaiken kaikkiaan oli mielenkiintoinen ja positiivinen kokemus käydä ensimmäisessä yhtiökokouksessa. Lisäksi oli todella mielenkiintoista vaihtaa ajatuksia parin päivän ajan erittäin asiantuntevan omistajan kanssa. Hän on ensimmäinen tapaamani henkilö joka tuntee ulkoa pelkistä kuvista mikä saunakiuasmalli on kyseessä 
Muutama rohkea kanssaomistaja tuli kysymään mitäs miehiä sitä ollaan, jos joku kiinnostui ystäväni blogista niin siihen voi tutustua täällä Deep Dive - Harvia - The Compounding Tortoise hyvä kuitenkin huomata että suurin osa teksteistä on maksumuurin takana.
Kävin itsekin paikan päällä yhtiökokouksessa, kun oli sopivasti toimiston vieressä Ruoholahdessa. Yllä olikin aika kattava yleiskuvaus. Itselleni ei juuri uutta tullut, ehkä ainonana nyanssina voisi mainita Matiaksen jossain sivulauseessa heitetyn tavoitteen jatkaa USA:ssa “kymmenien prosenttien” kasvua myös tulevina vuosina. Tuo nyt tuskin oli mikään mietitty lausuma tulevasta, mutta on kyllä mielestäni meidän ennustamaa noin 15 %:n kasvuvauhtia kovempi tahti. Jos USA/Pohjois-Amerikka kasvaisi yli 20 %, niin koko yhtiön tasolla pitäisi pystyä ylittämään tavoiteltu 10 %:n kasvuvauhti (meidän ennusteissahan on nyt aika tasan 10 % lähivuosille). Ilmeisesti kapasiteettia on vähän kiirekin kasvattaa USA:ssa että tuotanto pysyy kasvussa mukana, mikä on tietysti positiivinen ongelma.
Matias on munkin mielestä tässä suhteessa jossei suorastaan poikkeus niin ainakin parhaasta päästä toimareita.
Harvia julkistaa Q1-tuloksensa 7. toukokuuta 
Seuraatko osaketta? Suosittelen tutustumaan Inderesin Pinpoint-työkaluun. Sitä päivitettiin hiljattain, jotta markkinoiden odotusten ymmärtäminen olisi helpompaa.
Mitä uutta?
Analyytikoiden ennusteet: Vertaa näkemystäsi FactSetin analyytikkoennusteisiin.
Kommentit: Lue muiden sijoittajien kommentteja heidän ennusteistaan (ja jätä omasi, jos haluat).
Seuraa suoriutumistasi: Näe oma tarkkuutesi ja sijoituksesi ajan mittaan (päivitetään heti tulosten tultua).
Pitkän aikavälin ennusteet: Tarkastele ja syötä ennusteita vuosille 2026–2028.
Miten se toimii:
Syötä vain omat Q1-ennusteesi liikevaihdolle ja liikevoitolle (EBIT). Vastineeksi saat välittömästi pääsyn Pinpoint-konsensukseen – joka tällä hetkellä perustuu 30 sijoittajaan ja 6 analyytikkoon (mukaan lukien Inderesin Rauli Juva).
Tutustu täällä:
Harvian kapasiteetti ei taida riittää tällä hetkellä kattamaan jenkkien kysyntää joten ollaanko kohta samassa tilanteessa kuin koronan aikana, kun kotimaassa oli patoutunutta korjaustarvetta? Edellä olevaan postaukseen viitaten, kohta voidaan mennä lujaa. Suomen markkina on aika pieni versus jenkit, joten luvassa voi olla kissanpäiviä omistajille. Harmi kun ei tullut tankattua kympin huitteilta, eikä sinne taideta enää laskea. Mielenkiintoinen osari tulossa.
Näitä positiivisia signaaleita tulee jatkuvasti sieltä täältä. Tässä nyt enemmän kerrottiin jo aiemmasta uutisoinnista, mutta kyllä Harvialla hyvät mahdollisuudet on jatkaa vahvaa kasvua vielä pitkään.
Jenkkimarkkinat vasta avautuu ja siellä on olemassa suuri potentiaali. Tämä tulee tekemään toisen samanlaisen nousun kuin koronan aikaan, mutta se nousu taitaakin olla sitten kestävämmällä pohjalla. Kesällä viimeistään saadaan hyviä kasvulukuja kuten viime vuonnakin saatiin. En ihmettele, jos Harvia joutuu taas laajentamaan Muuramen tehdasta.
Tässä on Raulin ennakkokommentit, kun Harvia kertoo Q1-tuloksestaan tämän viikon torstaina, eli ylihuomenna.
Harvia julkaisee Q1-raporttinsa torstaina 7.5. klo 9, ja sitä voi seurata tuloslivessä 8.55 alkaen. Yhtiön webcastia voi seurata klo 11 alkaen tästä. Odotamme liikevaihdon kasvun olevan maltillista ja tuloksen laskevan hieman poikkeuksellisen vahvan vertailukauden vuoksi. Kokonaisuutena odotamme yhtiön kehityksen jatkuvan kuitenkin vakaana ja pitkän aikavälin tavoitteiden mukaisena.
Arvoisat ihmiset, älkää unohtako Raulin johdolla tapahtuvaa kello 8.55 alkavaa tulosliveä
Harvia Q1 2026: Ennätysliikevaihto ja vahva kannattavuus
Tämä tiedote on tiivistelmä Harvia Oyj:n tammi–maaliskuun 2026 osavuosikatsauksesta. Raportti on kokonaisuudessaan tämän tiedotteen liitteenä pdf-muodossa ja saatavilla myös Harvian verkkosivuilla osoitteessa https://harviagroup.com/.
Katsauskauden pääkohdat
Tammi−maaliskuu 2026:
Liikevaihto kasvoi 12,7 % ja oli ennätyksellisen korkea, 58,6 milj. euroa (52,0). Vertailukelpoisilla valuuttakursseilla laskettu liikevaihto kasvoi 18,3 % ja oli 61,5 milj. euroa. Liikevaihdon kasvu oli kokonaan orgaanista.
Liikevoitto oli 12,8 milj. euroa (11,9) eli 21,9 % (22,9 %) liikevaihdosta.
Oikaistu liikevoitto oli 12,9 milj. euroa (11,9) eli 22,0 % (22,9 %) liikevaihdosta. Vertailukelpoisilla valuuttakursseilla laskettu oikaistu liikevoitto oli 13,8 milj. euroa (22,4 % liikevaihdosta).
Operatiivinen vapaa kassavirta oli 12,0 milj. euroa (10,2) ja kassavirtasuhde 80,5 % (73,7 %).
Nettovelka oli 49,4 milj. euroa (51,1). Velkaantumisaste, laskettuna nettovelan suhteena viimeisen 12 kuukauden oikaistuun käyttökatteeseen, oli 1,0 (1,1).
Omavaraisuusaste oli 49,9 % (47,7 %).
Osakekohtainen tulos oli 0,50 euroa (0,45).
Reipasta oli Harvian meno taas, orgaaninen kasvu 18 %. Näkymissä alla oleva kannattaa huomioida, eli Q2:lle pientä tilapäistä hikkaa.
| Ennustetaulukko | Q1’25 | Q1’26 | Q1’26e | Q1’26e | Erotus (%) | 2026e | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 52,0 | 58,6 | 54,6 | 54,8 | 7 % | 222 | |
| Käyttökate | 13,8 | 14,8 | 13,2 | - | 12 % | 54,2 | |
| Liikevoitto (oik.) | 11,9 | 12,9 | 11,4 | 11,7 | 13 % | 46,7 | |
| Liikevoitto | 11,9 | 12,8 | 11,3 | 11,6 | 13 % | 46,4 | |
| EPS (raportoitu) | 0,45 | 0,50 | 0,43 | 0,44 | 16 % | 1,68 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 22,6 % | 12,7 % | 5,0 % | 5,4 % | 7,7 %-yks. | 11,8 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 22,9 % | 22,0 % | 20,9 % | 21,4 % | 1,1 %-yks. | 21,0 % | |
| Lähde: Inderes & Modular Finance, 7 analyytikkoa (konsensus) |
Joo mahtimenoa, täytyy muistaa, että yhteen euroon tarvitaan jenkkilästä 1,18 taalaa.
Ennakkoilmoitettua Q2 hikkaa en pidä lainkaan ongelmana , koska se aiheuttaa Q3 röyhtäisyn!
Tässä voi napauttaa Harvian päälle vaikka pörssisähkö nyt 19,55c/Kwh 
Varmaan tuosta IT ja prosessiuudistuksista on tiedotettu jälleenmyyntiporrasta, joten osa nyt tuloutuneesta liikevaihdosta voi olla myös ns. aikaistettua kysyntää.
Webcast on kohta alkamassa, tässä vielä linkki:
Pohjoisen saunakansa alkaa heräilemään horroksesta ja Jenkit rullaa edelleen mainiosti eteenpäin, tätä on ilo omistaa.
Olisi mielenkiintoista kuulla miten liikevaihto jakaantuu APAC & MEA maiden kesken, mitkä Aasian maat nähdään isoimpana potentiaalina? Jos esimerkiksi Kiinan, Japanin ja Korean keskiluokka saadaan innostumaan saunomisesta, ei menisi montaa vuotta että Pohjois-Eurooppa ohitettaisiin myynnissä.
Haastattelussa sujuvasanainen toimitusjohtaja Järnefelt.
Harvia Q1’26: Vuosi alkoi ennätyslöylyissä
Harvian liikevaihto nousi ennätystasolle vahvan orgaanisen kasvun ajamana ja bruttokate säilyi korkeana. Positiivista oli erityisesti kasvun laaja-alaisuus kaikilla maantieteellisillä alueilla sekä Pohjois-Amerikan vahva suoritus erittäin kovan vertailukauden päälle. Harvian toimitusjohtaja Matias Järnefelt analyytikko Rauli Juvan haastattelussa.
Tuliko tähän huomioon mitään lisäinfoa esim webcastista? Onko mitään arviota kuinka suuri osa kvartaalin kasvusta selittyy mahdollisesti aikaistetulla kysynnällä joka on “lainattu” seuraavasta kvartaalista?
Yhtiö kommentoi raportissa:
“Liikevoittoon sisältyi -0,1 milj. euroa (0,0) vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä, jotka liittyivät pääasiassa yrityskauppoihin ja uudelleenjärjestelyihin.”
Osaako @Rauli_Juva sanoa, voiko nämä kulut vielä liittyä thermasol kauppaan? Vai flirttailaanko tulevaa?
Matias kävi webcastissa läpi tuota IT uudistuksien vaikutuksia. Lainaan tähän nyt suoraan pari kohtaa webcastin transcriptista.
Matias: "Now, this is quite a significant piece of work for us, and it will have an impact on our deliveries during Quarter Two. It will include such things as actually ramping down production for a temporary period of time in Muurame, transforming the systems from the old to new, and then ramping the production up. And because of this, we estimate that there will be roughly €3 to €5 million worth of shipments shifting from Q2 to Q3. And this will, of course, move also the related gross margin from quarter two to quarter three. And as we will be working long hours, there will not be savings in, for example, employee costs, as direct labor will still be present and involved in these transitions and ramp-ups.
So we also expect that there’s going to be some impact on the OpEx level as well during the quarter.
Now. However, this is very well planned. The customers have been informed in advance. We have confidence that we will not be losing any sales. So while this would have a negative impact on our quarter two, it should have a clear positive impact on our quarter three.
And in addition to having the sales back in the quarter three, we believe that this transition to the more modern, efficient, and scalable system will start to pay back rather soon."
Q&A toinen kysymys: "Was there anything in Q1 revenue that would not occur again later in the year? Or was everything just driven by robust normal demand? "
Matias Järnefelt: "There’s nothing particular to mention.
I think one question might be that since we informed the customers about the longer lead times during Q2, whether that has turned into what I would call advanced buying.
But as we’ve been analyzing that, our assessment is that that didn’t have any significant impact on our Q1 results. The impact will be seen in quarter two and quarter three, and hopefully we will be able to catch up fully by the end of quarter three. Of course, that remains to be seen, but we feel fairly confident about that."
Elikkäs lyhykäisyydessään suomenkielellä. Ovat analysoineet tilannetta ja todenneet ettei merkittävää vaikutusta ole ollut Q1:llä. IT uudistuksen vaikutukset tullaan näkemään Q2 ja Q3. Arviolta 3-5 miljoonan edestä toimituksia siis siirtyy Q2:lta Q3:lle. Tämä tulee näkymään myös Q2 tuloksessa, koska joudutaan ajamaan tuotantoa hetkellisesti alas, mutta kulupuoli ei jousta.
