“Alhaisen tuotannon takia heikko Q3-tulos ja lähivuosille suhteellisen vaisut näkymät ovat jääneet sivuhuomioksi, kun Fortumin tarina tekoälyosakkeena on ottanut tuulta alleen viimeisen kuukauden aikana (+20 %). Sähkön kysynnän voimakas nousunäkymä ei näy vieläkään sähköfutuureissa, mutta pitkäaikaisia sopimuksia tehdään ilmeisesti jo korkeammilla hinnoilla.”
OP:n Henri Parkkinen kertoi ajatuksiaan Fortumin Q3:sta
Fortumin operatiivinen käyttökate Q3:lla jäi ennustettamme alhaisemmaksi. Yhtiön osakekurssi on noussut kuluvan vuoden aikana lähes 40 % ilman, että vuosien 2026 ja 2027 konsensusennusteet ovat muuttuneet käytännössä yhtään. Hiilidioksidivapaan tuotannon ja datakeskuksiin liittyvän potentiaalin ansiosta Fortum ansaitsee huomattavan arvostuspreemion suhteessa eurooppalaisiin verrokkeihinsa, mutta tämän ei tule kuitenkaan olla yli 50 %. Seniorianalyytikko Henri Parkkinen kertaa videolla julkaistua Q3-tulosta, taloudellista asemaa sekä osakkeen nykyarvostusta.
Tekoälyn maailmanmahdit mm. Nvidia ja Palantir vetäneet tänään kunnolla pataan, mutta Hesulin AI-mahti Fortum veti jälleen uudet YTD-ennätykset🤩
Liekö asiaan osaltaan vaikuttanut julkaistu datakeskusselvitys, jossa povaus niiden sähkönkulutuksen nelinkertaistumisesta. Lisäksi keskukset mukaan sähkömarkkinoiden säätelyyn ja kaukolämmön tuottoon. Pelipaikkoja Forzalle kaksin käsin.
Vaikea sanoa mitä mahdollinen datakeskusralli tarkoittaisi sähkömarkkinalle ja sen kautta Fortumille. Nopea ja kohtuu varma kulutusnäkymä voisi käynnistää uuden tuuli- ja aurinkovoima-aallon sillä putkessa on tavaraa. Esim. pelkästään Pohjois-Pohjanmaalle kehitteillä 21.5 GW tuulivoimaa, josta arviolta kolmasosa menee päätyyn asti. (Lähde: Suomen Uusiutuvat):
Näkymien parantumiseen parhaiten valmistautuneet toimijat sekä valmista tuotantoa omistavat tahot hyötyvät luultavasti tilanteesta eniten. Lisäksi transaktioita tullaan todennäköisesti näkemään enemmän kuin tänä ja viime vuonna.
Kuten yllä on esitetty, muutama hanke odottelee vihreätä valoa rakentamiselle. Valmiiksi luvitettu hanke rakennetaan ehkä noin 1-3 vuodessa. Tämä tarkoittaa sitä, että uutta tuotantoa on todennäköisesti jo valmiina ennen kuin uusi kulutus ehtii nostaa sähkön hintaa.
Tällä hetkellä täällä Pohjanmaan maakunnissa taitaa yksi iso kysymysmerkki noiden toteutuvien tuuli/aurinkopuistojen suhteen olla metsäpeuran vaikutus noihin myönnettäviin lupiin.Välttämättä ei torppaa kokonaan mutta ainakin hidastaa toteutumista,nämä seudut kun nykyään kuuluu metsäpeuran ydinalueisiin vasomisten suhteen ja kesälaitumina.Kotikuntaan suunniteltu jättipuisto tässä juuri lyötiin jäihin näiden asioiden tiimoilta.Tämä hanke liittyy näihin selvityksiin.
Jos Suomessa alkaa kova datakeskusralli ja olisi selvää että sähkön kulutus kasvaisi valtavasti, on myös mahdollista että demokratian päätöksenteossa ilmenisi jonkinasteista ESG-joustoa.
Meteliäkin luonnollisesti nousisi. Hidasteena luonto varmasti tuulipuistokapitalismille on ja pysyy.
Bloombergilla video datakeskusten hukkalämmön hyödyntämisestä kaukolämmön tuotannossa Suomessa. Pääasiassa esimerkkinä Helen ja Equinix mutta myös Fortumin ja Microsoftin hanke mainitaan. 11 min.
Nvidian eilisen paksun osarin myötä tekoälypuumin sallitaan jatkaa ja Suomen eturivin AI-yhtiön Fortumin kurssi puskee jälleen ylöspäin🤩
Forzan 25.11.2025 pääomamarkkinapäivään kohdistuu liikaa (ylikoviakin) lyhyen ajan odotuksia ja 2025 tulos tuskin juhlan paikka. Pelkään, että näiden ylikierrosodotuksien takia ensi viikon pääomamarkkinapäivän vanavedessä pieni kurssilässähdys (jollei yllätyskortteja hihasta).
Mutta ratkaisevaa se pitkä näkymä. Vaikka omastakin mielestä kurssireaktio ajallisesti hiukan etukenossa, niin jonkun ajan kuluessa datakeskuksiin toimitetaan sähköä letkut kuumina ja eikä 5-10 näkymät haperoilta vaikuta👌
Ps. F:n toisella päämarkkinalla Ruotsissa kaavailuissa 10 miljardin € datakeskus, joka imisi sähköä ”4 Upsalan kaupungin verran”
Sähkön hintanäkymät talvelle ovat Fortumin omistajien kannalta apeat.
Ostaisin kuitenkin Fortumin osakkeet kernaasti takaisin jos sattuisi vähän nykytasoilta laskemaan. Nyt kävi niin, että kaikki on myyty. Datakeskusten merkittävään lisääntymiseen perustuva sähkön kysynnän kasvu tulee olennaisesti vaikuttamaan Fortumiin vasta vuosien päästä. Otin tällä kertaa sen näkemyksen, että osake ehtii odotellessa sukeltaa vielä.
Edit: eipä tarvinnut pitkään odottaa osakkeen halpenemista. Tänään 25.11. ostin minimaalisen erän takaisin 17,35 €. Tästä euron välein valmiudet ostaa vaikka sinne 9 euroon asti jos lasku jatkuu.
Pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet julkaistu. Uuttahan on erityisesti tuo ”Konsernin uudeksi pitkän aikavälin tavoitteeksi lisätään 14 %:n vertailukelpoinen sidotun pääoman tuotto” (RONA = Return on Net Assets eli nettovarallisuuden tuottoa).
Nykytaso on 10 % ja rapiat. Tarkoitus siis puristaa lisää tuottoa irti.
Kiitos Verneri hienoista haastatteluista. Näitä on ilo katsella ja kuunnella
Viimeinen osio “sähkön hinta ja politiikka” paljasti asian, jonka vuoksi lappuseni pistin lihoiksi puolisen vuotta sitten (liian aikaisin ). Edellisen hintapiikin aikana tuli opittua, että suojaukset maksavat paljon ja leikkaavat voitoista valtaosan. Lisäksi poliitikot heräävät ja alkavat kalastamaan julkisuuspisteitä. Markus hiukan ohitti tämän Vernerin aihion poliitikkomaisesti.
Alla uusimman konsensuksen mukaiset ennusteet. Eihän tuo hääviä ole, mutta toivotaan paljon ullatuksia.
Ensimmäisen kerran osui silmiini se, että suoraan myönnetään neuvottelujen olevan käynnissä ja vielä, useiden tahojen kanssa. Toki kaikkihan sen tietää, että taustalla on pöhinää.
Kinnunen on kirjoitellut kattavat kommentit Fortumin sijoittajapäiviltä
Fortumin eilinen sijoittajapäivä avasi hyvin Pohjoismaiden positiivisia markkinanäkymiä, yhtiön investointisuunnitelmia sekä mahdollisuuksia. Yhtiö on rakentanut strategisesti tärkeää positiivista optionaalisuutta valmistautuessaan sähkön kysynnän ja tätä kautta sähkön hinnan nousuun, mutta on samalla tarkka omasta pääoman allokoinnistaan. Merkittäviä uutisia päivän anti ei tarjonnut, mikä oli ilmeisesti pettymys joillekin, mutta kokonaiskuva on mielestämme odotetun positiivinen. Emme näe syytä tehdä muutoksia näkemykseemme tässä vaiheessa, mutta mielestämme päivän anti kääntyi kuitenkin positiiviselle puolelle.
Kerkesin katsomaan Fortumin pääomamarkkinapäivän annin sekä siitä seuranneita reaktioita ml. @Juha_Kinnunen näkemykset. Parisen hajahuomiota:
-Olen samaa mieltä siitä, että kokonaissaldo on hieman plussan puolella. Mutta tämä lähinnä pitkän aikavälin näkymien puolesta. Eilinen kurssilässähdys oli odotettu, kun datakeskussopimuksia ei samalla julkistettu…
-Lässähdyksestä: osarista ja sijoittajapäivästä toiseen (kuten eilen) Fortumin johto esittelee keskusteluitaan datakeskus-, sähkösyöppötehdas- jne. hankkeiden kanssa. Kun niitä on kuunnellut jo kohta korvat kipeänä, alkaa kysyä, että missä ne uudet sähkön toimitussopimukset sitten ovat? Potentiaalia esitellään, mutta tuloksia vähemmän.
-Fortumin IR-osasto toivoi palautetta eilisestä tilaisuudesta ja se on juuri tämä: jatkuva puhe isoista datakeskus- ja muista asiakkaista ilman pöytään lyötäviä sopimuksia muutenkin AI-huumassa elävässä & kärsimättömässä sijoittajakentässä luo yliodotuksia. Hedelmät tippuvat, mutta siihen menee aikaa ja tätä tulisi painottaa.
-Kasvuelementti tuntui olevan astetta enemmän mukana. Investointeja jopa 5 miljardiin asti. Vahvemmat asemat Puolassa kaavailuissa ja Fortum de facto uudelleen kuoriutumassa ulos pohjoismaisesta roolistaan.
-Asteen verran vahventuvan kasvunäkymän lisäksi toiminnan tehostaminen ilmeistä RONA 14 %-tavoitteen myötä. Tupakka-askilaskelmien pohjalta Fortumin 2030-liiketulostavoitte (vajaat miljardi €) tarkoittaisi noin 1,1 € EPS:ää eli sen pohjalta voi laskea vaikkapa osinkoa. Mutta vaikeasti ennustettavan sähkön hinnan ja aavistuksen verran isomman investointivalmiuden vuoksi liiallinen osinkospekulointi ei kannata:)
-Uuteen ydinvoimaan ei lähdetä yksin eikä ilman tiedossa olevia maksavia asiakkaita. Eli ans kattoo… Sen sijaan Loviisan ja Ruotsin reaktorit tulossa uusintaan, pumppuvoimaa, aurinkoa, kaukolämpöä jne. Tarjousoptio Uniperin vesi- ja ydinvoimaan Ruotsissa sivuutettiin lyhytlauseella ja Venäjän takavarikoidut voimalat eivät olleet spekulaatioissa. Ei kannata laskeskella mitään näiden varaan.
-Yksi analyytikko kysyi Suomen turvallisuudesta Venäjän naapurina. Vastauksessa painotettiin armeijaa, varautumisen korkeaa tasoa yms. Silti analyytikkokunnasta ei saanut käsitystä, että tätä kysymystä haudottaisiin enemmänkin Suomen ulkopuolella Fortumia sihtailevien joukossa.
Rauramo KL:ssä tänään että, kymmeniä neuvotteluja käynnissä ja kiinnostusta eniten on siellä kolmen–seitsemän vuoden kohdalla sopimusten pituuksien suhteen ja osalla toimijoita on hyvin pitkä perspektiivi, kymmenen vuoden ja pidempiinkin sopimuksiin.”
Edelleen ollaan sitä mieltä että, kulutus kasvaa rajusti.
), tavoitehintaan yli 20% korotus, toki vähennä-puolella pysytään: Fortum Q3'25: Valmiina Pohjolan mahdolliseen tekoälybuumiin - Inderes
:
:
). Edellisen hintapiikin aikana tuli opittua, että suojaukset maksavat paljon ja leikkaavat voitoista valtaosan. Lisäksi poliitikot heräävät ja alkavat kalastamaan julkisuuspisteitä. Markus hiukan ohitti tämän Vernerin aihion poliitikkomaisesti.
