Exel Composites

Osakkeet
575

Tässä on Aapelin ennakkokommentit, kun yhtiö julkaisee Q1-raporttinsa torstaina. :slight_smile:

Odotamme yhtiön operatiivisen kehityksen olleen positiivista suhteessa vertailukauteen vahvistunutta tilauskantaa mukaillen. Sen sijaan kehitystä arvioimme jarruttaneen Suomen alkuvuoden lakkojen sekä Belgian tehtaan sulkemisen viimeistelyn. Käsityksemme mukaan markkinatilanteessa on kuitenkin ollut nähtävissä tiettyä piristymistä helmikuussa tiedotettua tuulivoimatilaustakin mukaillen. Jäämmekin raportilla seuraamaan kommentteja kysyntätilanteen kehityksestä kauppapoliittisten jännitteiden kasvettua sekä Intian tuotantolaitoksen ylösajon edistymisestä.

7 tykkäystä
576

IMG_5981
IMG_59811169×2064 295 KB

Voisi kuvitella, että Exelinkin tuulivoimatuotteiden kysyntä on nosteessa. Taitaa olla myös volyymiltaan potentiaalisin liiketoimintaalue.

6 tykkäystä
577

  • Liikevaihto 25,3 M € - Inderesesin odotus 24,8 M €

  • Oikaistu liikevoitto 0,7 M € - odotus 0,1 M €

  • Liikevoitto 0,1 M € - odotus 0,1 M €

  • EPS -0,02 - odotus 0,00 €

  • Saadut tilaukset kasvoivat 20,9 prosenttia 34,6 miljoonaan euroon (28,6)

Eli jotain kertaeriä tuolla on mukana, ja EPS painui vastoin odotuksia miinukselle. Mutta vertailukelpoisesti odotuksia paremmalle vaikuttaa, ja saadut tilaukset tukevassa nousussa - odotuksia tälle en löytänyt, mutta voisi epäillä ettei näin vahvat olleet.

Robokommentista poiminta.

Osakekohtainen tulos oli -0,02 euroa, kun analyytikon odotus oli 0,00 euroa. Tämä ero johtui valuuttaliikkeiden vaikutuksista, jotka raportin mukaan olivat historiallisen negatiivisia.

Edit:

Hiukan lueskelen pääkohtia läpi, ja muutama poiminta.

Kuulostaa hyvälle, aktiviteetti kasvussa.

Tärkeä virstanpylväs Teolliset Ratkaisut -liiketoimintayksikölle oli helmikuussa saamamme noin 10 miljoonan euron tilaus suurelta eteläaasialaiselta tuuliturbiinivalmistajalta uuteen tehtaaseemme Intiaan. Olemme parhaillaan käynnistämässä toimituksia tehtaalta ja arvioimme lisäävämme niitä asteittain toisella ja kolmannella vuosineljänneksellä ja niiden jatkuvan vuoteen 2026.

Negatiivinen rahavirta.

Ensimmäisellä neljänneksellä Oudenaarden tehtaan sulkeminen Belgiassa ja Intian investoinnit vaikuttivat liiketoimintamme nettorahavirtaan, joka oli -3,4 miljoonaa euroa.

Hyvin varautunut tulleihin USA -tuotannon vuoksi. Epävarmuus kuitenkin yllätyksettömästi haitallista.

Exelillä on omaa tuotantoa kaikilla tärkeimmillä maantieteellisillä alueilla, myös Yhdysvalloissa, mikä tarkoittaa, että kestämme geopoliittisia muutoksia.

Vaikka saamamme tilaukset ovat kasvaneet, lisääntynyt epävarmuus voi viivästyttää asiakkaiden päätöksentekoa ja hidastaa lähikuukausien tilausvirtaa ja toimituksia.

7 tykkäystä
581

Aapelin haastateltavana oli Exelin toimitusjohtaja Paul Sohlberg.

Aiheet:

00:00 Aloitus
00:09 Q1 yhteenveto
00:46 Tuotannon siirto Belgian tehtaalta
01:33 Aikaistettu kysyntä
02:15 Onko asiakaspoistumaa havaittu?
03:08 Kysynnän piristyminen näkyi tilausvirrassa
04:46 Tuulivoimatilauksen taustat
06:32 Intian tehtaan liikevaihtopotentiaali
07:36 Teollisten ratkaisujen liikevaihdon jakautuminen Intian ja Kiinan välillä
08:35 Millaisia tuotteita puolustussektorille valmistetaan?
10:06 Kasvupotentiaali puolustussektorilla
11:23 Puolustuksen osuus liikevaihdosta
11:52 Globaalin kauppapolitiikan vaikutus kysyntään ja asiakkaiden päätöksentekoon
13:54 Tullien suorat vaikutukset Exelin liiketoimintaan
15:28 Raaka-aineiden hinnanmuutokset
15:59 Exelin asema USA:n markkinalla
17:22 Ison-Britannian tehtaan myynnin tilanne

5 tykkäystä
582

OP, piti tuloksen jälkeen Lisää -suosituksen ennallaan, kuten 0,45 € tavoitehinnan

Q1 -tulos vahvisti OP:n näkemystä, että vuonna 2025 liikevaihto kasvaa huomattavasti, kuten myös oikaistu tulos. OP nosti tuloksen seurauksena vuoden 2025 ennusteita - liikevaihdon osalta 2 % ja oikaistun liikevoiton osalta 18 %. Vuoden 2026 ja 2027 ennusteet nousivat yhden prosentin.

OP odottaa nyt että Exel tekee vuonna 2025 liikevaihtoa 110 M € ja oikaistua liikevoittoa 5,0 M €. Puolestaan vuoden 2026 osalta lukemat ovat 126 M € ja 7,1 M €.

8 tykkäystä
583

Inderes on skeptisempi. Vähennä -suositus ennallaan, mutta tavoitehinta 0,35 € → 0,38 €.

Samalla myös he nostavat vuoden ennusteita.

  • Oikaistun liikevoiton osalta vuodelle 2025 17 %, vuoden 2026 osalta 8 % ja vuoden 2027 osalta 5 %.
  • Liikevaihdon osalta ennustenostot maltilliset - vuoden 2025 osalta +1 %, vuoden 2026 osalta +1% ja vuoden 2027 osalta +2%.

Perässä hiihtämisen vaara on noussut - nostetaan ennusteita mutta pidetään negatiivinen suositus.

Edit: Jos vertaa näiden kahden analyysitahon ennusteita, niin Inderes ennustaa hieman parempaa tulosta vuodelle 2025 (5,2 M vs. 5,0 M), ja myös vuodelle 2026 (7,9 M vs. 7,1 M). Eli OP siis sallii korkeammat kertoimet.

10 tykkäystä
584

Laitetaan vielä lyhyet kommentit tänne foorumillekin tuloksesta. Eli markkinatilanne oli tosiaan jatkanut piristymistä loppuvuoden tavoin. Samalla hyvä huomata, että tuota tilauskertymän kasvua selittää pitkälti alkuvuodesta tiedotettu 10 MEUR:n tuulivoimatilaus (tämä toki luonnollisesti positiivinen asia). Sen sijaan lyhyen aikavälin markkinakommentit olivat ymmärrettävästi jokseenkin varovaisia, mutta tiettyä tukea tuo kuitenkin pitkästä aikaa korkeammalla tasolla oleva tilauskanta, vaikka tämän rakenne onkin arviomme mukaan normaalia pidempi (esim. tuulivoimatilaus, joka jaksottuu usealle kvartaalille). Tästä huolimatta kanta on Exelin tapauksessa kroonisesti melko lyhyt, minkä myötä nykyisen markkinaepävarmuuden pitkittyminen / tilanteen eskaloituminen voisi melko nopeastikin heijastua Exelin liiketoimintaedellytyksiin. Arvioimme nykyisen epävarmuuden ratkeavan kuitenkin kohtuullisessa ajassa, joten tällaista skenaariota ei ole myöskään sisällytetty meidän nykyennusteisiimme. Ennusteriskejä tämä kuitenkin osaltaan nostaa. Oletamme nykytilanteen kuitenkin heijastuvan negatiivisesti Q2:n kehitykseen ainakin uusien tilausten osalta, mutta liikevaihdon kasvun kiihtyvän edelleen ensi vuodesta lähtien Intian tehtaan tuotannon volyymikasvuakin heijastellen.

Noiden nyt tehtyjen ennustemuutosten osalta hyvä huomata, että prosentit olivat isohkoja, mutta absoluuttiset muutokset sitten huomattavasti rajallisempia :blush:

Sitten mitä valuaatioon tulee, niin tämä vuosi menee vielä kierroksia kerätessä markkinaakin peilaten ja arvostus on kokonaisuutena koholla. Vastaavasti ensi vuonna arvostus painuu nykyisillä ennusteillamme hyväksyttävänä pitämämme haarukan alalaitaan, mikä toistaiseksi mielestämme melko neutraali taso vielä todistamattoman selvemmän tuloskäänteen ja viime vuosien volatiilin tuloskunnon myötä (ml. edellä mainitut ennusteriskit). Samaa kieltä puhuu myös DCF-mallimme. Toki tunnistamme, että osakkeessa on potentiaalia keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä, jos yhtiö pääsee edes lähelle kunnianhimoisia tavoitteitaan (ml. arvostuskertoimien nousu riskitason laskun ja kannattavuuden sekä pääoman tuottojen kasvujen myötä), mutta tavoitteiden saavuttamisen osalta yhtiöllä vielä paljon todistettavaa.

Muilta osin strategian toteutus on mielestäni edistynyt hyvin aikataulussa ja yhtiön pitäisi olla kuluprofiililtaan ja tehdas setupilta kyllä ainakin paperilla aiempaa paremmissa asemissa kestävän tuloskäänteen saavuttamiseksi markkinan kääntyessä. Exelin kohdalla kuitenkin huomioitava vahvasti investointivetoinen kysyntä, jonka heilahteluita yhtiön on vaikea taklata edellä mainittua tilauskannan lyhyttä rakennetta peilaten. Lisäksi toki tiettyä todistustaakkaa on vielä esimerkiksi Intian tehtaan onnistuneen ylösajon ja volyymituotteiden (etenkin tuulivoima) kateprofiilin osalta. Mutta kokonaisuutena pohjavire yhtiön omien toimien osalta esimerkiksi strategian toimeenpanoon liittyen mielestäni positiivisen puolella. Katsotaan eteneekö käänne allekirjoittaneen odotuksia ripeämmin ja suosituksia toki tarkastellaan säännöllisesti :blush:

14 tykkäystä
586

Tuli eräässä työpalaverissa esille Ukrainan sodan päättymisen aiheuttama jälleenrakennusbuumi sekä siitä todennäköisesti johtuva rakennusmateriaalien raju hintojen nousu. Rupesin myöhemmin miettimään, että minkähänlainen vaikutus jälleenrakennusbuumilla olisi Exelin liiketoimintaan. Kysyin asiaa Chat-gpt:tä, joka oli sitä mieltä että vaikutus yhtiön tilausvirtaan olisi varovaisen arvionkin mukaan todella merkittävä. Chat-gpt perusti arvionsa 65 miljardin USD kokonaismateriaalimarkkinaan, josta eri skenaarioissa Exel saisi 0,05%, 0,1% ja 0,5% siivun. High-skenaario ei taida olla edes tuotantokapasiteetin rajoissa, mutta onkohan noissa varovaisemmissa skenaarioissa mitään perää? Chat-gpt:n nosti myös esille komposiitin hintakilpailukyvyn paranemisen, jos perinteisissä materiaaleissa tapahtuu merkittävää hintojen nousua. Tämä voisi lisätä komposiittien suosiota yleisesti, mutta vaikea arvioida kuinka paljon.

Mikä on analyytikon @Aapeli_Pursimo näkemys? Onko Ukrainan jälleenrakennusbuumin mahdollisista vaikutuksista ollut mitään keskusteluja yhtiön kanssa?

Entä Pakistan-Intia konflikti, mitä siitä pitäisi ajatella? Aika haastavalta tuntuu hinnoitella ja arvioida yhtiön tulevaisuutta lyhyellä aikavälillä…

5 tykkäystä
587

Terve,

En osaa kyllä tuohon ChatGPT:n arvioon ottaa kantaa. Mutta ehkä sen verran voin tarkentaa, että Exelin pääomamarkkinapäivillä esittelemien markkinakokojen perusteella pelkkä komposiittimarkkina (sis. kaikki teknologiat ja materiaaliyhdistelmät) oli vuonna 2022 arviolta 85 miljardia dollaria ja vastaavasti pultruusiomarkkinan koko olisi ollut noin 4 mrd. dollaria. Lisäksi pitäisin todennäköisenä, että myös lasi- ja hiilikuitusovellusten hinnat nousisivat, mikäli muiden rakennusmateriaalien hinnat kohoaisivat selvästi.

Vastaavasti Ukrainan jälleenrakentamisen osalta, niin kysymyksiä taitaa olla enemmän kuin vastauksia. Luonnollisesti sodan päättymisen pitäisi olla Euroopan talouden kannalta positiivinen ajuri, mutta millainen ja koska, ovat sitten vaikeampia kysymyksiä. Lisäksi vielä on epäselvää, että kuka jälleenrakentamisen rahoittaisi ja millaisilla resursseilla tämä toteutettaisiin (mm. rahoitusmuodot ja rahoituksen saatavuuden ajankohta, rakentamisen toteuttajat, käytettävät materiaalit yms.), sillä näillä olisi myös vaikutusta asiaan. Eli en ehkä suoria vaikutuksia Exelille mahdollisen uudelleenrakentamisen osalta lähtisi vielä miettimään, ainakaan lyhyelle aikavälille. Tätä kokonaisuutta peilaten ei olla uudelleenrakentamisen vaikutuksista myöskään tarkasti yhtiön kanssa juteltu, sillä tämän vaikutusten arviointi on hyvin vaikeaa.

Pakistanin ja Intian tilanne on luonnollisesti vakava ja suuremmalla eskalaatiolla voisi olla sitten isojakin vaikutuksia maailmanjärjestykseen. Nykyisessä mittakaavassa vaikutukset jäävät kuitenkin oletettavasti rajallisiksi. Ja esimerkiksi Exelin tehdas ei sijaitse tuolla Kashmirin alueella, vaan etelämmässä Goan lähettyvillä. Eli nykyisessä tilanteessa en oleta tilanteella olevan oikeastaan vaikutuksia ja toivotaan, että tilanne pysyy myös sellaisena (tai vielä parempi, jos joku kestävä sovinto saataisiin aikaan, mutta tämä toki historiaan peilaten vaikuttaa epätodennäköiseltä).

5 tykkäystä
588

KL poimittua. Hyvä uutinen Exelille.

Equinor eli entinen Statoil rakentaa Empire Wind -merituulivoimapuistoa Yhdysvaltoihin Long Islandin eteläpuolelle. Hankkeen kokonaisbudjetti on noin viisi miljardia dollaria.

Huhtikuussa Yhdysvaltain sisäministeriö määräsi Equinorin keskeyttämään hankkeen. Yhdysvaltain sisäministerin Doug Burgumin X-päivityksen mukaan syynä oli, että ”Bidenin hallinto hätiköi hyväksynnän hankkeelle ilman riittävää analyysiä”. Analyysi tarkoittaa tiettävästi ympäristövaikutusten riittävää arviointia.

Trump allekirjoitti uuden presidenttikautensa ensimmäisenä päivänä määräyksen, jonka mukaan uusien merituulivoimalupien antamien on keskeytettävä ja jo myönnettyjä on tarkasteltava uudelleen, [kertoo Politico] Equinor threatens to cancel NY offshore wind project - E&E News by POLITICO

2 tykkäystä
589

Nyt ei avaudu, että miten on hyvä uutinen Exelille? Eikös tuo päinvastoin ole huono, jos ei rakenneta. Ellei sitten ole joku Jenkkin kotimaisuus vaade> Lupa tulee> Exelin jenkki tehdas saa tilauksia tuolta.

1 tykkäys
590

Virkakautensa alussa Trump kielsi hankkeen lupien myöntämisen, mutta on sittemmin perunut päätöksensä. Hanke tullaan siis toteuttamaan, ja sen mittakaava – noin viisi miljardia dollaria – on niin merkittävä, että se näkyy tuulivoiman kokonaiskysynnän kasvuna :+1:

6 tykkäystä
592

@Heikki_Keskivali:n tviitti Exeliin liittyen :slight_smile:

https://x.com/hkeskiva/status/1939932654930948561
image

image
image1191×676 77.9 KB

image

Linkki tviitin tubepätkään :slight_smile:

13 tykkäystä
593

Exel Composites joutui heinäkuussa 2025 kyberhyökkäyksen kohteeksi. Varotoimenpiteenä yhtiö julkaisee alustavat tiedot tammi–kesäkuun 2025 puolivuosikatsauksestaan.

Vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla Exel Compositesin tilauskertymä oli 63,0 miljoonaa euroa (H1 2024: 55,0), liikevaihto oli 50,1 miljoonaa euroa (50,0), oikaistu liikevoitto oli 1,8 miljoonaa euroa (0,8) ja oikaistu liikevoittomarginaali 3,6 % (1,6 %).

”Vuosi 2025 on jatkunut Exel Compositesille myönteisesti. Kuten ensimmäisellä neljänneksellä, liiketoimintaympäristö pysyi suotuisana, ja tilauskertymämme kasvoi vuoden ensimmäisellä puoliskolla 15 %. Liikevaihtomme oli vertailukauden tasolla. Pystyimme jatkamaan tuloksemme parantamista, ja oikaistu liikevoittomme nousi merkittävästi 1,8 miljoonaan euroon, ylittäen jo koko vuoden 2024 oikaistun liikevoiton”, sanoo toimitusjohtaja Paul Sohlberg.

Yhtiö pitää vuoden 2025 ohjeistuksensa ennallaan ja arvioi, että vuonna 2025 liikevaihto nousee ja oikaistu liiketulos nousee merkittävästi verrattuna vuoteen 2024.

Exel Composites julkaisee tammi–kesäkuun 2025 puolivuosikatsauksensa torstaina 14. elokuuta 2025.

Exel Composites joutui heinäkuussa kyberhyökkäyksen kohteeksi, ja tutkimuksissa vahvistettiin tapahtunut tietomurto 18.7.2025. Luvaton tunkeutuminen koski rajattua määrää työasemia ja palvelimia. Yhtiö ryhtyi välittömästi toimiin yhteistyössä sisäisten ja ulkoisten asiantuntijoiden kanssa rajoittaakseen murtoa, suojatakseen järjestelmänsä lisäaltistumiselta ja selvittääkseen, mitä tietoja on mahdollisesti vaarantunut.

Varotoimenpiteenä Exel Composites on julkaissut ennakoivasti alustavat tiedot tammi–kesäkuun 2025 puolivuosikatsauksestaan. Lisäksi yhtiö tiedottaa, että hyökkäyksen seurauksena on saattanut vuotaa henkilöstön ja osakkeenomistajien henkilötietoja sekä tiettyä liiketoimintaan liittyvää tietoa.

Exel Composites on tehnyt tapahtuneesta rikosilmoituksen poliisille ja ilmoittanut asiasta tietosuojaviranomaisille. Yhtiö jatkaa yhteistyötä viranomaisten ja asiantuntijoiden kanssa tapahtuman selvittämiseksi ja tiedottaa tunnistetuille ja vaikutuksen kohteena oleville sidosryhmille mahdollisimman pian. Yhtiö tarjoaa henkilöstölleen kattavaa tukea ja selvittää parhaillaan mahdollisuuksia ulottaa vastaavia tukitoimia myös niille osakkeenomistajille, joiden tiedot ovat saattaneet vaarantua.

Kyberhyökkäys ei vaikuttanut yhtiön liiketoimintaan, tuotantoon tai tehtaiden toimintakykyyn.

7 tykkäystä
594

Liikevaihto jonkun verran alle inden ennusteen, liikevoitto yli. Tilauskertymä aika paljon pienempi kuin q1 mutta tässä ehkä kausivaihtelua kesälomien takia.

4 tykkäystä
595

Q2 oik liikevoitto 1,1 M € ja odote oli ilmeisesti 0,8 M €.

4 tykkäystä
596

Exel Composites joutui heinäkuussa kyberhyökkäyksen kohteeksi

Tähän liittyen positiivinen luottokielto ei ole osakkeenomistajillekaan huono vaihtoehto

6 tykkäystä
597

Päivämäärä (18.7) täsmää sen verran tarkasti että taitaa olla korkattu SharePoint ja siitä sitten jatkettu eteenpäin.

Ja koska ilmoitettu päivä on päivää ennen Microsoftin julkaisemaa tiedotetta haavoittuvuudesta joka tuli ulos 19.7., tätä ei voi oikein pistää Exelin piikkiin. Suurin virhe on korkeintaan “luotettiin Microsoftin tuotteisiin ja niiden turvallisuuteen”.

9 tykkäystä
598

Aika karu homma, että on osakkeenomistajienkin tiedot vuotanut nettiin. Niitähän ei saa normaalisti kuin Euroclearilta tilaamalla eli hakkeri päässyt siis tilattuun failiin kiinni. Aika pahan luoka moka, koska eikö niissä ole myös omistajien osoitteet? Hyvin kyllä ohjeistavat kotisivuillaan, siitä pisteet Exelille.

4 tykkäystä
600

Aapeli on kirjoitellut kommenttinsa liittyen tietomurrosta ja H1:n ennakkotiedoista, jotka yhtiö antoi tietomurron johdosta.

Yhtiö tiedotti perjantaina joutuneensa kyberhyökkäyksen kohteeksi. Tämänhetkisten tietojen perusteella tietomurron yhteydessä on vuotanut henkilöstön ja osakkeenomistajien henkilötietoja sekä tiettyjä liiketoimintaan liittyviä tietoja. Sen sijaan Exelin liiketoiminta, tuotanto tai tehtaiden toiminta ei ole häiriintynyt tapahtuneen seurauksena ja nykytiedoin vaikuttaisi, että yhtiö voisi selvitä tapahtuneesta kohtuullisen pienin vahingoin. Tietovuodon myötä yhtiö julkisti myös ennakkotietoja H1:n kehityksestä, joiden perusteella yhtiön operatiivinen tulos ylitti hieman ennusteemme. Lisäksi yhtiön tilausvirta vaikuttaa säilyneen kohtuullisen hyvällä tasolla globaalin talouden kohonneet epävarmuudet huomioiden. Sen sijaan kuluvan vuoden ohjeistukseen kyberhyökkäyksellä ei ole vaikutusta. Tulemme tarkastelemaan ennusteitamme Q2-ennakkokommenttimme yhteydessä, jonka julkaisemme lähipäivinä.

3 tykkäystä