Raportit oikeastaan vahvistivat aiempia näkemyksiäni. YKK on kyllä hyvin rakennettu rahasto ja sillä on myös jatkossa hyvät edellytykset tehdä järkeviä tuottoja sijoittajille. Se mikä on kuitenkin myös YKK:n osalta tärkeä ymmärtää on, että rahasto tuottaa kassavirtanapohjaisesti 3-4% ja korkeampi tuotto vaatii kohteiden arvonnousuja. YKK:n alla olevien kohteiden profiili huomioiden tämä on mielestänki kuitenkin realistinen odotus.
Liikekiinteistön osalta puolestaan tilanne on juuri niin hankala kun olin odottanutkin. Isosta vajaakäytöstä ja korkeammista rahoituskuluista johtuen rahaston kassavirtaprofiili on selvästi YKK heikompi ja näiden parametrien pitää korjaantua, jotta rahasto tekee sijoittajille järkeviä tuottoja jatkossa. Vuokrausasteessa haasteena ovat etenkin toimistot.
Tuhannen taalan kysymys onkin, että miten rahaston tiimi saa taklattua tätä vajaakäytön ongelmaa. Jos vajaakäyttö paranee, niin rahaston kassavirtaprofiili paranee selvästi ja todennäköisesti tämä laskisi myös rahoituskuluja.
Tämä vajaakäyttöongelma toimistoissa on käsitykseni mukaan myös osa syy sille, että rahasto on maksanut lunastukset niin hitaasti. Toimistoissa on iso vajaakäyttö => niitä on vaikea myydä tasearvoilla. Toisaalta rahasto ei voi myydä pelkästään muita sektoreita, sillä muuten salkkuun jäisi liian iso paino toimistoille.
Molempien rahastojen osalta arvonmäärityksen parametrit ovat hyvinkin järkevät ja niissä en havainnut mitään nokan koputtamista.