Aapeli on kirjoittanut kommentin Suomen maatuulivoimarakentamisen tilanteesta, sopinee tähän ketjuun varmaan aika hyvin, mutta kiinnostanee myös Dovre Groupia, Elteliä ja NYAB:ia seuraavia.
Suomen uusiutuvien elokuun lopussa julkaiseman päivityksen perusteella Suomessa on lähtenyt vuoden 2025 aikana liikkeelle jälleen muutamia maatuulivoimahankkeita hiljaisen viime vuoden jälkeen (kts. edellinen katsauksemme). Tämä tuo myös lievää piristystä tuulivoimapuistojen Balance of Plant -rakentamisen lyhyen aikavälin markkinanäkymiin, vaikkakin tasot ovat vielä kaukana aiempien huippuvuosien lukemista. Tämä taas kuuluu osaksi liiketoimintaa erilaisissa mittakaavoissa seuraamistamme yhtiöistä Enersensellä, NYABilla ja Eltelillä (huom. ei kenenkään pääliiketoiminta). Lisäksi Helsingin pörssistä BoP-rakentamisessa on mukana Dovre Group Suvic-tytäryhtiönsä kautta.
Samalla huomattu uusi hanke aloitus. Ja mikä myönteistä: uuden strategian elinkaaripalvelut otettu hyvin vastaan. Vaihtoehtoisena ratkaisuna.
Lainaus uutisesta
“Nyt solmittu sopimus vahvistaa asemaamme kantaverkkojen elinkaarikumppanina, sillä olemme myös suunnitelleet rakennettavan voimajohdon", sanoo Enersensen Power-yksikön johtaja Juha Silvola.”
Lisäksi omien osakkeiden osto-ohjelmalla ostettu 123k/200k osaketta. Valtuutus päättyy 31.10
Aapeli on tehnyt uuden laajan raportin Enersensestä, tuttuun tapaan tämäkin laaja raportti on kaikkien luettavissa.
Nostamme Enersensen tavoitehintamme 4,7 euroon (aik. 3,7 €) positiivisia ennustemuutoksia heijastellen, mutta laskemme suosituksemme lisää-tasolle (aik. osta) kurssinousun myötä. Yhtiö teki reilu vuosi sitten strategisen käännöksen, jonka myötä se keskittyy nykyisin vakiintuneisiin energiansiirtymän ja tietoliikenneyhteydet mahdollistaviin projekti- ja palveluliiketoimintoihin. Näissä liiketoiminnoissa se pyrkii tuloskasvuun elinkaarikumppanuuteen keskittyvällä strategialla. Olemme edelleen luottavaisia tuloskäänteen pitävyyteen Value Uplift -tehostusohjelman tukemana ja tähän suhteutettuna näemme osakkeen arvostuksen houkuttelevana.
Rapsasta lainattua:
Lähivuosien kokonaistuotto-odotus
Olemme tarkastelleet sijoittajan lähivuosien tuottoodotusta myös yksinkertaistaen hyväksyttävän arvostuksen ja vuoden 2027 tulosennusteidemme kautta. Mielestämme Enersensen liiketoimintoja voitaisiin vuoden 2027 lopussa arvostaa nykyisillä marginaaliparannusta odottavilla ennusteillamme P/Ekertoimella 11x–13x ja EV/EBIT-kertoimella 9x–11x. Kertoimiin luonnollisesti osaltaan vaikuttaisivat yhtiön senhetkiset tuloskasvunäkymät sekä yleinen osakemarkkinoiden tilanne (ml. korkotaso).
Näillä oletuksilla osaketta voitaisiin hinnoitella vuoden 2027 lopussa arviomme mukaan karkeasti 6,6–8,0 euroon osakkeelta. Nykyisellä 4,00 euron osakekurssilla vuosittainen tuotto-odotus asettuisi keskimäärin peräti 31 %:iin. Sen sijaan tällä aikavälillä emme odota osingosta tulevan vielä tukea tuotto-odotukselle. Vuosituotoksi muutettuna tämä vastaisi peräti 31 %, mikä ylittää reippaalla marginaalilla käyttämämme 11,6 %:n oman pääoman kustannuksen. Huomautamme kuitenkin, että tuotto-odotusta nostaa EV-pohjainen arvostus (P/E:llä keskimäärin 20-25 %/vuosi), mikä lisää ennusteriskejä muun muassa pääomarakenteen kehityksen osalta (mm. strategian toteutuksen kuluvaikutukset, meriteollisuusyksikön myynnin lopulliset vaikutukset, käyttöpääoman kehitys tulevaisuudessa). Lisäksi tuottoodotuksen realisoituminen nojaa ennustamamme tuloskasvun toteutumiseen. Nämä taas yhdessä vielä varhaisessa vaiheessa olevan strategian toteutuksen ja tuloskäänteen myötä osaltaan rajoittavat laskelman käytettävyyttä ja tuotto-odotuksen riskikorjattua houkuttelevuutta. Mielestämme laskelma antaa kuitenkin viitteitä osakkeen tuottopotentiaalista etenkin vielä tätä pidemmällä aikavälillä ennusteidemme toteutuessa.
Tässä on Aapelilta ennakkokommentit, kun Enersense julkaisee Q3-tuloksensa perjantaina.
Odotamme yhtiön operatiivisen tuloksen jääneen vahvasta vertailukaudesta, mutta vahvistuneen kuitenkin selvästi edelliskvartaalista. Lukujen lisäksi jäämme seuraamaan tarkempia markkinakommentteja sekä kommentteja strategian toteutuksen ja Value Uplift -tehostusohjelman edistymisestä.
Tässä on Aapelin kommentit Enersensen Q3-tuloksesta.
Enersense julkaisi aamulla Q3-raporttinsa. Yhtiön ydinliiketoimintojen operatiivinen tuloskehitys meni heittämällä yli ennusteidemme. Se oli myös jatkanut tavoitellusti Value Uplift -tehostusohjelmansa toteutusta. Markkinanäkymissä ei ollut suurempia yllätyksiä ja kysyntätilanteen voidaan mielestämme odottaa jatkuvan kokonaisuutena ainakin kohtalaisen hyvänä.
Aapeli on tehnyt uuden yhtiöraportin Enersensestä Q3-tuloksen jäljiltä.
Enersensen ydinliiketoimintojen operatiivinen tulos ylitti ennusteemme selkeällä marginaalilla Q3:lla. Toteutunut kehitys vahvisti jälleen luottamustamme ennustamaamme lähivuosien tuloskäänteeseen. Nostimme odotuksemme ylittäneen raportin ja vähintäänkin kohtalaisen hyviä kysyntänäkymiä peilaten hieman lähivuosien ennusteitamme. Näemme osakkeen arvostuksen edelleen houkuttelevana, mitä peilaten toistamme lisää-suosituksen ja nostamme tavoitehintamme 5,2 euroon (aik. 4,7 €) ennustemuutosten suuntaisesti.
Rapsasta lainattua:
Mielestämme Enersenseä tulee nykyisin hinnoitella etenkin tulospohjaisten kertoimien sekä osien summa -laskelman kautta, mikä huomioi myös ydinliiketoimintojen ulkopuoliset omaisuuserät. Tällä hetkellä näemme osakkeen hyväksyttävän arvostuksen olevan toistaiseksi P/Ekertoimella noin 10x–14x, EV/EBIT-kertoimella noin 8x–12x sekä EV/EBITDA-kertoimella noin 5x–7x. Vahvan Q3- raportin ja tämän myötä tuloskäänteen osalta nousseen luottamuksemme seurauksena näemme hyväksyttävän arvostuksen asettuvan noin haarukoiden keskivälin tuntumaan (aik. alalaidan ja keskivälin tuntumaan). Hyväksyttävän arvostuksen nousu tätä korkeammalle vaatii mielestämme lisänäyttöjä tuloskäänteestä, jonka osalta puhtaampia lukuja joudutaan odottamaan ensi vuoteen.
EDIT:
Mulla oli tossa linkki aiemmin linkki väärään rapsaan, kiitos foorumikamulle!
Ennen kaikkea Enersense tuntuu uuden toimarin päästyä töihin ja keskittyessään ydinliiketoimintaansa palauttaneensa luottamuksen, joka oli kadoksissa jatkuvasti missattujen tulosten myötä.
6 kk +99% eikä oikein minkäänlaista kiinnostusta täälläkään Luottamuksen kanssa on varmasti vielä tekemistä, mutta luulisi että näillä kasvuluvuilla alkaisi jo kiinnostusta olemaan uuteen johtoon. Kysyntä puoli taattu tuleville vuosille kun sähköinfra tullaan tuplaamaan, odotellaan että kiinnostusta alkaa esiintymään laajemmin. Osakkeen hinta seurannee perässä. Aapelilta hyvää työtä analyysin kanssa.
