Eihän tuo nättiä ole ollenkaan, toisaalta taas uusi oikaistu EBITa ohjeistus vuodelle ~2 miljoonaa € ja markkina-arvo nyt laskun jäljiltä ~8 miljoonaa €.
Tästä olisi tärkeä kuulla lisää: “Lisäksi toimitusketjun uudelleenjärjestelyillä ja varastotasojen optimoinnilla on kertaluonteinen 2-3 miljoonan euron negatiivinen vaikutus Duellin koko vuoden tulokseen.”
Siitä kun rahoituskulut, niin ollaankin nollilla tai pakkasella.
Oisko Duellin oikaistu käyttökate tällä tilikaudella jotain 3-4milj€ eli jos kovenantti on vaikka isoimmillaan 4x käyttökate, niin velkaa maks 12-16milj€. Nyt lienee velkatasot noussut ja liekkö lähellä 30milj€ nyt. Siitä pääsee laskutoimitukseen, että rahoituksen tarvetta voisi olla joku 15milj€ jos pankki niin haluaa? Tämä nyt tällainen tupakkiaskin kylkeen karkea laskelma.
Jonkun rahoitusratkaisun tähän pankki tulee vaatimaan ja omistajien kannalta ei liene kovin montaa hyvää vaihtoehtoa.
Pääsiäisen aikaan tätä hieman silmäilin, koska sulovileeniä halpuus houkuttaa. 
Taseessa huomioni kiinnittyi ostovelkojen ja myyntisaamisten kehitykseen, sekä vaihto-omaisuuden määrään. Täysin ulkopuolisena minulla ei ole mitään mahdollisuutta varmistua myyntisaamisten ja varaston arvon kuranttiudesta, joka sai kiinnostukseni lopahtamaan.
Tämän tulosvaroituksen jälkeen olen entistäkin varovaisempi yhtiön julkaisemien lukujen suhteen.
Jos yritys ennustaa liikevaihdon jäävän noin 115 miljoonaan euroon, herää väistämättä kysymys siitä että onko yhtiö menettänyt markkinaosuuttaan Pohjoismaissa. Vaikka Ranskan liiketoiminta olisi todella heikosti suoriutunut niin näin matala liikevaihtotaso viittaa siihen että takapakkia on tullut myös muilla markkinoilla?
Anyways, karua menoa.
Täällä, kun epäillään jo varastotasoja ja sen kuranttiutta huomauttaisin, että varaston OSTOARVO oli edellisessä katsauksessa ~50 miljoonaa euroa, jota vastaan on olemassa 22 miljoonan edestä pitkäaikaista velkaa.
Laitan nyt esimerkiksi Bronco 2500 vinssin varastosaldoista, joka on siis ylivoimaisesti yleisin mönkijöissä käytetty vinssi. Täysin kuranttia myytävää tavaraa kuten kaikki muutkin vinssit mistä tulee yhteensä reilusti päälle miljoonan arvosta omaisuutta. Hox tämä siis yhdestä tuotekategoriasta.
Siis minkä hinnan mukaan laskit nyt esimerkkisi omaisuuden arvon? Ja miten nuo mielikuvitukselliset verolliset suositushinnat liittyvät asiaan?
Ohjeistus on aikalailla samaa tasoa mitä liikevaihdon pudotus oli ekalla kvartaalilla ~3miljoonan luokkaa × 4 kvartaalia = 12 miljoonaa → liikevaihto 2025 126 miljoonaa –> ohjeistus 2026 115 miljoonaa.
Ranska tökkii ja pohjoismaissa talvisesonki oli konekaupalle keleistä johtuen varmasti ennätyshuono.
Reaktio vaikuttaa omaan silmään aika reippaalta ylireagoinnilta ja ohjeistuksen lasku varmasti perusteltua kun ekan kahden kvartaalin aikana jäädään viimevuodesta reippaasti mutta näkisin silti, että pahin on jo takana.
Arvioitujen Duellin sisäänostohintojen perusteella.. Tuossa näkyy OVH hinta mutta siitä on sitten erikseen kauppiashinta jolla kauppiaat ostaa sen tuotteen varastoon ja sitten vielä erikseen se Duellin oma hinta (varaston ostoarvo) millä ne itse sen on omaan varastoon ostaneet..
Kyllä kyllä. Esimerkin tuotteen kauppias ostaneen tyyliin satasella sisään. Duell on maksanut mitä on, mutta tavaran varastossa seisominen on joka tapauksessa kallista puuhaa.
Duellin tuotteista ja niiden menekistä ja tarpeista en hirveästi tiedä, mutta tukkukaupasta ja varastonhallinnasta sentään jotain. Jos noi saldot ko. Tuotetta on omassa varastossa (eikä omassa + valmistajan varastossa) odottamassa parempia aikoja niin taitaa olla ostamiseen liittyvät prosessit melko sekaisin. Ja jos vinssejä on yhteensä miljoonalla (Noista kuvakaappauksessa olevista arvioisin arvoksi ~200ke) niin ymmärrän kireät rahoitusolot täysin…
Vaikuttaa vahvasti siltä, että Duellin johto teki Ranskassa Pan European -strategiallaan ison “nokiamaisen” virheen. Uskottiin, että ranskalaiset vaihtavat oman maan vahvan tuotemerkin yleiseurooppalaisiin vastaaviin tuotteisiin. Tarkoitan, että Duellin ymmärrys Ranskan kuluttajamarkkinasta törmäsi samoihin kulttuurisiin mokiin, mitä lukuisat muut yhtiöt ovat Ranskassa tehneet.
En tiedä oliko tämä entisen CEO:n visio vai kansainvälisestä liiketoiminnasta vastaavan johtajan alullepanema liike. Nyt voi olla sitten kallista ajaa alas Ranskassa mitään liiketoimintoja, koska maan työntekijät on kyllä hyvin suojattu.
Duell odottaa orgaanisen liikevaihdon olevan noin 115 miljoonaa euroa
Duell odottaa oikaistun EBITA:n olevan noin 2 miljoonaa euroa
Lisäksi toimitusketjun uudelleenjärjestelyillä ja varastotasojen optimoinnilla on kertaluonteinen 2-3 miljoonan euron negatiivinen vaikutus Duellin koko vuoden tulokseen.
Onko EBITA 2 miljoonaa tuon 2-3 miljoonan euron negatiivisen vaikutuksen jälkeen vai rokottaako mainittu 2-3 miljoonaa EBITA:a vielä lisää?
Varaston arvo voi olla ostohinnoilla 50 miljoonaa, mutta varaston kuranttiudesta se ei kerro juuri mitään. Siellä voi olla 20 miljoonalla vanhentuneita tuotteita, joiden hävittäminen maksaa. Tai sitten siellä voi olla arvokkaita varaosia, joiden hinnat ovat nousseet sinä aikana kun ne on seisseet varastossa. Ulkopuoliset ovat tämän suhteen täysin yhtiön kertomien lukujen varassa, mutta vaihto-omaisuuden arvon paisuttelu on yksi tyypillinen piirre ongelmissa oleville yrityksille.
Duellilla on muitakin vastuita, kuin pitkäaikaiset velat. Samoin taseen vastaavaa puolella on muitakin eriä, kuin pelkästään varasto. Duellin myyntisaamiset ovat ajankohdasta riippuen jopa tuplaten ostovelkoihin nähden. Tämän mukaan Duell toimii pankkina jälleenmyyjille, tai sitten siellä on epäkurantteja saamisia joista ei ole tehty alaskirjauksia.
Itse en lähde omilla rahoillani arvailemaan noiden tase-erien kuranttiutta tappiota tekevässä yhtiössä.
Hyvää kirjoittelua.
Varaston ostoarvo 50 miljoonaa siitä Duellin myyntikateprosentilla ~24% saadaan myyntiarvoksi ~65miljoonaa €.
Varmasti siellä miljoonilla on epäkuranttia tavaraa (ei kymmenillä) mutta ei sekään arvotonta ole ja niiden tavaroiden hävittäminen mistä puhut ei kyllä tule maksamaan penniäkään.
Nykytilanteessa missä ollaan, tavaroiden ja tuotteiden hinnat tuskin tulevat laskemaan 1-2 vuoden aikajänteellä ennemminkin hankittavien tavaroiden ostohinnat nousevat siitä hyötyvät ne joilla on sitä varastoa mitä myydä.
Duell myös tekee varastosta poistoja joka vuosi missä niitä arvoja alaskirjataan eli sitä epäkuranttia tavaraa myös poistetaan kokoajan. (Siitä voidaan toki olla montaa mieltä onko ne nykyiset poistot tarpeeksi)
Mulla on itsellä pieni varastotuotteiden seurantalista olemassa hatusta heitettynä arvoltaan jossain 5-10 miljoonan välimaastossa jossa on otantaa vasta muutamalta kuukaudelta mitä olen ollut omistajana. Talvituotteiden menekki loppui aikalailla seinään kun kevätkelit saapuivat reilu 1kk etuajassa. Sitten taas muita tuotteita menee tasaiseen tahtiin. Vinssit, tukkikärryt, akut, öljyt yms.. Näissä oli muuten saatavuudessa ongelmia Duellilla vielä reilu vuosi takaperin ei näyttäisi olevan enään.
Ajovarustebisnes on toki Duellilla se isoin tulonlähde ja siinä näkyy varmasti eniten nyt kuluttajien heikko luottamus ja näkymät tulevaisuuteen. (Mutta myös kelit vaikuttaa tähänkin merkittävästi) Siinä missä huono talvi vaikutti heikentävästi –> aikaisen kevään pitäisi buustata kesämyyntiä kun ajokausi pitenee.
Kaikki lyhytaikainen vieras pääoma oli yhteensä Q1 lopussa 19 362 000€ ja vastaavasti lyhytaikaiset saamiset ja rahavarat yhteensä 21 844 000€.
Luottotappiot varmasti ovat kasvaneet nykytilanteessa, mutta toisaalta yksittäiset asiakkaiden konkurssit eivät pitäisi isommin tuota kuvaa muuttaa johtuen laajasta jälleenmyyjäkentästä, jossa yksittäisten myyjien osuus ei prosentuaalisesti ole iso.
Ja tuo ns. pankkina toimiminen on ihan perusperiaate tukkukaupassa. Normitilauksilla 14pv maksuehto, ennakko ja kausitilauksilla tyypillisesti 30-90pv.
Oma näkemys on edelleen, että siellä on taseessa täysin käypää myyntikelpoista tavaraa monta kertaa enemmän mitä nykyinen marketcap.
Tärkeintä olisi nyt saada tappioiden tekeminen kuriin Ranskassa mikä vaikuttaa todelliselta murheenkryyniltä ja rahavirta liikkeelle varastoja purkamalla oikeaan suuntaan sekä sitä kautta helpotusta myös lainanhoitokuluihin mikä on minusta täysin tehtävissä.
En usko, että varasto olisi täysin hapan. Varasto putsattiin sen jälkeen, kun edellinen toimitusjohtajavaihdos tapahtui, eikä Miemois ehtinyt olla kovin pitkään remmissä. Arvostus alkaa olla niin matala, että varaston arvo on väkisin korkeampi kuin nykyinen pörssikurssi. Tästä tullaan toki vielä alas, jos/kun annista ilmoitetaan. Jos taas Hartwall tekee lunastustarjouksen, kurssi voi pikaisesti vähän noustakin.
Tuleeko seuraavan vuoden sisällä osakeanti?
Tässä on Tommin kommentit Duellin negarista 
Duell antoi odotuksiamme rajumman negatiivisen tulosvaroituksen, mikä tulee painamaan kuluvan tilikauden ennusteitamme merkittävästi alaspäin. Yhtiö laski tilikauden 2026 ohjeistustaan ja odottaa nyt noin 115 MEUR:n liikevaihtoa ja noin 2 MEUR:n oikaistua EBITA-tulosta. Olimme ennakoineet tulosvaroitusta, mutta uusi ohjeistus jäi selvästi 119,8 MEUR:n liikevaihto- ja 4,0 MEUR:n oikaistun EBITA-ennusteidemme alapuolelle. Duell julkaisee torstaina 9.4. puolivuosiraporttinsa (syyskuu 2025 – helmikuu 2026). Päivitämme ennusteemme sekä näkemyksemme osakkeesta tulospäivityksen yhteydessä. Yhtiö pitää Q2’26-raporttiin liittyvän webcast-tilaisuuden tulospäivänä kello 10:30, jota voi seurata täältä. Lisäksi käymme tuoreeltaan Q2-raporttia läpi tuloslivessä 8:25 alkaen.
Varastosaldoista: moni tukkuri ilmoittaa jälleenmyyjille julkisesti varastosaldon xxx kpl. Tämä lukema voi sisältää tukkurin oman varaston + valmistajan varastosaldon kyseisen maan välivarastossa tai pääkonttorin varastosaldon Euroopassa (jotka saadaan tarvittaessa hankittua muutaman päivän viiveellä).
Emme tiedä tai ainakaan minä en tiedä, että mitä nuo tällä palstalla kerrotut Duellin varastosaldot sisältävät. Voi myös olla, että joissakin tuotteissa näkyy vain Duellin oma varastotilanne ja toisessa tuotteessa Duellin + valmistajan varastosaldo. Tämän takia ulkopuolisena pohtijana joudut koko ajan vain arvailemaan mitä firmassa tapahtuu sisällä.
Esimerkki vielä varastosaldoista:
Siellä varastossa voi olla esim. viime vuoden sesonkituotetta X 1000 kpl ostohinnaltaan 100 euroa = 100 000 e. Jos näitä saadaan myytyä jälleenmyyjille 5 kpl per kk vauhdilla, varaston arvoa ei ole ehkä pakko alaskirjata heti. Johto voi perustella tilintarkastajalle, että kyllä nämä luultavasti menevät kaupaksi ensi vuonna ym. Ehkä menee, ehkä ei. Voi kuitenkin kysyä, että voiko tuollaisia menneen vuoden hittituotteita enää arvostaa tuolla arvostuksella jos niiden muuttaminen rahaksi kestää pienen ikuisuuden. Eli onko kuranttia. Rahoituskulut niistä kuitenkin juoksevat koko ajan.
Jos pankki on muutenkin koko ajan lähellä irtisanoa lainat firman huonon tilanteen vuoksi, jokainen voi ymmärtää, että alaskirjauksia tuotevarastoon ei varmaan tehdä ainakaan varmuuden vuoksi ylimääräisiä. Muuten lainakovenantit paukkuvat sen takia.
