Välissä on tehty merkintäoikeusanti ja käänteinen splitti, missä osakemäärä on vähentynyt moninkertaisesti. Siksi osakekohtainen tulos ei ole vertailukelpoinen. Jos osakemäärä olisi sama niin osakekohtainen tulos olisi nyt parempi kuin tuolloin.
7 tykkäystä
Päivää ketjuun, yritetäänpäs pitää keskustelu asialinjalla.
Tosiaan tuo osakekohtaisen tappion vertailukelpoisuus edelliseen tilikauteen on olematon osakemäärän muutoksen takia.
Webarissa talousjohtaja Kaj kommentoi kertaluontoisten erien liittyneen muutosneuvotteluihin. @Pyyleva
12 tykkäystä
Kiitos, näin yllä ajattelinkin että muutosneukkarit syy. Tulevat sitten loppuvuonna takaisin nämä satsaukset.
Lupaava alku vuodelle
Duell raportoi Q1-liikevaihdokseen 28,3 miljoonaa euroa, ylittäen niukasti 27,5 miljoonan euron ennusteemme, kun taas oikaistu EBITA oli 0,7 miljoonaa euroa, myös korkeampi kuin 0,5 miljoonan euron ennusteemme. Suoritus Pohjoismaissa oli odotettua vahvempi Pohjoismaiden talvikauden myöhäisestä alusta huolimatta.
• Duellin Q1-liikevaihto kasvoi 4,7 % vuodentakaisesta 28,3 miljoonaan euroon (27,0 miljoonaa euroa Q1/24, 27,5 miljoonaa euroa Evli).
• Pohjoismaiden liikevaihto oli 15,3 miljoonaa euroa (15,1 miljoonaa euroa Q1/24, 14,9 miljoonaa euroa Evli), kun taas muualla Euroopassa liikevaihto oli 13,0 miljoonaa euroa (11,9 miljoonaa euroa Q1/24, 12,5 miljoonaa euroa Evli).
• Oik. EBITA Q1:llä oli 0,7 miljoonaa euroa (0,3 miljoonaa euroa Q1/24, 0,5 miljoonaa euroa Evli). Duellin bruttokate kasvoi 23,9 %:sta Q1/24:llä 24,9 %:iin.
• Duell esitti konsolidoidun tuloslaskelmansa liiketoimintakatsauksen yhteydessä, eikä merkittäviä poikkeamia liiketoiminnan kuluissa havaittu. Suurin osa positiivisesta erosta kannattavuudessa ennusteisiimme verrattuna johtui odotettua paremmasta bruttokatteesta.
• Duell ilmoitti myös saaneensa päätökseen lokakuussa julkistamansa muutosneuvottelut. Tavoitellut kustannussäästöt ovat noin 1 miljoona euroa konsernitasolla ja säästöt jakautuvat tilikauden 2025 kolmelle viimeiselle neljännekselle.
• Nettovelka oli 24,7 miljoonaa euroa neljänneksen lopussa, laskien 45,2 miljoonasta eurosta Q1/24:llä, johtuen toteutetusta osakeannista. Nettovelka nousi verrattuna tilikauden 2024 loppuun kausiluonteisuuden vuoksi, sillä yhtiön varastotasot ovat tyypillisesti korkeammat Q1:llä kuin Q4:llä.
• Ohjeistus 2025 (ennallaan): Orgaaninen liikevaihto vertailukelpoisilla valuutoilla on samalla tasolla tai korkeampi kuin edellisenä vuonna. Oikaistun EBITA:n odotetaan paranevan viime vuoden tasosta.
1 tykkäys
Tommi haastatteli Magnusia:
Ykköskohde pääoman allokoinnissa tulee jatkossakin olemaan yritysostot.
7 tykkäystä
Mukavan positiivinen on toimari ja tuntee että oikeaan suuntaan mennään.
Itseä lämmittää tuo keskieuroopan ja Brittien kasvu.
Kuluttajat myös olleet aktiivisia ostoineen messuilla. Mukava mennä MP messuille reilu viikon päästä haistelemaan tunnelmaa.
4 tykkäystä
Tässä on Tompan ja Peten tekemä uusi yhtiöraportti Duellista. 
Duellin Q1-raportin kokonaiskuva kääntyi ennusteylitysten myötä positiiviseksi, mutta ennustemuutokset jäivät vähäisiksi. Keski-Euroopan liikevaihdon jatkettua kasvua luottomme lähivuosien tuloskasvun toteutumista kohtaan vahvistui. Ennustamamme tuloskasvu sekä arvostuksen nousuvara kääntävät tuotto-odotuksen korkealle tasolle. Siten arvioimme osakkeen riski/tuotto-suhteen erinomaiseksi, minkä myötä nostamme suosituksemme osta-tasolle (aik. lisää) ja toistamme 9 euron tavoitehintamme.
Raportista lainattua:
Taseessa on yhä vipua
Nettokäyttöpääoman (varasto) sitoutumisen myötä liiketoiminnan rahavirta painui Q1:llä -5 MEUR:oon. Taseessa on siten selvästi vipua, sillä velkaisuutta kuvastavan nettovelan ja edellisen 12 kuukauden oikaistun käyttökatteen suhde on mukavuusalueen ylärajoilla (yli 3x). Duellin tavanomaista kausiluoneisuutta heijastellen alkuvuonna sitoutunut käyttöpääoma vapautuu tyypillisesti erityisesti kesäsesongin päättyessä Q4:llä. Odotamme yhtiön lyhyellä aikavälillä allokoivan rahavirtaa velan lyhentämiseen, mutta keskipitkällä aikavälillä Duell tähtää kohdennettujen yritysostojen tekemiseen Keski-Euroopan markkinalla.
5 tykkäystä
OSTA tavoitehinnalla 9,0 EUR
Päivitetyillä vuosien 2025-2026E ennusteillamme yhtiötä hinnoitellaan 7-6x oik. EV/EBIT-kertoimella. Hinnoittelu on edelleen konservatiivinen ja tarjoaa merkittävän alennuksen verrokkiryhmään ja DCF-mallistamme johdettuun käypään arvoon nähden.
Evlikin piti tavoitehinnan samana vaikka ennusteet ylittyi. No lisää näyttöjä kevättä kohti. Luottavainen olen. Jyrkkä alennus verrokkeihin.
Päivitetyillä ennusteillamme yhtiötä hinnoitellaan 7-5x oik. EV/EBIT kertoimella vuosille 2025-2026. Näkemyksemme mukaan hinnoittelu on edelleen konservatiivinen ja tarjoaa jyrkän alennuksen verrattuna verrokkeihin sekä DCF mallistamme johdettuun käypään arvoon. Lue koko raportti täältä.
3 tykkäystä
Minulle on jäänyt raporteista pari kohtaa epäselväksi. Ei suuria asioita absoluuttisesti, mutta tällaisessa nakkikioskin kokoluokassa miljoona suuntaan tai toiseen alkaa olla tuntuva juttu.
" * Osakkeiden lukumäärä 5 194 374"
Miten ulkona olevien osakkeiden lkm lopussa voi olla eri laimentamattomana tai laimennettuna?
“laimennettuna” yhtiöllä on kvartaalin lopussa ulkona enemmän osakkeita kuin yhtiön sivujen mukaan osakkeita on olemassa?
Ennusteissa Duell tekee liikevoittoa ~5 MEUR.
Tänä vuonna rahoituskuluihin katoaa reilu 1,5 MEUR ja jatkossa se 1-1,1 MEUR.
Mutta tulos ennen veroja → nettotulos supistuu valtavasti?! Joka vuosi puolet menee veroihin?!
Tämä menee vähän hiusten halkomiseksi, mutta minkä takia nettotulokseen jää noin vähän?
Duellin markkina-arvo ~40 MEUR. Ensi vuoden ennusteella tulos ennen veroja +4,0 MEUR. Jos nettotulokseen valuu 3 MEUR PE=13 mutta jos nettotulokseen valuu 2 MEUR PE=20, aika iso ero.
1 tykkäys
Duellia ei kyllä näkynyt näytteilleasettajat luettelossa. Suomeenkin rantautui Duelln kilpailija vuodenvaihteessa eli ASP Group. Alunperin tsekkiläinen, omien sanojensa mukaan 400+ dealeria, 40+ brändiä Euroopassa. Etsivät nyt jälleenmyyjiä Suomesta. Ovat rantautuneet myös Norjaan ja Ruotsiin. Juttelin edustajien kanssa ja katsoivat, että Suomessa pärjätään aggressiivisella hinnoittelulla, toimitusvarmuudella ja nopeudella. Tsekeissä päävarastot ja varastot myös Puolassa ja Romaniassa. Katsotaan nyt miten onnistuvat, jos saavat ketjun pystyyn voipi tulla hintakilpailu ja osa tuotemerkeistä on vielä samoja kuin Duellilla esim. ITP:n suositut mönkijärenkaat. Poikkeaa Duellista kokoluokan suhteen ja myös sillä, että ainakin Euroopassa näyttää olevan myös mönkijämyyntiä ja valmistusta. Koska olen pysynyt ja pysyn kaukana Duellista niin tuolta löytyy lisätietoa https://www.aspgroup.eu/. ASP on MP -messulla.
Suomessahan rekisteröitiin viime vuonna 6.940 mönkijää (T3b), laskua -13,3% viime vuoteen. Rinnakkainistuttavia, Side by Side, S&S, UTV (rakkaalla lapsella monta nimeä) eli luokat T1 ja T2 rekisteröitiin 1.306 kappaletta, laskua viime vuoteen -16,00%. Mönkijöiden kolmen kärki oli 1.CF MOTO 2. Polaris 3. Can-Am ja UTV:ssä. 1. Can-Am 2. Polaris 3. CF MOTO.
CF MOTOt tehdään Kiinassa, EU-Polarikset Puolassa ja Can-Amit Meksikossa.
4 tykkäystä
Euroopassa sitä orgaanista kasvua oli Duelilla 9%. Kenties vienyt ASP markkinoita?
Onneksi Suomen liikevaihto laskee koko ajan, Nordnetissä joku sanoi että enään 20%.
Pitääkö paikkansa en ole tarkastanut. Viimeksi kuin katsoin oli 30% mutta Eurooppa kasvaa ja täällä mörnitään paikallaan.
Tietäisikö analyytikko faktat Suomen liikevaihdosta?
Pohjoismaiden liikevaihdon osuus 54 oli % (56 %) ja Keksi-Euroopan liikevaihdon osuus oli 46 % (44 %)
Duellin kokonaisliikevaihdosta.
Eikä tarvitse odottaa Duellia MP messuille ensi vuonnakaan. Tämä keskustelu käytiin täällä foorumilla tasan vuosi sitten. Duell ei ole moneen, moneen vuoteen ollut MP-messuilla näytteilleasettajana. Puhutaan varmaan 10 vuodesta tai jopa enemmän.
Duell on paikalla myyntiorganisaatiolla ja jeesaa niiden omia asiakkaitaan. Esim Loukkoa joka on MP messuilla ja heillä on periaatteessa koko Duellin maahantuoma valikoima näytillä.
7 tykkäystä
Loukko on isosti mukana, mutta tarina kertoo että siellä ollut todella haastava vuosi, ja tavarantoimittajilla piikit kiinni ja käteismaksu …
Näin ainakin kentällä puhutaan …
Eilen tuli vähän eri viestiä toimarilta, katsoitko videon?
Hyvä että Duell varovainen luottotappioiden kanssa.
1 tykkäys
Moro @Ummon,
Hyvä kysymys, jos ymmärsin oikein.
Verojen korkeaa osuutta suhteessa tulokseen ennen veroja selittää konserniliikearvon poistot, jotka eivät ole verovähennyskelpoisia. Laskemme verot ennusteessamme kaavalla (Tulos ennen veroja + Liikearvon poistot) * Veroasteen ennuste. Tuo on historiassa osunut hyvin lähelle Duellin raportoimia kirjattuja veroja. Laskiessamme oikaistua EPS:iä ja oikaistua P/E-lukua, lisäämme liikearvon poistot takaisin nettotulokseen. Tähän oikaistuun nettotulokseen verrattuna verot on järkevämmällä tasolla toisin kun tuohon tarkastelemaasi raportoituun nettotulokseen verrattuna. Sanottakoon vielä, että kuluvan vuoden osalta 2,9 MEUR:n oikaisumme sisältävät 2,8 MEUR:n edestä liikearvon poistoja ja 0,1 MEUR:n edestä Q1:lle kirjattuja vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä muutosneuvotteluihin liittyen. Seuraavien tilikausien oikaisut liittyvät täysin konserniliikearvon poistoihin.
Liikearvopoistojen oikaisulle on yleisesti hyvät perusteet, kun liikevoitolla pyritään kuvaamaan liiketoiminnan tuottamaa rahavirtaa. Muihin oikaisuihin ja vertailukelpoisuuteen vaikuttaviin eriin suhtaudumme kriittisemmin.
Tuo vajaan 3 % heitto laimentamattoman ja laimennetun osakemäärän välillä voisin kuvitella liittyvän johdon kannustinohjelman mahdollisiin osakeoptioihin, mutta tuo pitää tarkistaa yhtiöltä.
9 tykkäystä
Evli teki eilen eli perjantaina uuden päivitetyn analyysin. 
Duellin luvut olivat hieman odotuksiamme paremmat sen tilikauden kausiluonteisesti hiljaisella Q1:llä. Markkinaympäristö pysyy kireänä, mutta odotamme kasvun Euroopassa yhdistettynä tehokkuustoimiin tuottavan parannusta viime vuodesta myös vuositasolla.
Ei ole muuria.
2 tykkäystä
Saksalaisvalmistaja kulkee vastavirtaan ja sen moottoripyörämyynti sen kuin kasvaa vuosittain | Uutiset | Motouutiset
Palstalle postataan vaan uutisia negatiiviseen sävyyn esim KTM. Itselle mukava yllätys tämä ja nämä kaverit satsaa varusteisiin, helteelläkin aina paksut ajokamat Bemarikuskeilla niskassa.
Positiivista sunnuntaita, kohta alkaa ajokausi ainakin Euroopassa.
On kyllä mielenkiintoista nähdä omistajalistoilta kuka tuo myyjä on?
ATL kuitenkin tyhjentää käänteen tehnyttä yhtiötä.
MP-Messuille viikonloppuna sit palstalaiset sankoin joukoin:)
S-Bank Fenno Equity Fund
36 729
0,71
0,71
31.12.2024 tämä se myyjä ehkä on? Rahasto ei välitä millä hinnalla myy.
2 tykkäystä
MP 25 Moottoripyörämessut esitteli moottoripyöräuutuudet ja rakennetut moottoripyörät 31.1. – 2.2.2025 Helsingin Messukeskuksessa. Tänä vuonna panostettiin erityisesti nuoriin motoristeihin, mikä näkyi selkeänä kasvuna kävijämäärässä. MP 25 -messuilla kävi kolmen päivän aikana 54 700 motoristia.
Paljon oli väkeä ja kauppa kävi. Hyvä uutinen että nuoret saatiin innostumaan.
7 tykkäystä
Miemois kertoilikin Q1-webcasti, että alan tapahtumissa (mm. Ruotsissa) on nyt ollut positiivinen vire vaisun viime vuoden jälkeen.
Nyt vaan saisi lunta tullat lisää Suomeen ja Ruotsiin. Lumitilanne on ehdottomasti lyhyellä aikavälillä Duellin kannalta harmillisin asia ja näkynee Q2:n luvuissa ja ensi vuoden ennakkotilauksissa (tavaraa voi jäädä myymättä). Onneksi nyt näyttää kuitenkin sään suhteenkin hieman paremmalta, mutta ehkä on hyvä varautua pienellä pessimismillä Q2-lukuihin. Sitä vaston Q3 ja Q4 on ainekset parempaan kun ainakin logistiikkaketjut pelannee paremmin (viime vuonna oli akuuttitilanne Punaisella merellä ja kotimaan lakot pysäyttivät kontit satamiin) ja liekkö jälleenmyyjien varastotasotkin alemmat mikä mahdollistaa paremman myynnin.
https://www.smhi.se/en/weather/observations/snow-depth/
EDIT: Täältä voit @Pyyleva vertailla Ruotsin tilannetta vastaavana ajankohtana edellisiin vuosiin. Huomattavasti heikompaa kuten Suomessakin, mutta tokihan siellä kelkat rallattelee tänäkin vuonna.
2 tykkäystä