Cadelerin Q3/2025 tullut ulos:
Q3 2025 Earnings Release: Cadeler Delivers Strong Q3 Performance With High Utilisation, Improved Earnings and Continued Fleet Expansion :: Cadeler A/S (CDLR)
2025 9kk liikevaihto kasvanut vaatimattomat 178% edelliseen vuoteen verrattuna. Toki kasvua tapahtuu myös velan määrässä kun kolme uutta alusta tullut tänä vuonna fleettiin. Mutta kyllä myös tilauskanta jatkaa kasvuaan (nyt 2887M€), eli kyllä noille aluksille on tilausta.
Lisäksi Hornsea 3 projektissa yhtiön alukset suorittavat itse perustusten teon sen lisäksi että nostavat itse turbiinin pystyyn (perinteinen core alue).
Koko vuoden LV ohjeistetaan edelleen olevan haarukassa 588-628M€ ja siitä EBITDA kertyy 381-421M€. Toki sitten aluksista tehdään poistot ja maksetaan korot ja velat, mutta kyllä tuosta jää alimmallekin riville ihan mukavasti - 9kk osalta 212M€.
Osakekurssi on hivenen kärsinyt Lokakuusta lähtien ja nyt taitaa yhtiötä saada ihan yhtiön aluksiin suhteutettuna alennuksella (näissä tosin NAV määrittely huomattavan epämääräistä, koska ei näillä sillä tavalla ole aktiivista markkinaa, mutta ihan kirja-arvoon suhteutettunakin edullinen osake). Mutta kyllä tuolla tilauskirjalla ihan mukavasti taitaa velkojen maksu onnistua ja siten yhtiön näkymät ovat hyvin vakaat. Lisäksi tulee aina välillä noita huoltopuolen sopimuksia kun puistojen määrä kasvaa, eli kyllä näille aluksille töitä löytyy uskoakseni vielä hyvin pitkälle ajalle.
EDIT: Kommentit sijoittajapuhelun perusteella. Melko paljon kysymykset ja kommentit pyörivät vuosien 2028, 2029 ja 2030 sekä siitä eteenpäin näkymissä. Jotkin tuulipuistoprojektien aikataulut ovat ilmeisesti valuneet hivenen pidemmälle ja tämä tuonut painetta ilmeisesti tämänkin yhtiön tulevaisuuden näkymiä kohtaan. Yhtiö itse näkee tilanteen seuraavasti koko markkinan ja yhtiön itsensä osalta:
- Myöntävät että osa projekteista on siirtynyt aikataulujen osalta myöhäisemmäksi tuoden painetta etenkin supply/demand kuvaan vuoden 2028 osalta. 2029 ja 2030 ja siitä eteenpäin yhtiö näkee markkinan olevan tiukka alusten osalta ja yhtiö pääsee mielestään poimimaan parhaimmat projektit omalta kannaltaan.
- Etenkin noiden 2029 ja 2030 osalta yhtiön sanoivat että ovat luottavaisia etenkin sen perusteella miten heidän asiakkaansa ovat valmiita lyömään rahaa nyt kiinni noiden vuosien osalta (näin sen itse ymmärsin tarkka muotoilu hivenen erilainen)
- 2028 osalta yhtiö ei näe tilannetta huolestuttavana, koska Aasiassa myös paljon projekteja (Japani, E-Korea ja Taiwan).
- Myös eräs seikka koskien kysyntä/tarjonta tilannetta yhtiö kommentoi että näkevät tilanteen toisin kuin monet analyytikot, koska projektit ovat kovin erilaisia ja kaikki kapasiteetti ei pysty osallistumaan kaikkiin projekteihin. Eli etenkin nämä isoimmat projektit (Utility scale taisi sanoa) täytyy rakentaa paljon suppeammalla aluspoolilla (oleellisesti puute näistä kyvykkäimmistä aluksista).
- Myös sopimusten saaminen ei ole pelkästään hinnasta kiinni, vaan puistojen rakentajat arvioivat myös tarksti riskejä ja toimittajan luotettavuutta. Tässä suurin laivasto tuo selkeää etua, koska Cadeler pystyyy paremmin tarjoamaan omalla kalustollaan selkeän näkymän miten projektin valmistuminen voidaan varmistaa heidän kalustollaan.
Noin yleisesti kun miettii yhtiön asemaa markkinoilla, niin tämä tosiaan ei taida olla kovinkaan hinnalla kilpailua ja siten pienet projektien aikataulujen muutoksien vaikutus on yhtiön tulokseen vähäisempi kun asiakkaille on tärkeintä saada omat projektinsa heidän asiakkaiden kanssa sopimissa aikatauluissa ja riskit huomioiden (esimerkiksi tuuli ja aallokko voivat tuoda omia haasteitaan).
EDIT2: olisi hyvä jos välillä joku muukin osallistuisi keskusteluun tästä yhtiöstä taitaa rajat peräkkäisten viestien määräästä lähestyä uhkaavasti..