Kyllä, hyvä meininki jatkuu!
Bufabin toisen neljänneksen tulos jäi odotuksista. Osake on tulosjulkistuksen jälkeen kovassa laskussa, mutta kurssi on kyllä viime kuukausina noussut melkoisesti.
-
liikevaihto 2 % 2280 miljoonaan (ennute 2 341 miljoonaa)
-
EBITA-liiketulos kasvoi 37 % 319 miljoonaan ja liikevoitto-% (EBITA) nousi 14,0 %:iin, mutta EBITA laski 2 % vertailukelpoisilla luvuilla
-
EPS kasvoi 54 % 5,41 kruunuun (ennuste 5,10 SEK)
-
operatiivinen kassavirta 488 miljoonaa kruunua
-
Liikevaihdon hidas kasvu johtui lähinnä epäsuotuisista valuuttakursseista, mutta kysyntä myös heikkeni covidista hyötyneillä aloilla. Orgaaninen kasvu oli -5 %, tosin myös vertailukauden luvut olivat vahvoja. Heikkoutta oli mm. kodin sisustukseen liittyvillä aloilla, mutta vahvuutta mm. energiasektorilla. Liiketoiminnan kulut olivat viime vuoden tasolla ja inflaatiopaineesta huolimatta kustannukset pyritään pitämään kurissa.
Kassavirta pysyi hyvänä ja yhtiö on tähän panostanutkin. Loppuvuodesta kassavirran odotetaan pysyvän vahvana ja nettovelan suhteessa käyttäkatteeseen laskevan. Nyt nettovelka/EBITDA oli 2,9, mikä sinänsä on yhtiön tavoittelemassa alle 3:ssa.
Viimeisimmät yritysostointegraatiot ovat sujuneet hyvin. Kestävä kehitys tuo myös uusia mahdollisuuksia liiketoimintaan. Toisaalta markkinoilla on epävarmuutta ja tietyillä toimialoilla on edelleen näkyvissä hidastumista, mutta asiakaskunta on laaja ja toimintaa on useilla toimialoilla, mikä laskee yksittäisen toimialan merkitystä. Lyhyellä aikavälillä yhtiö pyrkii pitämään kiinni marginaaleista, ottaa markkinaosuutta ja lisätä kassavirtaa.
Korkokulut kasvoivat 56 miljoonaan Q2:lla (H1:llä yhteensä 105 miljoonaa). Pitkäaikaisia velkoja oli kvartaalin lopussa 3 456 miljoonaa ja lyhytaikaisia velkoja 845 miljoonaa, jossa absoluuttisina lukuina pitkäaikaiset velat kasvoivat hieman verrattuna edelliseen kvartaaliin (2 950 miljoonaa Q1 lopussa).
Muuta huomionarvoista:
- tilauskertymä pysyi vertailukauden tasolla (+1 %)
- lyhyen aikavälin ohjeistusta ei anneta, pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet ennallaan
5 tykkäystä
Aika yllätyksetön jälleen kerran. Yksi asia mitä ihmettelin niin lisäkauppahintoja maksettiin noin 60 miljoonaa kruunua. Rahavirtalaskelmaa kun katsoo niin siellä oli noin 600 miljoonaa kruunua investointien puolella
Jotain tuolla oli ifrs-juttuihin liittyen käypään arvoon arvostetuista vastuista, mutta ei oikein vielä auennut. En nyt ehdi tarkemmin penkomaan, mutta onko joku jo selvittänyt mistä kyse
1 tykkäys
Vuoden 2023 kolmas neljännes
• Liikevaihto laski -2 prosenttia 2 071 miljoonaan Ruotsin kruunuun (2 122). Orgaaninen kasvu oli -7 prosenttia ja tilauskertymä oli hieman liikevaihtoa pienempi.
• Oikaistu liikevoitto (EBITA) oli 260 miljoonaa Ruotsin kruunua (274), mikä vastasi 12,6 prosentin (12,9) liikevoittomarginaalia.
• Liikevoitto (EBITA) oli 220 miljoonaa Ruotsin kruunua (272) ja liikevoittomarginaali oli 10,6 prosenttia (12,8).
• Osakekohtainen tulos laski 46 prosenttia 2,56 Ruotsin kruunuun (4,71).
• Liiketoiminnan kassavirta oli 417 miljoonaa Ruotsin kruunua (-5), mikä vastasi 178 prosentin (-2) kassavirran konversiosuhdetta.
• Nettovelka/EBITDA-tunnusluku parani ja oli 2,7 (3,4).
Hieman tuo heikko markkinatilanne näkyy. Lisäkauppahintaa maksettiin jonkin verran, joka pudotti viimeistä riviä. Korkokulut nousivat vielä edellisestä kvartaalista, mutta velkojen pienentyessä tuo varmaankin vakautuu ellei korkotaso nouse tästä vielä merkittävästi
GM parani viime vuodesta ja noussut ennätystasolle. Hinnoitteluvoimaa tuntuu löytyvän ja hyvä niin
6 tykkäystä
Tänne ei vielä oltu linkattu Bufabin viimeisintä CMD:tä, joka pidettiin joulukuussa. Uudet taloudelliset tavoitteet ovat vuodelle 2026. Harkitsevat valmistavien yhtiöiden myyntiä, jotta focus olisi tukkutoiminnoissa. Itse olen ollut omistajana muutaman vuoden. Tässä jotenkin kiinnostaa äärimmäisen tylsä toimiala ja sen konsolidaatiomahdollisuudet.
Taloudelliset tavoitteet:
Raised profitability target
In March 2021, Bufab presented new financial targets relating to profitable growth, profitability, dividend and financial stability for the period until 2025, where the financial target relating to profitability was set to be achieved by 2023 at the latest. In light of Bufab’s positive EBITA margin development during 2021-2023, the growth opportunities and the updated strategy, the Board of Directors has decided to adopt a raised financial target relating to profitability in accordance with the below:
Profitability
Achieve an annual operating profit (EBITA) margin of 14 percent by 2026 at the latest (previously 12 percent by 2023 at the latest).
The other financial targets and dividend policy remain unchanged in accordance with the below and shall apply until further notice.
Profitable growth
Average annual increase of net sales by 10 percent and of earnings per share by 15 percent, through both organic growth and acquisition.
Financial stability
Net debt in relation to operating profit before depreciation and amortization (ND/EBITDA) shall normally be in the range of 2-3x.
Dividend Policy
Dividend of 30-60 percent of annual net profit.
Ja tässä itse CMD-esitys:
Press release:
3 tykkäystä
Periaatteessa tuo on hyvin looginen kehityssuunta. Yhtiöllä on omasta takaa ollut tuotantoa ja sitä on tullut lisää yritysostojen myötä. Tuotantoa on pystytty pitämään yllä hyvillä käyttöasteilla säätelemällä ulkoistettujen ostojen määrää ja keskittymällä korkeamman lisäarvon tuotteisiin
Liiketoiminnan kasvettua tavaraa saadaan ostettua edullisemmin ja paremmin ehdoin, joka tuli koronan jälkimainingeissa jo selväksi. Liekö oma tuotanto enää niin tarpeellista ja kustannustehokasta liiketoiminnan hiljalleen skaalautuessa
2 tykkäystä
Tässä on jokunen kvartaali kulunut. Yhtiön liiketoiminta on kärsinyt yleisestä markkinoiden heikkoudesta, mutta kuulemma käännettä parempaan on nähtävissä. Markkinat ovat olleet yllättävän pitkäjänteisiä, kun juuri taidettiin saavuttaa ATH. Tulosperusteisesti ollaan jossain kaukana 30 paremmalla puolen
Yhtiön suorittaminen on sinänsä ollut vahvaa. GM paranee edelleen, joka antaa hyvää vipua tulokseen, kunhan volyymit kasvavat. Pari tuotantolaitosta meni myös juuri myyntiin, joten entistä enemmän ollaan ihan puhtaasti trading-yhtiö. En nyt hetimmiten muista menikö kaikki vai jäikö jokunen vielä jäljelle
Viimeisimpään osariin siis linkki. Hieman omituisesti Nordnet näyttää tuon linkin
3 tykkäystä
Herätellään ketjua pitkästä aikaa. Viime viikolla julkaistiin Bufabin tilinpäätös:
Ja viime vuoden lopulla yhtiö osti mutterimyyjän Italiasta, jonka liikevaihto on noin 50 milj. euroa:
Ketjun otsikon mukaisesti Bufabilla menee tylsän tasaisesti, vaikkakin maailman matala teollinen aktiviteetti on iskenyt negatiivisesti tilauskantaan ja liikevaihtoon. Positiivista on se, että yhtiö on saanut nostettua bruttokatetta ja laskettua ND/EBITDA tasoa viime vuosina. Vital-yritysosto tosin nosti tasoa hieman.
3 tykkäystä
Herättelen taas tylsän yhtiön tylsää ketjua! Ohessa Q3-raportti. Saatiin ensimmäistä kertaa kahteen vuoteen pientä orgaanista kasvua (1,4%). Kysyntä oli hyvää energia, agri, medtech, puolustus sekä konevalmistus puolella. Heikkoutta näkyy edelleen rakentamisen ja autoteollisuuden asiakkaiden parissa.
Ja kuukausi takaperin Bufab ilmoitti uudesta yritysostosta. Tällä kertaa Saksasta löytyi novia Group. Novia tuo lisää hankintaosaamista konserniin. Novian liikevaihto oli viime vuonna 50 milj. euroa.
Ja viimeisenä nostona: kesällä divestoitiin Yhdysvalloista pieni valmistusyksikkö. En ole ihan varma, mutta tämä saattoi olla viimeinen divestoitava kohde, josta yhtiö halusi eroon vuonna 2023 julkistetun strategian mukaisesti. Nyt Bufabin liiketoiminta koostuisi vain C-osien hankinnasta, maahantuonnista ja jakelusta (sekä täydentävistä niche-yhtiöistä).
Bufabin osake on kivunnut kaikessa hiljaisuudessaa ATH-lukemiin tämän vuoden aikana. Oon omistanut tätä kohta viitisen vuotta ja tyytyväisenä jatkan kyydissä. Tykkään tämäntyylisistä yhtiöistä, jotka operoivat tylsän harmaalla alalla ja samalla suorittavat strategiaansa kurinalaisesti.
10 tykkäystä
Fourth quarter of 2025
• Net sales increased by 3.7 percent to SEK 1,931 million (1,863). Organic growth
was 0.3 percent, and order intake was slightly higher than net sales.
• Adjusted operating profit (EBITA) amounted to SEK 252 million (201),
corresponding to an operating margin of 13.1 percent (10.8).
• Operating profit (EBITA) totalled SEK 233 million (179), with an operating
margin of 12.1 percent (9.6).
• Earnings per share were SEK 0.79 (0.59).
• Cash flow from operating activities amounted to SEK 224 million (125),
corresponding to a cash conversion of 93 percent (64).
• Net debt/EBITDA, adjusted, was 2.6 (2.8).
• Acquisition of novia Group with annual sales of approximately EUR 50 million
Kasvu on ollut hyvän tovin vähän niin ja näin, mutta uskomattoman hyvin ovat tämä huomioiden saaneet kannattavuutta parannettua. Yritysostoista saadaan revittyä entistä enemmän irti ja muutenkin varmaan meno paranee, kunhan orgaaninen kasvu piristyy
Major customer project with a world-leading supplier to the
semiconductor industry
Despite a challenging business climate, we have secured many new and
interesting customer project during the year. I am particularly proud of a new
contract with a world-leading manufacturer of semiconductor equipment,
which will generate large volumes in 2026/2027. It is our subsidiaries Bumax
and Flos that deliver 366 unique items and tailor-made logistics solutions,
resulting in shorter lead times, cost savings and sustainability benefits for the
customer.
Minkähänlaisista volyymeista puhutaan?
6 tykkäystä
Flos taitaa olla Bufabin hollantilainen tytäryhtiö, joten oletan asiakkaan olevan ASML. Sen pohjalta voi pohtia kyseisen asiakkaan tuottamasta volyymista.
2 tykkäystä