Minusta 16.9. annettu ennakkotiedote oli hyvä. 18.9. toteutuksesta kerrottu tiedote on vielä selvästi parempi:
Boreo sai vahvan kysynnän ansiosta odotettua enemmän hybridipääomaa, ja uuden hybridin korko laski vanhan 10,75 prosentista 8,75 prosenttiin. Samalla toteutui 60 miljoonan euron pitkäaikainen pankkirahoitus, josta 13 miljoonaa euroa on varattu yritysostoihin. Yhtiön oman arvion mukaan keskimääräinen rahoituskustannus laskee noin prosenttiyksikön ja vuosittaiset lainanlyhennykset pienenevät. Samalla on rakennettu rahoitus vanhan, kalliin 20 miljoonan euron hybridin poistamiseksi.
Ja tämä rahoitusjärjestely tilanteessa, jossa takana on 7 peräkkäisen kasvun kvartaalia, sekä viimeisimmän Q2:n operatiivinen kehitys oli vahvaa:
- liikevaihto kasvoi 12 %
- orgaaninen kasvu oli 7 %
- operatiivinen EBIT kasvoi 19 % ja oli 2,6 M€
- H1:n operatiivinen EBIT kasvoi 21 %
- nettovelka / EBITDA oli 2,1x
- H1:n liiketoiminnan rahavirta nousi 3,7 M€:oon edellisvuoden -0,2 M€:sta.
Kun rahoitusjärjestelyyn lisää Q2:ssa nähdyn vahvan orgaanisen kasvun, tulosvivun ja kassavirran sekä Q2 julkistuksessa kerrotut tiedot yritysostoputkesta, sijoituscase muuttuu varsin mielenkiintoiseksi.
Sijoittajan kannalta syntyy kolme päällekkäistä ajuria:
-
Nykyinen liiketoiminta kasvaa ja kannattavuus paranee. Q2:ssa saatiin tästä jo selvää näyttöä.
-
Rahoituskustannukset laskevat. Boreo arvioi keskimääräisen rahoituskustannuksen alenevan noin yhden prosenttiyksikön.
-
Yritysostoille syntyy uutta rahoituskapasiteettia. Pelkästään yritysostoihin ja ostettavien kohteiden uudelleenrahoitukseen kohdennettua rahoitusta on 13 M€, minkä lisäksi koko rahoitusrakenne muuttuu joustavammaksi.
Boreo saa yhtä aikaa enemmän tulosta nykyisestä liiketoiminnastaan, halvempaa rahoitusta ja lisää pääomaa uuden tuloksen hankkimiseen yritysostoilla.
Siksi pitäisin hyvin todennäköisenä, että Inderes ja Redeye joutuvat seuraavissa päivityksissään päivittämään merkittävästi EPS-ennusteitaan, rahoituskustannuksia ja WACC-oletuksia sekä niiden kautta arvonmääritystä ja tavoitehintoja. Lähtökohtainen vaikutussuunta on kokonaisuutena sellainen, joka sataa Boreo-sijoittajan laariin, vaikka analyytikoiden lopulliset tavoitehintamuutokset nähdään vasta heidän päivityksissään.