Tässä on Paulin ennakkokommentit Apetitin torstaiseen Q4-katsaukseen liittyen. 
Odotamme yhtiön tuloksen heikentyvän vertailukaudesta mm. toimitusten ajoitusten painotuttua Q3:lle, mikä liittyy osittain myös ERP-järjestelmän käyttöönottoon Ruokaratkaisuissa. Näkymät vuoteen 2025 ovat raportin keskeistä antia – meidän lähtöoletuksemme on, että viimeaikainen öljykasviraaka-aineen hinnannousu voisi painaa marginaaleja ja siten kevyesti heikentää liiketulosta vuoteen 2024 verrattuna.
Tässä on Paulin pikakommentit tämän aamuisesta Q4:sta.
Apetit raportoi tänään aamulla Q4-tilinpäätöstiedotteen, joka oli tuloksellisesti odotuksiamme vahvempi. Laskeva tulosohjeistus vuodelle 2025 on jokseenkin saman suuntainen kuin viimeisin ennusteemme. Raportin yleiskuva on mielestämme varovaisen positiivinen Ruokaratkaisujen vahvan tuloskehityksen ansiosta.
Lohen Pauli on saanut valmiiksi Apetitista Q4:n jälkeisen yhtiörapsan.
Vuosi 2024 päättyi sekä meidän että yhtiön omia odotuksia vahvemmin Ruokaratkaisujen vahvan tuloskehityksen ansiosta. Arvioimme tulostason laskevan yhtiön ohjeistuksen mukaisesti vuonna 2025, mihin vaikuttaa arviomme mukaan erityisesti öljykasviraaka-aineesta tuleva kustannuspaine. Laskevan tuloksen myötä osakkeen arvostus on tulospohjaisesti lähellä käypää tasoa.
@henrielo on tehnyt jälleen analyysin Apetitista, jonka lukee noin viidessä minuutissa…
Apetitilla on hyvin pelimerkkejä mahdollisiin yritysostoihin. Omavaraisuusaste on tällä hetkellä 80 prosenttia. Yhtiö pystyisi investoimaan omalla taseellaan ja vieraalla pääomalla jopa 40 miljoonaa euroa omavaraisuuden säilyessä silti yli 60 prosentissa.
Alalla tehdään kauppoja ja valitaan painopistealueita. Elintarvikeyhtiö Raisio ilmoitti viime viikolla myyvänsä tappiollisen, liikevaihdoltaan 4,5 miljoonan euron Härkis- ja Beanit -kasviproteiiniliiketoiminnan Valiolle.
Huom.
IR-ikkuna on SalkunRakentajan ja Sijoittaja.fi:n yrityskumppaneiden kanava taustoittaville ja analyyttisille artikkeleille sekä muulle mielenkiintoiselle sijoittajatiedolle. Artikkeli on osa kaupallista yhteistyötä yhtiön kanssa. Artikkeli ei sisällä sijoitussuosituksia.
Pauli on tehnyt laajan raportin Apetitista. Muiden laajojen rapsojen tapaan, niin se on kaikkien luettavissa.
Apetit on johtava suomalainen elintarvikealan toimija pakastevihannesten tuotannossa ja öljykasvituotteiden jalostuksessa. Viime vuosien vahvasta tuloskehityksestä pääosa on nähdäksemme kestävää parantamista, mutta myös väliaikaisesti suotuisat olosuhteet raaka-aineiden hankinnassa ovat arviomme mukaan auttaneet. Näkymä kuluvan vuoden tulokseen on laskeva mm. öljykasvin siementen hinnannousun vuoksi, eikä osakkeen tarjoama nousuvara siksi ole nykyisillä oletuksillamme riittävä. Mikäli marginaalipaineesta selvitään pienin kolhuin ja tuloskasvu jatkuisi viime vuosien tapaan, voisi osakkeessa olla suotuisassa skenaariossa nousuvaraakin. Lähiaikojen markkinariskit huomioiden pidämme kuitenkin toistaiseksi kiinni vähennä-suosituksesta ja nostamme tavoitehinnan 14,5 euroon (aik. 14,0 €).
Yhtiökokous sujui sopuisissa merkeissä, eikä mitään uutta ja ihmeellistä tunnu olevan tulevaisuudessakaan näkyvissä. Mikä tietenkin on eräällä tavalla huolestuttavaakin. Epäorgaanisesta kasvusta on vuositolkulla puhuttu, kun kassa on kerran rahaa täynnä. Mutta mitään konkreettista ei tunnu oikein saatavan aikaan. Black Grainitkin on aina ensi vuonna tulossa.
Vastuullisuudesta puhuttiin tietenkin muodikkaasti paljon. Yksi asia mikä sivuutettiin mielestäni tosi kevyesti oli työturvallisuus. Apetitilla on sattunut 20 poissaolon johtanutta tapaturmaa viime vuonna. Ottaen huomioon että yhtiössä on noin kolmisen sataa työntekijää ja ollaan tehdasolosuhteissa, niin tuo luku on karmea. Moni rakennusyritys pystyy paljon parempaan, vaikka riskit työmaalla ovat paljon suurempia. Tuohan tarkoittaa, että melkein joka 10. työntekijä loukkaantuu vuoden aikana töissä. Ei erityisen vastuullista.
Tässä on Paulin ennakkokommentit, kun Apetit julkaisee Q1-tuloksensa perjantaina.
Odotamme liikevaihdon kasvavan, mutta kannattavuuden kärsivän vahvaan vertailukauteen nähden. Tuloksen heikentyminen ennusteissamme liittyy öljykasvin siementen kohonneeseen hintatasoon, mikä todennäköisesti välittyy pienellä viiveellä myyntihintoihin.
Alla on Paulin kommentit Apetitin aamun tuloksesta.
Apetit raportoi tänään Q1-katsauksen, joka oli isossa kuvassa odotusten kaltainen. Liiketulos ylitti hieman ennusteemme, mutta toisaalta nettotulos jäi ennusteista osakkuusyhtiön tuloksen heikentymisen vuoksi. Yhtiö piti ennallaan ohjeistuksen laskevasta liikevoitosta vuodelle 2025.
Pauli on tehnyt uuden yhtiöraportin Apetitista.
Operatiivinen tulos heikentyi Q1:llä odotetusti raaka-ainekustannusten nousun myötä ja arvioimme suurimpien vastatuulien olevan nyt kärsitty. Loppuvuonna mielenkiinto kohdistuu positiivisempiin asioihin, kuten kasvatettuihin tuotantomääriin, joilla pyritään kasvamaan viennissä sekä Öljykasvituotteiden pullotuslinjan tarjoamiin tehokkuushyötyihin. Arvostus on laskenut riittävän edulliseksi, minkä vuoksi nostamme suosituksen tasolle lisää (aik. vähennä) ja tavoitehinnan 15 euroon (aik. 14,5 €).
Tässä on Paulin tuoreet ja myös kattavat kommentit Apetitin kuulumisista sekä näkymistä.
Sopivasti Apetit uutisoikin pienestä, 2 miljoonan euron investoinnista, mikä tukee BlackGrainin kaupallistamista. Investointi toteutetaan vielä vuoden 2025 aikana.
Tässä on Paulin ennakkokommentit, kun Apetit julkaisee Q2-tuloksensa perjantaina. 
Emme odota tuloksen enää laskevan merkittävästi loppuvuonna, sillä näemme Ruokaratkaisujen liiketoiminnan jatkavan volyymivetoista kasvua. Samalla arvioimme Öljykasvituotteiden marginaalien normalisoituvan tai jopa elpyvän raaka-aineen hinnan kehitykseen liittyvän vastatuulen väistyessä.
Tässä on Paulin pikakommentit aamun tuloksesta.
Apetitin tänään julkaisema Q2-raportti oli tuloksen valossa hieman ennusteitamme heikompi, mikä kuitenkin selittyi nähdäksemme pääosin väliaikaisilla tekijöillä kuten työtaistelutoimilla ja raaka-aineen hintamuutoksilla. Laskeva tulosohjeistus vuoteen 2025 on ennallaan, mutta mielestämme yhtiöllä on mahdollisuus vakauttaa tuloskehitystä vuoden jälkipuoliskolla vaikean alkuvuoden jälkeen.
Pauli on tehnyt uuden yhtiöraportin Apetitista Q2:n jälkeen.
Q2:n pehmeä tuloskehitys johtui pääosin väliaikaisista tekijöistä. Odotammekin tulostason kehittyvän loppuvuonna vakaammin mm. Ruokaratkaisujen volyymikasvun ja Öljykasvituotteiden raaka-aineen saatavuuden parantumisen ansiosta. Yhtiöllä on nähdäksemme edellytykset jatkaa kohtuullista kasvua mm. pakastekasvisten kotimaisen kulutuksen kasvaessa sekä viennin tukemana. Arvostustaso on kuluvan vuoden poikkeuksellisen heikolla tuloksella lähellä käypää tasoa, mutta odotamme tuloksen kääntyvän ensi vuonna kasvuun, jolloin tuotto-odotus nousee osingon kanssa riittävän houkuttelevaksi.
Rapsasta lainattua:
Käyttöpääoman purkautuminen tuki rahavirtaa
Liiketoiminnan rahavirta oli H1:llä erittäin vahvalla 13,1 MEUR:n tasolla (H1’24: 6,8 MEUR). Tähän vaikutti erityisesti käyttöpääoman muutos, jolla oli 8 MEUR:n positiivinen vaikutus rahavirtaan. Q2:lla tyypillisesti vapautuu käyttöpääomaa ennen seuraavan satokauden raakaaineostoja ja tällä kertaa vapautuminen oli tavanomaista korkeampi. Investoinnit olivat H1:llä 3 MEUR eli hieman vertailukautta korkeammat, mutta pääosin linjassa odotustemme kanssa. Nettokassa oli H1:n lopussa 1,2 MEUR (H1’24: 6,3 MEUR).
