Inköp av egna aktier har blivit en vana för många företag nu när kurserna är på rekordhöga nivåer. Ägarvärdet förstörs genom köp av övervärderade aktier när marknaden tror på evig tillväxt. De köpta aktierna bokförs i företagens balansräkning som en negativ post under eget kapital. Företag behöver kontanter för att finansiera köpen, och detta möjliggörs ofta genom räntebärande lånat kapital. Genom att köpa sina egna aktier bär företagen, utöver riskerna kopplade till den egentliga affärsverksamheten, även risken för förändringar i aktiernas värde.
Som exempel kan vi ta lyxkafékedjan Starbucks, vars årsrapport finns här.
Företaget hade vid slutet av den senaste redovisningsperioden 1,3827 miljarder aktier, vilket var 4,6 % färre än föregående år. Förra året använde företaget 86 % av sitt eget kapital för att köpa tillbaka sina egna aktier med lånat kapital. Företagets soliditet sjönk från 38 procent till 4,8 %.
Starbucks är fortfarande ett lönsamt företag, även om rörelseresultatet har försvagats till följd av en kraftig expansion. Om aktiemarknaderna skulle kollapsa och efterfrågan på företagets produkter skulle minska till följd av en dålig ekonomisk situation, skulle detta drabba företaget exceptionellt hårt. Om utvecklingen däremot fortsätter att vara gynnsam, är köp av egna aktier ett sätt att förbättra resultatet per aktie när tillväxten saktar ner, och därmed stödjer det aktiens värdering.
Hur förhåller sig amerikanska företags långivare till denna trend med inköp av egna aktier?