# Alzchem - terveyshyötyä kreatiinista sekä maailmanjärjestyksen järkkymisestä
**URL:** https://forum.inderes.com/t/alzchem-terveyshyotya-kreatiinista-seka-maailmanjarjestyksen-jarkkymisesta/60025
**Category:** Osakkeet
**Tags:** ulkomaiset-osakkeet, osakkeet, kemianteollisuus, saksalaiset-osakkeet
**Created:** [Maaliskuu 10, 2025, 8.26pm UTC](https://forum.inderes.com/t/alzchem-terveyshyotya-kreatiinista-seka-maailmanjarjestyksen-jarkkymisesta/60025 "2025-03-10T20:26:27Z")
**Posts on this page:** 7
**Page:** 1
### Author:  [@\_TeemuHinkula](https://forum.inderes.com/u/_TeemuHinkula)
#### Post date: [Maaliskuu 10, 2025, 8.26pm UTC](https://forum.inderes.com/t/alzchem-terveyshyotya-kreatiinista-seka-maailmanjarjestyksen-jarkkymisesta/60025/1 "2025-03-10T20:26:28Z")
Pitchaus-kiasan voittanut firma mielestäni ansaitsee oman ketjunsa.
Varsinainen esittely kannattaa luonnollisesti tehdä käyttäjän @Jackfin loistavalla pitchillä:
> [@trophy Pitchaa paras sijoitusideasi! trophy](https://keskustelut.inderes.fi/t/pitchaa-paras-sijoitusideasi/52900/65):
>
> **Alzchem - terveyshyötyä kreatiinista sekä maailmanjärjestyksen järkkymisestä**
>
> Alzchem on saksalainen kemianteollisuuden yhtiö jonka liiketoiminta jakaantuu kolmeen segmenttiin. Basics, others ja Specialty Chemicals -segmentti. Specialty chemicals valmistaa erinäisiä yhdisteitä joita käytetään monilla eri teollisuuden aloilla - kuluttajatuotteista puolustussektorille. Noiden kahden ollessa tämän pitchin teema. Lyhyesti - Alzchem on yksi harvoista keisseistä päästä vielä halvalla kiinni Euroopan puolustussektorin uudelleen varusteluun sekä hyötyä kreatiinin käytön yleistymisestä.
>
> **Yhtiön Historia**
>
> Vuosien ajan Alzchem investoi specialty chemicals - segmenttiin ja markkina ei antanut tuolle mitään arvoa vaikka segmentti kasvoi vakaasti vuodesta toiseen. Kuitenkin Saksalaisen kemianteollisuuden ottaessa osumaa energiahintojen noustua Alzchem kykeni nostamaan specialty - segmentin hintoja ilman, että voluumit kärsivät ja markkina alkoi ymmärtämään yhtiön liiketoiminnan arvon. 22/23 tapahtunut hintojen nosto näyttää olevan kestävää sillä -24 aikana hinnat ovat pysyneet vakaina, mutta voluumit ovat kasvaneet.
>
> 
>
> Huomattava syy tähän on todennäköisesti ollut kreatiini markkinan rakenne. Erilaiset tutkimukset puhuvat markkinakoon olevan miljardin jollain puolella - on kuitenkin vaikeaselkoisempaa koskeeko tämä itse lisä-aine tuotteita vai itsessään yhdistettä. Kuitenkin jonkinlaista selkoa tästä saa kuuntelemalla johdon kommentteja Q3 puhelusta.
>
> **Analyytikko:**
>
> _“Voisitko jakaa numeroita koskien Creaminoa ( tuotantoeläimille tarkoitettu kreatiini )?”_
>
> **CEO:**
>
> _“Emme halua antaa liian paljon tietoa koska meillä on vain yksi kilpailija, Saksalainen josta seuraava on Kiinalainen yhtiö.”_
>
> Markkinalla näyttää siis olevan muutama länsimaalainen sekä määrittelemätön määrä Kiinalaisia yhtiöitä. Tämä puhuu sen puolesta, että kyseessä on oligopoli. Markkinan vakaus on kaikille eduksi. Kuitenkin viimeaikaisilla tapahtumilla saattaa olla positiivisiä vaikutuksia Alzchemin markkinaosuudelle.
>
> Suurimman osan kreatiinista tullessa Kiinasta tällä on myös erittäin kiinnostava seuraamus. Kiinalaisen kreatiinin hinta on nyt Kiinalaisten tuontitullien takia kalliimpaa Yhdysvaltalaiselle ja sillä saattaa olla positiivinen vaikutus Alzchemille.
>
> **Puolustusteema**
>
> Alzchem on ainoa Nitroguaniidin valmistaja länsimaissa täyttäen EU:n ja Yhdysvallan armeijan tarpeen. Nitroguaniidia käytetään pääasiassa suuren kaliperin tykistöissä ajoaineena.
>
> Edellisen parin vuoden aikana länsimaat ovat heränneet siihen, että heillä ei ole tarpeeksi ammusvarastoa. Kasvava tarve nitroguaniille on suora seuraus siitä. Tämän johdosta sekä EU, että Yhdysvaltojen hallitus maksavat Alzchemille siitä, että he lisäävät nitroguaniidin tuotantokapasiteettiä. Kuinka usein asiakkaasi tulevat maksamaan sinulle kasvusi?
>
> Kyseessä on kaksi todella suurta investointia. Noin 140 miljoonaa eurooppaan sekä toinen samanlainen Yhdysvaltoihin. Euroopan laitos vihitään tuotantoon - 26 syksyllä kun Jenkkien laitoksen aikataulu on vielä epäselvempää. Todennäköisesti vuosikymmenen lopussa.
>
> 
>
> **Katalysti**
>
> Se miksi Alzchemiin sijoittaminen juuri nyt on kiinnostavaa on se, että edellisen viikon aikana on tullut selväksi, että Trumpin hallitukseen ei voi luottaa Euroopan puolustuksessa. Tämä johtaa siihen, että puolustusmenoja on pakko entisestään lisätä ja tämän seurauksena epäselvyys siitä minkälaisella käyttöasteella Nitroguaniidi laitosta ajetaan vähenee.
>
> **Arvonmääritys**
>
> Niinpä oletan kassavirtalaskelmassa, että Alzhem investoi kommunikoidusti uuteen kreatiinikapasiteettiin yhteensä 15 miljoonaa sekä mainitun 150 miljoonaa guaniidiin seuraavan kahden vuoden aikana. Oletan, että investoinnit tuottavat 20 % ROIC ja guaniidin ulkopuolinen liiketoiminta kasvaa 4 % terminaaliin asti.
>
> 
>
> Sen seurauksena saan diskonttona pienyhtiölle sopivalla 9 % osakkeen nykyiseksi arvoksi 100 € joka puhuu noin 50 % nousuvarasta. Huomattavaa tässä arvonmäärityksessä on se, että en anna arvoa Yhdysvaltojen guaniidilaitokselle tai mahdollisille yritystoistoille joista johto on alkanut puhumaan.
>
> Arvostuksen näkökulmasta -26 P/FCF 16 on pienyhtiölle koholla, mutta 27 P/FCF 8 on houkutteleva yritykselle joka toimii oligopolistisella markkinalla ( kreatiini ) ja jolla on luonnollinen monopoli toisella ( nitroguaniidi ).
Itselläni kiinnostus yhtiöön heräsi, juuri noiden investointien kautta. Ne ovat käsittääkseni osumassa juuri yhtiön kannattavimpaan segmenttiin.
| Segment | Year | External Sales (EUR thousand) | EBITDA Margin (%) |
| --- | --- | --- | --- |
| Specialty Chemicals | 2021 | 220,499 | 23.0 |
| | 2022 | 288,361 | 18.4 |
| | 2023 | 319,802 | 22.9 |
| | 2024 | 348,089 | 27.0 |
| Basics & Intermediates | 2021 | 176,274 | 6.2 |
| | 2022 | 227,539 | 2.2 |
| | 2023 | 192,183 | 5.0 |
| | 2024 | 174,003 | 6.2 |
| Other & Holding | 2021 | 25,520 | 5.5 |
| | 2022 | 26,323 | 7.4 |
| | 2023 | 28,664 | 1.6 |
| | 2024 | 32,140 | 5.6 |
Pyysin myös NotebookLM:ää tekemään podcastin yhtiön kolmen viimeisimmän tilinpäätöksen pohjalta. Niissä on kuitenkin paino niin paljon ESG-asioissa, että myös podcastista tuli sitten siihen teemaan painottuva. Se alkaa myös parin kymmenen minuutin jälkeen toistamaan itseään.
https://w.soundcloud.com/player/?visual=false&url=https%3A%2F%2Fapi.soundcloud.com%2Ftracks%2F2046763908&show_artwork=true&maxheight=166
Jos vihreät eivät saa tuhottua Saksan hallituksen elvityssuunnitelmia, niin yhtiölle voisi olettaa olevan kasvua tiedossa tulevaisuudessa ainakin investointien jälkeen. Eli viimeistään vuoden 2027 tietämillä. Tilinpäätöksen mukaan nykyisten tuotantolaitosten kapasiteetista on ollut n. 75% käytössä, tosin kannattavimmat osat ovat olleet täydessä tuotannossa. Ehkä lupaava tulevaisuus huomioon ottaen, osake ei ole tällä hetkellä kurssinousunkaan jälkeen aivan mahdottoman kallis.
Lisäys: laadutonta keskustelua yhtiöstä löytyy esim täältä.
> **[Alzchem Group Aktie • Forum](https://www.boersennews.de/community/diskussion/alzchem-group/29329/#moreComments)**
>
> AlzChem Group - calmly schreibt: … zieht eher brav seitlich und kontinuierlich Richtung 140€ und wird in den kleinen Knicks immer über dem letzten Knick br
---
### Author:  [@Jackfin](https://forum.inderes.com/u/Jackfin)
#### Post date: [Maaliskuu 10, 2025, 9.39pm UTC](https://forum.inderes.com/t/alzchem-terveyshyotya-kreatiinista-seka-maailmanjarjestyksen-jarkkymisesta/60025/2 "2025-03-10T21:39:13Z")
Hienoa nähdä, että yhtiöstä innostuttiin tekemään ketju.
Muutama asia liittyen yhtiön liiketoimintaan. **Mahdollisuuksia mutta myös riskejä, joita en pitchissä maininnut.**
Saksaan rakennettavan nitroguanidi laitoksen rakennus ja rahoitus on hakattu kiveen. Valitettavasti tuotantokapasiteetistä tai kysynnän määrästä ei ole julkista tietoa tarjolla, mutta Saksan investoinnin laajentaminen nykyisestäkin voisi olla perusteltua turvallisuussyistä. Eurooppalaiset päättäjät varmasti miettivät tällä hetkellä voiko Yhdysvaltalaiseen apuun luottaa millään tavalla.
Tuo on kiinnostava optio, mutta siihen ei kannata luottaa liikaa sillä **nitroguaniidin kulutus näyttää olevan suhteellisen hidasta:**
[https://usfcr.com/search/opportunities/?oppId=75f4c16b27a343c18c624a7d47c61623](https://usfcr.com/search/opportunities/?oppId=75f4c16b27a343c18c624a7d47c61623)
Kyseisessä artikkelissä käsitellään Yhdysvaltojen nitroguaniidi varantoja ja niiden laajentamista, että tuotannon hajauttamista. Käy selväksi, että heillä oli jäljellä 80-luvulla valmistettuja varastoja jotka toki vaativat jalostusta käydäkseen moderneihin tarkoitusperiin.
Se mihin tällä yritän viitata on se, että nitroguaniidi on tärkeä, mutta erittäin hitaasti kuluva aine.
**Edellisissä sijoituspuheluissa** johto kertoi, että laitoksia käytetään asiakkaan tarpeiden mukaan. Tämän hetkinen ympäristö puhuu tosiaan sen puolesta, että kysyntä on euroopassa kova, sekä kulutuksen, että hätävarantojen rakentamisen takia. Yhdysvalloissa taas ei ole kiirettä, josta puhuu kiireetön etsintä tehtaan rakennuspaikalle.
Niinpä on odotettavissa, että **nitroguaniidin kysyntä tulee olemaan syklistä ellei sota laajene.** Oletan, että yhtiö tulee vetämään nitroguaniidi laitoksia täydellä teholla joitain vuosia, mutta on ihan perusteltua olettaa, että jossain kohtaa käyttöaste laskee huomattavasti. Markkinoita se tuskin kiinnostaa sillä tuohon hetkeen on vielä vuosia ja toistaiseksi mielessä on tuloskasvun kiihtyminen.
Vielä Yhdysvaltojen investointiin liittyen - **hallituksen vaihtumisella ei pitäisi olla mitään merkitystä investointipäätökselle.**
**Sitten riskeistä.** Läpinäkyvyys specialty segmenttiin on huono koska yhtiö ei halua kertoa luvuista kreatiiniin liittyen jotteivat nykyiset tai tulevat kilpailijat saisi tietoa taikka sitten salassapitosyistä koskien turvallisuussektorin asiakkaita.
Markkinakoko on tosiaan erittäin pieni ja mahdollinen hintakilpailu olisi erittäin tuhoisaa yhtiölle. Toki se alentaa myös kynnystä tulla markkinoille.
**Tuontitulleilla sekä talouden heikkenemisellä voi olla odottamattomia vaikutuksia**. Koska Trump näyttää kohtelevan Kiinalaista tuontia ainakin näillä näkymin kovemmilla tulleilla sen luulisi satavan Alzchemin laariin kahdella tavalla.
**1**. Kiinalainen kreatiini kallistuu ja Alzchemin valmistama kreatiini tulee kilpailukykyisemmäksi ja saa markkina-osuutta.
**2**. Jos Kiinalaiset haluavat pitää tuotteensa kilpailukykyisinä he joutuvat laskemaan hintoja jolloin mahdollinen kilpailu markkinaosuudesta laskemalla hintoja entisestään ei ole mahdollista sillä kannattavuus laskee merkittävästi.
**Kuitenkin tullit sekä talouden heikkeneminen voivat kääntyä Alzchemia vastaan vivulla:**
**1.** Tullien johdosta kreatiinimarkkinan kysyntä laskee ja Alzchem joutuu laskemaan hintoja.
**2**. Ostovoiman heikentyessä taantuman takia kysyntä heikkenee.
On olemassa mahdollisuus siis, että yhtiö saa tuplasti osumaa nykyisen makroympäristön johdosta. Q4:n yhteydessä yhtiö kertoi kasvun jatkuvan, vaikkakin riskeinä mainittiin makrotalouden heikkeneminen.
**Muuta kiinnostavaa;** haluaisivat kovasti laajentaa rakentamalla taikka yritysoston kautta Yhdysvalloissa.
---
### Author:  [@Jackfin](https://forum.inderes.com/u/Jackfin)
#### Post date: [Huhtikuu 29, 2025, 7.48pm UTC](https://forum.inderes.com/t/alzchem-terveyshyotya-kreatiinista-seka-maailmanjarjestyksen-jarkkymisesta/60025/3 "2025-04-29T19:48:07Z")
Alzchemin Q1 tulos julkaistaan huomenna. Tässä linkki puheluun:
[https://www.appairtime.com/event/44cb674f-85c7-4e16-89d7-099509912037](https://www.appairtime.com/event/44cb674f-85c7-4e16-89d7-099509912037)
---
### Author:  [@Jackfin](https://forum.inderes.com/u/Jackfin)
#### Post date: [Huhtikuu 30, 2025, 6.30am UTC](https://forum.inderes.com/t/alzchem-terveyshyotya-kreatiinista-seka-maailmanjarjestyksen-jarkkymisesta/60025/4 "2025-04-30T06:30:08Z")
Alzchemin tuloksessa ei mitään ihmeellistä. Vastaan tuli muutama kiinnostava havainto kylläkin.
Vuoden 2025 ensimmäisellä neljänneksellä Alzchemin taloudellista ja toimialaan liittyvää ympäristöä leimasi hallituksen vaihtuminen Yhdysvalloissa ja siihen liittyvät odotukset Yhdysvaltojen tullipolitiikan muutoksista, jotka sitten toteutuivat huhtikuussa. Alzchem pitää NAFTA-aluetta tärkeänä kasvumarkkinana ja etsii muun muassa tästä syystä toimipaikkaa Yhdysvalloista. Monien tuotteiden osalta Alzchem on ainoa valmistaja Kiinan ulkopuolella, ja siksi se ei juuri kilpaile suoraan yhdysvaltalaisten yritysten kanssa, mutta on varmasti tiukassa ja suorassa kilpailussa kiinalaisten toimittajien kanssa. Nykyinen keskustelu suhteettoman korkeammista Yhdysvaltojen tulleista kiinalaisille tuotteille voisi mahdollisesti jopa edustaa mahdollisuutta – yksityiskohtaisen ja perustellun arvion tekemiseen on kuitenkin vielä liian aikaista. Kaiken kaikkiaan Alzchem pitää Yhdysvaltojen ja NAFTA-markkinoita kokonaisuutena ehjinä ja potentiaaliltaan korkeina. Erityisesti puolustus- ja ihmisravitsemussektoreiden odotetaan jatkavan vahvan sysäyksen antamista.
Saa nähdä mille tasolle tullit lopulta jäävät.
Yhtiön presentaatiossa oli nyt myös ensimmäistä kertaa kasvutavoitteita edustava dia.
Vaikuttaa viiden vuoden aikajänteellä realistiselta tavoitteelta jos molemmat nitroguaniidilaitokset toimivat täydellä käyttöasteella sekä kreatiinituotteet jatkavat kasvuaan. M&A on villikortti ja odotan johdolta tarkempia kommentteja minkälaisia yhtiöitä he ovat miettineet.
---
### Author:  [@Bear\_of\_the\_nasdaq](https://forum.inderes.com/u/Bear_of_the_nasdaq)
#### Post date: [Heinäkuu 30, 2025, 6.49am UTC](https://forum.inderes.com/t/alzchem-terveyshyotya-kreatiinista-seka-maailmanjarjestyksen-jarkkymisesta/60025/5 "2025-07-30T06:49:53Z")
> **[Alzchem Group AG continues growth trajectory in the first](https://www.alzchem.com/en/company/news/q2-2025/)**
Nousu on ollut kovaa ennen osaria.
---
### Author:  [@antti314](https://forum.inderes.com/u/antti314)
#### Post date: [Heinäkuu 30, 2025, 8.00am UTC](https://forum.inderes.com/t/alzchem-terveyshyotya-kreatiinista-seka-maailmanjarjestyksen-jarkkymisesta/60025/6 "2025-07-30T08:00:30Z")
Joo, nyt puhalletaan vähän ilmaa ulos.
---
### Author:  [@Jackfin](https://forum.inderes.com/u/Jackfin)
#### Post date: [Joulukuu 6, 2025, 10.21am UTC](https://forum.inderes.com/t/alzchem-terveyshyotya-kreatiinista-seka-maailmanjarjestyksen-jarkkymisesta/60025/7 "2025-12-06T10:21:26Z")
Alzchem investoi 120 milj kreatiinin tuotannon lisäämiseen. Tervetullut ilmoitus. Investoinnin pitäisi lisätä reilut 100 miljoonaa iikevaihtoa ja marginaalien pitäisi olla linjassa nykyisen liiketoiminnan kanssa, eli ROI pysyy siellä 20 % päällä.
> **[Successful nine-month results for 2025](https://www.alzchem.com/en/company/news/alzchem-group-ag-approves-growth-investments/)**
>
> Alzchem Group AG continued its growth trajectory in the first nine months of 2025 and further expanded its strong market position.
Jos yhtiö on saanut Saksan nitroguaniidi laitoksen täyskäyttöön -28 tämän uutisen jälkeen vapaata kassavirtaa tuotetaan varmaankin 100 milj. Jos hitaasti etenevä Yhdysvaltojen nitroguaniidi laitos on -31 käynnissä niin varmaan 140 milj vapaata kassavirtaa? En jaksanut sen tarkemmin alkaa laskemaan heitin exceliin vain luvut sisään.
-28 P/FCF 15 ja -31 P/FCF 10?
Blomman artikkelissä oli eräältä analyytikolta kiinnostava kommentti;
Warburg Research’s Schwarz said it would require a lot of investments and scale for other companies to mimic what AlzChem is doing.
To start producing these chemicals “we’re not talking investment of a few million euros, but actually 1 or 2 billion euros,” he said. “If you wanted to do it new, you would basically kill your margin.”
Monopoleista tykätään maksaa, mutta en jaksanut innostua uutisesta ja ostaa osakkeita takaisin. Kaipa tästä voisi tuplan saada vielä 3-5 vuoteen.