Hei @Badwithmoney , @Sereno ja @Opa
Tämä mielestäni tärkeä keskustelu ja hyvä, että omistajat haluavat käydä hallituksen kanssa vuoropuhelua. Palkitsemista voi tehdä eri tavoilla - toki siinä on aina kyse siitä, että omistaja luopuu jostain pienestä osuudesta, siinä toivossa, että pitkässä juoksussa tämä investointi kannattaa. Tämä on kieltämättä aihe, jossa on useita näkökulmia ja se on sen verran kompleksinen ettei välttämättä ole oikeaa tai väärää.
On siis hyvä todeta, että kokonaisuus saattaa hieman monisyisempi kuin mitä keskustelussa on tuotu esiin.
Ensinnäkin osakepohjainen palkitseminen ei ole pelkästään yhtiön valinta, vaan finanssialan sääntely vaatii, että merkittävä osa muuttuvasta palkitsemisesta toteutetaan osakkeina. Tavoitteena on joka tapauksessa nimenomaan varmistaa johdon ja henkilöstön pitkäaikainen intressiyhteys osakkeenomistajien kanssa sekä hillitä liiallista riskinottoa.
Aktiassa on koko henkilöstölle suunnattu osakesäästöohjelma AktiaUna, jossa osakkeita merkitään (hieman alennettuun hintaan) osalla palkastasta. Suuri osa suunnatuista anneista ovat tähän käyttötarkoitukseen. Mikäli Una-säästäjä sitten pitää osaakkeensa ohjelman ehtojen mukaisesti hän saa palkintona lisäosakkeita. Pörssitiedotteissa kerromme mihin käyttötarkoitukseen anteja ja luovutuksia tehdään.
Toiseksi keskustelussa esitetty vastakkainasettelu “uudet osakkeet vs. markkinoilta ostetut osakkeet” on taloudellisesti hieman yksinkertaistettu. Molemmissa vaihtoehdoissa syntyy kustannus osakkeenomistajille – ero on lähinnä siinä, näkyykö se laimennuksena vai kassavarojen ja jakokelpoisen pääoman vähenemisenä . Jälkimmäinen voi puolestaan heijastua esimerkiksi yhtiön pääomaan, osingonjakokykyyn ja sitä kautta myös osakkeen arvostukseen.
Kolmanneksi on hyvä huomioida, että suunnatut osakeannit palkitsemistarkoituksessa ovat sekä osakeyhtiölain mukaisia että laajasti vakiintunutta markkinakäytäntöä. Niitä käytetään nimenomaan tilanteissa, joissa on olemassa painava taloudellinen syy, kuten kannustinjärjestelmät .
Lisäksi käytännön tasolla vaihtoehto, jossa osakkeet hankitaan markkinoilta, ei ole aivan yksinkertainen: se edellyttää mm. viranomaislupia pankille ja aiheuttaa transaktiokustannuksia sekä mahdollisia markkinavaikutuksia. Lisäksi varainsiirtoveroista syntyy kuluja.
Yhteenvetona voisi todeta, että kysymys ei ole niinkään “hyvä vs. huono” -ratkaisusta, vaan eri toteutustapojen välisestä tasapainosta. Molemmilla tavoilla on vaikutuksensa, ja siksi on yleensä pidetty perusteltua, että hallituksella säilyy joustavuus käyttää kulloinkin tarkoituksenmukaisinta ratkaisua osakkeenomistajien kokonaisedun näkökulmasta. Myös eri tyyppisillä omistajilla voi olla erilaisia toiveita: tietyille osinko voi olla kaikista tärkeintä, toisille ei. Tämä vaatii siis tasapainottelua.
Tämä keskustelu on kuitenkin hallituksen ja omistajien välinen keskustelu, jota toivottavasti voi käydä rakentavasti ja vastakkainasettelua aiheuttamatta. Loppujen lopuksi kaikkien osapuolten tavoite on yhtiön ja sen omistajien menestys.
Mukavaa viikon jatkoa!
Yt.
OT/Aktia IR