Tuli tuoreessa Lemonsoft-päivityksessä otettua kantaa siihen, että en näe tällä hetkellä tekoälyn uhkaa kovin korkeana pk-yritysten ERP-toimittajien näkökulmasta. Samat jutut pätevät mielestäni täysin myös Admicomiin, jonka arvostus on myös hakattu nyt historiallisen matalalle tasolle.
24 tykkäystä
Tuohon 2026 ennusteeseen on ladattu sisälle liikevoiton kasvua. Ennusteisiin voi ladata ihan niin paljon hyvää kuin vain haluaa. Saisin minäkin Keskon näyttämään 26e EV/EBIT 12 jos haluaisin. Eikä tarkoitus ole väittää että ennusteissa olisi vikaa, vaan sitä että toteutuma voi lopulta olla muuta ja usein onkin. Ainoa varma on menneisyys ja kun katsotaan vuoden 2025 oikaistua liikevoittoa, raportoi Admicom näin “Oikaistu liikevoitto (EBIT) 3) oli 7,7 miljoonaa euroa (8,6), eli 20,3 % liikevaihdosta (24,1 %).” Inderes odottaa, että liikevoitto nousee toisin kuin edellisenä vuotena, jossa saatiin laskua. Oikaisemattoman liikevoiton kasvu 7,6→8,8 olisi noin 16% kasvu ja jos tämä toteutuu →olisi EV/EBIT lähempänä tämän päivän yritysarvolla 157,9/8,8=17,9 ja jos ja kun Admicom tekee ennustettua tulosta vuonna 2026, olisi nykykurssilla EV/EBIT loppuvuodesta tuo 16,9 joka näkyy ennusteessa. Näin tätä ainakin itse tulkitsen. Vuoden 2026 luvuissa on sisällä jo koko vuoden tulosennustus jossa EV laskee ja EBIT nousee. Ilmeisesti Inderes vähän enemmän oikaisee lukuja kuin Admicom itse, sillä vuoden 25 oik. liikevoitto Admicom 7,7 ja Inderes 12 eroaa aika paljon. Molemmilla varmasti omat hyvät syynsä…
Keskoon verrattuna on aika selvää että Kesko tulee olemaan pystyssä vielä 20v päästä. Pystyn kuvittelemaan tilanteen jossa Admicom ei saavuttaisi yhtä pitkää elinaikaa. Keskon kuuluu saada korkeampia kertoimia alemman riskin vuoksi kuin mitä Admicom, mutta toki Admicomiin voi hinnoitella myös suurempaa kasvupotentiaalia.
10 tykkäystä
Meidän raporteista löytyvä oik. liikevoitto on käytännössä EBITA, sillä siitä on oikaistu yritysostojen liikearvopoistot, joita yhtiö FAS-kirjanpidon mukaisesti tekee.
9 tykkäystä
Kiitos loistavasta viestistä.
Näinhän se on kuten totesit, arvostuskertoimet näyttävät heti jotain ihan muuta, mikäli ennusteisiin ei päästä.
Ehkäpä markkina ei tällä hetkellä usko näihin ennusteisiin ja omat betsit on sen puolella, että niihin päästään. Siitä kai tässä isossakin kuvassa on kysymys, mikäli tuotoille haluaa päästä; näkemyksen ottamista konsensusta vastaan.
5 tykkäystä
Ilmeisesti johtokin pitää disruptio uhkaa isona kun ei osakkeet maistu näiltäkään tasoilta, melkoista. Veikkaan että tiedotustilaisuudesta tulee todellinen mahalaskujen fanfaari
2 tykkäystä
Johdon olematon omistus on itselleni yksi harvoista, mutta selvästi suurin punainen lippu Admicomissa. Tämä saa itsenikin hieman varovaiseksi osakkeen suhteen. Johtoryhmässä on YKSI henkilö, jolla on käytännössä mitään omistusta.
Välillä kuulee selityksiä, että ei uskalleta ostaa sisäpiiritiedon vuoksi, mutta toimitusjohtaja ja talousjohtaja menivät kuitenkin joulukuussa ottamaan avauspositiot. Valitettavasti ostot olivat kokoluokaltaan mitättömät. Ymmärtääkseni kyse oli ihan ostosta, eikä palkitsemisesta, mutta saatan olla väärässä. Selityksiä omistamattomuudelle ei siis kuitenkaan liene ja tämä saa koko johtoryhmän näyttämään perinteiseltä suomalaiselta ”nine to five”, palkkajohdolta.
Vähemmän AI infotilaisuuksia ja enemmän kättä taskuun kiitos!
12 tykkäystä
Juuri näin, firman johdolla se parhain näköala paikka on. En tiedä kenen pitäisi sitten uskoa tarinaan jossei johtokaan usko
1 tykkäys