Tässä on Aten kattavat ja hyvät kommentit Admicomin analyytikkopuhelusta. 
5 tykkäystä
Viikon osake, ruotsiksi, ja sehän on osto…
- Suosittelemme OSTA tavoitehinnalla 60,90 EUR
14 tykkäystä
Tässä on Aten etkokommentit, kun Admicom kertoo tuloksestaan jo tämän viikon torstaina.
Hiljaista jaksoa edeltäneen analyytikkopuhelun perusteella markkinatilanne on jatkunut odotetusti vaisuna, mikä pitää lyhyen aikavälin kasvunäkymän epävarmana. Mikäli Q3-luvut jäisivät selvemmin odotuksista, alkaisi tulosvaroitus näyttää lähes väistämättömältä. Tämä ei olisi mielestämme erityisen dramaattista osakkeen nykyarvostuksella. Admicomin tuloksessa on selkeää kasvupotentiaalia keskipitkällä aikavälillä rakennussyklin elpyessä, mutta lyhyellä tähtäimellä joudutaan vielä tarpomaan vastatuulessa.
6 tykkäystä
Olen tässä koko alkuviikon jännittänyt, että tuleeko Admicomilta vielä tulosvaroitus. Etenkin ARR ja liikevaihdon kasvu huoletuttaa. Myös kannattavuus (Adjusted EBITDA) vaatii paranevaa trendiä H2:lla., vaikka alaraja (31%) on hyvin alhainen.
Omistajan itse Admicomia enkä pelaa lyhyttä peliä, mutta viime aikoina on ollut usko koetuksella. Sykli on huono raksasektorilla (ei yhtiön käsissä), mutta samaan aikaan monet kilpailijat ovat pystyneet kasvamaan, hintapainetta, ja niin edelleen.
Käsitykseni on myös, että Admicomin offering suite ja tech stack on hyvin fragmentoinut ja paljon legacya verrattuna uusiin kilpailijoihin… mutta ei silti huono ja vahvasti integroitunut asiakkaiden liiketoimintakriittisiin prosesseihin.
9 tykkäystä
Mielestäni on aika suuri red flag jos/kun founder on nostanut kytkintä ja myynyt osuutensa – puhumattakaan että ymmärtääkseni perustanut kilpailevan firman.
Nyt sijoittajana olisin tarkkana avainhenkilöiden suhteen; onko johdossa visiota ja kykyä uudistua tai vähintään pysyä tech stackin, kaupallistamisen ja gtm:n suhteen kilpailukykyisenä? Jos markkinaosuutta hävitään (kilpailijat kasvaa nopeammin) niin siinäpä toinen red flag.
Toivon totta kai että firma olisi raging success varsinkin kv-markkinassakin. Mutta yllämainittuja kompetensseja pitäisi todella olla + skin in the game.
5 tykkäystä
Matti Häll on 77-vuotias ja teki exitin. Mikä on red flag? Olisi pitänyt odottaa 87-vuotiaaksi? 
Laitatko linkin mihin viittaat?
5 tykkäystä
Jos kyseessä olisi vain eläköityminen niin miksi hän olisi lähtenyt perustamaan kilpailevaa raksa-alan ERP yritystä?
4 tykkäystä
Nähdäkseni perustaja syrjäytettiin päätöksenteosta omistusosuuden laskettua ja silloin on tehty johtopäätös, että aika nostaa kytkintä ja luopua omistuksesta.
Tuosta en tiennyt, että perustettu kilpailija - ei se kuitenkaan ihan helppoa ole koskaan ollut saada asiakkaita takaisin uuteen yritykseen. Ja se, että edellisestä lähdettiin ainakin vähän “ovet paukkuen” ei ainakaan helpota tulevaisuutta.
Riidat osuvat jostain syystä hyvin usein samoille henkilöille.
Ei hyvä juttu, mutta en näe red flagina.
4 tykkäystä
Sieltä se tulosvarotus tuli.
ARR-kasvu uudella ohjeistuksella 6-10 % (vanha 8-14 %) ja liikevaihdon kasvu 5-8 % (vanha 6-11 %). EBITDA 31-33 % liikevaihdosta (vanha 31-36 %).
50 tykkäystä
Heinäkuu-syyskuun 2025 (Q3) yhteenveto:
-
Jatkuva vuosilaskutus (ARR)1) kasvoi 7,8 % ja oli 36,7 miljoonaa euroa (34,0).
-
Jatkuva liikevaihto2) kasvoi 8,7 % ja oli 9,0 miljoonaa euroa (8,2).
-
Liikevaihto kasvoi 7,0 % ja oli 9,3 miljoonaa euroa (8,7).
-
Oikaistu käyttökate3) (EBITDA) oli 3,7 miljoonaa euroa (3,6), eli 39,6 % liikevaihdosta (41,4 %). Kolmannella neljänneksellä ei ollut käyttökatteeseen vaikuttavia oikaisuja.
-
Oikaistu liikevoitto (EBIT)3) oli 2,5 miljoonaa euroa (2,6), eli 27,0 % liikevaihdosta (30,4 %).
-
Osakekohtainen tulos oli 0,37 euroa (0,38).
-
Henna Kotilainen aloitti konsernin strategiajohtajana (Chief Strategy Officer, CSO) ja johtoryhmän jäsenenä 1.9.2025.
-
Admicom päivitti taloudellista ohjeistustaan 8.10.2025 julkaistulla tulosvaroituksella.
Tammi-syyskuun 2025 yhteenveto:
-
Jatkuva vuosilaskutus (ARR)1) kasvoi 7,8 % ja oli 36,7 miljoonaa euroa (34,0).
-
Jatkuva liikevaihto2) kasvoi 7,3 % ja oli 27,1 miljoonaa euroa (25,3).
-
Liikevaihto kasvoi 5,5 % ja oli 28,2 miljoonaa euroa (26,8).
-
Oikaistu käyttökate3) (EBITDA) oli 9,1 miljoonaa euroa (9,9), eli 32,3 % liikevaihdosta (37,0 %). Oikaisut käyttökatteeseen olivat 81 tuhatta euroa (81).
-
Oikaistu liikevoitto (EBIT)3) oli 5,7 miljoonaa euroa (7,0), eli 20,1 % liikevaihdosta (26,3 %).
-
Osakekohtainen tulos oli 0,77 euroa (0,98).
-
Bauhubin osuus on 1,2 miljoonaa euroa konsernin liikevaihdosta ja 1,8 miljoonaa euroa konsernin jatkuvasta vuosilaskutuksesta (ARR).
-
Simo Leisti aloitti konsernin toimitusjohtajana 1.1.2025.
-
Admicom julkisti kiihdyttävänsä tekoälykehitystään 2,4 miljoonan euron tutkimushankkeella. Business Finland tukee tutkimushanketta noin miljoonan euron avustuksella.
-
Maaliskuussa Admicom julkisti uudistavansa johtamismalliaan ja selkeyttävänsä organisaatiorakennettaan. Muutoksen tavoitteena on tehostaa operatiivista päätöksentekoa ja vauhdittaa yrityksen kiihtyvän kasvun strategiavaihetta palvelemaan paremmin asiakkaita. Muutos vaikutti myös konsernin johtoryhmän kokoonpanoon maaliskuusta alkaen.
11 tykkäystä
Tulosvaroituksesta huolimatta vieläkin on haasteita ohjeistetun EBITDAn saavuttamisessa.
Koko vuoden ohjeistukset keskiarvojen mukaan.
15 tykkäystä
Tuossapa pikakommentti:
Olisin yllättynyt, jos lievä näkymien lasku saisi osakkeeseen tänää isompaan painetta aikaan. Ainakin omiin odotuksiin ei ole tarvetta tehdä isompia muutoksia tänään. Mutta kohtapa se nähdään, mitä Mr. Market on tuoreimmasta informaatiosta mieltä.
28 tykkäystä
Atte on tehnyt myös Admicomista yhtiöraportin heti Q3:n jälkeen.
Toistamme Admicomin lisää-suosituksen ja 55,0 euron tavoitehinnan. Yhtiön Q3-luvut olivat täysin odotustemme mukaiset. Ennusteemme ennen raporttia olivat myös jo valmiiksi laskettujen ohjeistushaarukoiden sisällä, ja teimme vain lievää hienosäätöä ennusteisiimme. Admicomin strategia sekä uuden organisaatiomallin jalkauttaminen etenevät asteittain markkinan vastatuulessa, mikä luo perustaa kasvun kiihdyttämiselle lähivuosina. Tähän nähden osakkeen arvostus näyttää kiinnostavalta.
Rapsasta lainattua:
Admicomin kulurakenteen kehitys näyttää myös rauhoittuneen ja jatkossa rekrytointitahdin pitäisi olla aiempaa rauhallisempi. Siten kannattavuuden pitäisi alkaa tulevina vuosina asteittain parantua kasvun mukana.
7 tykkäystä
Nordea julkaisi päivitetyn Admicom-analyysinsä. Suositus nousee OSTA-tasolle (edellinen: PIDÄ), tavoitehinta 56,00 €. 
Admicom’s Q3 results and the downgraded 2025 guidance were broadly in line with our expectations. Although the Finnish construction market seems to have bottomed out, the pace of recovery is slow, which leads us to trim 2026E-27E EBITDA by 4%. However, we see Admicom poised for adjusted EBITDA growth from 2026 onwards following three years of declines even without meaningful support from the end market. For 2026, we see scope for organic revenue growth accelerating to 8% (2% for 2025E) on a recently unified product suite and a sharpened go-to market strategy that together allow for a better ability to up/cross-sell, as well as price increases (including Ultima billing model change). With the heaviest growth investments having also been completed over the past years, we expect the adjusted EBITDA margin to expand to 33.7-35.8% for 2026E-27E (32.1% for 2025E). At 17x 2026E EV/EBITDA capex, Admicom trades at a \~30% discount to SmartCraft (23x) despite in line fundamentals. Our multiples-based target price of EUR 56 implies 21x EV/EBITDA capex and 6.7x EV/sales for 2026E. We highlight KKR’s recent acquisition of Swedish Infrobric at a possible valuation of \~9x EV/Sales (2024) as valuation supportive. We upgrade our rating to Buy (Hold).
11 tykkäystä
Entistä pienempää ennusteiden viilausta
Lisäsin esitykseen vapaan rahavirran EBITin rinnalle. EBIT siis kuvaa varsin hyvin Admicomin vapaan rahavirran kehitystä.
13 tykkäystä
Almanakka on kirjoitellut Admicomista.
Negari ei kuitenkaan ollut kovin paha ja alla olevista luvuistakin näkee, ettei kehitys ole ollut surkeaa. Osake nousikin negarin ja tuloksen yhdistelmästä perjantaina. 46,8 eurossa hinta taas on sellainen, että markkinalta vaaditaan parannusta, eikä senkään jälkeen ole superhalpaa. Jään toistaiseksi seurailemaan merkkejä markkinoiden parantumisesta jäljellä olevan puolikkaani kanssa.
4 tykkäystä
Tutkin firmaa ostoaikeissa, eli en halua todellakaan olla permabull-mollaaja… Mutta silmiin pisti että johtoryhmällä ml. hallitus on todella vähäinen omistus firmasta. Vähän outoa kun kasvufirmasta kyse?
3 tykkäystä