Admicomista ostokohteena tuli puhuttua viimeksi tammikuussa tehdyllä videolla kohdassa 20:50.
Osake oli tuolloin 46 euroa eli nykyarvostuksella tuon yritysostokeissin rakentaminen on vielä huomattavasti helpompaa esimerkiksi pääomasijoittajan näkökulmasta. Admicomin ostocase olisi helppo rakentaa LBO-mallin kautta (pääomasijoittaja ostaa isolla velkavivulla yhtiön pois pörsisstä), sillä Admicomin vahvalla kassavirralla velkalasti lyhenisi nopeasti. Riippuen ostajan näkemyksistä, tarjottu preemio nykykurssiin voisi olla melko tuntuva, ja matikka toimisi silti.
Myös teollisen ostajan näkökulmasta Admicom voisi olla kiinnostava kohde. Admicomilla on vahva markkina-asema Suomessa ja vastaavan saavuttaminen orgaanisin keinoin (ja/tai pieniä yritysostoja tehden) on erittäin kallista ja vie parhaimmillaankin todella pitkään. Siinä mielessä siis Admicomin ja Smartcraftin yhteenlyöttäytyminen voisi olla paperilla järkevää, jos mietitään esimerkiksi saavutettavia skaalaetuja. Tässä tapauksessa kyseessä olisi kuitenkin fuusio ja jossain määrin osakevaihto. En usko, että nykyarvostuksella tämä olisi Admicomin omistajien kannalta järkevä liike, enkä uskoisi yhtiön hallituksen hyväksyvän sitä. Eli teollisen ostajankin tapauksessa mielestäni läpimenevä diili vaatisi käteistarjousta isolla preemiolla suhteessa nykykurssiin.
Omistajarakenteen puolesta Alcur Fonderin noin 10 %:n omistus on yksi jarruttava tekijä tarjouksen läpimenolle. Alcur liputti omistuksestaan viime vuoden elokuussa, joten rahaston keskihinta on väkisinkin ainakin lähempänä 50 euroa. En usko, että heillä olisi myyntihaluja, mikäli tarjous olisi alle tämän tai edes suunnilleen tällä tasolla.