Omat yksinkertaiset Addvise -sijoitusteesini ovat:
-
Yhtiön uusi johto on vakuuttanut, että kassavirta ja EBITA% ovat tärkeimpiä prioriteetteja.
-
Uudet yritysostot tehdään kurinalaisesti ja Addvisen velkatilanne huomioidaan tarkasti.
-
Merkintäoikeusantiin liittyvä warrantien käyttö täysimääräisesti toisi yhtiölle vielä 114-172 MSEK Q1/2026 (diluutio on 14,3%). Tämän jälkeen uusille suunnatuille anneille tai merkintäoikeusanneille EI SAA olla enää tarvetta.
-
Kohdan 3) ja parantuneen kassavirran ansiosta Q1/26 lopussa nettovelka/EBITDA -suhde on painunut alle 3,0. Tämä on yhtiön tavoitetaso.
-
Aikaisempien ylisuurten yritysostojen lisäkauppahinnat on maksettu lähes kokonaan vuoden 2026 loppuun mennessä. Kassavirtaprofiili paranee huomattavasti tämän ansiosta.
-
Addviselle löytyy hyviä verrokkeja Ruotsin pörssistä: Addlife ja Asker. Addvisen tunnusluvut ovat niihin verrattuna edulliset ja Addvisea arvostetaan alhaisemmilla multippeleilla. Syyt ovat Addvisen historiassa ja itseaiheutettuja. Johto on kuitenkin nyt vaihdettu ja pääomistajissa on Life Science -alan osaajia. Monilla heistä on merkittäviä osakeomistuksia Addvisessa.
Kevään uudelleenrahoituksen myötä korkokulut/vuosi ovat noin 75 MSEK. Oikaistu 12 kuukauden (LTM) P/E -luku on noin 7. EBITA -marginaali on noin 17% tarkoittaen noin 270 MSEK EBITA (non ifrs).
Jos uuden johdon ansiosta luottamus yhtiöön palaa ja Addvise etenee suunnitelmien mukaisesti, niin multippelit voivat nousta lähemmäksi verrokkejaan. Tällöin Addvise on moninkertaistuja lähivuosina.
CEO summasi Q3-webcastissa, että tulevat yritysostot tehdään harkitusti: ”No rush; it must be the right fit”. Jos ilmenisi, että tuosta periaatteesta lipsutaan, niin olen ensimmäisenä myymässä osakkeeni.