Inderesin raportissa on historiassa tehdyt yrityostot taulukossa. Tuosta voi karkeasti laskea, että 2019-2025 on ostetty n. 24 milj. € liikevaihtoa. Uusimmat ostot näkyvät kokonaan vasta 2026 tilikauden liikevaihdossa, jolle Inderes ennustaa 42,3 milj. € liikevaihtoa. Jos tätä vertaa esim. 2018 tilikauden liikevaihtoon 15,4 milj. €, on kasvu tullut käytännössä kokonaan yritysostoista ja orgaanisesti olisi kasvettu vain vähän.
Voi myös olla, että joissakin yrityskaupoissa ei ole onnistuttu yhtä hyvin ja liikevaihtoa on karannut ja orgaanisesti ehkä paikoitellen kasvettu paremmin? Luulisin, että myös hinnankorotuksia on tehty jonkin verran viimeisen viiden vuoden aikana. En osaa tätä arvioida näillä tiedoilla tarkemmin. Voi tästä mielestäni kuitenkin sen johtopäätöksen tehdä, että mitään dramaattista liikevaihdon sulamista ei ole ostetuissa yrityksissä tapahtunut. Joskus sitä varmasti kuitenkin tapahtuu, kun tehdään paljon yrityskauppoja.
Kyllähän Aallon-logon näkeminen Kärsämäellä aina jaksaa hymyilyttää, mutta toisaalta laaja palveluverkosto on mielestäni ehdoton etu.
Suomi on pullollaan pieniä yrityksiä, jotka arvostavat sitä, että voivat myös työllistää omalla alueellaan. Lisäksi on vielä sukupolvea, joka mielellään näkee ja juttelee ainakin silloin tällöin yhteistyökumppaneiden kanssa.
100t€ kioskin osto Kuusamosta voi tuoda Aallon kaupungin(!) katukuvaan, jossa sitten seuraava yrittäjä valitsee tämän tilitoimiston.
Itse koin asiakkaana valintaa tehdessäni (siirsimme kolmen kioskin kirjanpidot Aallonille), että myynti sujui, palveluvalikoima oli laaja ja hinta oli kilpailukykyinen.
Lisäksi Aallon voi myydä Kärsämäelle tai Kuusamoon palvelua, vaikka aiempi yrittäjä / yritys ei olisi pystynyt enää enempää ottamaan asiakkaita. Aallon voi katsoa kirjanpitäjien työlistaa & osaamista ja esittää asiakkaalle, että tässä olisi juuri sinun alasi osaaja.
Kirjanpidossakin on merkittäviä eroja, mikäli firmasta ei löydy esim. EU-tukien tai vastaavien osalta osaamista. Isommasta löytynee varmemmin.
Mielenkiinnolla odotan, että pystyykö Aallon rakentamaan Porttiin lisää integraatioita eri toiminnanohjausjärjestelmiin, jolloin uusien asiakkuuksien voittaminen varmastikin helpottuisi.
Laitetaan tänne vähän myös uutisia verrokkiyhtiöstä, kun Rantalainen tänää tiedottanut merkittävästä yritysostosta Norjassa. Yhtiö jo aiemminkin jatkanut tasaisesti pienempien toimistojen ostamista.
Alkaa RAN Group olla tuon ostoksen myötä todella merkittävä toimija Pohjoismaissa.
Kaupan myötä RAN Group palvelee lähes 40 000 asiakastaan yli 2 700 asiantuntijan voimin yli 100 toimipisteellä ja konsernin liikevaihto nousee 310 miljoonaan euroon (pro forma).
Jälleen saatiin pienesti pääomaa allokoitua🤝 Taitaa olla jo seitsemäs kauppa tänä vuonna.
Yrityspalvelu Instament Oy:n liikevaihto 31.12.2024 päättyneenä tilikautena oli noin 774 tuhatta euroa. Yhtiö työllistää kaupantekohetkellä kaksi yrittäjää ja seitsemän ammattilaista. Koko yhtiön henkilöstö ja yrittäjät jatkavat asiakkaidensa palvelemista osana Aallon Groupia. Yrityspalvelu Instament Oy on viimevuosina kiihdyttänyt kasvuaan ja toiminta on hyvin kannattavaa.
Accounteria Oy:n liikevaihto 31.12.2024 päättyneenä tilikautena oli noin 523 tuhatta euroa. Yhtiö työllistää kaupantekohetkellä yhden yrittäjän lisäksi kuusi ammattilaista.
Tässä on Atelta uusi yhtiöraportti Aallon Groupista.
Toistamme Aallon Groupin lisää-suosituksen ja 13,0 euron tavoitehinnan. Olemme lisänneet yhtiön kaksi tuoreinta yritysostoa ennusteisiimme, joiden myötä lähivuosien tulosennusteet nousivat 3-4 %. Aallon Group on kiihdyttänyt yritysostotahtiaan selvästi ja viimeisen vuoden aikana yhtiöltä on nähty jo 12 järjestelyä. Osakkeen arvostus (2026e oik. P/E 11x) näyttää mielestämme maltilliselta suhteessa yhtiön tasaista ja vahvaa kassavirtaa tekevään liiketoimintaan ja keskipitkän aikavälin tuloskasvunäkymiin. Organisaatiouudistuksen läpivienti aiheuttaa lyhyellä aikavälillä epävarmuutta ja kustannuksia, mutta mahdollistaa tulevina vuosina kannattavuusparannuksen jatkamisen.
Hyvä että ostettavaa on jälleen löytynyt. Itseäni on kuitenkin alkanut huolettamaan kun yritysostotahti kiihtyi TJ:n vaihdoksen myötä, että onko kurinalaisuus ostokohteita valkatessa pysynyt entisellään. Varsinkin kun TJ:llä ei tainnut olla vyöllään yhtään aiempaa tilitoimisto-ostosta. Tähän kun lisätään käynnissä olevan organisaatiomuutos, niin mielestäni riskit ovat hieman nousseet.
Itselläni taas päinvastaiset fiilikset. Tuntui, ettei edellinen TJ oikein saanut yrityskauppoja maaliin tai oli hitusen liian varovainen ja ylimalkainen.
Uuden toimitusjohtajan myötä Aallon Groupiin on rakennettu oma yrityskaupoista vastaava tiimi, joka näitä diilejä hieroo, vie maaliin ja integroi. Tähän ei ole käsittääkseni uusia rekryjä tehty, vaan sisäisiä roolimuutoksia. Näistä oli mainintaa myös H1-raportissa:
Eli nykyään tj ei ole ensisijaisesti näitä kauppoja kädet savessa yksin tekemässä. Aallonilla kuitenkin jokaisessa suuressa kaupungissa jo vahva läsnäolo ja varmasti paikalliset tekijät tuntevat todella hyvin paikalliset muut toimistot. Tältä tasoltahan ne alustavast yrityskauppatunnustelut usein lähtevät.
Hiljaista on Aallon keskustelut ja pörssikurssin kehitys. Onkohan tästä mihinkään vai laahaako ikuisesti n. 10-10,5 € pinnassa? Itse kasvattanut posiota vuosien saatossa pikkuhiljaa ja on omassa salkussa viidenneksi suurin osake, paino n. 4% kokonaissalkusta. @Atte_Riikola onkohan jossain vaiheessa tulossa uutta raporttia Aallosta?
Uutta raporttia tulee viimeistään helmikuun tilinpäätöksen yhteydessä ellei tässä välissä ehdi vielä isompia yritysostoja tulla. Mutta sinänsä hiljaista ja tasaista tekemistähän tämä Aallon Groupin meno on. Yhtiön kohdalla tilanne on mielestäni yhä samankaltainen kuin aiemin eli Suomen heikko talousnäkymä jarruttaa orgaanista kasvua lyhyellä tähtäimellä, mutta yritysostoilla yhtiön kasvuvauhti on ihan vauhdikasta. Meidän ennusteilla vuoden 2025 kasvu olisi noin 16 %.
Tilinpäätöksen yhteydessä erityisen kiinnostuksen kohteena on yhtiön kannattavuuden kehitys ja miten viime vuonna läpikäyty organisaatiouudistus on siihen vaikuttanut. Samalla yhtiö teki tytäryhtiöfuusioita, jonka myötä jatkossa konsernin hallinnon pyörittämisen pitäisi olla aiempaa tehokkaampaa. Tuleville vuosille lähtökohdat orgaaniselle tuloskasvulle ovat siis vahvistumassa, kun omasta tekemisestä haetaan lisää tehoja irti ja oletettavasti Suomen taloudestakin saadaan edes lievää vetoapua jossain kohtaa kasvulle. Potentiaalisia yritysostokohteitakin markkinalla käsittääkseni on edelleen hyvin.
Meidän ennusteilla Aallon Groupin oikaistu P/E-kerroin tälle vuodelle noin 10x, joten odotukset ovat hyvin vaatimattomia, mikäli tässä edes jatketaan asteittain oikeaan suuntaan tuloskehityksen kanssa. Eli jos tulos kasvaa lähivuosina, niin olisin hyvin yllättynyt, jos osake jatkaisi pyörimistään nykytasolla.
Kyllä pieniksi käyvät ostokohteet. Mielenkiintoista olisi nähdä moniko tällaisen narikan asiakkaista pysynyt kyydissä vielä vaikkapa kolmen vuoden jälkeen..
